有色金属/小金属 公 司 研 究 中矿资源（002738.SZ） 2024 年 10 月 31 日 锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | 证书编号： S0790523050002 | 证书编号： S0790524040009 | 锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点 2024 年前三季度公司实现营业收入 35.69 亿元，同比-28.69%，归母净利润 5.46 亿元，同比-73.64%，其中 2024Q3 实现营业收入 11.48 亿元，同比-18.25%，环 比-11.39%，归母净利润 0.73 亿元，同比-87.18%，环比-66.44%。考虑到锂盐价 格下跌，我们下调 2024~2026 年盈利预测，预计 2024~2026 年归母净利润分别为 6.99、11 ...

源证券 有色金属/小全属 司研究 中矿资源（002738.SZ） 2024 年 10月 31 日 锂板块触底，新增布局错、铜丰富盈利增长点 公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------------|---------------------------| | | | | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | 证书编号：S0790523050002 | 证书编号： S0790524040009 | ● 锂板块触底,新增布局铺、铜丰富盈利增长点 2024 年前三季度公司实现营业收入 35.69 亿元,同比-28.69%,归母净利润 5.46 亿元,同比-73.64%,其中 2024Q3 实现营业收入 11.48 亿元,同比-18.25%,环 比-11.39%，归母净利润 0.73 亿元,同比-87.18%，环比-66.44%。考虑到锂盐价 格下跌,我们下调2024~2026年盈利预测,预计 2024~2026年归母净利润分别为 6.99、11.07、18 ...

各位尊敬的投资者研究员分析师大家早上好下面我向大家报告一下公司2024年度第三季度报告中的主要的会议数据和财务资料情况公司2024年第三季度三季度是实现了营业收入11.48亿元 第三年同期是下滑了18.85一到九月份 就是前三季度在一时间的明月收入呢是35.69亿元第三年同期是下降了88.69亿元对军方公司普通的经理人三季度是实现了7276万亿第三年同期是下降了 7.18129月份美军实现的归隆的经历论是5.16年 较三年后其实下降了到7.364其中后悲痛归隆的经历论是 所以是2951到52万年较三年通期就下滑了105.52%后辈侯义道学的维姆的定理论是4.15年较三年通期就下滑了79.49%这里我在左中的 讲体相面形吧就是归宿后的定论呢是有归审的这个主要就是三纪录三纪录有几项情况呢是定语录中应该是偶发性的因素其中第一项呢就是常见的归顿指示大家也知道三纪录 三季度初和三季度末相比美元对人民币的汇率是有一个很大的波动所以这是三季度当季度集团公司本部用一些老人用银额形成的汇率损失接近五千万元人民币另外就是我们公司签的全部是江西东方 在接受江西新移地方税务税务检查当地都是五角的税三千多万元这两样合计了就八千多万元另 ...

中矿资源（002738.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩短期承压，铜、镓锗项目加速推进 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报。24Q1-Q3 公司实现营收 35.7 亿元， 同比-28.7%，归母净利 5.5 亿元，同比-73.6%，扣非归母净利 4.2 亿元，同 比-79.5%；单季度看，24Q3 实现营收 11.5 亿元，同比-18.2%，环比-11.4%， 归母净利 0.7 亿元，同比-87.2%，环比-66.4%，扣非归母净利-0.3 亿元，同 比-105.5%，环比-113.6%。 ➢ 锂：锂价继续下跌，降本工作持续推进。1）价：24Q1-Q3 国内电碳市 场价 9.5 万元，同比-67.8%，其中 24Q3 电碳市场价 8.0 万元，环比-24.3%； 2）量：24Q1-Q3 锂盐销量约 2.8 万吨，其中 24Q3 销量 1.1 万吨，自有矿 销量明显提高；3）降本：公司多举措推进锂盐降本工作，Bikita 矿山回收率 持续提高，生产成本稳步下降，同时公司规划在津巴布韦建设硫酸锂产线， 投产后有望进一步优化 ...

