证券研究报告 | 2026年01月30日 2026年01月31日 金融工程日报 沪指跌近 1%，有色金属板块回调、CPO 方向领涨 核心观点 金融工程日报 市场表现：20260130 大部分指数处于下跌状态，规模指数中中证 2000 指 数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中沪深 300 成长指数 表现较好。通信、电子、农林牧渔、煤炭、轻工制造行业表现较好，有色金 属、钢铁、食品饮料、房地产、综合金融行业表现较差。光模块(CPO)、光 纤、光通信、大豆、光芯片等概念表现较好，铅锌矿、稀土、黄金珠宝、稀 有金属精选、铜产业等概念表现较差。 市场情绪：20260130 收盘时有 59 只股票涨停，有 61 只股票跌停。昨日涨 停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，收盘收益为-1.14%，昨日跌停股票今 日收盘收益为-0.50%。今日封板率 65%，较前日提升 1%，连板率 10%， 较前日下降 13%，连板率创近一个月新低。 市场资金流向：截至 20260129 两融余额为 27394 亿元，其中融资余额 27222 亿元，融券余额 171 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额 ...

Chip 涨价！Cdn 涨价！Cloud 涨价！迎接科技的全面通 胀行情 20260128 摘要 AI 驱动算力需求激增，英伟达显卡价格反弹，国际云服务商如谷歌云和 AWS 宣布涨价，预示云计算行业定价逻辑转变，从扩张转向盈利，对计 算机板块产生深远影响。 云计算行业涨价受益者包括金山云、优刻得等困境反转型公司，以及 CDN 领域企业。谷歌 CDN 价格翻倍带来巨大空间，政府项目相关企业、 青云科技及租赁服务公司也将受益。 海外市场普遍认为涨价源于 AI 强劲需求，商业租赁和硬件设备价格上涨 验证了这一点。谷歌云涨价及 B 端 AI 应用崛起预示海外云服务商涨价将 带动国内同行业公司联动。 国内市场关注阿里云、腾讯云和百度等大厂。阿里巴巴业绩超预期，腾 讯 AI 领域值得重视，百度昆仑芯片 IPO 及萝卜快跑业务提供增长动力， 金山云、新浪网科及租赁服务公司受益于需求爆发。 通信领域重点关注光芯片板块，2025-2028 年中游封装行业优势显著， 硅光子技术紧缺带来全球替代机遇。元杰科技有望采用 STP 光源方案保 持高利润，EML 仍有市场空间。 国内光芯片行业前景良好，磷酸锂体系国产光芯片值得关注。光纤光 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 日前，Lightmatter宣布了激光架构领域的一项突破性进展：超大规模光子学（VLSP：Very Large Scale Photonics ）。这项突破性技术应用于导 光引擎，打造了业界集成度最高的激光平台，支持前所未有的带宽，推动激光器制造从手工装配线向代工厂生产模式转变。VLSP技术利用大规模 光子集成克服了功率扩展的限制，实现了面向人工智能的光子互连路线图，初始阶段即可将光带宽密度提升8倍，并带来前所未有的部署可扩展性 和波长稳定性。 正如Lightmatter的Passage光子互连技术凭借其独特的3D架构突破了海岸线带宽的限制一样，该公司的新型Guide光引擎也代表着激光技术的巨大 飞跃。如今，超大规模数据中心中规模最大的AI集群所依赖的连接性，从根本上来说，受到了带宽密度的限制——这种限制不仅体现在芯片边缘的 I/O上，还体现在即便最先进的光子互连技术，其性能也取决于驱动它们的激光技术本身。 目前的共封装光学器件 (CPO) 和近封装光学器件 (NPO) 解决方案依赖于集成在外部激光器小型可插拔 (ELSFP) 模块中的分立式磷化铟 (InP) ...

