Investment Rating - The investment rating for Baofeng Energy is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue of 29.136 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 2.5%, and a net profit attributable to shareholders of 5.651 billion yuan, a decrease of 10.3% year-on-year. The Q4 performance showed a significant improvement with a revenue of 8.7 billion yuan, up 25.8% year-on-year and 19.5% quarter-on-quarter, with a net profit of 1.76 billion yuan, up 89.3% year-on-year [3] - The olefin segment benefited from a decline in coal prices, improving cost structures, and the contribution from the Ningdong Phase III project. The revenue from olefin products reached 14 billion yuan, a year-on-year increase of 20.1%, with a gross margin of 30.3%, up 2.2 percentage points from the previous year [3] - The company is expanding its coal-to-olefin capacity, with plans for a 5 million ton capacity in Inner Mongolia, which is expected to significantly enhance performance in the olefin segment [3] Summary by Sections Financial Performance - Total revenue for 2022 was 28.43 billion yuan, with a projected increase to 39.298 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 34.88% [2] - The net profit attributable to shareholders for 2022 was 6.303 billion yuan, projected to rise to 8.986 billion yuan in 2024, indicating a growth of 59.04% [2] - The latest diluted EPS for 2023 was 0.77 yuan per share, expected to increase to 1.23 yuan in 2024 [2] Business Segments - The olefin segment's revenue was 14 billion yuan in 2023, with a gross margin of 30.3%. The sales volumes for polyethylene and polypropylene were 830,000 tons and 750,000 tons, respectively, showing increases from the previous year [3] - The coking segment faced challenges with a revenue of 11.2 billion yuan, down 14.6% year-on-year, due to weak downstream demand [3] Capacity Expansion - The company’s coal-to-olefin capacity reached 2.2 million tons per year by the end of 2023, with plans for an additional 5 million tons in Inner Mongolia, expected to start production in Q4 2024 [3] Valuation and Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders is adjusted to 9 billion yuan for 2024 and 15 billion yuan for 2025, with a new estimate of 16.1 billion yuan for 2026. The corresponding P/E ratios are projected at 12.7, 7.6, and 7.1 times [3]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 29.136 billion yuan for 2023, a year-on-year increase of 2.48%, while the net profit attributable to shareholders was 5.651 billion yuan, down 10.34% year-on-year. In Q4 alone, revenue reached 8.735 billion yuan, up 25.77% year-on-year and 19.48% quarter-on-quarter, with a net profit of 1.760 billion yuan, marking an 89.25% increase year-on-year and a 7.70% increase quarter-on-quarter [1] - The decline in annual profit was primarily due to the significant drop in coke prices, which fell by 22.86% year-on-year, impacting the profitability of the coking segment. However, the successful launch of the Ningdong Phase III olefin project contributed to the strong performance in Q4 [1] - The company’s sales volumes for polyethylene, polypropylene, and coke were 8.325 million tons, 7.528 million tons, and 6.976 million tons respectively, showing year-on-year growth of 18.24%, 14.10%, and 12.26% [1] Summary by Sections Financial Performance - For 2023, the company achieved a revenue of 29.136 billion yuan and a net profit of 5.651 billion yuan. The Q4 performance was particularly strong, with revenue of 8.735 billion yuan and net profit of 1.760 billion yuan [1] - The company expects revenues of 37.355 billion yuan and 60.015 billion yuan for 2024 and 2025, representing growth rates of 28.21% and 60.66% respectively. The net profit is projected to be 7.550 billion yuan and 16.397 billion yuan for the same years, with year-on-year growth of 33.62% and 117.16% [5][6] Business Outlook - The coal-to-olefins industry is experiencing an upward trend, supported by rising oil prices and a significant drop in coal prices. The company’s olefin production capacity is expected to increase significantly with the commissioning of the Ningdong Phase III project and the Inner Mongolia project, which will enhance its market position [2] - The Inner Mongolia project, which includes a capacity of 2.6 million tons/year for coal-to-olefins and associated facilities, is anticipated to start production in 2024, further boosting the company's growth potential [2]

