证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-052 浙江春风动力股份有限公司 关于接待投资者调研活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 20 日在公司 会议室接待了机构调研，现将情况公告如下： 一、调研情况 调研时间：2024 年 8 月 20 日 9:30—11:00 调研形式：公司现场接待 调研单位及人员：民生证券、富国基金、汇添富基金、嘉实基金、博时基金 等共 50 名投资者 公司接待人员：公司总经理赖民杰、财务总监司维、董事会秘书周雄秀 二、交流的主要问题及公司回复概要 1、近期地缘形势相对复杂，公司的想法如何，如何有效降低关税等潜在风 险？ 答：海外产能未来逐步稳定，关税层面，鉴于竞争对手也在墨西哥设有产能， 并大量从中国采购零部件，公司认为市场竞争环境公平，对墨西哥地区加征关税 的可能性不大。若真有相关针对性政策出台，公司将通过在海外建厂、多元化市 场布局等多渠道快速应对，不排除在美国建厂的可能性，但需谨慎 ...

证券研究报告·公司点评报告·摩托车及其他 春风动力（603129） 2024 半年报点评：业绩符合预期，两轮表现 强劲 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 11378 | 12110 | 14741 | 18125 | 22310 | | 同比（ % ） | 44.73 | 6.44 | 21.72 | 22.95 | 23.09 | | 归母净利润（百万元） | 701.37 | 1,007.52 | 1,193.39 | 1,540.07 | 1,926.88 | | 同比（ % ） | 70.43 | 43.65 | 18.45 | 29.05 | 25.12 | | EPS- 最新摊薄（元 ...

证 券 研 究 报 告 春风动力（603129）2024 年中报点评 推荐（维持） 两轮表现亮眼，极核加速成长 目标价：160 元 事项： 公司发布 2024 年中报，公司实现营收 75.3 亿元，同比+15.7%；实现归母净利 润 7.1 亿元，同比+28.5%；拆分单季度来看，公司 24Q2 单季营收 44.7 亿元， 同比+23.2%；归母净利润 4.3 亿元，同比+26.4%。 评论： 24H1 四轮车经营稳健，两轮表现亮眼。公司 24H1 实现营收 75.3 亿元，同比 +15.7%。24H1 营收拆分品类来看，四轮、两轮分别实现营收 35.3、32.5 亿， 同比分别-1.6%、+42%。24H1 四轮车行业整体呈现下行趋势，公司 24H1 四轮 累计销售 8.1 万，同比+3%；出口额占全国全地形车出口额的 71.8%，美国市 场经销网点持续拓展。两轮车方面，24H1 公司出口两轮车 8.6 万台、实现营 收 18 亿元，同比大幅增长 45.1%，累计经销网络 1500 余家，渠道拓展及新品 迭代下，公司海外市场持续拓展；国内市场销量 6.8 万、营收 14.5 亿，同比 +38.3%，250c ...

股 票 研 究 ——春风动力 2024 年中报点评 | --- | --- | |-------------------|---------------------| | | | | 吴晓飞 ( 分析师 ) | [table_Authors] | | | | | 0755-23976003 | | | | wuxiaofei@gtjas.com | | S0880517080003 | 登记编号 | | --- | |------------------------| | | | 管正月 ( 分析师 ) | | 021-38032026 | | guanzhengyue@gtjas.com | | S0880521030003 | 本报告导读： 公司 2024 年中报收入、业绩快速增长，主要是公司新产品不断放量，产品结构持续 优化，实现量利质齐升。 投资要点： 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 维持目标价 189.13 元，维持增持评级。公司产品升级不断兑现，上 调公司 2024-2026 年 EPS 预测为 9.03（+0.74）/11.19（+0.78）/13 ...

2024年上半年公司实现营业收入75.29亿元同比增长15.73%归属于上市公司股东的净利润7.09亿元同比增长28.49%2024年第二季度公司实现营业收入44.68亿元同比增长23.20% 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元同比增长26.35%主营业务板块全地形车板块公司上半年全地形车累计销售8.14万台实现销售收入35.32亿元 市场表现上 美国市场受益于经销爽点的持续拓展市占率持续提升欧洲市场继续缠绵市占率第一公司全地形车出口额占国内同类产品出口额的71.75%稳居行业龙头地位摩托车板块公司半年报累计销售两轮车15.39万辆 实现销售收入32.48亿元同比增长41.95%其中内销6.8万辆实现销售收入14.46亿元同比增长38.25%外销表现亮眼完成8.58万辆实现销售收入18.02亿元同比增长45.07%集合板块 报告期内累计销售集合电动车2.04万辆实现销售收入1.16亿元同比增长300.44研发表现公司高度重视研发创新紧扣全球化电动化智能化核心战略推动产品线全方面升级自2017年上市至今累计研发投入31.80亿元 报告期内公司研发投入4.58亿元占总营收的6.08%同比增长21.37%报告期 ...

当前价格（元） 134.99 近一月换手（%） 0.77 2024 年 08 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁冠 S0350524050001 yuang@ghzq.com.cn [Table_Title] 摩托车业务亮眼，股权激励彰显信心 ——春风动力（603129）2024 年中报点评 事件: 最近一年走势 春风动力于 2024 年 8 月 15 日发布 2024 年半年报：2024 年 1-6 月，公 司实现营业收入 75.29 亿元，同比增加 15.73%；实现归母净利润 7.09 亿元，同比增加 28.49%。其中，全地形车销量 8.14 万台，同比增加 2.6%； 摩托车销量 15.39 万台，同比增加 55.9%。 投资要点: 摩托车业务表现亮眼，>250CC 销量登顶国内第一 2024 年 H1， 公司实现摩托车收入 32.48 亿元，同比增长 41.95%，整体表现亮眼。 国内市场方面，公司实现内销 6.8 万台，营业收入 14.46 亿元，同比 增长 38.25% ...

