公司报告 | 年报点评报告 源杰科技（688498） 证券研究报告 一季报扭亏，数通光芯片助收入连续 2 季度环比增长 1Q25 扭亏，收入连续 2 个季度环比增长 公司公布 24 年年报及 25 年一季报，24 年实现营业收入 2.52 亿元，同比 增长 75%，归母净利润-613 万元，同比减少 131%，符合业绩快报。1Q25 单季实现营业收入 8440 万元，同比增长 41%、环比增长 14%，归母净利润 1432 万元，同比增长 36%、环比扭亏。公司收入连续 2 个季度环比增长， 1Q25 实现扭亏，1Q 单季毛利率达到 44.6%，同比大幅提升 10pct，主要原 因是数通 CW 的持续发力。 数通光芯片出货放量，电信产品竞争加剧 24 年分产品看：1）数通中心及其他产品收入 4804 万元，而 23 年仅为 471 万元，收入贡献的主要增量来自硅光 CW 70mw 激光器、出货超过百万颗， 已成为公司新增长点，数通毛利率为 71%。2）电信市场产品收入 2.02 亿 元，同比增长 52%，毛利率 24.62%，同比减少 15.58pct，收入增长主要来 自下游采购恢复，但以 2.5G、10G ...

关税对公司无太大影响，海外产能如期推进 公司报告 | 年报点评报告 源杰科技（688498） 证券研究报告 一季报扭亏，数通光芯片助收入连续 2 季度环比增长 1Q25 扭亏，收入连续 2 个季度环比增长 公司公布 24 年年报及 25 年一季报，24 年实现营业收入 2.52 亿元，同比 增长 75%，归母净利润-613 万元，同比减少 131%，符合业绩快报。1Q25 单季实现营业收入 8440 万元，同比增长 41%、环比增长 14%，归母净利润 1432 万元，同比增长 36%、环比扭亏。公司收入连续 2 个季度环比增长， 1Q25 实现扭亏，1Q 单季毛利率达到 44.6%，同比大幅提升 10pct，主要原 因是数通 CW 的持续发力。 数通光芯片出货放量，电信产品竞争加剧 24 年分产品看：1）数通中心及其他产品收入 4804 万元，而 23 年仅为 471 万元，收入贡献的主要增量来自硅光 CW 70mw 激光器、出货超过百万颗， 已成为公司新增长点，数通毛利率为 71%。2）电信市场产品收入 2.02 亿 元，同比增长 52%，毛利率 24.62%，同比减少 15.58pct，收入增长主要来 ...

➢ 持续加大研发投入，充分把握高端光芯片领域的发展机遇：公司 2022~2024 年的研发费用率分别为 9.58%/21.43%/21.62%。2024 年全年公司研发费用达 5451.76 万元，同比大幅增长 76.2%。电信市场方面，公司积极配合海内外设备 商提前布局下一代 25G/50G PON 所需的 DFB/EML 产品，实现第一阶段的卡位 和小批量出货。数通市场来看，除了 CW 70mW 芯片外，公司 100G PAM4 EML、 CW 100mW 芯片已完成客户认证，200G PAM4 EML 已完成产品开发并推出， 还研发了适配 CPO 方案的 300mW 高功率 CW 光源，此外针对 OIO 领域的 CW 光芯片需求，公司也已展开相关预研工作。 ➢ 投资建议：公司作为国内光芯片厂龙头商，技术实力突出，持续聚焦电信& 数通领域的高端品类国产替代，成长空间广阔。我们预计公司 2025-2027 年的 归母净利润分别为 0.95/1.68/2.45 亿元，对应 PE 倍数 104/59/40 倍。维持"推 荐"评级。 ➢ 风险提示：数通市场需求不及预期，行业竞争加剧，新产品发展不及预期。 [盈利预 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Recommended" (maintained) [1] Core Views - The company has experienced rapid revenue growth, particularly in its data center optical module business, which has injected new vitality into its operations [4][8] - In 2024, the company achieved revenue of 252 million yuan, a year-on-year increase of 74.63%, but reported a net profit attributable to shareholders of -6.13 million yuan, a decline of 131.49% year-on-year [4][8] - The first quarter of 2025 showed significant improvement, with revenue of 84.44 million yuan, a year-on-year increase of 40.52%, and a net profit of 14.32 million yuan, a year-on-year increase of 35.93% [4][8] Financial Performance Summary - Revenue growth is projected to continue, with estimates of 433 million yuan in 2025, 600 million yuan in 2026, and 801 million yuan in 2027, reflecting year-on-year growth rates of 71.8%, 38.6%, and 33.4% respectively [6][11] - The company’s gross margin is expected to improve from 33.3% in 2024 to 55.1% by 2027, while net profit margins are projected to rise from -2.4% in 2024 to 25.8% in 2027 [6][11] - The company is focusing on high-margin products in the data center market, with significant advancements in CW silicon optical sources and EML technology [8][9] Market and Product Development - The company has made substantial progress in its data center optical module business, with over one million units of CW 70mW laser devices shipped in 2024 [8][9] - The rapid development of AI technology is driving demand for high-speed optical modules, with the company targeting advancements from 400G/800G to 1.6T and beyond [8][9] - The company is also developing high-power CW light sources to meet the needs of the CPO/silicon photonics integration market, aligning with industry standards [9]