基础化工/化学原料 公 司 研 宝丰能源（600989.SH） 成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长 究 2024年03月22日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证 书编号：S0790520020003 日期 2024/3/22  成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长，维持“买入”评级 当前股价(元) 15.72 公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入291.4亿元，同比+2.5%；实 公 一年最高最低(元) 15.95/11.91 现归母净利润56.5亿元，同比-10.3%；实现扣非后归母净利润59.5亿元，同比 司 -11.5%。单 Q4 来看，公司实现营业收入 87.3 亿元，环比+19.5%；实现归母净 信 总市值(亿元) 1,152.80 利润17.6亿元，环比+7.7%，实现扣非后归母净利润18亿元，环比+5.5%。在烯 息 流通市值(亿元) 1,152.80 烃、焦炭价格走弱的情况下，公司凭借高销量、低成本使得盈利保持韧性，根据 更 年报业绩及项目进展情况，我们维持2024-2025年盈 ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company with a 6-month outlook [7] Core Views - The company's performance in 2023 met expectations, with a significant improvement in Q4, driven by the Inner Mongolia project [1] - Revenue in 2023 reached **RMB 291.36 billion**, a year-on-year increase of **2.48%**, while net profit attributable to shareholders was **RMB 56.51 billion**, down **10.34%** year-on-year [1] - The company's cost reduction and efficiency improvement efforts have strengthened its low-cost competitive advantage, particularly in coal procurement and energy-saving projects [3] - Key projects, including the Ningdong 3 1 million tons/year coal-to-olefins project and the Inner Mongolia project, are progressing steadily, contributing to future growth [4] Financial Performance - In 2023, the company achieved **RMB 87.35 billion** in revenue in Q4, with net profit attributable to shareholders reaching **RMB 17.60 billion**, up **89.25%** year-on-year and **7.7%** quarter-on-quarter [1] - The company's EBITDA for 2023 was **RMB 9.36 billion**, with a projected increase to **RMB 14.85 billion** in 2024E [5] - EPS for 2023 was **RMB 0.77**, expected to rise to **RMB 1.30** in 2024E [5] Operational Highlights - The company's main raw material costs declined significantly in 2023, with gasification coal, coking coal, and thermal coal prices dropping by **19%**, **25%**, and **22%** respectively [2] - Sales volumes of key products increased: polyethylene (**83.25 million tons**, up **18%**), polypropylene (**75.28 million tons**, up **14%**), and coke (**697.55 million tons**, up **12%**) [2] - The company expanded its coal procurement channels, increasing purchases from the Ceke Port and Xinjiang by **52 million tons** and **305 million tons** respectively [3] Project Development - The Ningdong 3 project added **1.5 million tons/year** of methanol capacity, **1 million tons/year** of olefins capacity, and **900,000 tons/year** of polyethylene and polypropylene capacity [4] - The Inner Mongolia project, with a capacity of **2.6 million tons/year** of coal-to-olefins and **400,000 tons/year** of green hydrogen-coupled olefins, is progressing as planned and is expected to be operational by 2024 [4] Valuation Metrics - The company's P/E ratio for 2023 was **20.40x**, expected to decrease to **12.10x** in 2024E [5] - The P/B ratio for 2023 was **2.99x**, projected to drop to **2.40x** in 2024E [5] - EV/EBITDA for 2023 was **13.19x**, with a forecasted decline to **8.30x** in 2024E [5]

[宝Tab丰le_能Stoc源kN（am 6eR 0p 0tT 9yp 8e 9] ） 公司研究/公司点评 四季度盈利环比提升，精益管控持续降本 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-22 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] 3月21日晚，宝丰能源发布2023年报，全年实现营收291.36亿元，同 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 15.60 比增加2.48%，实现归母净利润56.51亿元，同比减少10.34%；实现扣 近12个月最高/最低（元） 15.84/12.05 非净利润59.49亿元，同比减少11.46%，基本每股收益0.77元。 总股本（百万股） 7,333 流通股本（百万股） 7,333 ⚫ 四季度焦炭板块短暂承压，宁东三期爬坡带来增量 流通股比例（%） 100.00 公司第四季度实现营收 87.35 亿元，同比+25.77%，环比+19.48%；归 总市值（亿元） 1,144 母净利润 17.60 亿元，同比+89.25%，环比+7.70%；扣非净利润 18.03 流通市值（亿元） 1,144 亿元，同比+85.53% ...

