Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Insights - The company is positioned as a leader in the domestic optical chip market, with a comprehensive product line that supports various industry applications [16][17]. - The rise of AI, particularly AIGC technologies, is expected to drive growth in the data communication market, presenting opportunities for domestic manufacturers to replace existing suppliers [2]. - The company's IDM model allows for full-chain coverage from chip design to wafer manufacturing, enhancing its ability to respond to market demands and shorten product development cycles [2]. - The company has received high recognition from downstream clients, having achieved bulk supply to major international and domestic optical module manufacturers [2]. - The report forecasts significant profit growth for the company, with expected net profits of 0.8 billion, 1.7 billion, and 2.2 billion CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively [2]. Summary by Sections 1. Domestic Optical Chip Leader - The company has rapidly transitioned from a limited liability company to a publicly listed entity on the Shanghai Stock Exchange, marking a significant milestone in its development [16]. - The product line includes various optical chips with different rates, widely used in fiber access, mobile communication networks, and data centers [17]. - The company has established a fully controllable IDM business model, covering all processes from chip design to testing [17]. 2. Core of the Industry Chain - Optical chips are essential for basic optical communication functions, and their performance directly impacts the efficiency and reliability of communication systems [2]. - The report highlights the high technical barriers in the optical chip industry, making it difficult for new entrants to break into the market [2]. - The demand for optical chips is expected to grow significantly due to the expansion of data centers and the deployment of 5G technology [2]. 3. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to achieve a net profit of approximately 81.58 million CNY in 2024, with a significant increase projected for subsequent years [1]. - The report emphasizes the company's strong market position and potential for valuation premium due to its vertical integration in the optical chip industry [2].

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2024-071 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/8，由实际控制人、控股股东、董事长、 总经理提议 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 5,000 万元 | 万元~10,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 45.2149 | 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.53% | | | 累计已回购金额 | 5,540.94 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 105.97 元/股 | 元/股~125.00 | 一、 回购股份的基本情况 截至 2024 年 9 月 30 日，公 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2][7]. Core Insights - The company reported a significant revenue growth of 95.96% year-on-year for the first half of 2024, reaching 120 million yuan, while the net profit attributable to shareholders decreased by 44.56% to 10.75 million yuan due to reduced government subsidies and increased competition [6][7]. - The company has set ambitious revenue targets in its stock incentive plan, aiming for at least 220 million yuan in 2024 and a cumulative revenue of 520 million yuan from 2024 to 2025 [7]. - The company is expected to benefit from the recovery in overseas demand and the growth in high-speed optical chip demand driven by AIGC, with projected net profits of 50 million yuan, 139 million yuan, and 213 million yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [7][11]. Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved a gross margin of 33.42%, down 5.59 percentage points year-on-year, while the R&D expenses increased by 67.12% to 22.05 million yuan, representing 18.35% of revenue [6][8]. - The company’s revenue is forecasted to recover significantly in 2024, with an expected increase of 97% to 284 million yuan, followed by 467 million yuan in 2025 and 649 million yuan in 2026 [8][11]. - The gross margin is projected to improve to 46.4% in 2025 and 48.2% in 2026, indicating a positive trend in profitability [11]. Market Comparison - The company’s stock price has fluctuated between 78.30 yuan and 208.00 yuan over the past year, with a closing price of 103.44 yuan as of September 27, 2024 [2][3]. - The company’s performance is compared against the Haidong Composite Index, with a relative performance showing a significant decline in the past months [3][4]. Product and Market Development - The company has seen high growth in its telecommunications products, with a revenue increase of 94.61% year-on-year in the first half of 2024, driven by a recovery in traditional 2.5G/10G DFB orders and the promotion of 10G EML products [6][7]. - The data center segment also experienced substantial growth, with a revenue increase of 408.78% year-on-year, attributed to the recovery in traditional data center market orders and the successful shipment of CW light source products [6][10]. Valuation - The company is expected to have a price-to-earnings (P/E) ratio in the range of 70-80x for 2025, suggesting a reasonable valuation range of 113.40 to 129.60 yuan per share [7][9].

