证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 一季度延续增势，国缘势能强劲 报 告 —今世缘（603369.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4 月 29 日，今世缘发布 2023 年年度报告与 2024 年 sunss@cfsc.com.cn 一季度报告。 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌Q1 延续高增趋势，国缘开门红表现亮眼 当前股价（元） 59.51 总市值（亿元） 747 公司 2023/2024Q1 总营收分别为 100.98/46.71 亿元，分别同 总股本（百万股） 1255 增 28%/23%，2024 年春节期间，国缘 V 系列开瓶动销表现亮 眼，归母净利润分别为 31.36/15.33 亿元，分别同增 流通股本（百万股） 1255 25%/22%，公司跨越百亿后，2024Q1 业绩仍延续增长势能。 52周价格范围（元） 42.12-65.05 盈利端，2023/2024Q1 公司毛利率分别为 78.34%/74.23%，分 日均成交额（百万元） 310.81 别同比+2pct/-1pct，销售费用率分别为 ...

业绩简评 2024 年 4月 29日公司披露23 年年报及24 年一季报。1）23 年实 现营收101.0 亿元，同比+28.1%，归母净利 31.4 亿，同比+25.3%。 2）24Q1 实现营收46.7 亿元，同比+22.8%，归母净利15.3 亿元， 同比+22.1%，符合市场预期。 经营分析 结构端，23 年特A+/特A 类酒分别实现营收65.0/28.7 亿，同比 +25%/+37%，其中销量+18%/+31%，价+6%/+5%，毛利率分别 +1.5pct/3.0pct；24Q1 特 A+/特 A 类酒分别实现营收 29.7/14.1 亿，同比+22%/+26%。 区域表现上，省内 23 年各大区均实现20%+增长，省外持续开拓增 速领先。具体而言，23 年省内淮安/南京/盐城/苏南/苏中/淮海大 区分别实现营收19.9/23.6/11.0/13.0/15.9/9.7 亿元，同比分别 +26%/+21%/+26%/+29%/+39%/+25%，省内整体/省外实现营收 人民币(元) 成交金额(百万元) 93.1/7.3 亿元，同比+27%/+40%，省外占比7.2%。24Q1 除南京大 67.00 9 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 白酒 2024年04月30日 今 世缘（603369）2023年报及2024 年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：75元 跨越百亿，弹性维持 当前价：59.51元 事项： 华创证券研究所  公司公布2023年报及2024年一季报，2023年实现营业总收入101.0亿元，同 证券分析师：沈昊 增28.1%，归母净利润31.4亿元，同增25.3%，单Q4实现收入17.4亿元，同 增 26.7%，归母净利润 5.0 亿元，同增 18.8%。24Q1 实现营收 46.7 亿元，同 邮箱：shenhao@hcyjs.com 增22.8%，归母净利润15.3亿元，同增22.1%。Q1销售回款37.3亿元，同增 执业编号：S0360521050001 8.8%。24Q1末合同负债9.7亿元。 证券分析师：欧阳予 评论： 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com  23年百亿目标圆满达成，各系产品全面发力，盈利微降。公司23年收入101 执业编号：S0360520070001 亿元，略高于前期经营公告，百亿目标圆满达成。单Q4利润同增18.8%略低， 证券分析师：田晨曦 主要系公司全 ...

江苏今世缘酒业股份有限公司 2023年年度报告 公司代码：603369 公司简称：今世缘 江苏今世缘酒业股份有限公司 2023 年年度报告 ...

江苏今世缘酒业股份有限公司 2024年第一季度报告 证券代码：603369 证券简称：今世缘 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨今世缘（ ） 603369.SH [今Ta世b缘le_系T列itle报] 告一：复盘 2016-2018，何以成就 核心市场的跨越 报告要点 [2T0a1b6le-2_0S1u8m年m，ar公y]司省内市场增速一直保持领先。从区域看，南京大区超额增长贡献明显、2018 年南京大区报表端收入规模突破8亿，为后续该市场的跨越发展奠定扎实基础。后视镜视角来 看，2016-2018年南京市场的试点改革不仅打开了这一战略要塞的品牌影响力，亦为公司更广 泛的区域扩张提供了优秀范本。 ...

