Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company with a 6-month target price of 25.95 CNY per share, corresponding to a PE of approximately 15 times for 2024 [10][18]. Core Insights - In 2023, the company achieved operating revenue of 5.867 billion CNY, a year-on-year increase of 16.10%, and a net profit attributable to shareholders of 912.5 million CNY, up 36.95% year-on-year [2]. - The company plans to increase its iron ore production to 7.5 million tons and sales to 10 million tons in 2024, while copper production is expected to reach 30,000 tons [4][5]. - The iron ore segment accounted for 71.64% of total revenue in 2023, with a revenue of 4.203 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 17.79% [3]. Financial Performance Summary - The company reported a net profit of 2.4 billion CNY in Q1 2024, a year-on-year increase of 27.94% [2]. - The average annual price of LME copper in 2023 was 8,477.77 USD per ton, a decrease of 319.2 USD per ton compared to the previous year [5]. - The projected revenues for 2024-2026 are 5.930 billion CNY, 6.379 billion CNY, and 7.743 billion CNY, with net profits of 1.126 billion CNY, 1.258 billion CNY, and 1.551 billion CNY respectively [10][24]. Production and Sales Outlook - The company plans to enhance iron ore shipment volumes through improved logistics and cost management strategies [5]. - In 2023, the company produced 582.18 million tons of iron ore, a decrease of 32.28% year-on-year, with sales of 679.45 million tons, down 10.89% [4]. - The copper segment's production in 2023 was 24,100 tons, with sales of 23,700 tons, and the company aims to increase both production and sales to 30,000 tons in 2024 [5][20]. Market Position and Strategy - The company is focusing on optimizing its product mix to enhance profitability, particularly in the iron ore segment, where the gross margin was 82.35% in 2023 [16]. - The copper phase II project is progressing, with expectations for completion by December 2024, which will extend the operational life of the copper mine by 15 years [20].

上 市 公 司 投资分析意见：公司铁矿成本较低，预计铁矿板块能够稳定贡献利润；同时二期矿山投产 后预计铜销量有望持续增长，铜板块业绩具有高成长性。考虑到公司二期铜矿产能爬坡需 要一定时间，我们将公司 2024/2025 年铜矿销量预期由 5/7 万吨下调至 3/5 万吨，下调 公司 2024/2025 年归母净利润预测至 10.98/12.62 亿元（原预测为 12.12/15.31 亿元）， 并新增 2026 年归母净利润预测 14.56 亿元，对应 24-26 年 PE 分别为 11 倍、10 倍和 9 倍。公司铁矿石业务与大中矿业、金岭矿业可比，铜业务与江西铜业、云南铜业可比，可 比公司 24-26 年平均 PE 分别为 14、13 和 12 倍，故公司估值较低，维持"增持"评级。 机构销售团队联系人 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 03 月 31 日 | | | 14.71 | | 每股净资产（元） ...

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司 持股情况。 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行 承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或 节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信 息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨 询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果， ...

布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的 证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从 其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引 用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一 切权利。 北京：北京市东城区建国门内大街 28 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|----------------------------------------------------|-----------------------------------|--------------|-------------|----------------------------------------------------------------------------|----------------------|--------------------------------|-------------------------------------------------|------------------|--------------------| | [Table_MainInfo] [Table_Title] 河钢资源 | (000923) | | | | ...

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 河钢资源股份有限公司 审计报告 2023 年度 目 录 | | | 页次 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-4 | | ニ、 | 合并资产负债表 | 5-6 | | 三、 | 合并利润表 | 7 | | 四、 合并现金流量表 | | 8 | | 五、合并股东权益变动表 | | 9-10 | | 六、资产负债表 | | 11-12 | | 七、 | 利润表 | 13 | | 八、 | 现金流量表 | 14 | | 九、 | 股东权益变动表 | 15-16 | | 十、 | 财务报表附注 | 17-95 | 委托单位:河钢资源股份有限公司 审计单位:利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 联系电话:(010) 85886680 传真号码:(010) 85886690 址: http://www.Reanda.com 网 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会 审计报告 利安达审字[2024]第 0353 号 河钢资源股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了河钢资源股份有限公司(以下简称"河钢资源公司")财务报表,包括 2023年 12月 3 ...

