Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The coal supply-demand pattern is improving, driven by seasonal demand, which is expected to lead to a rebound in coal prices. The report anticipates a decline in coal supply after May, with demand likely to continue improving. Policy initiatives and fundamentals are expected to resonate, suggesting that coal prices may have bottomed out and are poised for recovery [4][6]. Industry Market Performance - As of May 24, the coal industry index rose by 4.15% for the month, outperforming the CSI 300 index, which increased by 2.96%. However, year-to-date, the coal sector has declined by 10.87%, underperforming the CSI 300 by 9.53 percentage points [11][12]. - The coal industry's price-to-earnings ratio (TTM) is 12.03, which is ranked 27th among 30 sectors, indicating a slight increase from the previous month [11]. Supply and Demand Situation - From January to May 2025, the average daily sales of the top 20 coal groups were 6.841 million tons, a year-on-year decrease of 3.8%. In May, the average daily sales dropped to 6.677 million tons, down 5.9% year-on-year [26][27]. - National coal production from January to April 2025 reached 1.58 billion tons, a year-on-year increase of 6.6%. In April alone, production was 390 million tons, up 3.8% year-on-year [40][41]. - Coal imports from January to April 2025 totaled 150 million tons, a decrease of 5.3% year-on-year. In April, imports were 37.83 million tons, down 16.4% year-on-year [43][44]. Monthly Coal Consumption Data - National coal consumption from January to April 2025 was 1.66 billion tons, a year-on-year increase of 0.3%. In April, consumption was 390 million tons, up 0.7% year-on-year [55][56]. - The electricity sector consumed 940 million tons of coal from January to April, a decrease of 2.7% year-on-year. In April, consumption was 200 million tons, down 1.7% year-on-year [58][56]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-dividend coal companies, particularly thermal coal companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal and Chemical Industry, and others. It also highlights coking coal companies like Huaibei Mining and Shanxi Coking Coal, as well as coking companies with improved profits [4].

金等原因,导致基金未能足额募集的风险，实际募集及各方缴付出资情况存在不 确定性。 伙人承担的风险敞口以投资额为限，本次投资无保本及最低收益的承诺。本次投 资基金在投资过程中将受行业周期、监管政策、宏观经济、投资标的经营管理等 多种因素的影响,可能出现无法实现预期收益、出现亏损或不能及时有效退出风 险。 一、基本情况 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-067 债券代码：127061 债券简称：美锦转债 山西美锦能源股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 风险提示： 二、进展情况 得《私募投资基金备案证明》，具体信息如下： 三、其他说明 公司将持续关注上述股权投资基金的后续进展情况，并严格按照相关法律法 规的要求，及时履行披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 四、备查文件 特此公告。 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）与宁波联创永浚私募基金 管理有限公司、宁波市商毅软件有限公司、上海佳妮佳瑞企业管理咨询合伙企业 （有限合伙）、厉冉、重庆宗申投资有限公司、嘉兴东裕投资有限公司、安徽两 江新兴产业股权投资 ...

| | | 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-067 山西美锦能源股份有限公司 关于共同发起设立股权投资基金的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 风险提示： 2025年5月，股权投资基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续并取 得《私募投资基金备案证明》，具体信息如下： 1、基金名称：安徽浚安股权投资基金合伙企业（有限合伙） 2、管理人名称：宁波联创永浚私募基金管理有限公司 3、托管人名称：中国银行股份有限公司 4、备案编码：SAXP00 1、本次对外投资的产业基金筹备过程中存在可能因合伙人未能缴足认缴资 金等原因,导致基金未能足额募集的风险，实际募集及各方缴付出资情况存在不 确定性。 2、投资基金具有投资周期长、流动性较低等特点，公司作为基金的有限合 伙人承担的风险敞口以投资额为限，本次投资无保本及最低收益的承诺。本次投 资基金在投资过程中将受行业周期、监管政策、宏观经济、投资标的经营管理等 多种因素的影响,可能出现无法实现预期收益、出现亏损或不能及时有效退出风 险。 一、基本情况 山西美锦能源股份有限公 ...

内容概要：近年来，太原市立足产业基础，发挥产业优势，一手抓传统产业转型升级，一手抓战略性新 兴产业培育，不断强化企业创新主体地位，深化数智赋能，构建绿色制造体系，新质生产力成为全市工 业经济高质量发展的强劲推动力。高端金属材料、先进碳基材料、先进生物材料及生物制药产业不断壮 大，"1233"重点产业链体系加速建设，新型工业化进程加快。目前，9条产业链集聚118家重点企业，培 育省级链主企业12户，链核企业11户，链上企业全省营收占比超30%。 上市企业：太钢不锈（000825）、锦波生物（832982）、华阳新材（600281）、山煤国际（600546）、 山西焦煤（000983）、派林生物（000403）、美锦能源（000723） 相关企业：太原钢铁集团有限公司、太原太钢大明金属科技有限公司、山西太钢不锈钢精密带钢有限公 司、山西太钢不锈钢钢管有限公司、山西帝思曼特殊金属科技有限公司、山西钢科碳材料有限公司、山 西希本复合材料有限公司、山西希本运动器材有限公司、山西新欣复合材料科技有限公司、山西科林化 工新材料有限责任公司、山西三强新能源科技有限公司、太原黑猫炭黑有限责任公司、凯赛(太原)生物 材料有限公司 ...