限制性股票首次授予数量：45.74 万股，约占目前公司股本总额 8,546.1670 万股的 0.54% 股权激励方式：第二类限制性股票 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 26 日 召开第二届董事会第八次会议、第二届监事会第五次会议决议，审议通过了《关于 向激励对象首次授予限制性股票的议案》。根据《陕西源杰半导体科技股份有限公 司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"本次激励计划"或《激励 计划（草案）》）的相关规定和公司 2024 年第二次临时股东会的授权，董事会认 为公司 2024 年限制性股票激励计划的首次授予条件已经成就，并确定以 2024 年 9 月 26 日为本次激励计划的首次授予日，以 66.06 元/股的授予价格向符合授予条 件的 176 名首次授予激励对象授予 45.74 万股限制性股票。现将有关事项说明如 下： 一、限制性股票授予情况 证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2024-068 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于向激励对象首次授予限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 第二届董事会第八次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，以记名投票方式，通过了如下议案： （一） 审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》 证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2024-069 根据《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》、公司《2024 年 限制性股票激励计划（草案）》的相关规定和公司 2024 年第二次临时股东会的授 权，董事会认为公司和首次授予激励对象符合公司 2024 年限制性股票激励计划 （以下简称"本次激励计划"）授予条件的规定，本次激励计划设定的激励对象 获授限制性股票的条件已经成就，同意确定以 2024 年 9 月 26 日为本次激励计划 的首次授予日，以 66.06 元/股的授予价格向符合授予条件的 176 名激励对象授 予 45.74 万股限制性股票。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 监事会关于公司 2024 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单的核查意见（截至授予日） 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称《证券法》）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《上 海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《上市规则》）、《科创板上市公 司自律监管指南第4号——股权激励信息披露》等有关法律法规和规范性文件及 《陕西源杰半导体科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定， 对公司2024年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"或《激励计划 （草案）》）首次授予激励对象名单（截至授予日）进行了核查，发表核查意 见如下： 一、本次激励计划首次授予的激励对象具备《公司法》等法律法规和规范 性文件及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》《上市规则》规定 的激励对象条件，符合《激励计划（草案）》规定的激励对象范围，其作为公 司本次激励计划首次授予激励对象的主体资格合法、有效。 （三）最近12个月内因重大违法违规行为被中国证 ...

5%以上股份的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女，不包括公司独立董事、监事，亦不包括《管理办 法》第八条规定的不得成为激励对象的人员。 3、上表中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，系四舍五入所致。 陕西源杰半导体科技股份有限公司董事会 2024年9月26日 本次激励计划首次授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所 示： | 序 | 姓名 | 国籍 | 职务 | 获授的限制 性股票数量 | 占授予限制 性股票总量 | 占目前公司股本 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | | （万股） | 的比例 | 总额的比例 | | | | 一、董事、高级管理人员、核心技术人员 | | | | | | 1 | ZHANG | 美国 | 董事长、总经理 | 3.12 | 5.46% | 0.0365% | | | XINGANG | | | | | | | 2 | 潘彦廷 | 中国 | 副总经理、核心 | 1.95 | 3.41% | 0.0228% | | | | 台湾 | 技术人员 | | | | | 3 | 陈文君 | 中 ...

北京市金杜律师事务所 关于陕西源杰半导体科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划首次授予相关事项的 法律意见书 致：陕西源杰半导体科技股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称"金杜"或"本所"）受陕西源杰半导体 科技股份有限公司（以下简称"公司"）委托，作为公司 2024 年限制性股票激励 计划（以下简称"本次激励计划"）的专项法律顾问，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《上海证券交 易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）等法律、行政法规、部门 规章及规范性文件（以下简称"法律法规"）和《陕西源杰半导体科技股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及《陕西源杰半导体科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）的有关 规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就公司本次激 励计划首次授予（以下简称"本次授予"）所涉及的相关事宜，出具本法律意见 书。 金杜及经办律师依据《证券法》《律 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 第二届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第五 次会议于 2024 年 9 月 26 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开，本次会议 通知以口头形式发出，全体监事一致同意豁免本次会议的通知时限。本次会议由 监事会主席耿雪女士主持。应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议的召 集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）和《陕西 源杰半导体科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，会 议合法有效。 证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2024-070 2、本次激励计划首次授予限制性股票的激励对象符合《公司法》《中华人 民共和国证券法》等有关法律、法规以及规范性文件和《公司章程》有关任职 资格的规定，符合《管理办法》《上海证券交易所科创板上市规则》规定的激 励对象条件，符合公司《激励计划（草案）》规定的激励对象 ...

2024 年 9 月 18 日，公司召开第二届董事会第七次会议，审议通过了《关于 选举法定代表人并办理工商变更登记的议案》。具体内容详见公司于 2024 年 9 月 19 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于选举法定代表 人并办理工商变更登记的公告》（公告编号：2024-066）。 近日，公司已完成上述事项相关的工商变更登记和备案手续，并取得了陕 西省西咸新区市场监督管理局换发的《营业执照》，具体信息如下： 证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2024-067 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 29 日、2024 年 9 月 18 日分别召开第二届董事会第六次会议和 2024 年第二次临时 股东会，审议通过《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》。具体 内容详见公司于 2024 年 8 月 30 日在上海证 ...