全地形车龙头，大排量摩托车登顶! 春风动力：研发、销售双驱 动，ROE 超 20%遥遥领先 导语：在墨西哥的产能将受到考验。 作者：市值风云 App: 塔山 近日，春风动力 (603129.SH， "公司" ) 发布了三季报，营收同比增长 22%，扣非 归母净利润同比增长 36.7%。 分季度看，第一季度至第三季度营收增速分别为 6.3%、23.2%、36.1%，呈逐步提升 态势。 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|-------------------------------------|-------------------|-------------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上 年同期增减变 动幅度(%) | 年初至报告期末 | 年初至报告期末 比上年同期增减 变动幅度(%) | | 营业收入 | 3,921,198,075.24 | 36.11 | 11,450 ...

公司报告 | 季报点评 Q3 业绩超预期，看好中大排量摩托海内外双高增 2024 年前三季度：1)实现营收 114.5 亿元，同比+21.98%；实现归母净利润 10.81 亿元，同比+34.87%；实现扣非归母净利润 10.5 亿元，同比+36.74%。2)实现毛利率 31.53%，同比-1.39pct；归母净利润率 9.44%，同比+0.9pct；扣非归母净利润率 9.17%， 同比+0.99pct。3)期间费用率为 18.99%，同比-2.62pct，销售/管理/研发/财务费用 率分别为 9.29%、4.34%、6.38%、-1.03%，同比分别变动-2.93、-0.27、-0.25、+0.82pct。 2024Q3 单季度：1)实现营收 39.21 亿元，同比+36.1%，环比-12.23%；实现归母净 利润 3.73 亿元，同比+48.95%，环比-13.63%；实现扣非归母净利润 3.63 亿元，同 比+46.62%，环比-12.63%。2)实现毛利率 31.57%，同比-2.1pct,环比+0.75pct；归母 净利润率 9.5%，同比+0.82pct，环比-0.15pct；扣非归母净利润率 9 ...

春风动力（603129.SH） 摩托车及其他 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522120003 Email：liuxc03@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523020003 Email：maoyx@zts.com.cn 相关报告 1、《【中泰汽车】春风动力 24 中报 点评：全地形车业务稳健发展，二轮 摩托车领航破局》2024-09-05 2、《春风动力系列深度：高端全地 形及中大排量二轮摩托车自主龙头， 经营周期拐点&海外拓展助成长提 速》2024-07-14 报告摘要 事件。公司发布 24Q3 季报，24Q3 实现营收 39.2 亿，同环比+36.1%/-12.2%，归母 净 利 润 3.73 亿 ， 同 环 比 +49.0%/-13.6% ， 扣 非 归 母 净 利 润 3.63 亿 ， 同 环 比 +46.6%/-12.6%。 下游需求推动营收稳步增长，促盈利持续超预期。公司发布 24Q3 季报，24Q3 实现 营收 39.2 亿，同环比+ ...

春风动力(603129)2024年三季报点评 24Q3 营收增长加速,利润超预期 事项: � 公司发布 2024年三季报,24Q3 实现营收 39.2 亿元,同比+36.1%;实现归母 净利润 3.7 亿元,同比+48.95%;实现扣非归母净利润 3.6 亿元,同比+46.6%; 利润端超出市场预期。 评论: � 24Q3 营收增速环比继续提升,预计主要系两轮收入高增。公司 24Q1、24Q2 营收增速分别为 6.3%、23.2%,24Q3 营收增速环比继续保持提升趋势,同比 增长 36.1%,我们预计主要系两轮车在 Q3 旺季有亮眼表现。根据摩托车商会 数据,24年7-8月,公司两轮合计出货 5.5万辆、同比高增 94%,其中内销出 货 4.1 万辆、同比高增 156%,出口出货 1.4万辆、同比增长 12%;内销方面, Q3 国内销售旺季及渠道库存基数较低,公司新品表现亮眼,极核电动业务预 计快速放量,拉动内销出货高增;Q3 两轮出口增速略有回落,我们预计主要 系欧 5+法规切换进度影响,后续认证完成后两轮出口增速有望环比回升。四 轮车方面,预计 Q3 收入增速环比 Q2 继续提升,8月底公司在美国推新四 ...

证券研究报告·公司点评报告·摩托车及其他 春风动力（603129） 2024 年三季报点评：业绩超预期，费用率同 比改善明显 2024 年 10 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 11378 | 12110 | 15794 | 19032 | 22871 | | 同比（ % ） | 44.73 | 6.44 | 30.41 | 20.51 | 20.17 | | 归母净利润（百万元） | 701.37 | 1,007.52 | 1,356.62 | 1,680.25 | 1,954.33 | | 同比（ % ） | 70.43 | 43.65 | 34.65 | 23.86 | 16.31 | | EPS- 最新摊薄 ...

