证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年中报点评 强推（维持） 经营延续稳健，全年目标可期 目标价：75 元 事项： ❖ 公司公布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.0 亿元，同增 22.3%，归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%。单 Q2 实现营收 26.3 亿元，同增 21.5%，归母净利润 9.3 亿元，同增 16.9%，销售回款 25.0 亿元，同增 7.1%，经营性现金流净额 2.4 亿元，去年同期为-1.0 亿元。合同负债 6.3 亿元，环比 Q1 末减少 3.5 亿元。 评论： ❖ 开系保持定力量价齐升，雅系铺货弹性延续，苏中份额持续提升。单 Q2 收入 /利润分别同增 21.5%/16.9%，基本符合预期，利润增速慢于收入。分产品看， 单 Q2 特 A+类收入同增 21.1%，核心单品开系 3 月提价，四开/对开/单开出厂 价分别提升 20/10/8 元/瓶，动销端维持双位数增长，需求趋弱下 V 系增速有 所回落。特 A 类收入同增 25.3%较快，淡雅、单开加强流通渠道铺货下保持弹 性增长。分区域看，Q2 省内同增 20.0%，苏中同增 32.5%延续强势 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company demonstrated strong operational resilience with a total revenue of 7.305 billion yuan in H1 2024, reflecting a year-on-year growth of 22.35%, and a net profit of 2.461 billion yuan, up 20.08% year-on-year [2][3] - The company is expected to achieve its annual revenue target of 12.2 billion yuan, supported by robust consumer demand in the domestic market [3] Revenue Performance - In Q2 2024, the company reported total revenue of 2.634 billion yuan, a year-on-year increase of 21.52%, with net profit reaching 929 million yuan, up 16.86% year-on-year [2] - Revenue from specific product categories in Q2 2024 showed strong growth: Special A+ products at 1.682 billion yuan (up 21.07%), Special A products at 810 million yuan (up 25.30%), and A products at 80 million yuan (up 10.04%) [2] - Regional performance in Q2 2024 included revenue from Jiangsu province markets: Huai'an at 438 million yuan (up 19.47%), Nanjing at 642 million yuan (up 14.07%), and Suzhou at 346 million yuan (up 19.60%) [2] Profitability Metrics - The gross margin for Q2 2024 was 73.02%, with a slight year-on-year increase of 0.15 percentage points [3] - The net profit margin for Q2 2024 was 35.27%, down 1.4 percentage points year-on-year, influenced by investment income and fair value changes [3] - The company reported a cash flow from operating activities of 245 million yuan in Q2 2024, a significant improvement from a negative cash flow of 99 million yuan in the same period last year [3] Earnings Forecast and Valuation - The forecast for net profit for 2024-2026 is set at 3.961 billion yuan, 4.865 billion yuan, and 5.722 billion yuan respectively, translating to EPS of 3.16 yuan, 3.88 yuan, and 4.56 yuan [3] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 14, 11, and 9 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [3]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 51.85 CNY based on a 17x P/E ratio for 2024 [2][4][6]. Core Insights - The company reported a revenue of 7.3 billion CNY for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 22.4%, and a net profit of 2.46 billion CNY, up 20.1% year-on-year [1]. - The performance in the domestic market is strong, with significant growth expected from products like "Danyan" and "V3" [1]. - The gross margin slightly decreased to 73.8% in the first half of 2024, while the net profit margin was 33.7% [1]. - The company is focusing on expanding its V series products, which currently account for 8-9% of total revenue, with V3 expected to contribute significantly to revenue growth [1]. Financial Summary - The company’s projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 3.05 CNY, 3.70 CNY, and 4.40 CNY respectively [2][6]. - Revenue is expected to grow from 12.31 billion CNY in 2024 to 17.53 billion CNY by 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 21.9% [3]. - The gross margin is projected to improve gradually from 79.1% in 2024 to 80.5% in 2026 [3].

