Group 1 - The "national team" has increased holdings in hard technology, domestic demand, and financial insurance sectors while reducing positions in multiple energy stocks during Q1 2025 [1][2] - Over 2,400 A-share listed companies have disclosed their Q1 2025 reports, with more than 360 companies showing "national team" as a major shareholder [1] - The most significantly increased stock by the "national team" is China Ping An, with an additional 252 million shares acquired in Q1 2025, totaling 1.471 billion shares held [1] Group 2 - The "national team" has notably reduced holdings in the energy sector, with China Aluminum seeing a decrease of over 50 million shares, and other companies like Chifeng Gold and Shenhuo Co. also experiencing significant reductions [2] - Insurance funds are focusing on key industries related to national livelihood, with the Honghu Fund, initiated by China Life and Xinhua Insurance, achieving a good performance with investments totaling 50 billion yuan [2][3] - The second batch of long-term investment trials for insurance funds was approved, expanding the total scale from 500 billion yuan to 1.62 trillion yuan, with eight insurance companies participating [3] Group 3 - The Honghu Fund has increased its stake in Shaanxi Coal and has become a significant shareholder, holding over 116 million shares as of Q1 2025 [3][4] - The Honghu Fund also entered the top ten shareholders of China Telecom and holds 76.174 million shares, maintaining its position in Q1 2025 [4] - Insurance companies have mirrored the "national team's" strategy by reducing energy stock holdings while increasing positions in key sectors [5]

Group 1: Company Performance and Strategy - The company aims for long-term business sustainability, rejecting short-term competition and low-quality products [2] - In 2024, the company plans to restore high-quality products, with positive consumer feedback on new packaging and quality [2] - As of April 2025, the company has nearly 1,000 online stores, with 400 newly opened in 2025, aiming to reach around 2,000 by year-end [2] Group 2: Product and Market Development - The company’s light luxury series includes men's, women's, and underwear categories, with over 2,600 SKUs from franchise partners [4] - The company expects high-quality growth in GMV for 2025 compared to 2024 [4] - The company plans to open its first fixed store in June 2025, focusing on a limited number of high-quality products [3] Group 3: Marketing and Sales Channels - The company will adopt a more rational approach to marketing expenditures in 2025, aiming to enhance efficiency [6] - The overall GMV growth for the brand remains around 30%, with a significant increase in sales on the Alibaba platform [7] - The company is exploring partnerships with retail formats in Shanghai and surrounding areas for multi-category stores [8] Group 4: Financial Performance - The gross profit margin for the company's sales in 2024 is projected to be around 10% [6] - The company reported a net profit of 3,335.74 million yuan for the previous year [8] - The company’s GMV profit conversion rate is not directly comparable to previous years due to changes in revenue structure [6]

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided documents, but the report indicates a focus on strategic transformation and revenue growth despite short-term profit pressure [1]. Core Viewpoints - The company achieved a revenue of 3.358 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 24.75%, while the net profit attributable to shareholders was -237 million yuan, indicating a shift from profit to loss [1][2]. - The strategic transformation includes restructuring the supply and distribution channels, introducing self-operated sales formats, and innovating offline channels, which contributed to revenue growth [2]. - The company plans to continue expanding its offline presence and explore innovative cooperation models with various retail formats to create a second growth curve [2]. - The strategic transition period has led to profit pressure, with a significant increase in sales expenses due to marketing activities, resulting in a sales expense of 588 million yuan, up 430% from the previous year [3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 3.358 billion yuan, a 24.75% increase year-on-year, with a net profit of -237 million yuan, a decrease of 348 million yuan from the previous year [1][3]. - For Q1 2025, the company achieved a revenue of 729 million yuan, a 2.03% increase year-on-year, with a net profit of -14 million yuan [1]. Strategic Initiatives - The company has restructured its supply and distribution channels, moving from an open authorization model to an invitation-based franchise model, collaborating with high-quality suppliers and distributors [2]. - New self-operated sales formats have been introduced, focusing on consumer-friendly products and establishing a brand pop-up store in Shanghai, which received positive consumer feedback [2]. - The company has engaged in a brand strategy upgrade, including collaborations with media for marketing, which has led to increased sales expenses [3]. Market Positioning - The company aims to position itself as a "big brand alternative" through collaborations with professional design teams and efficient supply chain management [2]. - The introduction of a light luxury series and various marketing strategies, including celebrity endorsements, has been part of the brand's strategic upgrade [3].

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 南极电商(002127.SZ) 证券研究报告 投资评级 上次评级 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 南极电商(002127.SZ)2024&25Q1 点评：战略 转型带动收入增长，利润短期承压 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 26 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024&2025Q1 业绩，2024 年实现收入 33.58 亿元，同增 24.75%，归母净利润为-2.37 亿元，同比由盈转亏，扣非归母净利润为-2.86 亿元，同比由盈转亏。2025Q1 实现收入 7.29 亿元，同增 2.03%，归母净 利润为-0.14 亿元，同比由盈转亏，扣非归母净利润为-0.19 亿元，同 ...

第一章 总则 第一条 为加强对南极电商股份有限公司（以下简称"公司"）子公司的管理，规范 公司内部运作，维护公司和投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律法规、规范性文件以及和《南极电商 股份有限公司章程》的有关规定，结合公司实际情况，特制定子公司管理办法（以下 简称办法）。 第二条 本办法所称母公司系指南极电商股份有限公司，子公司系指南极电商股份 有限公司投资控股或全资控股的子公司。 第三条 加强对子公司的管理，旨在建立有效的控制机制，对母公司的资源、资产、 投资等进行风险控制，提高母公司整体运作效率和抗风险能力。 第四条 母公司依据对子公司资产控制和母公司规范运作要求，行使对子公司的重 大事项进行管理的权利。同时，负有对子公司指导、监督和相关服务的义务。 第五条 子公司在母公司总体方针目标框架下，独立经营和自主管理，合法有效地 运作企业法人财产。同时，应当执行母公司对子公司的各项制度规定。 第二章 投资管理 第六条 子公司应当依据《公司法》及有关法律法规的规定、建立 ...

