员工持股彰显座椅增长信心，格拉默 25Q1 业绩超预期 证 券 研 究 报 告 继峰股份（603997）重大事项点评 强推（维持） 事项： 注：股价为 2025 年 4 月 11 日收盘价 公司研究 汽车零部件Ⅲ 2025 年 04 月 13 日 目标价：14.8-16.6 元 当前价：11.15 元 华创证券研究所 证券分析师：张程航 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 22,255 | 22,845 | 27,963 | 33,050 | | 同比增速(%) | 3.2% | 2.7% | 22.4% | 18.2% | | 归母净利润(百万) | -567 | 605 | 1,030 | 1,402 | | 同比增速(%) | -378.0% | 206.8% | 70.2% | 36.1% | | 每股盈利(元) | -0.45 | 0.48 | 0.81 | 1.11 | | 市盈率(倍) | -25 | 23 | ...

Investment Rating - The report maintains a positive investment rating for the automotive and automotive parts industry, focusing on domestic autonomous industry chains and key companies such as BYD, Geely, and Xpeng [5]. Core Insights - The report highlights the impact of recent U.S. tariffs on the automotive sector, noting that the tariffs have a limited effect on automotive parts, particularly for companies with overseas operations [2][3]. - It emphasizes the importance of monitoring tariff developments and suggests a focus on domestic autonomous vehicle manufacturers that are less affected by U.S. tariffs [3][24]. - The report recommends a selection of companies in the automotive sector, particularly those involved in smart and electric vehicles, as well as automotive parts suppliers [3][4]. Summary by Sections Weekly Data - In the first week of April 2025, passenger car sales reached 337,000 units, a year-on-year increase of 25.6% but a month-on-month decrease of 30.2%. New energy vehicle sales were 168,000 units, up 37.8% year-on-year but down 30.4% month-on-month, with a penetration rate of 50.0% [1][3]. Market Performance - The automotive sector underperformed the market, with the A-share automotive sector declining by 5.26% from April 7 to April 11, ranking 24th among sub-industries [1][3]. Key Recommendations - The report suggests focusing on a core portfolio that includes companies like BYD, Geely, Xpeng, Xiaomi, Berteli, Top Group, and others [1][3]. - It also highlights the potential of companies involved in the new energy vehicle supply chain and those focusing on smart driving technologies [3][4]. Tariff Impact - The U.S. tariffs, particularly the reciprocal tariffs, are expected to have a significant impact on exports and the economy, with a potential drag on GDP growth [10][19]. - The report notes that the automotive parts sector is less affected by the tariffs, especially for companies with production facilities in Mexico and Southeast Asia [2][24]. Company Focus - The report identifies key companies in the automotive parts sector that are well-positioned to benefit from the current market dynamics, including those involved in smart and electric vehicle technologies [3][4][25].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% relative to the benchmark index [7]. Core Views - The company’s subsidiary, Grammer, turned profitable in Q1 2025, achieving revenue of €487.4 million, a year-on-year increase of 2.3%, and a net profit of €9.7 million, marking a turnaround from losses [2][3]. - The restructuring measures under the "Top 10" plan are beginning to show results, particularly in the EMEA region, which has positively impacted performance [2][4]. - The company is expanding its market presence in the electric vehicle sector, with significant growth potential in domestic seat assembly projects, having secured 21 projects with a total lifecycle value of approximately ¥888-935 billion [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, Grammer's revenue was €487.4 million, with a net profit of €9.7 million, leading to a significant increase in net profit attributable to the parent company of ¥65.4 million, a year-on-year increase of ¥106.8 million [2][3]. - The company forecasts revenue for 2025 to reach ¥267.50 billion, with net profit expected to be ¥6.61 billion, translating to an EPS of ¥0.52 [4][6]. Market Position and Strategy - The company aims to become a global leader in smart cockpits by leveraging the strengths of both Grammer and itself, focusing on cost reduction and efficiency improvements [4]. - The company has made significant strides in the passenger car seat business, achieving mass production and substantial revenue growth from new projects [3][4]. Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are set at ¥267.50 billion, ¥299.50 billion, and ¥359.50 billion respectively, with corresponding net profits of ¥6.61 billion, ¥9.50 billion, and ¥13.47 billion [4][6].

继峰股份（603997.SH）系列点评十七 2025Q1 格拉默扭亏为盈 业绩步入释放期 2025 年 04 月 12 日 ➢ 事件：公司披露控股子公司格拉默 2025Q1 业绩，实现收入 487.4 百万欧 元，同比+2.3%；净利润 9.7 百万欧元，扭亏为盈。 ➢ 2025Q1 格拉默扭亏为盈 业绩步入释放期。根据公告，格拉默 2025Q1 实 现收入 487.4 百万欧元、同比+2.3%，实现净利润 9.7 百万欧元、同比扭亏为盈、 同比提升 15.4 百万欧元，实现归属于上市公司股东的净利润为 65.4 百万元、同 扭亏为盈、同比提升 106.8 百万元；考虑格拉默营业收入占公司集团收入的 70% 以上，我们预计公司集团层面 2025Q1 同样实现显著增长。格拉默业绩的释放， 主要得益于公司"Top 10"计划实施的重组措施正在逐步显现成效，此前公司针对 EMEA 地区产能做了针对性调整，以适应当地市场环境，且前瞻性与安贝格生产 基地达成劳资协议，也对业绩产生了积极的推动作用。我们看好格拉默重组措施 未来持续兑现成效，业绩步入释放期。此外格拉默董事会预计 2025 财年格拉默 营业收入达 19 亿欧 ...

