[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 华泰证券（601688）公司季报点评 2024年05月06日 [Table_InvestInfo] 股债承销排名均靠前，资管业务收入实现 投资评级 优于大市 维持 正增长 股票数据 [0T4a月ble30_日St收oc盘k价In（fo元] ） 13.77 [投Ta资ble要_S点um：m公ar司y] 贯彻科技赋能理念，打造全新竞争优势，多项业务水 52周股价波动（元） 12.92-18.54 平领先。目前公司经营状况良好，资管及投行业绩表现稳定。合理价 股本结构 值区间 16.70-18.78 元，维持“优于大市”评级。 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lI nfo] 9029  【事件】华泰证券发布2024年一季报，实现营业收入61.1亿元，同比-32.1%； 流通A股（百万股） 7281 归母净利润22.9亿元，同比-29.4%；对应EPS 0.24元，ROE 1.4%，同比-0.5pct。 B股/H股（百万股） 0/1719 我们预计，公司归母净利润下滑主要是由于自营表现不佳等因素。公司经纪/投行 相关研究 /资管/利息/ ...

[Table_Page] 季报点评|证券Ⅱ 证券研究报告 [华Table_泰Title] 证券 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 14.37元/9.82港元 (601688.SH)/HTSC(06886.HK) 合理价值 24.96元/17.05港元 前次评级 买入/买入 泛自营业务拖累业绩，静待市场环境回暖 报告日期 2024-04-30 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 24Q1 高基数下业绩有所回撤。2024Q1 公司实现营收 61.05 亿元， 30% 20% 同比-32.11%；归母净利润22.91亿元，同比-29.39%。24Q1汇兑净 9% 损失0.37亿元，较23Q1提升93.5%。24Q1加权平均ROE 1.37%， -1% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 同比-0.49 pct；剔除代理款项后杠杆率3.89倍，同比下滑0.26。 -12% ⚫ 资管业务持续增长，经纪、投行受市场影响有所下滑。（1）泛零售业 -22% 华泰证券 沪深30 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 综合金融/金融 [ Table_Main[华ITnaf 泰bol]e 证_Ti券tle]( 601688) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 投资收益回调，科技赋能助推做强做优 目标价格： 21.76 上次预测： 21.76 公 ——华泰证券2024 年一季报点评 当前价格： 13.77 司 刘欣琦(分析师) 王思玥(研究助理) 2024.05.01 更 021-38676647 021-38031024 [交Ta易bl数e_M据a rket] liuxinqi@gtjas.com wangsiyue028676@gtjas.com 新 52周内股价区间（元） 13.10-17.98 证书编号 S0880515050001 S0880123070151 报 总市值（百万元） 129,752 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 9,029/7,281 告 流通B股/H股（百万股） 0/1,719 高基数下投资收益下滑致使业绩承压；预计行业供给侧改革提速，公司科技赋能下零 流通股比例 100% 售与机构服务专业化优势不断巩 ...

证券研究报告 | 2024年05月02日 华泰证券（601688.SH） 买入 投资承压，海外整合 核心观点 公司研究·财报点评 华泰证券公布2024年第一季度报告。一季度公司实现营业收入61.05亿元， 非银金融·证券Ⅱ 同比下滑32%；实现归母净利润22.91亿元,同比下滑29%；扣除非经常性损益 证券分析师：孔祥 证券分析师：林珊珊 后的净利润为22.39亿元，同比下滑29%，对应EPS0.24元，同比下滑31%； 021-60375452 0755-81981576 kongxiang@guosen.com.cn linss@guosen.com.cn ROE为1.37%，同比减0.49pct，业绩下滑主要因投资收益减少所致。 S0980523060004 S0980518070001 投资收益大幅下滑，与衍生品、股权直投相关。一季度公司持续加大债券配 基础数据 置，因当季权益、衍生品、股权市场估值波动，投资业务已实现损益减少，当 投资评级 买入(维持) 合理估值 年实现投资业务收入（含公允价值变动）18.81亿元，同比下滑59%。后续量 收盘价 13.77元 化私募和场外衍生品业务监管政策趋严，机构 ...

证券研究报告 | 2024年05月02日 华泰证券（601688.SH） 买入 投资承压，海外整合 核心观点 公司研究·财报点评 华泰证券公布2024年第一季度报告。一季度公司实现营业收入61.05亿元， 非银金融·证券Ⅱ 同比下滑32%；实现归母净利润22.91亿元,同比下滑29%；扣除非经常性损益 证券分析师：孔祥 证券分析师：林珊珊 后的净利润为22.39亿元，同比下滑29%，对应EPS0.24元，同比下滑31%； 021-60375452 0755-81981576 kongxiang@guosen.com.cn linss@guosen.com.cn ROE为1.37%，同比减0.49pct，业绩下滑主要因投资收益减少所致。 S0980523060004 S0980518070001 投资收益大幅下滑，与衍生品、股权直投相关。一季度公司持续加大债券配 基础数据 置，因当季权益、衍生品、股权市场估值波动，投资业务已实现损益减少，当 投资评级 买入(维持) 合理估值 年实现投资业务收入（含公允价值变动）18.81亿元，同比下滑59%。后续量 收盘价 13.77元 化私募和场外衍生品业务监管政策趋严，机构 ...

