经济观察报 见习记者 刘晓诺 对于尚未完成商业化的创新药企来说，国家医保局正在制定的商保创新药目录，既是一次良机，也将让他们面临重要抉择。 8月18日，在2025年西普会"健康产业资本峰会"上，百利天恒（688506.SH）创始人、董事长朱义说，百利天恒明年实现创新药商业化是大概率事件，届时百 利天恒将有两种选择：第一种是尝试进入基本医保，第二种则是走"自费药市场+商业医保"的路线。 目前，百利天恒还没有商业化的创新药产品。其核心管线是一款全球首创的新概念EGFR×HER3双抗ADC药物，目前处在III期临床阶段。 "我们的药涉及十几个适应证。如果进入基本医保，以后该怎么处理，我们现在非常头疼。"朱义说，他有种迫切感，急需与商业保险公司谈谈："如果我们 明年走商保的话，能保多少、覆盖多少，有哪些重点的服务，未来企业发展前景究竟会怎样？" 关于两种路线的选择，朱义认为："作为企业来讲，这叫做'赌博'。" 他表示，需要进行深度的调研才能做决定。"国家政策对商业医保发展的基础设施，还需要进一步构建。以后商业医保怎样和公立医院有效地执行保险契 约，怎样和基本医保协同，商保产品怎样卖出去，这些问题我们都需要去搞清楚。" ...

截至2025年8月20日 14:23，上证科创板生物医药指数下跌0.91%。成分股方面涨跌互现，心脉医疗领涨3.13%，皓元医药上涨1.63%，ST诺泰上涨1.40%；苑 东生物领跌，荣昌生物、悦康药业跟跌。科创医药ETF嘉实(588700)下修调整。 截至8月19日，科创医药ETF嘉实近1年净值上涨56.59%。从收益能力看，截至2025年8月19日，科创医药ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为23.29%，最 长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为41.76%，上涨月份平均收益率为8.17%。 东吴证券研报显示，2024年中国创新药BD（业务合作）总金额达519亿美元，2025年三生制药与辉瑞达成的12.5亿美元首付款交易再创纪录，印证了国内创 新药全球竞争力的提升。政策端，《全链条支持创新药发展实施方案》从支付、审批、融资等多维度护航行业，而研发端，截至2025Q1我国FIC（首创新 药）数量覆盖度已达40%，接近美国水平（美国为53%）。 东海证券指出，医药生物板块年初至今上涨25.02%，在申万31个行业中排名第4位，当前PE估值为31.31倍，处于历史中位水平。国家医保局近期印发《医疗 保障按病种付费 ...

Core Viewpoint - Sichuan Baili Tianheng Pharmaceutical Co., Ltd. has reported a significant increase in R&D investment, amounting to approximately 1.039 billion yuan, representing a year-on-year growth of 90.74% as part of its global development strategy [1] R&D Investment and Strategy - The company focuses on innovative drug development and has established dual R&D centers in China and the U.S. to leverage local advantages for breakthrough innovations [1] - Baili Tianheng has developed a world-class "end-to-end" innovative R&D capability in the fields of ADC, GNC, and ARC drugs [1] Clinical Trials and Product Development - As of now, the company has initiated 9 key registration clinical trials, including 3 in the U.S. for its core product, iza-bren, targeting triple-negative breast cancer and EGFR mutation non-small cell lung cancer [2] - In China, 6 phase III clinical trials have been launched for iza-bren and BL-M07D1, focusing on various cancer types [2] - The company has successfully completed patient enrollment for 7 phase III clinical trials, including 5 for iza-bren and 1 for BL-M07D1 [2] Regulatory Approvals and Breakthrough Designations - The phase III interim analysis for iza-bren in treating end-stage nasopharyngeal carcinoma has met its primary endpoint, and the company has completed pre-NDA communication with the CDE [3] - Six indications for iza-bren have been included in the breakthrough therapy designation list, with five by the CDE and one by the FDA [3] - The company has received IND approvals for 4 innovative drugs and has 15 candidates in clinical stages, with nearly 90 clinical trials ongoing globally [3] Future Plans - The company plans to continue focusing on oncology treatment, exploring new indications and combination therapies, while integrating global resources to enhance R&D investment [4]

