证券研究报告 公 2024年04月21日 司 报 告 思源电气(002028) │ 行 业： 电力设备/电网设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 66.04元 业绩符合预期，国内海外需求共振促发展 年 目标价格： 71.00元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年报，2023年实现营业总收入124.60亿元，同比+18.25%； 总股本/流通股本(百万股) 774.05/602.47 实现归母净利润 15.59亿元，同比+27.75%。其中23Q4 公司实现营业收入 流通A股市值(百万元) 39,787.39 38.79亿元，同比+9.73%，环比+18.33%；实现归母净利润4.11亿元，同比 每股净资产(元) 13.42 -5.52%，环比-8.26%。业绩符合预期。 资产负债率(%) 43.06  多业务共同发力，在手订单充沛 一年内最高/最低(元) 69.46/43.12 2023年公司营业总收入稳定增长，同比+18.25%，其中开关类/线圈类/无功 补 偿 类 / 智 能 设 备 类 /EPC 业 务 分 别 实 现 收 入 股价相对走势 55.82/27.47/18. ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [3]. Core Insights - In 2023, the company achieved a revenue of 12.46 billion yuan, representing a year-on-year growth of 18.25%, and a net profit attributable to shareholders of 1.56 billion yuan, up 27.75% year-on-year [2][4]. - The company exceeded its order targets for 2023, with new orders amounting to 16.51 billion yuan, a 36.22% increase compared to the previous year [2]. - The company is focusing on increasing its research and development investment, with R&D expenses reaching 917 million yuan in 2023, a 36.2% increase year-on-year [2][3]. Financial Performance Summary - Revenue and Profit Forecasts: - 2023 Revenue: 12.46 billion yuan, 2024E: 15.05 billion yuan, 2025E: 18.08 billion yuan, 2026E: 21.62 billion yuan [4]. - Net Profit: 2023: 1.56 billion yuan, 2024E: 2.06 billion yuan, 2025E: 2.55 billion yuan, 2026E: 3.14 billion yuan [4]. - Profitability Metrics: - Gross Margin: 29.50% in 2023, an increase of 3.17 percentage points year-on-year [2]. - Net Margin: 12.91% in 2023, an increase of 0.69 percentage points year-on-year [2]. - R&D Investment: - R&D expense ratio increased to 7.36% in 2023, up 0.97 percentage points year-on-year [2]. Market Expansion - The company has seen significant growth in its overseas business, with overseas revenue reaching 2.16 billion yuan in 2023, a 15.71% increase year-on-year, and overseas orders totaling 4.01 billion yuan, a 34% increase [2][3]. - The company is actively participating in domestic market expansion while consolidating its market share in the power grid sector [3].

思源电气股份有限公司 审计报告 上会师报字(2024)第 4559 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 计师 事务所（转张善通合伙） 一、审计意见 我们审计了思源电气股份有限公司(以下简称"思源电气")财务报表,包括 2023 年 12月 31 日的合并及公司资产负债表,2023 年度的合并及公司利润表、合并 及公司现金流量表、合并及公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了思源电气 2023 年 12 月 31 目的合并及公司财务状况以及 2023 年度的合并及 公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册 会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照 中国注册会计师职业道德守则,我们独立于思源电气,并履行了职业道德方面的其 他责任。我们相信,我们获取的审计证据是充分、适当的,为发表审计意见提供了 基础。 三、关键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最为重要的事项。 这些事项的应对以对财 ...

思源电气股份有限公司 Sieyuan Electric Co., Ltd. 2023 年年度报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|---------------------------------------|------------| | | | | | 证券代码：002028 \n证券简称：思源电气 | | | | | | | 披露时间：2024 | 年 4 月 20 | 日 思源电气股份有限公司 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人董增平、主管会计工作负责人杨哲嵘及会计机构负责人（会计主管人员）罗福丽声明： 保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均 应当对此保 ...