华福证券 a 研 春风动力（603129.SH） 24H1 点评：Q2 业绩超预期，盈利能力持续改善 事件：公司发布 24H1 业绩，上半年实现营收 75.29 亿元，同比+15.73%； 归母净利润为 7.09 亿元，同比+28.49%；扣非归母净利润 6.87 亿元，同比 +32.05%。单季度来看，24Q2 实现营收 44.68 亿元，同比+23.20%；归母净 利润为 4.31 亿元，同比+26.35%；扣非归母净利润 4.15 亿元，同比+28.02%。 四轮车：基本面迎来拐点，出货量同比转正 四轮车：H1 收入 35 亿元，同比-1.55%，销量 8 万台，同比+3%， 均价 4.3 万元，同比-4%。预计 Q2 海外去库进入尾声，出货端同比转 正，在行业下行背景下，保持稳健发展态势，全地形车出口额占国内 出口额的 71.75%。下半年低基数下，全地形车有望延续 Q2 趋势。 燃油两轮：内外销均呈现高景气，>250CC 摩托车销量登顶行业第一 燃油两轮：H1 收入 32 亿元，同比+42%，销量 15 万辆，同比+56%， 均价 2.1 万元，同比-9%。其中，H1 两轮内销收入 14.46 亿元 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------|----------------|--------------------------------------| | 2024 年 08 月 16 日 \n 春风动力 (603129.SH) | | | | 公司快报 | | 2024H1 业绩优异，四大核心逻辑驱动公司高成长 | | | | 证券研究报告 摩托车及其他Ⅲ | | 事件： 8 月 15 日，春风动力发布 2024 年半年报，实现营收 75.29 亿元， 同比 +15.73% ，实现归母净利润 7.09 亿 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its leading position in both two-wheel and four-wheel vehicle markets and the expected growth from new platforms in the coming years [3] Core Views - The company's 24H1 net profit exceeded expectations, driven by higher-than-expected exchange gains [2] - Revenue growth was strong, with 24H1 revenue reaching RMB 7.529 billion, up 15.73% YoY, and net profit reaching RMB 709 million, up 28.49% YoY [2] - The company's two-wheel vehicle sales surged, with 153,900 units sold, generating RMB 3.248 billion in revenue, up 41.95% YoY, and securing the top market share in large-displacement motorcycles [2] - The company is expected to launch multiple SxS models in Q3, which should help improve gross margins [2] Financial Performance Summary Revenue and Profit - 24H1 revenue: RMB 7.529 billion, +15.73% YoY [2] - 24H1 net profit: RMB 709 million, +28.49% YoY [2] - 24Q2 revenue: RMB 4.468 billion, +23.2% YoY [2] - 24Q2 net profit: RMB 431 million, +26.35% YoY [2] Gross and Net Margins - 24H1 gross margin: 31.51%, -1.07PCT YoY [2] - 24H1 net margin: 9.85%, +0.99PCT YoY [2] - 24Q2 gross margin: 30.82%, -0.52PCT YoY, -1.7PCT QoQ [2] - 24Q2 net margin: 10.09%, +0.17PCT YoY, +0.58PCT QoQ [2] Expense Ratios - 24Q2 sales/management/financial/R&D expense ratios: 9.21%/10.7%/-1.74%/6.03%, with YoY changes of -1.77PCT/+0.86PCT/+1.44PCT/+0.33PCT [2] Product Performance - All-terrain vehicle (ATV) sales: 81,400 units, generating RMB 3.532 billion in revenue, down 1.55% YoY [2] - Two-wheel vehicle sales: 153,900 units, generating RMB 3.248 billion in revenue, up 41.95% YoY [2] Future Outlook - Revenue forecasts for 2024-2026 are revised upward to RMB 14.956 billion, RMB 17.523 billion, and RMB 20.417 billion, respectively [3] - Net profit forecasts for 2024-2026 are revised upward to RMB 1.301 billion, RMB 1.711 billion, and RMB 2.054 billion, respectively [3] - The company is expected to benefit from new platforms in both two-wheel and four-wheel segments, driving future growth [3] Valuation - 2024/2025 P/E ratios are estimated at 16x and 12x, respectively [3] - The company's strong market position and growth prospects support the "Buy" rating [3]

春风动力（603129.SH）系列点评五 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩超市场预期 中大排发展提速 2024 年 08 月 15 日 ➢ 事件：公司披露 2024 年半年度报告，公司 24H1 营收 75.3 亿元，同比 +15.7%；归母净利润 7.1 亿元，同比+28.5%；扣非归母净利 6.9 亿元，同比 +32.0%。公司 24Q2 营收 44.7 亿元，同比+23.2%，环比+46.0%；归母净利 4.3 亿元，同比+26.4%；环比+55.4%，超市场预期。 ➢ 24H1 业绩超预期 摩托车销量快速增长。1）营收端：24H1 公司摩托车销 量为 15.4 万辆，营收为 32.5 亿元，同比+42.0%，ASP 为 2.1 万元，我们预计 24Q2 摩托车销量为 9.0 万台，同比+45.1%，环比+38.8%；四轮车销售 8.1 万 台，实现销售收入 35.3 亿元，同比微降，ASP 为 4.3 万元，我们预计 24Q2 四 轮车销量 4.8 万辆，同比+15.8%，环比+46.7%。24Q2 公司营收同环比均实现 较大幅度增长，我们认为是公司两轮内外销高增+四轮去库存后 ...