根据公司2024 年年报与2025 年一季报，2024 年公司营收为2.52 亿元，同比增长74.63%；归母净利润 为-0.06 亿元，符合此前2024 年年报业绩快报，同比减少131.49%。1Q25 公司营收为0.84 亿元，同比增 长40.52%；归母净利润为0.14 亿元，同比增长35.93%，环比扭亏。长期来看，公司作为业界领先的无 线物联网设备和解决方案提供商，我们仍然看好公司在AI时代的发展机遇，维持"买入"评级。 2024 年电信及数据中心业务收入均呈现快速增长细分来看，2024 年公司电信市场类业务营收为2.02 亿 元，同比增长52%，我们认为主要系光纤接入等下游市场需求的复苏；数据中心及其他业务营收为0.48 亿元，同比增长919%，根据公司年报，公司已于2024 年下半年成功拓展了CW 硅光光源产品并实现了 量产销售，收入占比逐步提升，对公司的业绩产生一定的积极贡献。 费用管控良好；1Q25 毛利率显著提升 2024 年公司综合毛利率为33%，同比下滑9pct，我们认为主要系电信市场竞争加剧影响；1Q25 综合毛 利率为45%，同比提升10pct，我们认为主要系公司数据中心业务收入占 ...

Core Insights - Source Technology (688498) reported a total revenue of 84.40 million yuan for Q1 2025, representing a year-on-year increase of 40.52% [1] - The net profit attributable to shareholders reached 14.32 million yuan, up 35.93% year-on-year [1] - The company's gross margin improved to 44.64%, an increase of 28.14% compared to the previous year, while the net margin decreased to 16.97%, down 3.27% year-on-year [1] Financial Performance - Total revenue for Q1 2025 was 84.40 million yuan, compared to 60.06 million yuan in Q1 2024, marking a 40.52% increase [1] - Net profit attributable to shareholders was 14.32 million yuan, up from 10.53 million yuan in the same quarter last year, a growth of 35.93% [1] - The company's operating cash flow per share was -0.06 yuan, a significant decrease of 124.24% year-on-year [1] Cost Structure - The total of financial, sales, and administrative expenses reached 8.89 million yuan, accounting for 10.54% of total revenue, which is a 151.04% increase year-on-year [1] - The gross margin was reported at 44.64%, while the net margin was 16.97%, indicating a decline in profitability despite higher revenue [1] Asset and Liability Management - Cash and cash equivalents stood at 1.09 billion yuan, showing a slight decrease of 0.89% year-on-year [1] - Accounts receivable increased to 131 million yuan, up 13.22% from the previous year [1] - Interest-bearing liabilities rose significantly to 1.57 million yuan, an increase of 68.27% year-on-year [1] Market Position and Future Outlook - Analysts expect the company's performance in 2025 to reach 115 million yuan, with an average earnings per share forecast of 1.33 yuan [3] - The company has raised a total of 1.51 billion yuan since its listing, with cumulative dividends amounting to 56.48 million yuan, indicating a low dividend financing ratio of 0.04 [3]

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-025 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于公司续聘 2025 年度审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"立信"）由我国会计泰斗潘 序伦博士于 1927 年在上海创建，1986 年复办，2010 年成为全国首家完成改制的 特殊普通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。 立信是国际会计网络 BDO 的成员所，长期从事证券服务业务，新证券法实施前具 有证券、期货业务许可证，具有 H 股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委 员会（PCAOB）注册登记。 截至 2024 年末，立信拥有合伙人 296 名、注册会计师 2,498 名、从业人员 总数 10,021 名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 743 名。 立信 2024 年 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）为践行"以投资者 为本"的理念，维护公司全体股东的利益，基于对未来发展前景的信心和对公司 价值的认可，于 2024 年 4 月制定了《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》, 并积极贯彻落实相关工作，切实提高经营质效、治理质效、信披质效和回报投资 者质效。为了进一步提升公司质量和投资价值，公司制定了《2025 年度"提质 增效重回报"行动方案》，积极采取措施推动公司持续优化经营，提高公司经营 质量和规范治理水平，切实履行上市公司的责任和义务，保障投资者权益。具体 内容如下： 一、 聚焦经营主业，提升经营质量 2024 年，公司实现营业收入 25,217.27 万元，同比增加 74.63%；实现归属 1 于上市公司股东的净利润-613.39 万元，同比减少 131.49%。公司的电信市场业 务实现收入 20,230.39 万元，较上年同期上升 52.05%。公司的数据中心及其他 业务实现收入 4,803.83 万元，较上年同期上升 919.10%。 2025 年，公司将继续聚焦主营业务 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 经核查独立董事张海先生、王鲁平先生、李晓鸣女士的任职经历以及签署 的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在 公司主要股东单位担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立性客观判断的关系。因此，公司董事会认为，公司独 立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》中关于独立董事独立性的相关要求。 陕西源杰半导体科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 24 日 董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等要求， 就公司现任独立董事张海先生、王鲁平先生、李晓鸣女士的独立性情况进行评 估并出具如下专项意见： ...

公司代码：688498 公司简称：源杰科技 陕西源杰半导体科技股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 陕西源杰半导体科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况 ...