[Table_StockInfo] 买入 2024年 05月 05日 （首次） 证券研究报告•23年年报&24Q1季报点评 当前价： 7.03元 徐工机械（000425） 机械设备 目标价： 9.18元（6个月） 海外业务稳定增长，盈利能力提升 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_：S公um司m发a布ry]2 023年年报和2024Q1业绩，23年实现营收928.5亿，同比-1.0%； 归母净利润53.3亿，同比+23.5%。24Q1公司实现营收241.7亿，同比+1.2%， [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 归母净利润16.0亿，同比+5.1%。海外业务稳定增长，盈利能力提升。 执业证号：S1250521050002  国内工程机械下滑周期影响，起重机械、土方机械板块承压下滑；高机、矿机 电话：021-58351893 等新业务实现高增长。细分产品来看，23 年，传统板块部分业务受国内工程机 邮箱：tgl@swsc.com.cn 械行业下行周期影响，起重机械板块实现营收211.9亿，同比-11.2%，毛利率提 升至 22.6%，业务占比为22.8%；土方机械板块营收225.6亿 ...

本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考3、依照监管要求和保密原则,未经合法授权,严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合 谢谢好的 大家晚上好今天我们团队给大家汇报一下那个许多机械的一些核心的观点 那么讲这个虚工机械之前呢我们就是还是要讲一下这个行业观点毕竟这几个是龙头公司那么就是说呃就是我们还要看行业行业其实我们客观上来讲过去一年我们对于对行业的判断基本上还是呃大体就是比较对的呃我们相当于有两个判断第一个判断是 内部的需求今年能铸底海外的需求增长还是保持大的中长期的趋势是往上的一个趋势尽管中间有波动比如说在大的上升趋势过程中中间有个几个季度甚至一年的一个调整都是正常的但是你要认知到海外市场出口市场它的中长期的趋势是 ...

[Table_Page] 年报点评|机械设备 证券研究报告 [徐Table_工Title] 机械（000425.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 7.48元 业绩符合预期，继续有效开拓海外市场 合理价值 8.41元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-07  业绩符合预期，利润率改善。公司发布23年年报及24年一季报。23 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 年公司收入928亿元，同比下滑1.0%；其中国内收入556亿元，下滑 15.6%，海外收入372亿元，同比增长33.7%；归母净利润53.3亿元， 22% 同比增长23.5%。24Q1公司收入241.7亿元， 同比增长1.2%；归母 13% 净利润16亿元，同比增长5.1%，符合市场预期。23年公司毛利率达 5% 22.4%，较22年期增长2.2pct；24Q1毛利率提升至22.9%。 -4%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24  海外市场成效显著。23年公司海外收入占比达44%，海外收入占比达 -12% 到历史新高。23 ...

上 市 公 司 机械设备 2024 年05月 06 日 徐工机械 (000425) 公 司 研 究 ——盈利水平显著提升，海外布局持续深化 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 事件： （维持）  公司发布 23年年报及 24年一季报，23年实现营收 928.48 亿元，同比下滑 1.03%，归 母净利润53.26亿元，同比增长23.51%，扣非后归母净利润44.97亿元，同比增长29.47%； 证 24年一季度实现收入241.74亿元，同比增长1.18%，归母净利润16.00亿元，同比增长 市场数据： 2024年04月30日 券 5.06%，扣非后归母净利润14.66亿元，同比增长12.48%。业绩表现符合我们预期。 收盘价（元） 7.03 研 一年内最高/最低（元） 7.66/4.91 究 市净率 1.4 投资要点： 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 57084  营收整体保持平稳，海外收入增速更快。根据公司公告，1）分产品收入：土方机械225.60 上证指数/深证成指 3104.83/9587.13 亿，同比下滑4.56%，起重机械211.87亿，同比下滑11.2 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 2024年5月6日 股票投资评级 徐工机械(000425) 增持|维持 业绩稳中有增，新兴产业快速发展 个股表现 ⚫ 事件描述 公司发布 2023 年年度报告，全年实现营收 928.48 亿元，同减 徐工机械 机械设备 19% 1.03%；实现归母净利润53.26亿元，同增23.51%；实现扣非归母净 14% 利润44.97亿元，同增29.47%。 9% 4% 公司发布2024年一季报，实现营收241.74亿元，同增1.18%； -1% 实现归母净利润16.00亿元，同增5.06%；实现扣非归母净利润14.66 -6% -11% 亿元，同增12.48%。 -16% ⚫ 事件点评 -21% -26% 营收基本保持稳定，业绩稳中有增。分产品来看，公司 2023 年 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 起重机械/土方机械/混凝土机械/桩工机械/高空作业机械/矿业机械 资料来源：聚源，中邮证券研究所 / 其 他 工 程 机 械 、 备 件 及 其 他 分 别 实 现 营 收 211.87/225.60/104.25/34 ...