国缘开系适时提价，全年目标实现可期 今世缘(603369)公司 简评报告 | 2024.3.13 评级： 买入 核心观点 事件：根据微 酒消息，江苏今世缘酒业依据 2024 年度市场营销策略规 赵瑞 划，对42度500ml国缘开系订单及价格体系做出如下调整，一是2024 农业食饮分析师 年2月29日起将停止接收第四代开系产品销售订单；二是2024年3月 SAC执证编号：S0110522120001 1日起五代国缘四开、对开、单开在四代版本基础上分别上调出厂价20 zhaorui2022@sczq.com.cn 元/瓶、10元/瓶、8元/瓶，建议区域市场同步上调终端供货价、产品零 售价及团购价；三是国缘四开严格执行配额机制，计划内配额执行当期 出厂价，计划外配额在当期出厂价基础上，按照上调10元/瓶执行。 易嘉豪  停货提价彰显信心，品牌势能有望进一步夯实：公司春节动销保持良性, 联系人 yijiahao@sczq.com.cn 我们认为主要受益于公司几大主力大单品均表现较好有关，其中四开对 开开瓶率较高，V3 和淡雅消费增长良性。短期看，淡季停货挺价一方 面彰显公司对于未来的发展信心，另一方面也从侧面表明公 ...

宴席市场这块价值千亿的肥肉，酒企们吃定了。 仅仅半个月，剑南春、郎酒、今世缘、汾酒、舍得等 多家 白酒企业启动 “涨价键”。 市场信息显示，汾酒旗下青花汾酒20自3月15日起将上调出厂价，每瓶上涨20元；郎酒旗下红花郎10年、红花郎15年渠道供货价将于4月1日起分别提价20 元和30元；剑南春核心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15元；今世缘第五代国缘四开出厂价上调20元；4月1日起，舍得酒业旗下沱牌特 曲窖龄20和窖龄30产品出厂价提价10元和15元。 酒周志梳理信息时注意到，参与这轮涨价潮的产品，它们有共同的特征：多为横扫各大宴席的扛把子；且都是核心大单品，是酒企的销量扛把子。 在刚刚过去的春节期间，这些产品在各类宴席中大放异彩，为何春节过后集中涨价？ 经销商怎么看？ 从往年来看，春节后涨价是白酒行业的例行动作。不过相较于往年，今年的提价幅度较小。涨价消息传出后，酒周志在走访市场时注意到，关于此次的涨 价，经销商们的看法并不一致。 从积极的方面来看，适当的提价能够激活渠道，带动产品动销，从而提振市场信心，利于企业销售规模与盈利能力提升。 一位河南的经销商表示，其实去年底开始，郎酒一直通过在控 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月4日 603369.SH 今世缘 买入 核心单品提价，巩固渠道体系及省内基本盘 原评级：买入 市场价格:人民币 53.88 2024 年 2 月 25 日，公司发布国缘开系订单及价格体系调整通知，停止接收 四代开系产品销售订单，自 3月1日起五代国缘执行新的价格体系。公司通 板 块评级:强于大市 过核心单品升级换代来优化渠道营销体系。公司战略明晰，维持买入评级。 支撑评级的要点 本报告要点 ◼ 核心单品升级换代，优化渠道营销体系。根据微酒新闻，今世缘酒业销售 ◼ 公司最新信息跟踪 公司发布“关于调整国缘开系订单及价格体系通知”：公司自2024年2月 股价表现 29 日起停止接收四代开系产品销售订单，国缘四开严格执行配额机制及 价格双轨制；自2024年3月1日起，五代国缘四开、对开、单开在四代 6% 版本基础上分别上调出厂价20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶。针对本次销售 (2%) 政策调整，我们认为公司有两方面考虑：（1）受返乡潮及国缘品牌在省 内已形成的良好销售氛围，预计公司2024年开门红顺利完成，产品整体 (9%) 动销实现较快增长。此时调整产品 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 今世缘（603369）公司信息点评 2024年03月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 开系焕新升级提价，春节旺销表现亮眼 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b0le1_日S收to盘ck价（In元fo）] 53.88 投资要点： 52周股价波动（元） 41.32-66.70 总股本/流通A股（百万股） 1255/1255 事件。24年2月29日起公司停止接收四代开系产品销售订单，24年3月1 总市值/流通市值（百万元） 67592/67592  相关研究 日起，公司核心大单品五代国缘四开、对开、单开在四代版基础上分别上调 [《Ta Qb 3le收_R入e延p续or高tIn增fo，] 省外市场表现亮眼》 出厂价20、10、8元/瓶（根据微酒微信公众号）。 2023.11.26 开系焕新升级提价，配额制强化渠道管控。根据微酒微信公众号，今世缘开 《业绩表现亮眼，省内持续精耕》2023.09.04  系产品升级提价落地：1）24年2月29日起公司停止接收四代开系产品销售 《产品结构优化， ...