河钢资源股份有限公司 二、监事会对公司 2023 年度有关事项的监督意见 报告期内公司监事会充分行使监督职能，对公司依法合规运作情况、财务情 况、募集资金、关联交易、内部控制等事项进行了有效监督。 （一）公司依法运作情况 为了监督公司董事会会议和股东大会会议程序的合法性，监事会成员列席了 报告期内的各次董事会会议和股东大会会议；董事会认真执行了股东大会的决议， 董事会通过的各项决议符合《公司法》等法律法规和《公司章程》等制度要求， 未出现损害公司、股东利益的行为；高级管理人员勤勉尽责，认真执行了董事会 的各项决议，经营管理中不存在违规操作行为。 2023 年度监事会工作报告 2023 年度，公司监事会严格按照《公司法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司信息 披露指引》等相关法律法规的要求，以及《公司章程》《监事会议事规则》等公 司制度的规定，本着对全体股东负责的态度，对公司依法运作情况和公司董事及 高级管理人员履职情况进行监督，依法独立行使职权，积极维护公司及股东的合 法权益。 一、监事会日常工作 报告期内公司共召开监事会会议 3 次，审议通过 ...

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 关于河钢资源股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审核报告 目 录 | | | 页次 | | --- | --- | --- | | 、、 主 | 专项审核报告 | 1-2 | | 二、附表 | | 3 | 委托单位:河钢资源股份有限公司 审计单位:利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 联系电话:(010)85886680 传真号码:(010) 85886690 网 址: http://www.Reanda.com 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一些管亚么 关于河钢资源股份有限公司关联方 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 的专项审核报告 利安达专字[2024]第 0099 号 河钢资源股份有限公司全体股东: 我们接受委托,在审计了河钢资源股份有限公司(以下简称"河钢资源公司")2023 · 年 12 月 31 日合并及公司的资产负债表,2023年度合并及公司的利润表、合并及公司的 现金流量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上,对后附的《上市 公司 2023年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 ...

一、独立董事的基本情况 商有光先生，中国国籍，无境外永久居留权,博士研究生学历。1988 年 9 月 至 1989 年 12 月任辽宁省抚顺师范专科学校数学系教师；1989 年 12 月至 1998 年 11 月在中国工商银行抚顺分行会计、信贷部门任职；1998 年 11 月至 2001 年 9 月在澳大利亚中央昆士兰大学攻读金融管理硕士；2001 年 9 月至今任中央财经 大学金融学院金融工程系副教授、硕士研究生导师。现任河钢资源股份有限公司 独立董事。 本人具备《上市公司独立董事管理办法》所要求的独立性，不存在影响独立 性的情况。 报告期内本人对会议审议的各项议案均未提出异议，对各项议案均投了赞成 票，结合自身专业知识提出了具有针对性的合理化建议，提高了董事会决策的科 学性。 河钢资源股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告（商有光） 作为河钢资源股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会独立董事， 2023 年在职期间内，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》《上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作》及《公司章程》《独立董事工作制度》等 ...

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 河钢资源股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年度 委托单位:河钢资源股份有限公司 审计单位:利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 联系电话:(010) 85886680 传真号码: (010) 85886690 网 网 址: http://www.Reanda.com 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一些管买台（bern 内部控制审计报告 利安达审字[2024]第 0352 号 河钢资源股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计 了河钢资源股份有限公司(以下简称"河钢资源公司")2023年12月31日的财务报告内部 控制的有效性。 一、河钢资源公司对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评 价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是河钢资源公司董事 会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内 ...