Revenue Projections - Grammer预计2025年第一季度营业收入将达到487.4百万欧元，同比下降2.4%（2024年同期：498.6百万欧元）[3] - Grammer的2025财年全年营业收入预期约为19亿欧元，经营性息税前利润目标维持在约6,000万欧元[4] Profitability Expectations - Grammer的经营性息税前利润预计将大幅攀升至23.9百万欧元，同比大幅增长154.3%（2024年同期：9.4百万欧元）[3] - Grammer预计2025年第一季度净利润为9.7百万欧元，较2024年同期的-5.7百万欧元实现扭亏为盈[6] - 根据初步测算，Grammer2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为人民币65.40百万元，较2024年同期的人民币-41.43百万元显著改善[6] Performance Drivers - Grammer的业绩增长主要得益于"Top 10"计划实施的重组措施和针对EMEA地区的产能调整[3] - Grammer的业绩提升将显著影响公司2025年第一季度的整体业绩[6] External Influences - Grammer的业绩展望将受到地缘政治局势及其对全球经济影响的重大影响[5] - 2025年第一季度的经营性息税前利润扣除了4.7百万欧元的负向汇率影响[3] - Grammer的2025年第一季度业绩数据为初步核算，具有一定的不确定性[7]

继峰股份（603997）公告，公司控股子公司格拉默预计2025年第一季度业绩显著增长。格拉默预计该季 度营业收入为4.87亿欧元，经营性息税前利润为2390万欧元。格拉默预计净利润为970万欧元，归属于 上市公司股东的净利润为人民币6540万元，将实现扭亏为盈。这一积极态势主要得益于"Top10"计划实 施的重组措施。 ...

全面协同 剑指全球智能座舱龙头。公司2019Q4 并表格拉默后，2020 年开启全面整合，2023 年随格拉 默全球COO 李国强先生上任后，以提高盈利能力为目标，推动全面降本增效措施的落地。同时格拉默 和继峰联合开拓市场，产品相互赋能，客户相互导入，共同提升市占率。面对汽车行业电动智能百年大 变革，公司横向拓展乘用车座椅、移动中控系统等智能化新品，纵向布局电动出风口、隐藏式门把手、 车载冰箱，长期来看"大继峰"有望充分发挥格拉默百年积淀的座椅等技术优势和继峰的民企灵活机制冲 击智能座舱市场，剑指全球龙头。 投资建议：整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，"大继峰"（继峰+格拉默）未来有望成为全球智 能座舱龙头，我们预计公司2025-2027 年收入为267.50/299.50/359.50 亿元，归母净利润为6.61/9.50/13.47 亿元，对应EPS为0.52/0.75/1.06 元，对应2025 年4 月10 日10.58 元/股的收盘价，PE 分别为20/14/10 倍，维持"推荐"评级。 事件：公司披露2025 年员工持股计划草案。 员工持股增强团队竞争力 考核目标彰显座椅业务信心。本次员工持股 ...

会议议程 现场会议召开时间：2025 年 4 月 28 日 13 点 00 分 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 二〇二四年年度股东大会会议资料 中国·宁波 二〇二五年四月 1 | 会议议程 3 | | | --- | --- | | 关于公司 2024 | 年度董事会工作报告的议案 5 | | 关于公司 2024 | 年度监事会工作报告的议案 6 | | 关于公司《2024 | 年年度报告》全文及其摘要的议案 10 | | 关于公司 2024 | 年度财务决算报告的议案 11 | | 关于公司 2024 | 年度利润分配方案的议案 15 | | 关于续聘容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 | 年度财务及内部控制 2025 | | 审计机构的议案 16 | | | 关于公司 2024 | 年度董事薪酬的议案 17 | | 关于公司 2024 | 年度监事薪酬的议案 18 | | 关于 2025 | 年度对外担保额度预计的议案 19 | | 关于公司 2025 | 年度向银行申请综合授信额度的议案 21 | | 关于 2025 | 年度开展外汇套期保值业务的议案 22 | | 关于开展资产池业务的议案 24 ...

关于变更回购股份用途的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等法律法规及《公司章程》 的有关规定，宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 9 日召开了第五届董事会第十七次会议、第五届监事会第十四次会议，审 议通过了《关于变更回购股份用途的议案》，同意对 2022 年回购股份的用途进行 变更，由原用途"维护公司价值及股东权益，公司所回购股份将按照有关规定后 续用于出售"变更为"用于员工持股计划"。现将相关事项公告如下： 一、回购股份的基本情况 2022 年 5 月 5 日，公司召开第四届董事会第十四次会议审议通过了《关于 以集中竞价交易方式 ...

宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 第一章 总则 第一条 为规范宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年员工持股计划（以下简称"员工持股计划"）的实施，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）《中国证监会关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以 下简称"《指导意见》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》（以下简称《"自律监管指引第 1 号》"）等相关法律、行政法规、规 章、规范性文件和《公司章程》之规定，特制定本管理办法。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划的基本原则 （一）依法合规原则 公司实施员工持股计划，严格按照法律、行政法规的规定履行程序，真实、 准确、完整、及时地实施信息披露。任何人不得利用员工持股计划进行内幕交易、 操纵证券市场等证券欺诈行为。 员工持股计划参与人盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等。 第三条 员工持股计划的持有人确定标准 （一）参加对象确定的法律依据 （二）自愿参与原则 公司实施员工持股计划遵循公司自主决定， ...