中国经济网北京8月20日讯百利天恒(688506.SH)昨日晚间披露2025年半年度报告。报告期内，该公司实 现营业收入1.71亿元，同比下降96.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-11.18亿元，上年同期为 46.66亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-11.76亿元，上年同期为46.44亿 元；经营活动产生的现金流量净额为-11.34亿元，上年同期为50.29亿元。 2024年，百利天恒实现归属于上市公司股东的净利润37.08亿元，上年为-7.80亿元；实现归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润36.36亿元，上年为-8.13亿元。 百利天恒于2025年8月8日发布公告称，公司于2025年8月7日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于 同意四川百利天恒药业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可〔2025〕1641号)，同 意公司向特定对象发行股票的注册申请。 百利天恒首次公开发行股票的发行费用(不含增值税)合计为10607.26万元，其中，保荐及承销费用 7900.00万元。 百利天恒于2025年7月14日发布公告称，公司于2025年7月11日收到上海证券交 ...

投资要点 事件： 8 月 18 日，百利天恒美国子公司SysImmune 与百时美施贵宝（BMS）共同宣布，FDA 授予伦康 依隆妥单抗（Iza-Bren，BL-B01D1）突破性疗法资格，用于治疗携带 EGFR 外显子 19 缺失或外显子21 L858R 替换突变且既往接受过EGFR-TKI 和含铂化疗治疗的局部晚期或转移性 NSCLC 患者。 风险提示：研发进度不及预期，临床结果具备不确定性，市场竞争恶化等。 点评：本次突破性疗法资格的获得主要是基于 BL-B01D1-101（中国）、BL-B01D1-203（中国）和 BL- B01D1-LUNG-101（美国 / 欧盟）研究数据，这些试验表明，在经第三代 EGFR TKI和含铂化疗后进展 的 EGFRmt NSCLC 患者中，Iza-Bren 展现出疗效改善的证据且安全性可控。FDA 突破性疗法认定旨在 加速那些可能显著优于现有标准疗法的药物开发和审评进程。 近五年目标成为一家具有全球能力和规模的MNC：公司目前已具备跨国药企四大核心能力中的三项关 键支柱——全球早期研发能力、全球临床开发能力与全球生产供应能力。随着BL-B01D1 的成功商业 化，公 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计15个，主要包括永赢医药创新智选混合发起A、 中欧医疗健康混合A、富国天博创新混合、平安医药精选股票A、富国医药创新股票A等，持股增加占 比达0.33%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计36个，主要包括汇添富达欣混合A、汇添富医疗 服务灵活配置混合A、富国精准医疗灵活配置混合A、平安医疗健康混合A、宝盈医疗健康沪港深股票A 等，持股减少占比达0.97%。本期较上一季度新披露的公募基金共计55个，主要包括汇添富创新医药混 合A、招商国证生物医药指数A、易方达医疗保健行业混合A、天弘国证生物医药ETF、中信建投医改A 等。本期较上一季未再披露的公募基金共计21个，主要包括南方医药保健灵活配置混合A、鹏华医药科 技股票A、光大保德信健康优加混合A、鹏华创新升级混合A、金鹰民安回报定开A等。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 2025年8月20日，百利天恒(688506.SH)发布2025年半年度报告。截至2025年8月19日，共有113个机构投 资者披露持有百利天恒A股股份，合计持股量达6552.61万股，占百利天恒总股本的1 ...