华福证券 春风动力（603129.SH） 24Q3 点评：Q3 业绩再超预期，期待新品催化 事件：公司发布 24Q3 业绩，前三季度实现营收 114.50 亿元，同比+21.98%； 归母净利润为 10.81 亿元，同比+34.87%；扣非归母净利润 10.50 亿元，同 比+36.74%。单季度来看，24Q3 营收 39.21 亿元，同比+36.11%；归母净利 润为 3.73 亿元，同比+48.95%；扣非归母净利润 3.63 亿元，同比+46.62%。 四轮车：低基数下实现明显修复，看好新品持续贡献增量 根据摩托车协会数据，7-8 月公司四轮沙滩车出货量 2.98 万台， 同比+28%，8 月公司发布重磅 U/Z 系列全地形车新品，产品配置升级、 产品力大幅提升，有望带动四轮车产品结构优化、盈利能力改善。 燃油两轮：内销旺季保持高景气，出口增速略有放缓 根据摩托车协会数据，7-8 月公司燃油摩托车销量 4.18 万台，同 比+55%，>250cc 销量 2.5 万台，同比+58%。出口方面，7-8 月公司摩 托车出口量 1.38 万台，同比+12%，Q3 摩托车出口增速放缓，预计主 要受欧洲产品标准切换 ...

证券研究报告 | 2024年10月19日 春风动力（603129.SH） 优于大市 三季度净利率同比提升，出海、高端化引领新成长 摩托车业务快速增长，全地形车业务保持稳健，2024Q3 收入同比增长 36%。 春风动力 2024Q3 年实现营收 39.2 亿元，同比增长 36.1%，环比下降 12.2%，归母净利润 3.7 亿元，同比增长 48.9%，环比下降 13.6%。2024H1 公司全地形车累计销售 8.14 万台，实现销售收入 35.32 亿元，同比下 降 1.55%，行业下行背景下公司保持稳健发展。2024H1 公司实现两轮摩 托内销 6.8 万台，营业收入 14.46 亿元，同比增长 38.25%，公司通过精 准的市场定位和有效的营销策略，市场表现优于行业水平；2024H1 公司 实现两轮摩托外销 8.58 万台，营业收入 18.02 亿元，同比增长 45.07%， 公司在海外市场不断开辟新空间。 四轮车库存水平下降，叠加内部降本增效，促进公司 2024Q3 盈利能力提升。 公司盈利能力提升得益于公司的费用率下降，公司从 2023 年开始促销 去库存，四轮车库存水平下降至相对合理位置，销售费用率 ...

总市值（百万） 23,529.48 2024 年 10 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 袁冠 S0350524050001 yuang@ghzq.com.cn [Table_Title] 两轮出口维持高景气，盈利能力持续改善 ——春风动力（603129）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 春风动力于 2024 年 10 月 17 日发布 2024 年三季报：2024 年前三季度， 公司实现营业收入 114.50 亿元，同比增加 22.0%；实现归母净利润 10.81 亿元，同比增加 34.9%。 投资要点: 全行业大排量摩托车销量同比高增 根据中国摩托车商会公众 号，1-9 月全行业完成燃油摩托车销售 1227.11 万辆，同比增加 11.31%；其中 250cc 以上大排量摩托车销售 57.3 万辆，同比增加 39.82%。1-9 月，摩托车生产企业整车出口 811.5 万辆，同比增长 27.19%，大排及出口市场维持高景气。 相对沪深 300 表现 2024/10/18 表现 1M 3M 12M 春风动力 4.2% 1.4% 33.1% 沪深 300 23.8 ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-18 | | 收盘价 ( 元 ) | 155.38 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.51 | | 每股净资产 ( 元 ) | 38.25 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.51 | | 最近 12 月市场表现 | | -32% -15% 1% 17% 33% 49% 春风动力 沪深300 上证指数 摩托车及其他 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 孟欣 SAC 证书编号：S0160523090002 mengxin@ctsec.com 相关报告 1. 《看好全地形车&中大排摩托龙头发 展潜力》 2024-09-13 2. 《两轮+四轮车领航者，深化全球布 局迎春风》 2024-09-05 3. 《23Q3 业绩承压，期待四季度景气 度提振》 2023-10-18 春风动力(603129) / 摩托车及其他 / 公司点评 / 2024.10.18 业绩超预期， ...

升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -15.9 -4.7 10.0 绝对收益 4.0 3.5 14.0 徐慧雄 分析师 相关报告 春风动力：2024H1 业绩优 2024-08-16 异，四大核心逻辑驱动公司 高成长 春风动力：2024Q1 业绩优 2024-04-17 异，高端化、全球化驱动高 成长 春风动力：布局高端，走向 全球 2024-03-25 2024 年 10 月 18 日 春风动力(603129.SH) 事件：10 月 17 日，春风动力发布 2024 年三季报，实现营收 114.50 亿 元，同比+21.98%，实现归母净利润 10.81 亿元，同比+34.87%。 公司三季度营收同比保持高速增长，持续加强费用控制： 公司快报 2024 年 Q3 业绩优秀，四大核心逻辑驱动公司高成长 证券研究报告 摩托车及其他Ⅲ 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 190.6 元 股价 (2024-10-17) 149.62 元 交易数据 总市值(百万元) 22,657.24 流通市值(百万元) 22,657.24 总股本(百万股) 151.43 流通股本(百万股) 151.43 12 个月价格 ...