记者丨 易妍君 编辑丨姜诗蔷 翻倍基金开始调整持仓结构！部分龙头牛股遭遇减持。 2025年，AI算力引爆A股科技行情，一批重仓算力产业链的主动权益基金，年度收益率高达100%以上。根据部分2025年度"翻倍基"最新披露的 重仓股数据， 过去一个季度，不同基金经理对个别AI细分赛道龙头股的操作截然相反。 以光模块龙头中际旭创为例，永赢科技智选、中欧数字经济均在2025年四季度减持了中际旭创。 其中，前者持有中际旭创的数量较2025年三 季度末减少了17%至224.49万股，中际旭创仍为基金第二大重仓股；中欧数字经济持有中际旭创的数量较2025年三季度末减少了33.42%至 185.42万股，但仍为其第一大重仓股。 | | SZSE CNY 11:30:00 休市 査看L2全畳 | | | | | 通 部 ▽ ○ + | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 愛比 | 79.50% 委差 | 287 | Wind ESG评级 A | | | 详情 | | 卖五 | 589.00 | 16 | 交生 | -3.55% 120日 | | 206.95% | | 卖 ...

投资建议：高盈利能力高现金水平下出海增量可观，持续提升南孚权益，加速增厚归母净利润水平及产 业整合。考虑到南孚电池因宏观经济原因未实现提价，我们调整25-27 年归母净利润至2.4/4.4/4.8 亿元 （前值为2.7/4.4/4.9 亿元），若未来公司继续增持南孚股权，归母净利将持续增厚。参考可比公司估值 以及考虑到公司投资易缆微切入热门科技领域，给予安孚2026 年40 倍市盈率，对应目标价67.6 元，维 持"强推"评级。 南孚电池业绩承诺有望超额完成。安孚25Q4 单季度业绩增长明显，主要因为安孚持有南孚电池的权益 比例提升，安孚持有南孚的权益比例已提升至46%。 风险提示：并购重组进展不及预期、新技术替代、商誉减值等。 我们通过安孚业绩预告表现推算南孚业绩，判断是否达到业绩承诺，具体推算过程如下：2024 年南孚 电池净利润9.2 亿元，安孚科技净利润8.1 亿，安孚自身费用约1.1 亿元，估算单季度费用假设为2730 万 元，25Q4 安孚业绩0.4~0.8亿元，剔除单季度2730 万元安孚的费用假设，南孚贡献的业绩区间为0.7~1.1 亿元，若按照46%持股比例计算，预计南孚25Q4 业绩区间为 ...

在生态构建上，公司串联起科研机构、资本、企业、政府等多方资源，形成协同共振的硬科技产业生 态。通过举办行业峰会、技术交流、资源对接等活动，促进产业链上下游合作，推动创新要素流动，为 硬科技产业发展营造了良好环境。 中科创星的硬科技投资孵化实践取得了显著成效，在产业价值、经济价值与社会价值上实现多重突破。 产业层面，培育出一批细分赛道龙头企业，推动光电芯片、人工智能、航空航天等领域的核心技术实现 国产化突破，为我国硬科技产业自主可控提供了重要支撑。例如，源杰科技成为国内领先的光芯片供应 商，中科宇航在商业航天领域实现关键技术突破，智谱 AI、智元机器人推动人工智能技术落地应用。 作为硬科技投资的标杆机构，中科创星的 ESK 价值投资理念与 "投资 + 孵化" 模式，为创投行业服务实 体经济、支持新质生产力发展提供了可借鉴的路径。未来，公司将持续深耕硬科技赛道，整合优质资 源，赋能更多科技创业者，推动更多高新技术实现产业化，为我国硬科技产业高质量发展、构建未来产 业版图贡献力量。 中科创星是 "硬科技" 理念的缔造者与早期投资先行者，专注于硬科技领域投资孵化，致力于打造 "研 究机构 + 早期投资 + 创业平台 ...

Core Insights - The A-share market has reached a historic milestone with the number of stocks closing above 100 yuan reaching 222, driven primarily by the technology sector [1][6] - The surge in hundred-yuan stocks is attributed to market structure optimization, with funds concentrating on high-quality assets, particularly in AI, semiconductors, and high-end manufacturing [1][3] Group 1: Market Trends - The technology sector, especially companies in AI computing and semiconductors, has become the new focus of the A-share market, indicating a shift in core market drivers [2][7] - The top ten hundred-yuan stocks predominantly consist of technology companies, with only Kweichow Moutai being an exception, highlighting a concentration of "new tech" firms [2][7] Group 2: Company Performance - Companies like Cambricon Technologies, a leader in AI chips, reported a staggering revenue of 4.607 billion yuan for the first three quarters of 2025, marking a year-on-year increase of 2386.38% [3][8] - Source Code Technology, a leader in optical chips, achieved a revenue of 383 million yuan in the same period, reflecting a year-on-year growth of 115.09% [3][8] Group 3: Future Outlook - Experts predict that the expansion of hundred-yuan stocks is a sign of market maturity, with companies possessing core competitiveness likely to continue receiving valuation premiums [4][9] - The ongoing trend of long-term capital inflow and the continuation of technological industry trends suggest that the hundred-yuan stock group may continue to grow, although structural differentiation is expected to become more pronounced [3][4][9]

