NO.3中泰证券：继续看好银行股稳健性和持续性 中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从"顺周期"到"弱周期"：市场强时，银行股短期偏弱；但经 济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主 线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股 息稳健的逻辑。 华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中 长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延 续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著 受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经 济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注 白银投资机会。 NO.2中信证券：卫星发射频率正显著提升 预期2025年下半年或为产业拐点 中信证券研报指出，卫星通信产业战略地位凸显，政策导向明确。近期工信部发布《指导意见》明确将 有序推动卫星通信业务开放，预期相关 ...

新华财经北京9月2日电华泰证券最新研报指出，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市 场开始押注美联储9月降息。重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流 入，对黄金是利好。中长期来看，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率， 否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码 结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。 需要留意的主要风险在于：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。 （文章来源：新华财经） 此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续 降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。 ...

华泰证券研报表示，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息。 华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中 长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延 续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著 受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经 济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注 白银投资机会。 ...

【深圳商报讯】（记者 陈燕青）随着中报收官，上市券商集体交出一份亮眼成绩单。根据Wind统计， 上半年共有10家券商营收超百亿元，9家券商净利润增速实现翻倍。由于并购重组，国泰海通超越中信 证券，位居券商净利润榜首。 净利润方面，国泰海通超越中信证券，上半年实现归母净利润157.37亿元，位居榜首；中信证券实现净 利润137.19亿元，位居第二；华泰证券实现净利润75.49亿元，位居第三。此外，中国银河、广发证券、 国信证券、招商证券净利润均超50亿元。 国泰海通上半年归母净利润同比增长213.74%，其业绩大幅预增主要得益于换股吸收合并海通证券产生 的负商誉计入营业外收入。 营业收入方面，上半年中信证券以330.39亿元的营收位居榜首；国泰海通位居第二，上半年实现营收 238.72亿元；华泰证券、广发证券紧随其后，营收均超150亿元；此外，中国银河、中金公司、申万宏 源、国信证券、中信建投、招商证券营收规模均超100亿元。 ...

Group 1 - The overall commission from brokerage firms in the first half of the year reached 4.472 billion yuan, a year-on-year decrease of 33.98% [1] - Leading brokerage firms dominate the market, with CITIC Securities leading at 347 million yuan in commission, followed by Guotai Junan at 283 million yuan [1][2] - The top 20 brokerages accounted for 75% of the total commission, with individual firms surpassing 100 million yuan in commission income [2] Group 2 - Some mid-sized brokerages achieved significant growth in commission revenue, with Huafu Securities seeing a 312.34% increase to 86.83 million yuan [3] - Zhezhang Securities and Xinyu Securities also reported substantial growth, with increases of 2163.26% to 48.20 million yuan [3] - The research business is undergoing a comprehensive transformation, focusing on returning to value and exploring new development paths [4][5] Group 3 - CITIC Securities is expanding its research capabilities and global reach, enhancing service for institutional clients [4][6] - Guolian Minsheng plans to improve market share through differentiated and forward-looking research [6] - The industry is witnessing a shift towards integrated financial services, combining research with business operations to meet client needs [5][6]

【导读】券商密集举行秋季策略会 券商秋季策略会正在"如火如荼"地进行中。 截至目前，已有华泰证券、广发证券、华福证券、国金证券等券商举办了秋季策略会，对宏观经济前景 和A股市场配置进行了展望。 整体上看，券商分析师普遍认为，在多重积极因素支撑下，A股市场有望保持中长期持续向好趋势。配 置方面，券商较为看好的方向集中在科技、消费与非银金融等方向。 A股市场整体趋势向好 宏观环境和A股市场风格方面，券商机构普遍认为，在政策支持充足、适度宽松的货币政策保障流动性 合理充裕的背景下，A股市场整体趋势向好，有望在稳定的宏观经济环境中实现估值修复和结构性机 会。 广发证券首席经济学家郭磊认为，近期市场呈现出较为明显的"高成长叙事"特征，即具备高成长性的产 业或行业表现更为突出。参考历史表现，市场出现"高成长叙事"特征时，宏观经济环境通常满足风险阶 段性出清、名义增速尚低、流动性充裕等条件。 华福证券研究所副所长、宏观首席分析师秦泰表示，国内经济政策仍将紧抓三条主线：化解地产和地方 隐债相关债务风险、财政大力扩张刺激国内消费持续升级扩容、财政牵引激发全社会的有效投资意愿。 他预计，我国经济增长经过短暂的蜕变期之后，2026 ...

