Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][4]. Core Views - The company's revenue remained stable due to adjustments in sales policies, but profitability is under short-term pressure. In 2023, the company achieved revenue of 7.65 billion (+1.8%) and a net profit attributable to shareholders of 420 million (-28.4%) [2][11]. - The company is accelerating new product development to enhance competitiveness and adjusting sales policies to increase promotions across all channels, leading to a slight revenue increase but significant pressure on profits due to pricing factors [2][11]. - The proportion of smart products is increasing, with smart toilets showing good growth. In 2023, sanitary ceramics revenue was 3.74 billion (+6.6%), with smart toilets contributing 1.56 billion (+12.5%) [2][11]. - The company is focusing on a retail-centric omnichannel strategy, with direct sales showing significant growth. In 2023, direct sales revenue increased by 20.0% to 1.04 billion [2][11]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a gross margin of 28.3% (-4.5 percentage points) and a net margin of 5.6% (-2.3 percentage points). The gross margin is expected to decline further in Q1 2024 to 24.4% [2][11]. - The company adjusted its profit forecasts, expecting net profits for 2024-2026 to be 480 million, 560 million, and 630 million respectively, with year-on-year growth rates of 12%, 18%, and 11% [2][11]. Revenue Breakdown - Revenue from different product segments in 2023 included: sanitary ceramics at 3.74 billion (+6.6%), hardware at 2.10 billion (+1.5%), and bathroom furniture at 770 million (-4.6%). Tiles and bathtubs saw declines of 15.8% and 6.2% respectively [2][11]. - The company is expanding its e-commerce presence, with online sales increasing by 6.7% to 1.61 billion in 2023, while traditional retail channels faced a decline [2][11]. Future Outlook - The company anticipates improvements in profitability through cost reduction and efficiency enhancements. The focus will be on maintaining competitive pricing while managing costs effectively [2][11].

中信证券股份有限公司 关于箭牌家居集团股份有限公司 2023年度保荐工作报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：箭牌家居 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：杨锐彬 | 联系电话：0755-23835332 | | 保荐代表人姓名：史松祥 | 联系电话：0755-23835265 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 | 是 | | 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易 | | | 制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是，根据箭牌家居《2023年度内部控制评价报 | | | 告》，发行人有效执行了相关规章制度。 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月一次 | | （ ...

尊敬的各位投资者社会各界关心和支持建牌家居发展的朋友们大家下午好欢迎大家参加建牌家居集团股份有限公司2023年度业绩说明会我是公司的副总经理总事位秘书梁伟华也是本次会议的主持人首先请允许我介绍出席本次业绩说明会的嘉宾 剑牌家居集团股份有限公司董事长总经理谢日荣先生财务总监彭小内先生公司保健代表人中信证券全球投资银行管理委员会高级副总裁杨瑞彬先生以及线上参会的公司独立董事李胜楠女士 公司已于2024年4月20日发布了2023年度的报告及相关的公告汇报了公司年度经营情况及重要事项为便于投资者更好地了解公司业务和经营情况特举行本次业绩说明会与广大的投资者互通交流 广泛接受投资者的提问和建议首先有请公司的董事长董经理谢瑞荣先生进行致辞尊敬的各位投资者朋友们下午好我是剑牌家机集团股份有限公司董事长 总经理谢月荣欢迎各位参加剑牌家居2023年度业绩说明会在过去的一年公司坚持深耕未育空间聚焦智能家居营业收入特别是智能家居产品收入保持了增长 但我们坦诚地承认公司的净利润指标并未达到预期在此我代表公司董事会管理层向一直以来支持关心键牌夹击发展的投资者朋友们表示诚挚的歉意尽管新房市场仍在调整中但存量房市场的机会还是巨大的 我们始 ...

Investment Rating - The report does not provide a clear investment rating for the company [20]. Core Views - The company achieved a revenue of 7.648 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 2%, while net profit attributable to the parent company decreased by 28% to 425 million yuan [6][8]. - The growth drivers for 2023 included home decoration and e-commerce, with expectations for export to be a key growth driver in Q1 2024 [7][8]. - The company is focusing on enhancing customer acquisition, improving average transaction value, and optimizing channel layouts to strengthen its competitive advantage [8]. - The report anticipates net profits of 470 million yuan and 540 million yuan for 2024 and 2025, respectively, corresponding to current price-to-earnings ratios of 17x and 15x [8]. Financial Performance Summary - In 2023, the company reported a revenue of 7.648 billion yuan, with a net profit of 425 million yuan and a non-deductible net profit of 392 million yuan, reflecting a year-on-year decrease of 28% [6]. - The gross profit margin for 2023 was 28%, with a decline of 4.5 percentage points compared to the previous year [12]. - The company’s sales expenses for 2023 were 603 million yuan, accounting for 8% of total revenue [18]. - The report projects revenues of 8.264 billion yuan and 9.099 billion yuan for 2024 and 2025, respectively [18]. Product and Market Insights - The smart toilet segment continues to show significant growth, with a notable increase in sales volume driven by e-commerce and home decoration channels [8][12]. - The company is enhancing its product offerings by increasing the sales of related products alongside its core sanitary ceramics [8]. - The average price of smart toilets remains significantly higher than that of sanitary ceramics, contributing positively to overall revenue [12].