报告导读 责情况。 时间范围 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日（简称"报告期内"），部分内容超出此范围。 数据说明 报告等。 参考标准 上海证券交易所《股票上市规则》 上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 中国社会科学院《中国企业社会责任报告指南（CASS-ESG 5.0）》 全球报告倡议组织《可持续发展报告标准》（GRI Standards） 国际标准化组织《社会责任指南（ISO 26000）》 联合国可持续发展目标（SDGs） 可靠性保证 陈述或误导。 报告获取 获取报告电子版请见上海证券交易所网站：http://www.sse.com.cn/ 联络方式 电话：0951-5558031 传真：0951-5558030 邮箱：bfny@baofengenergy.com 本报告是宁夏宝丰能源集团股份有限公司（简称"宝丰能源""公司"或"我们"）发布的第 五份可持续发展报告（ESG 报告），全面和详细地披露公司在经济、环境和社会等方面的履 本报告所引用的财务数据主要来自经审计的财务报告，其他数据来源于公司正式文件和统计 本公司董事会及全体董事保证，本报告 ...

证券代码：600989 证券简称：宝丰能源 公告编号：2024-017 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开情况 宁夏宝丰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第六次会议 通知相关材料于2024年3月8日以电子邮件、移动办公平台等方式向公司全体监事发出。 会议于2024年3月21日以现场表决方式召开。本次会议应出席监事3名，实际出席监事 3名，会议由公司监事会主席夏云女士召集并主持。本次会议的召集、召开及表决程 序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 二、会议审议表决情况 （一）审议通过《公司2023年度监事会工作报告》 表决结果：3票同意、0票反对、0票弃权。 （三）审议通过了《关于公司2023年度利润分配方案的议案》 公司监事会认为：公司2023年生产经营情况良好，业绩符合预期，董事会制定的 利润分配方案既考虑了对投资者的合理投资回报，也兼顾了公司的可持续发展需要， 符合中国证监会《上市公 ...

公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标 提供合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程 度降低，根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。 公司代码：600989 公司简称：宝丰能源 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 宁夏宝丰能源集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专 项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高 ...

宁夏宝丰前 th 宁夏宝丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会有三位独立 董事,分别为张鸣林先生、李耀忠先生、孙积禄先生,任职起始时间均为 2023 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日。 公司于近日收到独立董事提交的《独立董事关于独立性的自查报告》，公司 董事会对独立董事的独立性情况进行了评估,并出具如下意见:公司各位独立董 事严格遵守了《公司法》《上市公司治理准则》和《上市公司独立董事管理办法》 _等法律法规、部门规章以及《公司章程》对独立董事的任职要求,对其自身独立 性情况进行了严格、全面的自查。经公司董事会评估,各独立董事在 2023 年度 均不存在影响其独立性的情形。 宁夏宝丰能源集团股份有限公司董事会 对独立董事 2023 年度独立性自查情况的专项报告 ...

证券代码：600989 证券简称：宝丰能源 公告编号：2024-011 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 第四届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开情况 宁夏宝丰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第九次 会议通知及相关材料于2024年3月8日以电子邮件、移动办公平台等方式向公司全 体董事发出。会议于2024年3月21日以现场结合通讯表决方式召开。本次会议应 出席董事9名，实际出席董事9名，其中以通讯表决方式出席董事2人，会议由公 司董事长党彦宝先生召集，公司董事、总裁刘元管先生主持。本次会议的召集、 召开及表决程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》 的规定。 二、会议审议表决情况 （一）审议通过了《2023年度总裁工作报告》 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过了《2023年度董事会工作报告》 审议通过了公司2023年度董事会工作报告，同时公司第三届董事会独立董事 梁龙虎先生、郭瑞琴女士、赵恩慧女士及第四届董 ...