证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-25 贵州航天电器股份有限公司 1 二、以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于减少注册 资本的议案》 第八届董事会 2025 年第六次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 2025 年第六 次临时会议通知于 2025 年 3 月 28 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 4 月 2 日上午 9:00 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议由公司董事长李凌志先生 主持，公司应出席董事 7 人，亲自出席董事 7 人。本次会议召集、召开程序符合《公 司法》、《公司章程》的规定。公司监事、高级管理人员、董事会秘书列席会议。经与会 董事审议，会议形成如下决议： 一、以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于回购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》 董事李凌志先生作为关联董事，审议本议案时回避表决。 根据公司《2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿） ...

事件描述 公司2024A 期末存货余额较期初增长，积极备产保交付，同时合同负债余额有所增加，表明下游需求持 续复苏。公司2024A 期末存货余额增长至18.51 亿元，主要系公司及子公司为保障产品交付，适度增加 备货及生产物料储备，其中原材料、在产品、库存商品和发出商品均大幅增长。公司2024A 期末合同负 债增长至1.37 亿元，表明下游需求已经处在复苏阶段。 盈利预测与估值：预计公司2025-2027 年的归母净利润为8.94/11.53/14.02 亿元，同比增长 158%/29%/22%，对应PE 分别是29/22/18 倍。 风险提示 1、需求下达不及时； 2、产能扩张不及预期的风险。 公司发布2024 年报，2024A 实现营业收入50.25 亿元，同比减少19.08%，实现归母净利润3.47 亿元，同 比减少53.75%；2024Q4 实现营业收入10.30 亿元，同比增长2.31%，环比减少4.03%，归母净利润亏损 0.65 亿元，同比减少141.72%，环比减少342.58%。 事件评论 由于防务产业阶段性需求放缓，公司批产任务订单不饱满，以及根据重点市场和客户需求，适度调整产 品结构等因 ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 公司研究丨点评报告丨航天电器（002025.SZ） [Table_Title] 存货高增保短期交付，景气向上成长加速 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年受防务需求波动、订单不饱满导致收入业绩同比下滑，毛利率稳中有升，但期间 费用率提升导致净利率同比下滑；存货余额大幅增长保障短期交付，产能落地夯实中长期成长 确定性。 航天电器（002025.SZ） cjzqdt11111 research.95579.com 1 [Table_Title2] 存货高增保短期交付，景气向上成长加速 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年报，2024A 实现营业收入 50.25 亿元，同比减少 19.08%，实现归母净利润 3.47 亿元，同比减少 53.75%；2024Q4 实现营业收入 10.30 亿元，同比增长 2.31%，环比减 少 4.03% ...

防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保 交付带来存货高增 核心观点 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年全年实现营收 50.25 亿元（-19.08%），实现归母 净利润 3.47 亿元（-53.75%）。单季度看，2024Q4 实现营收 10.30 亿元 （+2.31%）， 实现归母净利润-0.65 亿元（-141.72%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报调整营收增速和毛利率，上调 25、26 年 EPS 为 1.93、2.35 元（前 值为 1.86、2.32 元），新增 27 年 EPS 为 2.77 元，参考可比公司 25 年 37 倍 PE， 给予目标价 71.41 元，维持买入评级。 风险提示：军品订单下放和收入确认进度不及预期；降价幅度具有不确定性等。 公司主要财务信息 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -0.99 | 9.84 | 16.82 | 47.28 | | 相对表现% | 0.14 | 9.9 | 18.02 | 39.16 | | 沪深 300% | - ...

防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保 交付带来存货高增 核心观点 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年全年实现营收 50.25 亿元（-19.08%），实现归母 净利润 3.47 亿元（-53.75%）。单季度看，2024Q4 实现营收 10.30 亿元 （+2.31%）， 实现归母净利润-0.65 亿元（-141.72%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报调整营收增速和毛利率，上调 25、26 年 EPS 为 1.93、2.35 元（前 值为 1.86、2.32 元），新增 27 年 EPS 为 2.77 元，参考可比公司 25 年 37 倍 PE， 给予目标价 71.41 元，维持买入评级。 风险提示：军品订单下放和收入确认进度不及预期；降价幅度具有不确定性等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,210 | 5,025 | 7,264 | 8,423 | 9,674 | | 同比增长 (%) | 3.2% ...