2023 年度监事会的主要工作如下： 一、监事会会议召开情况 2023 年公司监事会共召开会议 8 次，具体内容如下： 2023 年度监事会工作报告 2023 年思源电气股份有限公司（下称"公司"）监事会严格按照《公司法》、 《公司章程》、《监事会议事规则》等文件的相关规定，认真履行和独立行使监事 会的监督职责。重点对公司经营活动、财务状况、重大决策、股东大会召开程序 以及董事、高级管理人员履行职责情况等方面行使了监督职能。各位监事忠实履 行职责，按时出席公司相关会议，认真审议监事会各项议案，实施了有效、独立 的监督，较好的保障了公司及全体股东的权益。 1、公司于 2023 年 4 月 13 日召开了第七届监事会第十八次会议。会议审议 通过了《2022 年度监事会工作报告》、《2022 年度财务决算报告》、《2022 年年度 报告》及《2022 年年度报告摘要》、《2022 年度内部控制评价报告》。《第七届监 事会第十八次会议决议公告》刊载于 2023 年 4 月 15 日的《证券时报》以及巨潮 资讯网 www.cninfo.com.cn 上。 2、公司于 2023 年 4 月 20 日召开了第七届监事会第十 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-014 思源电气股份有限公司 关于2023年度计提资产减值准备及资产核销的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。无董事不能保证公告内容真实、准确、完整。 思源电气股份公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日召开第八届董事会第七次 会议，审议通过了《关于 2023 年度计提资产减值准备及资产核销的议案》。现将具体情况 公告如下： 一、计提资产减值准备的概述 1、本次计提资产减值准备的原因 公司根据《企业会计准则》以及公司会计政策的相关规定，公司及下属子公司对 2023 年度末各类应收款项、合同资产、存货、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、 商誉等资产进行了全面清查，对各类应收款项回收的可能性，存货的可变现净值，长期股权 投资、固定资产、在建工程、无形资产及商誉的可回收金额进行了充分的评估和分析，认为 上述资产中部分资产存在一定的减值迹象，公司需对相关资产计提相应的减值准备。 二、本次计提资产减值准备对公司的影响 本次计提资产减值准备，对公司 2023 年度利 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-010 一、董事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第七次会议的会议通知于2024 年4月9日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体董事。本次会议于2024年4月19日采取 现场表决的方式召开。会议由董事长董增平先生主持，会议应出席董事7人，实际出席董事7 人。本次董事会的召开符合法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2023年度总经理工作报告及2024年 度经营计划》。 2、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2023年度董事会工作报告》。 2023年度董事会工作报告的主要内容详见2024年4月20日刊载于中国证监会指定的信息 披露网站的《2023年年度报告》"第三节 管理层讨论与分析"、"第四节 公司治理"部分。 公司独立董事向董事会提交了《独立董事2023年度述职报告》并将在2023年度股东大会 上进行述职。《独立董事2023年度述职报告》具体内容详见2024年4月20日刊载于中国证监 会指定的信息披露网站的公告。 3、以7票同意，0票反 ...

公司的内部控制体系基本覆盖了公司生产经营管理的各个方面和环节，符合相关法律法 规及监管部门要求，并能得到有效执行，保证了公司经营管理业务的正常运行和公司资产的 安全完整。《2023 年度内部控制评价报告》全面、客观、真实地反映了公司内部控制体系建 设和运作的实际情况。 思源电气股份有限公司监事会 二〇二四年四月十九日 1 / 1 监事会对公司内部控制评价报告的意见 根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、 《企业内部控制基本规范》（财会〔2008〕7 号）、《 深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关规定，公司监事会对公司内部控制评价报告发表 意见如下： 思源电气股份有限公司 ...

关于举行2023年年度报告网上说明会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 思源电气股份有限公司（下称"公司"）将于 2024 年 4 月 30 日（星期二）15:00 至 17:00 在证券时报网提供的网上平台召开 2023 年年度报告网上说明会。本次年度报告说明会将采 用网络远程方式召开，投资者可登陆证券时报网上路演中心（http://rs.stcn.com）参与本 次说明会。 证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-012 思源电气股份有限公司 欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 思源电气股份有限公司董事会 二〇二四年四月十九日 1 / 1 出席本次年度报告说明会的人员有：公司董事长兼总经理董增平先生、副董事长兼总 工程师陈邦栋先生、独立董事邱宇峰先生、独立董事赵世君先生、独立董事叶锋先生、董事 秦正余先生、董事杨帜华先生、董事会秘书兼财务总监杨哲嵘先生。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，本次年度报告网上说明会提前向投资者公开 征集问题，提问通道自 2024 年 4 月 23 日起开放，公司将在本次年度报告网 ...

思源电气股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 2023年6月9日以前，我是思源电气股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会独 立董事，公司董事会"审计委员会"主任委员。 2023年4月27日，公司第七届董事会第三十三次会议提名我担任公司第八届董事会董事； 2023年6月9日我做为第七届董事会独立董事及第八届董事会董事候选人参加了公司2022年 股东大会并被选举为公司第八届董事会董事，同日起不再担任公司独立董事职务。 2023年6月9日以前，我作为公司的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》、《中 华人民共和国证券法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》等法律、 法规、规范性文件以及《思源电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《思 源电气股份有限公司独立董事工作制度》、《董事会审计委员会议事规则》的规定，忠实、 诚信、勤勉地履行独立董事职责和义务，积极出席公司召开的董事会、股东大会等相关会议， 认真审议各项议案，认真履行充分发挥独立董事的独立作用，维护公司、全体股东尤其是中 小股东的合法权益。 一、独立董事年度履职情况 （一）2023年度出席公司股东大会及董事会的情 ...