【导读】券商密集举行秋季策略会 中国基金报记者 孙越 券商秋季策略会正在"如火如荼"地进行中。 截至目前，已有华泰证券、广发证券、华福证券、国金证券等券商举办了秋季策略会，对宏 观经济前景和A股市场配置进行了展望。 整体上看，券商分析师普遍认为，在多重积极因素支撑下，A股市场有望保持中长期持续向好 趋势。配置方面，券商较为看好的方向集中在科技、消费与非银金融等方向。 A股市场整体趋势向好 宏观环境和A股市场风格方面，券商机构普遍认为，在政策支持充足、适度宽松的货币政策保 障流动性合理充裕的背景下，A股市场整体趋势向好，有望在稳定的宏观经济环境中实现估值 修复和结构性机会。 广发证券首席经济学家郭磊认为，近期市场呈现出较为明显的"高成长叙事"特征，即具备高 成长性的产业或行业表现更为突出。参考历史表现，市场出现"高成长叙事"特征时，宏观经 济环境通常满足风险阶段性出清、名义增速尚低、流动性充裕等条件。 华福证券研究所副所长、宏观首席分析师秦泰表示，国内经济政策仍将紧抓三条主线：化解 地产和地方隐债相关债务风险、财政大力扩张刺激国内消费持续升级扩容、财政牵引激发全 社会的有效投资意愿。他预计，我国经济增长经过短暂 ...

根据"当期薪酬总额=支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬 - 期初应付职工薪酬"这一统计公式计算，Choice数据显示，在剔除因合并重组导 致数据波动较大的国泰海通证券、国联民生证券及浙商证券后，其余39家具有可比数据的上市券商，今年上半年薪酬总额合计达777.15亿元，较2024年同期 的657.55亿元，同比增长18.19%。 具体来看，券商"一哥"中信证券依然位居榜首，2025年上半年薪酬总额达111.23亿元，较2024年上半年的97.93亿元，同比增长13.58%。紧随其后的中金公 司、华泰证券，2025年上半年薪酬分别为55.72亿元、51.37亿元，同比增长27.53%、21.46%。 从变动幅度来看，39家券商中共有33家薪酬总额实现增长，其中8家增速超过30%。国信证券、华西证券、华安证券同比增幅均超40%。 不过，也有少数券商上半年薪酬总额出现了下滑。中信建投证券和中原证券两家上半年薪酬总额同比降幅均超过14%，财通证券、信达证券和东北证券也出 现不同程度的下滑。 | | | 2025年上半年券商薪酬总额一览 | | | --- | --- | --- | --- | | 证券 ...

2Q25 末公司经营杠杆3.48x/qoq+0.21x/较年初+0.19x，投资杠杆2.20x/qoq+0.23x/较年初+0.28x，金融投 资规模4413 亿元/qoq+14.5%/较年初+19.3%，其中其他权益工具投资规模73.9 亿（年初仅1.3 亿）。投 资业务方面，2Q25 公司净投资收入34.2 亿元/yoy+32.4%/ qoq+32.6%，测算2Q25 单季年化投资收益率 3.31%/yoy+1.01pct/qoq+0.58pct。 事件：华泰证券公布2025 年半年报，符合预期。1H25 华泰证券实现营业收入162.2 亿/yoy+31.0%；实 现归母净利润75.5 亿/yoy+42.2%；1H25 加权平均ROE（未年化）为4.30%/yoy+1.12pct。 经营稳健，经纪、投行、投资业务显著回暖，成本管控显效。1H25 公司证券主营收入156.9 亿/yoy+28.3%。1）主营收拆分看：1H25 公司经纪、投行、资管、净利息、净投资、长股投收入分别为 37.5、11.7、8.9、20.4、59.9、16.9 亿元，收入占比23.9%、7.4%、5.7%、13.0%、38.2%、 ...

本期债券票面利率(计息年利率)为3.78%，每手本期债券面值为人民币1000元，派发利息为人民币37.80 元(含税)。 华泰证券（601688）(06886)发布公告，公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第七期)(品种 二)，简称"21华泰12"，将于2025年9月8日开始支付自2024年9月7日至2025年9月6日期间的利息。 ...