航天军工 航天电器（002025.SZ） 增持-A(维持) 防务业务持续修复，新域新质造新动力 2025 年 4 月 1 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 执业登记编码：S0760522050002 邮箱：luozhiwei@sxzq.com 李通 市场数据：2025 年 3 月 31 日 | 收盘价（元）： | 55.60 | | --- | --- | | 年内最高/最低（元）： | 65.70/36.08 | | 流通 A 股/总股本（亿股）： | 4.53/4.57 | | 流通 A 股市值（亿元）： | 251.62 | | 总市值（亿元）： | 254.02 | 基础数据：2024 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元)： | 0.76 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.76 | | 每股净资产(元)： | 16.42 | | 净资产收益率(%)： | 5.39 | 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760521110001 电话：010-83496308 邮箱：litong@sxzq.com 航天电器公司发布 2024 年报。2024 ...

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 航天电器（002025） 2024 年报点评：以推动"三创新"为抓手， 加速业务向整体解决方案转型升级 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6210 | 5025 | 6579 | 7857 | 9143 | | 同比 | 3.16 | (19.08) | 30.93 | 19.43 | 16.36 | | 归母净利润（百万元） | 750.48 | 347.09 | 753.43 | 1,006.48 | 1,228.38 | | 同比 | 35.11 | (53.75) | 117.07 | 33.59 | 22.05 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.64 | 0.76 | 1.65 | 2.20 | 2.69 | | P/E（现价&最新摊薄） | 33.85 | 73.19 | 33.72 | 25.24 | 20.68 | [Table_Ta ...

航天电器（002025.SZ）2024 年年报点评 防务需求有望触底反弹；民用/国际业务增长较快 2025 年 04 月 01 日 ➢ 事件：3 月 31 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 50.2 亿元，YOY -19.1%；归母净利润 3.5 亿元，YOY -53.8%；扣非净利润 3.1 亿元，YOY -55.0%。 业绩表现符合市场预期。2024 年，公司积极布局战新兴产业和未来产业，民用 及国际市场业务实现较快增长，产业结构持续优化。我们综合点评如下： ➢ 核心产品毛利率均有提升；产能储备支撑新兴产业孵化。2024 年，分产品 看，1）继电器：营收 2.5 亿元，YOY -23.7%，毛利率同比提升 1.58ppt 至 47.1%； 2）连接器及互连一体化产品：营收 33.9 亿元，YOY -23.6%，毛利率同比提升 0.89ppt 至 38.7%；3）电机与控制组件：营收 11.2 亿元，YOY -11.3%，毛利 率同比提升 0.36ppt 至 35.6%；4）光通信器件：营收 1.4 亿元，YOY +7.4%， 毛利率同比提升 1.31ppt 至 24.6%。分子公司看，1）苏州 ...

航天电器（002025.SZ）2024 年年报点评 防务需求有望触底反弹；民用/国际业务增长较快 2025 年 04 月 01 日 [Table_Author] | 分析师 | 尹会伟 | | --- | --- | | 执业证书： S0100521120005 | | | 邮箱： | yinhuiwei@mszq.com | | 分析师 | 孔厚融 | | 执业证书： S0100524020001 | | | 邮箱： | konghourong@mszq.com | | 分析师 | 冯鑫 | | 执业证书： S0100524090003 | | | 邮箱： | fengxin_yj@mszq.com | ➢ 受需求节奏影响 4Q24 亏损；25 年计划营收同比增长 13%。1）单季度： 公司 4Q24 实现营收 10.3 亿元，YOY +2.3%；归母净利润-0.6 亿元，4Q23 为 1.6 亿元。4Q24 利润端出现历史上单季度首次亏损，主要系防务产业阶段性需 求放缓，公司批产任务订单不饱满所致。2）利润率：2024 年，公司毛利率同比 提升 0.4ppt 至 38.3%；净利率同比下滑 5.9ppt ...

航天电器 (002025 CH) 需求快速修复，业绩高增可期 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 01 日│中国内地 | 航空航天 | 航天电器发布年报，2024 年实现营收 50.25 亿元（yoy-19.08%），归母净 利 3.47 亿元（yoy-53.75%），低于我们此前预期的 6.60 亿元归母净利润， 主要系 24 年防务领域需求阶段性放缓，公司批产任务订单不饱满，同时公 司根据重点市场和客户需求，适度调整产品结构等。考虑到 25 年是"十四 五"末年，国防建设需要完成既定规划，我们判断此前积压的需求将快速释 放。目前公司资产负债表中存货、合同负债等反应需求的前瞻性指标或说明 公司下游景气度在快速恢复，预计公司全年收入和净利润将实现较快增长， 维持"买入"评级。 证券研究报告 光通信业务保持增长，产品盈利能力维持稳定 24 年受行业影响公司多个业务销售收入有所下滑，其中继电器业务实现收 入 2.49 亿元（yoy-23.66%），毛利率 47.11%（yoy+1.58pct）；连接器业务 实现收入 33.8 ...