轻工制造/家居用品 公 司 研 究 箭牌家居（001322.SZ） 2024 年 04 月 24 日 2024Q1 业绩短期承压，渠道及产品布局持续加速 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/4/23 | | 当前股价 ( 元 ) | 8.30 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 20.08/7.72 | | 总市值 ( 亿元 ) | 80.52 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 13.75 | | 总股本 ( 亿股 ) | 9.70 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.66 | | 近 3 个月换手率 (%) | 170.61 | 股价走势图 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-04 2023-08 2023-12 箭牌家居 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023H1 业绩阶段承压，智能化+全 渠道持续推进—公司信息更新报告》 -2023.8.23 《发布股权激励草案，彰显对未来规 模和盈利能力提升信心—公司信息更 新 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04 月 22 日 箭牌家居（001322.SZ） 业绩阶段性承压，智能化产品和海外业务表现较好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------|------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 7,513 | 7,648 | 8,434 | 9,576 | 10,731 | | | | 增长率 yoy （ % ） | -10.3 | 1.8 | 10.3 | 13.6 | 12.1 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 593 | 425 | 49 ...

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 轻工制造 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 23 日 箭牌家居(001322.SZ) 智能产品升级持续推进， 静待盈利能力回升 事件：箭牌家居发布 2023 年年度报告和 2024 年一季报。2023 年公司实现营业收入 76.48 亿元，同比增长 1.79%；归母净利润 4.25 亿元，同比下降 28.43%；扣非后归母净利润 3.92 亿元，同 比下降 27.57%。其中，2023Q4 公司实现营业收入 23.68 亿元，同 比增长 5.41%；归母净利润 1.37 亿元，同比下降 19.61%；扣非后 归母净利润 1.30 亿元，同比下降 13.91%。24Q1 公司实现营业收 入 11.35 亿元，同比增长 2.26%；归母净利润-0.90 亿元，同比下 降 3004.00%，扣非后归母净利润-1.06 亿元，同比下降 580.35%。 智能马桶市占率持续提升，开拓出口市场增速靓丽 23 年公司着力加速新品开发提高产品竞争力，同时调整销售政策， 全渠道加大产品促销力度提升市场份额，营收实现稳增。分产品来看， 卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/瓷砖/浴缸浴房/定制橱衣柜/其 ...

[Table_Finance] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 7513 7648 8445 9491 10672 增长率（%） -10.3% 1.8% 10.4% 12.4% 12.4% EBITDA（百万元） 1059 918 1218 1431 1633 归母净利润（百万元） 593 425 482 616 738 增长率（%） 2.8% -28.4% 13.5% 27.8% 19.8% EPS（元/股） 0.67 0.44 0.50 0.63 0.76 市盈率（P/E） 22.69 26.95 16.45 12.87 10.74 ROE（%） 12.5% 8.5% 8.7% 10.0% 10.6% EV/EBITDA 13.63 12.24 5.65 4.42 3.24 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 次激励计划，利润考核目标高于收 入 [Table_Title] 箭牌家居（001322.SZ） 收入稳健增长市占率加速提升，期待盈利能力修复 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布 23 年报及 24 年一季报。23 年收入 7 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 22 日 证券研究报告•23 年年报及 24 年一季报点评 持有 （维持） 当前价：8.17 元 箭牌家居（001322）轻工制造 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 9.70 流通 A 股(亿股) 1.66 52 周内股价区间(元) 8.17-19.71 总市值(亿元) 79.26 总资产(亿元) 96.36 每股净资产(元) 5.05 盈利暂时承压，降本增效持续发力 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 76.5 亿元（同比+1.8%）；实现归母净利润 4.2亿元（同比-28.4%）；实现扣非净利 润 3.9亿元（同比-27.6%）。单季度来看，2023Q4公司实现营收 23.7亿元（同 比+5.4％）；实现归母净利润 1.4 亿元（同比-19.6%）；实现扣非后归母净利 润 1.3亿元（同比-14.1%）。2024Q1公司实现营收 11.3亿元（同比+2.3%）， 实现归母净利润-0.9亿元，实现扣非后归母净利润- ...