美锦能源发布关于为子公司提供担保的进展公告。截至2025年3月31日，本次提供担保的对象资产负债 率超过70%，敬请投资者注意风险。近日，公司控股子公司唐钢美锦（唐山）煤化工有限公司向河北滦 州农村商业银行股份有限公司申请借款5800万元，期限为1年，公司为上述借款提供连带责任担保，并 与滦州农商行签订保证合同。公司于2025年第一次临时股东会审议通过了《关于公司及子公司对控股子 公司提供担保额度预计的议案》，同意公司和或控股子公司为公司控股子公司提供新增担保额度合计不 超过46亿元人民币。本次担保后，公司对唐钢美锦的担保余额为33600万元，剩余年度预计担保额度为 379190.07万元。唐钢美锦成立于2012年8月24日，注册资本70000万元人民币，山西美锦能源股份有限 公司持股55%，唐山钢铁集团有限责任公司持股45%。截至2025年3月31日，唐钢美锦资产合计 174615.49万元，负债合计181551.92万元，净资产-6936.43万元。唐钢美锦不属于失信被执行人，信用 状况良好。本次担保后，公司对子公司和参股公司的担保余额为人民币783551.12万元，占公司最近一 期经审计归母净资产的比例 ...

债券代码：127061 债券简称：美锦转债 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-066 山西美锦能源股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）本次提供担保的对象截至 2025 年 3 月 31 日的资产负债率超过 70%，敬请投资者注意相关风险。 一、担保情况概述 （一）本次担保基本情况 近日，公司控股子公司唐钢美锦（唐山）煤化工有限公司（以下简称"唐钢 美锦"）向河北滦州农村商业银行股份有限公司（以下简称"滦州农商行"）申 请借款 5,800 万元，期限为 1 年，公司为上述借款提供连带责任担保，与滦州农 商行签订保证合同。 （二）审议情况 公司于 2025 年第一次临时股东会审议通过了《关于公司及子公司对控股子 公司提供担保额度预计的议案》，同意公司和/或控股子公司为公司控股子公司 提供新增担保额度合计不超过 46 亿元人民币，各子公司在此预计担保额度内向 第三方机构申请贷款/授信或开展其他融资业务等。具体内容详见公司 2 ...

证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-064 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）十届三十七次董事会会议 通知于 2025 年 5 月 11 日以通讯形式发出，会议于 2025 年 5 月 21 日以通讯形式 召开。本次会议应参加表决董事 9 人，包括 3 名独立董事，实际参加表决董事 9 人。会议由董事长姚锦龙先生主持，公司监事及高管人员列席了本次会议。会议 的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及 《山西美锦能源股份有限公司章程》的有关规定。经与会董事审议，一致通过如 下议案。 二、会议审议事项 截至 2025 年 5 月 21 日，公司股票已触发"美锦转债"转股价格的向下修正 条款。 综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司长 期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，公司董事会决定本次 不行使"美锦转债"的转股价格向下修正的权利。从 2025 年 5 月 22 日开始计算， 若再次触发"美锦转债"转股价格的向下修正条款，届时公司董事会将再次召开 会议决 ...

| | | 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-065 山西美锦能源股份有限公司 关于不向下修正"美锦转债"转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、截至 2025 年 5 月 21 日，山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"） 股票已触发"美锦转债"转股价格向下修正条款。 2、经公司十届三十七次董事会会议审议通过，公司董事会决定本次不行使 "美锦转债"的转股价格向下修正的权利。从 2025 年 5 月 22 日开始计算，若再 次触发"美锦转债"的转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议 决定是否行使"美锦转债"的转股价格向下修正权利。 3、可转债转股期限 根据《山西美锦能源股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以 下简称"《募集说明书》"）的相关规定，本次发行的可转债转股期自发行结束 之日 2022 年 4 月 26 日起满六个月后的第一个交易日（2022 年 10 月 26 日）起 至可转债到期日止（2028 年 4 月 19 日）。 4、可转债转股价格调整情况 20 ...

| | | 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2025-064 山西美锦能源股份有限公司 十届三十七次董事会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）十届三十七次董事会会议 通知于 2025 年 5 月 11 日以通讯形式发出，会议于 2025 年 5 月 21 日以通讯形式 召开。本次会议应参加表决董事 9 人，包括 3 名独立董事，实际参加表决董事 9 人。会议由董事长姚锦龙先生主持，公司监事及高管人员列席了本次会议。会议 的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及 《山西美锦能源股份有限公司章程》的有关规定。经与会董事审议，一致通过如 下议案。 一、召开会议基本情况 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、会议审议事项 1、审议并通过《关于不向下修正"美锦转债"转股价格的议案》 截至 2025 年 5 月 21 日，公司股票已触发"美锦转债"转股价格的向下修正 条款。 综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及 ...

证券代码：000723 证券简称：美锦能源 山西美锦能源股份有限公司投资者关系活动记录表 循环经济模式。山西美锦氢能产业园聚焦燃料电池全产业链布 局，涵盖制氢、加氢站、燃料电池核心部件等，与传统业务共 享物流、设备及管理资源，形成产业闭环。未来规划进一步延 伸氢能产业链，加速氢燃料电池重卡、船舶等交通领域规模化 应用，并探索与钢铁、化工等工业脱碳场景结合；同时推进风 光制氢一体化项目，向绿氢延伸，助力区域氢能枢纽建设，打 造"传统能源+氢能"双轮驱动的零碳转型标杆。公司在贵州、 河北的化工园区也同步复制山西成功模式，构建覆盖西南地 区、中部区域、华北平原的氢能走廊。 Q：氢能源目前规模化应用有哪些？ 编号：2025-003 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及 | | | | 线上参与公司年报业绩说明会的全体投资者 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 5 月 20 日 (周二) 下午 15:00-17:00 | ...