Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for Tianwei Foods (603317) with a target price of 16 CNY [1][5]. Core Views - The company achieved a total revenue of 3.476 billion CNY in 2024, representing a year-on-year growth of 10.4%. The net profit attributable to shareholders reached 625 million CNY, with a significant increase of 36.8% year-on-year [5][6]. - For 2025, the company plans to achieve a revenue and net profit growth of no less than 15% [5]. - The company proposed a cash dividend of 5.5 CNY per 10 shares (before tax), totaling 585 million CNY in cash dividends [5]. - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 1.112 billion CNY, up 21.5% year-on-year, and a net profit of 192 million CNY, increasing by 41.2% year-on-year [5][6]. - The company is expected to maintain double-digit growth in 2025, driven by both internal and external contributions, alongside a high dividend payout ratio [5][6]. Financial Summary - **Revenue Forecast**: - 2024A: 3,476 million CNY - 2025E: 3,858 million CNY (11.0% growth) - 2026E: 4,199 million CNY (8.8% growth) - 2027E: 4,543 million CNY (8.2% growth) [1][5] - **Net Profit Forecast**: - 2024A: 625 million CNY - 2025E: 701 million CNY (12.2% growth) - 2026E: 766 million CNY (9.3% growth) - 2027E: 839 million CNY (9.5% growth) [1][5] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2024A: 0.59 CNY - 2025E: 0.66 CNY - 2026E: 0.72 CNY - 2027E: 0.79 CNY [1][5] - **Valuation Ratios**: - Price-to-Earnings (P/E) ratio for 2025 is projected at 24 times [5]. - Price-to-Book (P/B) ratio for 2025 is projected at 3 times [5]. Market Performance - The company’s stock price has shown a significant increase, with a current price of 13.56 CNY, compared to a 12-month high of 15.58 CNY and a low of 8.56 CNY [2][5]. Conclusion - The report indicates a positive outlook for Tianwei Foods, with expectations of continued growth and strong financial performance in the coming years, supported by strategic initiatives and market demand [5][6].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Tianwei Foods (603317) with a target price of 16 yuan [1][5]. Core Views - The company achieved a total revenue of 3.476 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 10.4%, and a net profit attributable to shareholders of 625 million yuan, up 36.8% year-on-year [5][6]. - For 2025, the company plans to achieve a revenue and net profit growth of no less than 15% [5]. - The company proposed a cash dividend of 5.5 yuan per 10 shares (before tax), totaling 585 million yuan [5]. - The fourth quarter of 2024 saw a significant revenue acceleration due to pre-holiday stocking, with a revenue of 1.112 billion yuan, up 21.5% year-on-year [5][6]. - The company is expected to maintain double-digit growth in 2025, driven by new product launches and potential acquisitions [5]. Financial Summary - **Revenue Forecasts**: - 2024: 3,476 million yuan - 2025: 3,858 million yuan (11.0% growth) - 2026: 4,199 million yuan (8.8% growth) - 2027: 4,543 million yuan (8.2% growth) [1][5]. - **Net Profit Forecasts**: - 2024: 625 million yuan - 2025: 701 million yuan (12.2% growth) - 2026: 766 million yuan (9.3% growth) - 2027: 839 million yuan (9.5% growth) [1][5]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2024: 0.59 yuan - 2025: 0.66 yuan - 2026: 0.72 yuan - 2027: 0.79 yuan [1][5]. - **Valuation Ratios**: - Price-to-Earnings (P/E) ratio for 2025 is projected at 24 times [5]. - Price-to-Book (P/B) ratio for 2025 is projected at 3 times [5]. Market Performance - The company’s stock price has shown a significant increase, with a current price of 13.56 yuan, compared to a 12-month high of 15.58 yuan and a low of 8.56 yuan [2][5]. Product and Regional Performance - The hot pot base material revenue grew by 3.5% year-on-year, while the Chinese compound seasoning benefited from the food extract segment, achieving a 16.6% year-on-year growth [5]. - Revenue growth varied by region, with the southern region showing an 18.1% increase, while the northern region experienced a decline of 2.3% [5]. Conclusion - The report indicates a positive outlook for Tianwei Foods, with expectations of continued growth driven by strategic initiatives and market demand [5].

东兴证券股份有限公司 关于四川天味食品集团股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 东兴证券股份有限公司(以下简称"东兴证券"或"保荐机构")作为四川 天味食品集团股份有限公司(以下简称"天味食品"或"公司")2020年度非公 开发行的保荐机构和持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上 海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号— —规范运作》等有关法律、法规和规范性文件的要求，对天味食品2024年度募 集资金存放与使用事项进行了审慎核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准四川天味食品集团股份有限公司非公 开发行股票的批复》（证监许可[2020]2135）核准，天味食品获准非公开发行股票 不超过10,000万股。天味食品本次非公开发行股票实际发行28,596,491股，募集资 金总额为人民币1,629,999,987.00元，扣除各项发行费用人民币8,309,996.69元（不 含增值税），实际募集资金净额为 ...