公司报告 | 半年报点评 中档放量趋势延续，Q2 业绩稳健增长 事 件 ： 24H1 公司收入 / 归 母 净 利 润 分 别 为 73.05/24.61 亿 元 （+22.35%/+20.08%）。24Q2 公司收入/归母净利润分别为 26.34/9.29 亿元 （+21.52%/+16.86%）。 产品结构稳定趋势延续，中档增速表现居前。产品结构稳定趋势延续，中 档增速表现居前。24Q2 公司白酒业务收入 26.09 亿元（同比+21.36%），其 中：特 A+类（出厂价 300 元+产品）/特 A 类（出厂价 100-300 元产品）/ A 类/B 类/C+D 类/其他分别实现收入 16.82/8.10/0.80/0.23/0.13/0.01 亿元 （同比+21.07%/+25.30%/+10.04%/-5.93%/-15.87%/-28.65%），其中特 A+增 速较特 A 略低，预计对开、单开、淡雅、V3 表现良好。 省内区域增速表现延续 Q1 态势，省外渠道质量提升显著。①市场方面，2 4Q2 省内/外收入分别为 23.77/2.32 亿元（同比+20.04%/+36.78%），其中省 内淮安大区 ...

2024年08月18日 食品饮料 今世缘(603369.SH) 收入增长势能维持，内生盈利能力稳定 推荐 ( 维持) 事项： 股价:42.99元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.jinshiyuan.com.cn | | 大股东/持股 | 今世缘集团有限公司/44.72% | | 实际控制人 | 江苏省涟水县人民政府 | | 总股本(百万股) | 1,255 | | 流通A股(百万股) | 1,255 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 539 | | 流通A股市值(亿元) | 539 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 资产负债率(%) | 30.7 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】今世缘（603369.SH）*年报点评*跨越 百亿，迈向新征程*推荐20240430 【平安证券】今世缘（603369.SH）*事项点评*开系 列提价，彰显战略定力*推荐20240229 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 今世缘（603369） 2024H1 业绩点评：敦本务实，奋楫者先 2024 年 08 月 18 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7888 | 10100 | 12250 | 14508 | 17026 | | 同比（%） | 23.09 | 28.05 | 21.28 | 18.44 | 17.36 | | 归母净利润（百万元） | 2503 | 3136 | 3765 | 4508 | 5350 | | 同比（%） | 23.34 | 25.30 | 20.05 | 19.75 | 18.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.00 | 2.50 | 3.00 | 3.59 | 4.26 | | P/E（ ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|今世缘（603369） 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 123.23/150.27/172.83 亿元，同比增速分别为 22.03%/21.95%/15.01%，归母净利润分别为 37.74/45.34/52.76 亿元，同比增速分别为 20.32%/20.17%/16.37%，对应三年 CAGR 为 18.94%，对应 2024-2026 年 PE 分别为 14/12/10 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月18日 今世缘(603369) 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 | --- | --- | ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 刘洁铭S0350521110006 | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方S0350523120001 | | | qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 稳健增长，势能延续 ——今世缘（603369）2024 年中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 今世缘 -10.5% -21.6% -23.5% 沪深 300 -4.4% -8.1% -12.4% 市场数据 2024/08/16 当前价格（元） 42.99 52 周价格区间（元） 41.32-65.68 总市值（百万） 53,930.96 流通市值（百万） 53,930.96 总股本（万股） 125,450.00 流通股本（万股） 125,450.00 日均成交额（百万） 196.83 近一月换手（%） 0.45 相关 ...

食品饮料 2024 年 08 月 17 日 今世缘 (603369) ——24H1 点评：业绩符合预期，国缘与今世缘均保持较 快增长 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 42.99 | | 65.68/41.32 | | 3.6 | | 2.33 | | 53,931 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.56 | | 资产负债率% | 30.72 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,255/1,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 今世缘 沪深300指数 (收益率) ...

今世缘(603369) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.18 势能稳中向好，上市十年再扬帆 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 42.99 | | 流通股本(亿股) | 12.54 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 总股本(亿股) | 12.54 | 最近 12 月市场表现 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 今世缘 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《开系适时合理提价，渠道推力信心 提振》 2024-02-29 2. 《结构提升稳健增长，百亿在即稳步 冲线》 2023-11-02 3. 《销售多点提升，营销求变高质冲线》 2023-09-01 ❖ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.1 亿元，同比增长 22.3%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同比增长 20.1%。24Q2 分 ...