证券研究报告 | 2024年11月19日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------|--------------------------------|------------------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | 中矿资源（ | | 002738.SZ ） | | | | | | 锂矿山持续降本，多元化布局逐步形成 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 公司研究 · 深度报告 | | | | | | | | | | | | | | | | 投资评级：优于大市（维持评级） | | | | | | | 证券分析师：刘孟峦 010-88005312 | | 证券分析师：杨耀洪 021-60933161 | | | | | | | | | | | | | | liumengluan@guosen.c ...

中矿资源（002738.SZ） 地勘服务起家，冉冉升起的多金属矿产新星 核心看点：公司以地勘服务起家，逐步打造多金属资源平台：（1）锂： 现有 418 万吨采选+6.6 万吨冶炼产能，Bikita 实现大幅降本，非洲 3 万吨冶炼厂稳步推进；（2）铯铷：公司把持全球仅存在产铯榴石资源， 主要竞争对手因缺少原料退出市场，公司逐步主导全球铷铯供应；（3） 铜锗：收购 Kitumba 铜矿、Tsumeb 冶炼厂及其含锗尾矿，铜业务实现 突破，规划一体化采选冶项目，构建中长期新兴增长极。 锂业务：行业出清步入中后期，公司持续降本及一体化打造成本"安 全垫"。行业层面：我们预计今年锂盐供需力量配比为 135/123 万吨 LCE 区间，供给过剩格局延续。后市看，海外电动车渗透率提升与储能 维持高景气度背景下预计锂盐需求维持中高增速；当前锂价水平已突 破高成本矿山完全成本边界线，中长期不具备持续性，新旧产能实际 投放或不及预期，锂价拐点有望加速临近。公司层面：资源端公司拥有 Bikita 及 Tanco 两座在产矿山，合计采选产能 418 万吨均已达产；冶 炼端公司现有 6.6 万吨电池级锂盐柔性产线，预计公司通过自建输 ...

Summary of Zhongmin Resources Conference Call Company Overview - Zhongmin Resources focuses on lithium and minor metals sectors, with significant investments and strategic acquisitions enhancing its market position [2][3][4] Key Points Lithium Sector Investment Value - The investment value in the lithium sector is driven by the expected full production status of CATL in Q1 2025, leading to a potential supply-demand imbalance and an increase in lithium prices from 70,000-80,000 to 80,000-90,000 RMB per ton, which could add 2 billion RMB to market capitalization [2][4] - Zhongmin Resources has strong geological exploration and execution capabilities, having conducted exploration in Africa since 2000 and made several strategic acquisitions to enhance its resource base [4] - The company holds two significant lithium mines, the Bikita and Tankou mines, which provide operational flexibility and potential for increased production [4] Performance of Minor Metals Sector - The minor metals sector, including brine salt and refined chemicals, has shown strong performance, with the company controlling two of the only operational brine salt mines globally, granting it significant pricing power [2][5] - A 20% price increase for brine salt in Q1 is expected to yield strong results in Q4, with additional growth anticipated as inventory levels normalize [5] - The acquisition of a copper smelting plant in Namibia and a reported 700 tons of extended family metal reserves bolster the minor metals segment, with rising prices for germanium providing a stable profit source [5] Future Development Directions - Zhongmin Resources plans to expand its portfolio across multiple metal varieties and enhance core competitiveness through acquisitions and self-development [6] - The company aims to optimize production structures to adapt to market conditions and strengthen its market share in minor metals through technological innovation [6] New Capacity in Namibia - The new capacity in Namibia is projected to yield an annual output of 30 tons of germanium, with a total gross profit potential of 600 million RMB, comparable to the profit from the brine salt business [7] Profit Contribution from Minor Metals - By 2026 or late 2025, the minor metals business is expected to contribute approximately 1 billion RMB in profits as the Namibian smelting capacity comes online [8] Copper Mining Developments - The acquisition of a Zambian copper mine has revealed 640,000 tons of copper resources, with plans to achieve a production capacity of 50,000 tons, potentially generating around 1 billion RMB in profits [9] - The average production cost is estimated between 5,000 to 6,000 USD per ton, with a projected profit of about 20,000 USD per ton at current market prices [9] Long-term Development Strategy - The long-term strategy focuses on leveraging geological exploration, with minor metals providing cash flow support, lithium as a price option, and copper as a foundational metal for stable growth [10] Market Outlook - The anticipated demand increase is expected to balance supply and demand by 2025, driving price increases and profitability beyond expectations, with a potential 50% price increase forecasted [11]

浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考三依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音记录转发感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢 各位尊敬的投资者大家早上好我是浙商金属团队的金云涛欢迎各位领导来到我们浙商金属团队破冰巡礼这个系列电话会议第一期这期我们来和各位领导汇报一下中矿资源我们认为中矿资源整个投资价值所在 那在说到中矿资源之前还是要和各位领导再强调一下我们对于本轮李板块全面看涨强抠的一个逻辑这主要的因素还是在于电池的龙头宁德它是对于明年的整个排产是有上修的特别是明年一季度 往年一季度往往会是一个淡假环比可能是-20%左右的一个下降但是二五年的一季度目前了解下来很有可能会是一个环比持平这样的一个情况最主要还是在于您的目前储能这边的需求非常的旺盛 明年很可能是一个供不应求的一年如果说按照往年的生产节奏来看所以他们会去把一季度的产能也去拉满那对应的就是明年一季度会是满产的一个年份那产量这边呢 年产量这边呢往年都是会有一个十个点以内的一个下降的可以看到 ...

中矿资源（ [Table_StockNameRptType] 002738） 公司点评 业绩短期承压，锂盐成本有望持续降低 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2024-11-5 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 34.33 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 42.90/25.21 | | 总股本（百万股） | 721 | | 流通股本（百万股） | 711 | | 流通股比例（ % ） | 98.58 | | 总市值（亿元） | 248 | | 流通市值（亿元） | 244 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -39% -23% -6% 11% 27% 11/23 2/24 5/24 8/24 中矿资源 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524 ...

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2024-064号 中矿资源集团股份有限公司 关于全资子公司为公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 5 月 17 日召开的 2023 年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司 2024 年度对 外担保额度预计的议案》，同意公司为合并报表范围内的各级全资及控股子公司 （包含现有及授权期新设立、收购等方式取得的纳入公司合并报表范围内的各级 全资及控股子公司）提供担保；同意合并报表范围内的全资子公司为公司提供担 保。预计 2024 年度前述担保事项累计额度最高不超过 600,000.00 万元人民币 （包括公司与子公司之间、子公司与子公司之间提供的担保金额）。其中，江西 东鹏新材料有限责任公司（以下简称"东鹏新材"）为本公司的担保额度为 314,000.00 万元人民币。 公司拟向宁波银行股份有限公司北京分行（以下简称"宁波银行"）申请 50,000.00 万元人民币 ...

证券研究报告·公司点评报告·小金属 中矿资源（002738） 2024 年三季报点评：锂矿降本成效显著，小 金属将贡献增量 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|----------|---------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8041 | 6013 | 5280 | 5651 | 7212 | | 同比（ % ） | 232.51 | (25.22) | (12.20) | 7.03 | 27.62 | | 归母净利润（百万元） | 3,294.83 | 2,208.16 | 701.57 | 1,007.47 | 1,581.61 | | 同比（ % ） | 485.85 | (32.98) | (68.23) | 43.60 | 56.99 | | EPS- ...

联系电话：010-59219558 传真:010-59562637 2024年10月29日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------|-------------| | | | | | 中矿资源（002738） | 投资评级 | 增持 | | 2024Q3 点评：锂盐跌价影响基本计入，偶发因素拖累盈利 | 2024年 10 月 29 日 收盘价(元): | 34.06 | | 业绩概要：公司 2024年前三季度实现营业收入 35.7 亿元（同比-28.7%）,实 | | | | 现归母净利润 5.46 亿元(同比-73.6%)，扣非后归母净利润为 4.15亿元(同比 | 公司基本数据 | | | -79.5%），对应基本 EPS 为 0.76 元 ...

| --- | |-------| | | | | | | 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——中矿资源 2024 年三季报业绩点评 毛利受锂价拖累，新业务或打开盈利空间 中矿资源(002738) 金属，采矿，制品 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|---------------------| | | | | | | [table_Authors] 于嘉懿 ( 分析师 ) | 宁紫微 ( 分析师 ) | | | 021-38038404 | 021-38038438 | | | yujiayi@gtjas.com | ningziwei@gtjas.com | | 登记编号 | S0880522080001 | S0880523080002 | 本报告导读： 锂电材料产品价格下行压缩毛利，汇兑损失反弹拉高财务费用。新收购项目纳米比 亚冶炼厂矿渣利用与赞比亚铜矿，将为公司增长可观成长空间。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评 ...

有色金属/小金属 公 司 研 究 中矿资源（002738.SZ） 2024 年 10 月 31 日 锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | 证书编号： S0790523050002 | 证书编号： S0790524040009 | 锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点 2024 年前三季度公司实现营业收入 35.69 亿元，同比-28.69%，归母净利润 5.46 亿元，同比-73.64%，其中 2024Q3 实现营业收入 11.48 亿元，同比-18.25%，环 比-11.39%，归母净利润 0.73 亿元，同比-87.18%，环比-66.44%。考虑到锂盐价 格下跌，我们下调 2024~2026 年盈利预测，预计 2024~2026 年归母净利润分别为 6.99、11 ...