南极电商股份有限公司 监事会议事规则 第一章 总则 第五条 监事会每届任期三年。股东担任的监事由股东会选举或更换，职工 担任的监事由公司职工民主选举产生或更换，监事连选可以连任。 第六条 监事可以在任期届满以前提出辞职，公司章程第五章有关董事辞职 的规定，适用于监事。 第七条 监事任期届满未及时改选，或者监事在任期内辞职导致监事会成员 低于法定人数的，在改选出的监事就任前，原监事仍应当依照法律、行政法规和 公司章程的规定，履行监事职务。 监事提出辞职或者任期届满，其对公司商业秘密保密的义务在其任职结束后 仍然有效，直至该秘密成为公开信息。其他义务的持续期间应当根据公平的原则 决定，视事件发生与离任之间时间的长短，以及与公司的关系在何种情况和条件 下结束而定。 第一条 为确保监事会的工作效率和科学决策，明确监事会的职责权限，规 范监事会内部机构及运作程序，确保监事会依法独立行使职权，南极电商股份有 限公司（以下简称"公司"）依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 等法律、法规和《南极电商股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定， 特制定本议事规则。 第二条 监事会是公司的常设监督机构，对 ...

南极电商股份有限公司 （一）出席会议情况 报告期内，本人作为独立董事，积极参加了公司召开的董事会、股东大会及 相关委员会，认真审阅会议资料，与公司及相关方保持密切沟通，充分利用自身 1 独立董事 2024 年度述职报告——吴小亚 各位股东及代表： 大家好！本人在担任南极电商股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董 事期间，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市 公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》（以下简称"《自律监管指引第 1 号》"）、《南极电 商股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《独立董事工作制度》 等相关法律法规和规章制度的要求，以维护公司和股东以及投资者的利益为原则， 较好地履行了独立董事的职责，谨慎、认真、勤勉地行使公司所赋予独立董事的 权利，积极出席公司董事会、股东大会会议，认真审议各项议案，对公司的相关 重大事项发表独立意见。现就本人 2024 年度履职情况述职如下： 一、独立董事的基本情况 本人吴小亚，1973 年 5 月出生，本科学历。1994 年至 2000 年就职于安徽省 蒙城县审计局， ...

南极电商股份有限公司 对外担保管理制度 对外担保管理制度 南极电商股份有限公司 对外担保管理制度 二○二五年四月 1 / 11 对外担保管理制度 第一章 总则 第一条 为规范南极电商股份有限公司（以下简称"公司"）对外担保行为，严格控 制公司资产运营风险，促进公司健康稳定地发展，根据《中华人民共和国公司法》、《上 市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》等相关法律、法 规、规范性文件及《南极电商股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定， 结合公司实际，特制定本制度。 第二条 本制度适用于公司及控股子公司的对外担保行为。控股子公司是指上市公 司持有其 50%以上股份，或者能够决定其董事会半数以上成员组成，或者通过协议或其 他安排能够实际控制的公司。 第三条 本制度所称对外担保指上市公司为他人提供的担保,包括上市公司对控股子 公司的担保。 第二章 担保管理的原则 第四条 公司对外担保应当遵循平等、自愿、公平、诚信、互利的原则、公司有权 拒绝任何强令其为他人提供担保的行为。 第五条 公司对外担保实行由公司统一管理，下属部门、机构不得对外提供担保。 未经公司批准，子公司不得提供担保， ...

南极电商股份有限公司 董事会专门委员会实施细则 二○二五年四月 第一条 为适应公司战略发展需要，增强公司核心竞争力，确定公司发展规划， 健全投资决策程序，加强决策科学性，提高重大投资决策的效益和决策的质量，完 善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司治理准则》、《董 事会议事规则》、《公司章程》及其他有关规定，公司特设立董事会投资决策委员 会，并制定本实施细则。 第二条 董事会投资决策委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机构， 主要负责对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议。 第二章 人员组成 第三条 投资决策委员会成员由三至五名董事组成。 第四条 投资决策委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事 的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 投资决策委员会设主任委员一名。 - 1 - 董事会投资决策委员会实施细则 第一章 总则 第六条 投资决策委员会任期与董事会任期一致，委员任期届满，连选可以连 任。期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资格，并由委员会根据上 述第三至第五条规定补足委员人数。 第七条 投资决策委员会下设投资评审小组，由公司总经理或副总经 ...

南极电商股份有限公司 募集资金管理制度 二○二五年四月 南极电商股份有限公司 募集资金管理制度 为规范南极电商股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的存放、使用和管理， 保证募集资金的安全，最大限度地保障投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）、深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》、《上市公司监管指引第 2 号—— 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《等法律法规和规范性文件以及《南极电商 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定，结合公司实际情况，特制定本 制度。 第二条 发行股票、可转换债券或其他证券的募集资金到位后，公司应及时办理验 资手续，由具有证券从业资格的会计师事务所出具验资报告。 第三条 公司应当真实、准确、完整地披露募集资金的实际使用情况。出现严重影 响募集资金投资计划正常进行的情形时，应当及时公告。 第四条 募集资金只能用于公司在发行申请文件中承诺的募集资金投资项目（以下 简称"募投项目"）。公司变更募投项目必 ...