公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 国轩高科（002074.SZ）：储能贡献 利润增量，出海+新产品双轨齐发力 事件：公司发布 2024 年半年报及 2023 年度利润分配方案。24H1 公司实现营 收 167.94 亿元，同比+10.2%；归母净利 2.71 亿元，同比+29.7%，扣非归母 净利 0.49 亿元，同比+38.7%。公司 Q2 实现营收 92.86 亿元，同比+15.2%； 归母净利 2.02 亿元，同比+51.4%；扣非归母净利 0.38 亿元，同比-17.3%。 公司上半年业绩稳健，利润端增长显著快于收入端，表现亮眼。公司发布并实 施完成 2023 年度利润分配方案，向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含 税），现金分红总金额为 1.77 亿元。 动力配套车级扩容，储能贡献利润增量。24H1 公司实现主营收入 160.40 亿元， 同比+53.1%。动力电池：上半年实现营收 117.01 亿元，同比+24.7%，国内 装机 7.17GWh，五菱缤果/熊猫 MINI/零跑 T03 等装机车型表现突出，同时实 现奇瑞风云 T9/捷途山海 L ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 11 年 月 日 国轩高科（002074.SZ） 电池技术持续完善，出海进程逐步深入 国轩高科发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营收 167.9 亿元，同比+10.2%； 归母净利 2.71 亿元，同比+29.7%；扣非归母净利 0.49 亿元，同比+38.7%。上 半年公司销售毛利率/归母净利率为 17.8%/1.6%，同增 2.5/0.2pct。二季度，公 司实现营收 92.9 亿元，环比+23.7%；归母净利 2.02 亿元，环比+192.2%；扣非 归母净利 0.38 亿元，环比+262.7%。Q2 销售毛利率/归母净利率为 17.8%/2.2%， 环比变化为-0.1/1.3pct。此外，公司发布并实施完成 2023 年度利润分配方案，向 全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），总金额为 1.77 亿元。 动力储能产品上半年收入及毛利率均同比提升。1）对于动力电池板块，根据 SNE Research 数据，2024H1 全球电动汽车动力电池用量达 364.6GWh，同比+22.3%。 公司动力电池装车量 9 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company with a target price of 22.97 yuan, compared to the current price of 18.51 yuan [1] Core Views - The company's overseas revenue share has increased, leading to improved profitability [1] - Significant growth in power and energy storage shipments, with the company ranking 7th globally in energy storage cell shipments [1] - The company's battery installation volume reached 9GWh, a 38.2% year-on-year increase, ranking 8th globally in electric vehicle power battery usage [1] - Profitability has improved, with a gross margin of 17.81% in Q2, up 2.46 percentage points year-on-year [1] - Overseas shipments have grown significantly, with overseas revenue (including Hong Kong, Macao, and Taiwan) reaching 5.527 billion yuan, accounting for 32.91% of total revenue [1] - The company has a globalized R&D and production base, with products exported to multiple countries and regions [1] - The company is focusing on R&D, with 9.03 billion yuan spent on R&D in the first half of the year, and has launched 8 new third-generation battery products [1] Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved revenue of 16.794 billion yuan, a year-on-year increase of 29.69%, and net profit attributable to the parent company of 202 million yuan, a year-on-year decrease of 17.3% [1] - The company's revenue for 2024-2026 is forecasted to be 36.9 billion yuan, 44.8 billion yuan, and 52.1 billion yuan, respectively, with net profit attributable to the parent company expected to be 950 million yuan, 1.34 billion yuan, and 1.62 billion yuan [1] - The company's gross margin is expected to be 17.4% in 2024, 17.5% in 2025, and 17.6% in 2026 [2] - The company's net profit margin is forecasted to be 2.7% in 2024, 3.1% in 2025, and 3.2% in 2026 [2] Global Expansion - The company has established R&D centers in China, Japan, Singapore, and the US, and is expanding production bases in Germany, Indonesia, Thailand, and the US [1] - The company's products are exported to Thailand, Indonesia, Vietnam, India, Singapore, the US, Canada, and the EU [1] Market Position - The company ranks 8th globally in electric vehicle power battery usage and 7th in energy storage cell shipments [1] - The company's global market share in the power and energy storage sectors is steadily increasing [1]

编号：2024-004 证券代码：002074 证券简称：国轩高科 国轩高科股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------|-----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 投 资 者 关 | □ 媒体采访 | □业绩说明会 | | 系 活 动 类 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 别 | □ 现场参观 | □一对一沟通 | | | □券商策略会 | ■其他__投资者电话交流会 __ | | 参 与 单 位 | | | | 名 称 及 人 员姓名 | 与 ...

002074.SZ）2024 年半年报点评 出海提升盈利水平，新技术巩固长期优势 2024 年 08 月 29 日 ➢ 事件。2024 年 8 月 29 日公司发布 2024 年半年报，公司上半年实现营业 收入 167.94 亿元，同比+10.20%；归母净利润为 2.71 亿元，同比+29.69%； 扣非后净利润为 0.49 亿元，同比+38.71%；经营性现金流净额 1.80 亿元，同比 +9.17%。公司发布并实施完成 2023 年度利润分配方案，向全体股东每 10 股派 发现金红利 1 元（含税），现金分红总金额为 1.77 亿元。 ➢ 深耕动储，持续突破舒适圈。公司动力和储能业务实现稳健增长，具备较高 市场影响力。根据 SNE Research 数据显示，2024H1 全球电动汽车动力电池用 量达到 364.6GWh，其中公司电池装车量为 9GWh，同比+38.2%，位居全球第 八。根据 InfoLink Consulting 数据显示，2024H1 全球储能电芯出货量排名中， 公司位居第七位。动力客户方面，公司与奇瑞汽车、上汽通用五菱、江淮汽车、 长安汽车、吉利汽车、大众汽车等保持良好的长期合作关 ...