Core Viewpoint - The company has conducted its semi-annual report for 2025, ensuring that all information disclosed is true, accurate, and complete, with no false records or misleading statements [1][4][10]. Group 1: Company Overview - The company is Sichuan Baili Tianheng Pharmaceutical Co., Ltd., with stock code 688506 and is listed on the Shanghai Stock Exchange [1][10]. - The company held its fourth Supervisory Board and Board meetings on August 19, 2025, to discuss and approve the semi-annual report and related matters [3][11]. Group 2: Financial Data - The company raised a total of RMB 990,470,000 from its initial public offering, with a net amount of RMB 884,397,430.28 after deducting issuance costs [29][30]. - As of June 30, 2025, the balance of the company's fundraising special account was RMB 13,164,522.54 [31]. Group 3: Fund Management - The company has established a fundraising management system to ensure the effective use of raised funds and protect investor interests [32]. - The company has implemented special account management for the raised funds, signing relevant agreements with underwriters and banks [33]. Group 4: Fund Usage - As of June 30, 2025, the company has not used any raised funds for pre-investment or replacement [36]. - The company has temporarily used RMB 60 million of idle raised funds to supplement working capital, with a commitment to return the funds to the special account within 12 months [38].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [8] Core Insights - The company has received breakthrough therapy designation from the FDA for its drug Iza-Bren, indicating significant potential in treating specific types of lung cancer [8] - The clinical development of Iza-Bren is progressing rapidly, with over 40 clinical studies initiated, including several overseas registrations [8] - The company aims to become a multinational corporation with global capabilities, having established key pillars in early research, clinical development, and production [8] - Revenue forecasts for the company are set at 20.18 billion, 20.35 billion, and 25.41 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively [8] Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 561.87 million RMB, with a significant increase to 5,822.72 million RMB in 2024, followed by a decrease to 2,018.00 million RMB in 2025 [8] - The net profit attributable to the parent company is expected to be (780.50) million RMB in 2023, improving to 3,707.50 million RMB in 2024, but remaining negative in the following years [8] - The latest diluted EPS is projected to be (1.95) RMB in 2023, improving to 9.25 RMB in 2024, and then declining again in subsequent years [8]

每经记者｜陈晴 每经编辑｜陈柯名 文多 并购重组 赛微电子：拟1.57亿元收购展诚科技约56%股权 赛微电子公告称，拟以1.57亿元收购青岛展诚科技有限公司（简称展诚科技）56.24%股权，交易完成后，上市公司合计持有展诚科技61.00%股权。 业绩披露 百利天恒：2025年上半年净亏损超11亿元 百利天恒公告，2025年上半年营业收入1.71亿元，同比下降96.92%。归属于上市公司股东的净亏损11.18亿元，同比由盈转亏。 福耀玻璃：2025年上半年净利润同比增长37.33% 新致软件：多名股东合计拟减持不超过公司股份的4.6517% 新致软件公告，Oasis Cove Investments Limited等3名股东作为一致行动人拟减持不超过公司股份的2%。常春藤（昆山）产业投资中心（有限合伙）、常春 藤（上海）三期创业投资合伙企业（有限合伙）和日照常春藤创新创业投资合伙企业（有限合伙）拟减持不超上市公司股份的1.6517%。上海点距投资咨 询合伙企业（有限合伙）拟减持不超上市公司股份的1%。上述股东合计拟减持不超过上市公司股份的4.6517%。 珂玛科技："员工战略配售资管计划"拟减持不超过公司股份的 ...

《科创板日报》8月19日讯（记者 黄修眉） 百利天恒今日（8月19日）晚间公布2025年半年度财报显示，该公司实现营收1.71亿元，同比下降96.92%；归母 净利润亏损11.18亿元，同比下降123.96%。 由此计算，百利天恒2025年第二季度营收1.04亿元，同比增长14.52%；实现归母净利润亏损5.87亿元，亏损程度同比扩大73.11%。 今年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额为-11.34亿元，上年同期为50.29亿元。变化原因主要系上年同期BMS首付款到账及本期研发投入大幅增加 所致。 | 主要会计数据 | 本报告期 (1-6月) | 一定 | | --- | --- | --- | | 营业收入 | 171,197,609.32 | 5,552. | | 利润总额 | -1.127.910.502.75 | 4,827,' | | 归属于上市公司股东的净利润 | -1.117.952,210.37 | 4.666. | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 | -1,176,187,586.01 | 4,644,2 | | 经营活动产生的现金流量净额 | -1.133.82 ...