四川天味食品集团股份有限公司 2024 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-5 | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-111 | | 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 联系电话: +86 (010) 6554 2288 | | | | --- | --- | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 | 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | | ShineWing | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, | | | No.8, Chaoyangmen Beidajie, | | | | ...

四川天味食品集团股份有限公司 2024 年度 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2025CDAA1B0019 四川天味食品集团股份有限公司 四川天味食品集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了四川天味食品集团股份有限公司（以下简称天味食品公司）2024 年 12 月 31 日财务报 告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是天味食品公司董事 会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 1 审计报告（续） XY ...

四川天味食品集团股份有限公司 关于 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）聘请信永中和会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"）作为公司 2024 年度财务及 内部控制审计机构。根据财政部、国资委及中国证监会颁布的《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对信永中和 2024 年审计过程中的履职 情况进行评估。经评估，公司认为信永中和资质等方面合规有效，履职保持独立 性，勤勉尽责，公允表达意见，具体情况如下： 一、 会计师事务所基本情况 (一) 审计机构及人员情况 信永中和成立于 1986 年，于 2012 年度由有限责任公司成功转制为特殊普通 合伙制事务所，注册地址为北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层， 首席合伙人为谭小青先生。信永中和拥有财政部颁发的会计师事务所执业证书， 具有证券、期货业务许可证，2020 年在财政部完成从事证券服务业务会计师事 务所备案。 截至 2024 年 12 月 31 日，信永中和合伙人（股东）259 人，注册会计师 1,780 人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数超过 ...

四川天味食品集团股份有限公司董事会 四川天味食品集团股份有限公司董事会 2025 年 3 月 27 日 关于 2024 年度独立董事独立性评估的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》的相关规定，独立董事应当每年对独立性情况进行自查， 并将自查情况提交董事会。董事会应当每年对在任独立董事独立性情况进行评估 并出具专项意见，与年度报告同时披露。基于此，四川天味食品集团股份有限公 司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独立董事陈祥贵先生的独立性情况 进行评估并出具如下专项意见： 经公司董事会核查独立董事陈祥贵先生的任职经历、签署的自查文件等，董 事会认为公司独立董事陈祥贵先生能够胜任独立董事的职责要求，其未在公司担 任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司 以及主要股东之间不存在妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事 独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》及《公司章程》中关于独立董事的任职资格 和独立性的相关要求。 ...

四川天味食品集团股份有限公司董事会 关于 2024 年度独立董事独立性评估的专项意见 四川天味食品集团股份有限公司董事会 2025 年 3 月 27 日 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》的相关规定，独立董事应当每年对独立性情况进行自查， 并将自查情况提交董事会。董事会应当每年对在任独立董事独立性情况进行评估 并出具专项意见，与年度报告同时披露。基于此，四川天味食品集团股份有限公 司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独立董事李铃女士的独立性情况进 行评估并出具如下专项意见： 经公司董事会核查独立董事李铃女士的任职经历、签署的自查文件等，董事 会认为公司独立董事李铃女士能够胜任独立董事的职责要求，其未在公司担任除 独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及 主要股东之间不存在妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立 性的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》及《公司章程》中关于独立董事的任职资格和独 立性的相关要求。 ...

经公司董事会核查独立董事吕先锫先生的任职经历、签署的自查文件等，董 事会认为公司独立董事吕先锫先生能够胜任独立董事的职责要求，其未在公司担 任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司 以及主要股东之间不存在妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事 独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》及《公司章程》中关于独立董事的任职资格 和独立性的相关要求。 四川天味食品集团股份有限公司董事会 2025 年 3 月 27 日 四川天味食品集团股份有限公司董事会 关于 2024 年度独立董事独立性评估的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》的相关规定，独立董事应当每年对独立性情况进行自查， 并将自查情况提交董事会。董事会应当每年对在任独立董事独立性情况进行评估 并出具专项意见，与年度报告同时披露。基于此，四川天味食品集团股份有限公 司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独立董事吕先锫先生的独立性情况 进行评估并出具如下专项意见： ...

四川天味食品集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人作为四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 2024 年度遵照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司 独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》《公司章程》等相关法律法规、规范性文 件及公司制度的相关规定和要求，勤勉尽责，审慎行使独立董事权利，主动了 解公司的经营和发展情况，积极出席董事会和股东大会，参与公司的重大决策， 对公司董事会审议的重大事项充分发挥自身的专业优势，发表独立客观的意见， 切实维护公司的整体利益和全体股东的合法权益。 现将本人 2024 年度履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 李铃，女，1986年 8月出生，中国国籍，无境外永久居留权，法学硕士。曾 任北京国枫（成都）律师事务所律师助理、律师、授薪合伙人。现任北京国枫律 师事务所二级合伙人、北京国枫（成都）律师事务所党支部书记，公司独立董事 和成都智明达电子股份有限公司（688636.SH）独立董事。 本人作为公司独立董事，符合《上市公司独立董事管理办法》规定 ...