公 司 研 究 国轩高科（002074.SZ）：发布全固 2024年5月21日 强烈推荐/维持 态电池等重磅新品，产品矩阵扩容 东 国轩高科 公司报告 兴 有望拓展优化客户结构 证 券 事件：5月17日，公司于第13届科技大会上发布了全固态“金石电池”、5C 公司简介： 股 超快充“G刻电池”以及高镍三元大圆柱“星晨电池”三大新产品。 公司系国内最早从事新能源汽车动力锂离 份 子电池自主研发、生产和销售的企业之一， 全固态电池性能全面突破，安全表现卓越。公司本次发布的全固态“金石电池”， 有 拥有自主核心知识产权，主营业务为动力锂 能量密度高达350Wh/kg，相较主流三元电池提升超40%，采用硫化物电解质 限 电池和输配电设备两大业务板块，主要产品 路线，通过微纳化固体电解质、超薄膜包覆单晶正极和三维介孔硅负极实现了 为正极材料、动力锂电池电芯、动力锂电池 公 材料端的突破。循环超预期寿命超3,000次，接近主流锂电池3,000~4,000次。 组、电池管理系统及储能型电池组、输配电 司 此外“金石电池”成功通过200℃热箱测试，远超国家130℃测试标准，耐高 产品等。公司生产的动力锂电池产销量多年 证 温 ...

自研准1000V电气架构+ASILD高安全BMS 电气件耐压3800VDC+高低压分离BJB 4核心32bit+双锁步核+300MHZASILD处理器 最高功能安全ASILD+AutoSarCP4.4.0软件平台 1 2 5C超级快充热管理解决方案 多面强效冷却，适配NCM 单电芯换热面积提升200%可达77mm2/Wh 底部高效冷却，适配LFP 体积利用率提升3% 铁锂为了从成本和体积程度效率的角度，我们采用底部高效能去 适配磷酸铁锂电池 so for lithium iron phosphate,interms of cost andvolume efficiency 3 1.3*2.0m超大无模组设计 零部件数量减少30% 体积成组率可达75% 系统Z向超薄设计 轿跑车型110mm及以下 sUV车型130mm及以下 BMS+FDC直连 线束减少80%，系统成组率提升2% 提升整包EMC性能 4 多级安全防护电芯间“0”热扩散 陶瓷复材绝缘 高压防拉弧 纳米隔热 电芯间NP 陶瓷复材 冷板隔热 纳米隔热 纳米隔热 高效疏导 陶瓷复材 5 大倍率/长寿命/高安全 LFP-FV NCM-FV LFP-yFV ...

自研准1000V电气架构+ASILD高安全BMS 电气件耐压3800VDC+高低压分离BJB 4核心32bit+双锁步核+300MHZASILD处理器 最高功能安全ASILD+AutoSarCP4.4.0软件平台 1 2 5C超级快充热管理解决方案 多面强效冷却，适配NCM 单电芯换热面积提升200%可达77mm2/Wh 底部高效冷却，适配LFP 体积利用率提升3% 铁锂为了从成本和体积程度效率的角度，我们采用底部高效能去 适配磷酸铁锂电池 so for lithium iron phosphate,interms of cost andvolume efficiency 3 1.3*2.0m超大无模组设计 零部件数量减少30% 体积成组率可达75% 系统Z向超薄设计 轿跑车型110mm及以下 sUV车型130mm及以下 BMS+FDC直连 线束减少80%，系统成组率提升2% 提升整包EMC性能 4 多级安全防护电芯间“0”热扩散 陶瓷复材绝缘 高压防拉弧 纳米隔热 电芯间NP 陶瓷复材 冷板隔热 纳米隔热 纳米隔热 高效疏导 陶瓷复材 5 大倍率/长寿命/高安全 LFP-FV NCM-FV LFP-yFV ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月13日 [Table_invest] [国Tabl轩e_N高ewT科itle] （002074）：大众入局赋能公司 买入（首次覆盖） 公 转型，积极出海拥抱全球电动化浪潮 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，受益于下游需求旺盛、供应链布局红利释放 电 联系人 及大众入股带来的费用端改善，2023年公司营收及利润表现亮眼。2023年公司实现营收 力 赵敏敏 设 zmmin@longone.com.cn 316.05亿元，同比+37.1%；归母净利润9.39亿元，同比+201.0%；毛利率16.9%，同比- 0.9pct；净利率3.1%，同比+1.5pct。2024年Q1公司实现营收75.08亿元，同比+4.6%、环 备 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/05/13 比-23.6%；归母净利润0. ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月7日 002074.SZ 国轩高科 增持 全球化布局初步形成，海外业务快速增长 原评级：增持 市场价格:人民币 19.32 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现归母净利润9.39亿 板块评级:强于大市 元，同比增长201%；公司储能和海外业务表现亮眼，全球化布局不断完善； 维持增持评级。 支撑评级的要点 股价表现 ◼ 2023年归母净利润同比增长201.28%：公司发布2023年年报，全年实现 5% 营收316.05亿元，同比增长37.11%；实现归母净利润9.39亿元，同比增 (4%) 长201.28%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长122.56%。根据公 (13%) 司年报计算，2023Q4公司实现归母净利润6.47亿元，同比增长300.57%， (22%) 环比增长677.57%。 (31%) ◼ 2024年一季度归母净利润6,914万元：公司发布2024年一季报，2024Q1 (40%) 公司实现归母净利润 6,913.80 万元，同比下降 8.56%；扣非归母净利润 ya 3M -2 n 3uJ -2 l ...