Core Viewpoint - The company, 永鼎股份, is introducing external investors to its subsidiary, 鼎芯光电, through a capital increase, which will slightly reduce its ownership percentage but maintain control over the subsidiary [1][3]. Group 1: Capital Increase Details - 鼎芯光电 is raising a total of 55 million yuan through capital increase, with contributions from various investors including 无锡集萃 (20 million yuan), 苏州龙驹 (10 million yuan), and others [1]. - After the capital increase, 永鼎股份' ownership in 鼎芯光电 will decrease from 55.89% to 52.49%, while its direct stake will drop from 24.24% to 22.77% [1]. - The capital increase will not affect the company's control over 鼎芯光电, which remains a consolidated subsidiary [1]. Group 2: 鼎芯光电 Overview - 鼎芯光电 focuses on the research and manufacturing of high-performance integrated optical chips, with advanced compound semiconductor production lines supporting 3/4/6-inch wafer mass production [2]. - The company has already mass-produced several laser chip models applicable in telecommunications, data communications, lidar, and methane detection, and offers customized laser solutions [2]. Group 3: Future Investment Plans - On December 31, 2024, 鼎芯光电 will introduce external investors through a capital increase of 45 million yuan, with a pre-investment valuation of 500 million yuan [2]. - 永鼎股份 plans to invest 80 million yuan in 鼎芯光电 based on a valuation of 650 million yuan, which will further enhance the subsidiary's capital structure and operational capacity [3]. - The capital increase aims to optimize 鼎芯光电's capital structure and support its long-term strategic development [3].

新股发行量增质稳的同时，今年A股为投资人带来了满满的"打新幸福感"，成为近三年来"新股最赚钱 之年"。12月19日，光芯片企业优迅股份（688807.SH）挂牌科创板上市，开盘价240元，上涨 364.58%，中一签（500股）盈利超过9万元。 2025年A股IPO市场交出了一份亮眼成绩单。根据德勤中国资本市场服务部最新报告，全年预计有114家 A股公司完成上市，融资总额达1296亿元，同比增长94%，其中上交所融资额排名全球第五。 104只新股无一破发，平均首日收盘涨幅高达257%，为近三年来最佳表现。其中，首日涨幅超过300% 的"超级大肉签"多达32只，平均每三只新股中就有一只可能为打新者带来超过三倍的打新收益。 港股新股市场的表现更为亮眼，重回全球融资榜第一，预计全年114只新股上市，融资约2863亿港元， 其中科技企业占比超45%，成为新质生产力的集中展示窗口。从"闭眼打新"的A股新股狂欢，到国际化 布局的港股稳健，中国资本市场正以硬科技为引擎，构建起覆盖全球的优质企业上市生态。 A股IPO市场实现量价齐升新突破 2025年，A股市场的表现延续了2024年的势头，新股数量增加，主要系新"国九条"及资 ...

Core Viewpoint - The company has signed a cooperation agreement with the Guangzhou Development Zone Management Committee to invest in the research and production of optical chips and modules, which is expected to positively impact its future operating performance [1] Group 1: Investment and Project Details - The company will establish a research and production project for optical modules in the Guangzhou Development Zone [1] - The project will focus on developing ultra-low power optical modules using proprietary chip technology, suitable for high-end applications such as AI computing centers and supercomputing centers [1] Group 2: Expected Impact - The signing of this cooperation agreement is anticipated to have a positive influence on the company's entry into the optical chip and module industry [1] - Successful implementation of this cooperation is expected to enhance the company's future business performance [1]