徐工机械20240430_智能速览 2024年05月03日 07:51 关键词 徐工机械 新能源 设备更新 周期性 技术创新 毛利率 结构调整 租赁业务 风险敞口 徐工 挖机 增长 策略 毛 利 利润率 海外 内销 竞争 服务 转型 全文摘要 徐工集团在面临行业低迷和市场挑战的背景之下，展现出了对未来发展的积极态度和相应的策略调整。 集团不仅关注于在国内市场的深耕细作，积极参与政府主导的灾后重建工作和设备更新项目，还着眼于 国际市场的发展，特别是在新能源和智能技术领域的投入，以及对亚洲、欧美等重要市场的战略布局。 徐工机械也着重于通过技术创新、产品结构调整和成本控制等方式，提升了自身的经营质量和盈利能 力。尤其值得关注的是，徐工机械在国际市场上的良好表现，尤其是在高毛利产品的出口方面取得了显 著成绩。面对未来的挑战，徐工集团将继续优化企业结构，加强风险管理和成本控制，同时积极推动产 业升级和多元化发展，以期在全球化的市场环境中保持持续稳定的发展。 章节速览 ● 00:00 挖掘行业发展潜力：技术创新与市场适应 在当前工程机械市场需求低迷、行业面临挑战的背景下，徐工集团展示了其对于未来发展的乐观态度和 策略调整 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 徐工机械（000425） 2023 年年报及 2024 年一季报点评：混改推 2024 年 04月 30日 进释放业绩弹性，分红回购彰显信心 证券分析师 周尔双 买入（维持） 执业证书：S0600515110002 021-60199784 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 营业总收入（百万元） 93,817 92,848 103,007 117,146 134,112 执业证书：S0600522090004 同比（%） (19.67) (1.03) 10.94 13.73 14.48 luoyue@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 4,312 5,326 6,672 8,821 11,711 研究助理 韦译捷 同比（%） (47.46) 23.51 25.27 32.20 32.77 执业证书：S0600122080061 EPS-最新摊薄（元/股） 0.36 0.45 0.56 0.75 0.99 weiyj@dwzq.c ...

公司报告 | 年报点评报告 徐工机械（000425） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 业绩表现稳中向好，高质量发展助力“珠峰登顶”！ 行业 机械设备/工程机械 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 7.03元 公司发布2023年年报&2024年一季报，业绩稳健增长！ 目标价格 元 2023年： 基本数据 1）公司实现营收928.48亿元，同比-1.03%；归母净利润53.26亿元，同比+23.51%；扣非归 母净利润44.97亿元，同比+29.47%。2）毛利率22.38%，同比+2.17pct；净利率5.64%，同比 A股总股本(百万股) 11,816.17 +1.06pct；扣非净利率 4.84%，同比+1.14pct。3）期间费用率 15.22%，同比+1.45pct，销售/ 流通A股股本(百万股) 8,120.09 管理/研发/财务费用率分别为 7.22%/2.91%/4.31%/0.78%，同比分别+0.01/+0.48/-0.04/ A股总市值(百万元) 83,067.65 +1.01pct。 流通A股市值(百万元) 57,084.23 每股净资产(元) 4.89 分业务来看： ...

业绩简评 4月 29日，公司发布 23年年报和 24年一季报，23 年公司分别实 现收入、归母净利润928.48、53.26 亿元，同比-1.03%、+23.51% （调整后）；24Q1 公司分别实现收入、归母净利润241.74、16.00 亿元，同比+1.18%、+5.06%，符合市场预期。 经营分析 海外市场出口保持增长，带动盈利能力提升。根据公告，23 年公 司海外收入为 372.20 亿元，同比+33.7%，23 年海外收入占比 40.09%，同比+10.42pcts。海外市场盈利能力更强，23 年公司海 外市场毛利率为24.21%，比国内市场高出3.05pcts。随着海外市 场收入占比持续提升，公司整体盈利能力有望进一步优化，预计 24-26 年公司整体毛利率为22.8%/23.2%/23.7%。 人民币(元) 成交金额(百万元) 产品实现多元化发展，注重新兴产业，高机、矿机发展迅速。根 8.00 2,500 据公告，战略新兴板块发展迅速，收入增近 30%：1）高空作业机 2,000 7.00 械：23年公司高空作业机械收入88.83 亿元，同比+35.62%。2） 1,500 6.00 矿业机械： ...

徐工机械（000425.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 新兴业务进展顺利，国际化布局进一步完善 2024年04月30日 ➢ 事件：公司披露2023年年报及2024年一季报， 2023年实现营收928.48 推荐 维持评级 亿元，yoy-1.03%，归母净利润53.26亿元，yoy+23.51%；毛利率22.38%， 当前价格： 6.91元 yoy+2.17pct；2023 年 Q4 实现营收 211.78 亿元，yoy+13.21%，归母利润 4.87亿元，同比实现扭亏为盈，毛利率20.64%，yoy+0.44pct；2024年Q1实 [Table_Author] 现营收241.74亿元，yoy+1.18%，归母利润16.00亿元，yoy+5.06%，毛利率 22.89%，yoy+0.26pct。 ➢ 设备更新政策下，工程机械国内 24 年有望筑底。分业务来看，1）起重机 械：23年实现营收211.87亿元，yoy-11.20%；2）土方机械：23年实现营收 225.60 亿元，yoy-4.56%；3）混凝土机械：23 年实现营收 104.25 亿元， yoy+9.72%。展望24年，随着设备更新 ...