行业 重点推荐个股 （标*为新增推荐） 市值 推荐逻辑/短期催化 推荐程度 一年目标价空间 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 深度咨询（联系人/电话） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 有色 山东黄金 1787 794亿港元 24-26年矿产金产量47、57和67t，未来存在量价和估值齐升的红利周期。 强烈 10.5% 43.4 80.6 86.6% 85.5% 14.8 8.0 李斌|有色与钢铁首席 S0570517050001/BPN269 电话：13681137607 公用环保和检测 光大环境 257 201亿港元 在手项目大部分投运，稳态经营自由现金流100亿 强烈 30% 45.8 46.5 3.5% 1.5% 4.1 4.0 王玮嘉|公用环保首席 S0570517050002/BEB090 电话：17717692650 纺织服装 申洲国际 2313 1163亿港元 随着公司主要品牌客户库存见底而全球消费市场 逐步复苏，当前申洲国内及海外工厂产能利用率均已恢复至100%，管理层对订单恢复充满信心，将重启员工招聘，有望推动 24年收入及净利率改善。 一般 ...

行业 代码 公司 出海驱动收入% 核心看点 目标市值（亿，对应市场货币) 机械 603298.SH 杭叉集团 0.4 1、出口1、2类锂电叉车替代海外1、2类铅酸叉车市场空间广阔，全球1+2类电动叉车年需求约50万台，22年中国企业1+2类内外销仅15万台，锂电差异化优势出口海外替代市场空间广阔且确定性较高。 2、公司积极开拓欧美市场，23年欧美地区销售占出口营收70%左右，尽管23年欧美叉车beta下行，但公司欧美地区营收持续增长，alpha凸显。 320 机械 600761.SH 安徽合力 0.35 1、出口1、2类锂电叉车替代海外1、2类铅酸叉车市场空间广阔，全球1+2类电动叉车年需求约50万台，22年中国企业1+2类内外销仅15万台，锂电差异化优势出口海外替代市场空间广阔且确定性较高。 2、公司积极开拓全球市场，23年欧+美+东南亚地区销售占出口营收60%+，尽管23年欧美叉车beta下行，但公司出口营收持续增长。 215 机械 603338.SH 浙江鼎力 0.7 1、5期工厂高米数臂式高空作业平台正式投产，24年有望贡献20亿营收，对应营收增速30%+。 2、臂式产品23年底正式发售美国，2024 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 华泰证券（601688） 2024 年一季报点评：自营拖累整体业绩，出 2024年 04月 30 日 售 AssetMark 股权或优化资源配置 证券分析师 胡翔 买入（维持） 执业证书：S0600516110001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 营业总收入（百万元） 32,032 36,578 38,930 43,609 48,119 执业证书：S0600522040002 同比（%） -15.50% 14.19% 6.43% 12.02% 10.34% 021-60199761 归母净利润（百万元） 11,054 12,751 13,110 14,182 15,102 geyx@dwzq.com.cn 同比（%） -17.17% 15.35% 2.82% 8.18% 6.49% 研究助理 罗宇康 EPS-最新摊薄（元/股） 1.22 1.41 1.45 1.57 1.67 执业证书：S0600123090002 P ...

行业 股票名称 股票代码 推荐逻辑 当前市值 （亿人民币） 目标市值 （亿人民币） 2024PE 2023年净利润同比增速（%） 2024年Q1净利润同比增速（%） 建筑建材 利柏特 605167.SH 国内领先工业模块制造商，业绩稳健增长。 35 60 10 天安新材 603725.SH 23年业绩1.21亿元，同比扭亏为赢。瓷砖继续走轻资产化路线，新材料业务加快发展。 19 40 10 175.77 24.84 有色 灵宝黄金 3330.HK 年产5-6t矿产金，存一定扩产空间 41 100 6 0 玉龙股份 601028.SH 年产3+t矿产金，且有外延预期 86 150 12.3 53.83 -27.23 化工 东材科技 601208.SH 电子树脂、光学膜产品结构优化下毛利率改善 73 140 14 -27.78 -37.73 公用环保和检测 苏试试验 300416.SZ 下游军工、半导体、新能源景气度回升，环试和半导体检测设备产能有望释放 61 90 20 18.33 机械 伟创电气 688698.SH 工控产品出海领先企业，具备较强阿尔法属性 51.89 90 18.65 36.58 福斯达 6 ...

公 非银行金融 司 2024年 4月 30日 报 华泰证券(601688.SH) 告 自营拖累业绩、资管表现亮眼，资源配置进一步优化 推荐（维持） 事项： 华泰证券发布2024年一季报，实现营业总收入61.05亿元（YoY-32.1%），归 股价：14.37 元 母净利润22.91亿元（YoY-29.4%）；总资产8626亿元（YoY+1%），归属母公 司净资产1815亿元（YoY+8%），EPS（摊薄）0.25元，BVPS17.26元。 公 主要数据 平安观点： 司  自营拖累业绩，杠杆倍数下滑。24Q1经纪/投行/资管/信用/自营净收入分 行业 非银行金融 季 公司网址 www.htsc.com 别同比-11%/-26%/+10%/-23%/-59%，收入占比22%/9%/18%/4%/31%。 大股东/持股 江苏省国信集团有限公司/15.21% 费用端成本相对刚性，管理费用35.5亿元（YoY-25%），管理费率58.2% 报 实际控制人 江苏省人民政府国有资产监督管 （YoY+5.5pct）。信用减值转回 2.4 亿元（23Q1 转回 0.9 亿元），以及汇 点 理委员会 兑净亏损0.4亿元（23Q ...