Revenue and Profit Performance - Revenue for the third quarter was RMB 1.15 billion, a decrease of 18.25% year-over-year[1] - Net profit attributable to shareholders was RMB 72.76 million, down 87.18% year-over-year[1] - Operating revenue decreased by 28.69% to 3,569,349,314.96 RMB, primarily due to a decline in lithium battery material prices[4] - Operating income for the period was 3,569,349,314.96 RMB, a decrease of 28.69% compared to the previous year's 5,005,495,445.65 RMB[12] - Net profit attributable to the parent company's owners decreased to 11,919,733,514.05 RMB from 12,177,935,356.68 RMB, a decline of 2.12%[11] - Net profit attributable to parent company shareholders was RMB 545.75 million, compared to RMB 2.07 billion in the previous period[13] - Operating profit was RMB 598.31 million, a significant decrease from RMB 2.36 billion in the previous period[13] - Total comprehensive income attributable to parent company shareholders was RMB 501.09 million, down from RMB 1.90 billion in the previous period[13] - Basic earnings per share decreased by 87.32% to RMB 0.1009[1] - Basic earnings per share were RMB 0.7564, compared to RMB 2.9966 in the previous period[13] - Diluted earnings per share were RMB 0.7564, compared to RMB 2.9255 in the previous period[13] Asset and Liability Changes - Total assets increased by 2.29% to RMB 16.25 billion compared to the end of the previous year[1] - Total assets increased to 16,248,679,108.21 RMB from 15,884,832,497.44 RMB, reflecting a growth of 2.29%[10] - Total liabilities rose to 4,022,888,696.88 RMB from 3,661,359,349.19 RMB, an increase of 9.87%[10] - Fixed assets increased by 37.76% to 3,000,304,609.21 RMB, mainly due to the completion of Chunpeng and Bikita construction projects[4] - Fixed assets increased to RMB 3,000,304,609.21 from RMB 2,177,955,358.83 at the beginning of the period[9] - Intangible assets increased to RMB 2,382,701,597.32 from RMB 1,852,634,132.41 at the beginning of the period[9] - Deferred tax assets grew to 185,869,202.35 RMB from 144,637,404.28 RMB, an increase of 28.51%[10] - Construction in progress decreased by 39.92% to 478,627,902.44 RMB, primarily due to increased construction expenditures at Tanco and the completion of Chunpeng and Bikita projects[4] - Short-term borrowings decreased by 62.99% to 338,163,898.35 RMB, mainly due to the repayment of bank loans[4] - Accounts payable increased by 82.39% to 341,910,906.49 RMB, driven by higher material and freight costs[4] - Minority interests increased significantly to 306,056,897.28 RMB from 45,537,791.57 RMB, a growth of 572.10%[11] - Total equity slightly increased to 12,225,790,411.33 RMB from 12,223,473,148.25 RMB, a marginal growth of 0.02%[11] Cash Flow and Liquidity - Cash and cash equivalents decreased by 47.96% to RMB 2.56 billion due to repayment of bank loans, dividend distribution, and share repurchase[3] - Cash and cash equivalents decreased to RMB 2,558,028,370.93 from RMB 4,915,300,196.12 at the beginning of the period[9] - Cash flow from operating activities was negative RMB 168.29 million year-to-date, a decrease of 106.39%[1] - Net cash flow from operating activities decreased by 106.39% to -168,289,144.97 RMB, impacted by lower lithium battery material prices and changes in sales collection policies[4] - Cash flow from operating activities was negative RMB 168.29 million, compared to positive RMB 2.63 billion in the previous period[14] - Total cash inflows from operating activities were RMB 4.18 billion, down from RMB 6.09 billion in the previous period[14] - Cash flow from investing activities was negative RMB 1.20 billion, an improvement from negative RMB 1.69 billion in the previous period[15] - Cash flow from financing activities was negative RMB 504.88 million, compared to positive RMB 1.87 billion in the previous period[15] - Cash and cash equivalents at the end of the period were RMB 2.36 billion, down from RMB 5.04 billion at the beginning of the period[15] Inventory and Receivables - Trade receivables increased by 33.32% to RMB 498.15 million due to expanded consolidation scope[3] - Trade receivables increased to RMB 498,148,229.03 from RMB 373,636,622.90 at the beginning of the period[9] - Inventory increased by 50.54% to RMB 2.18 billion, mainly due to higher stock and goods in transit[3] - Inventory increased to RMB 2,175,055,988.29 from RMB 1,444,864,790.98 at the beginning of the period[9] Investment and Acquisitions - Non-recurring gains amounted to RMB 102.28 million for the quarter, primarily from disposal of long-term equity investments and government subsidies[2] - Investment income surged by 2,058.48% to 33,586,152.72 RMB, driven by gains from the disposal of long-term equity investments[4] - Acquired 65% equity in Zambia's Kitumba copper mine project for a total consideration of $58.5 million, with estimated copper resources of 2.79 million tons and copper metal content of 614,000 tons at an average grade of 2.20%[8] - Acquired 98% equity in Namibia's Tsumeb smelter, which holds 294.35 million tons of polymetallic smelting slag with 746.21 tons of germanium, 409.62 tons of gallium, and 209,458.72 tons of zinc[8] - Repurchased 8,319,817 shares for a total of RMB 302,016,696.64, with the repurchased shares subsequently canceled to reduce registered capital[8] Expenses and Costs - R&D expenses decreased by 33.01% to 100,798,689.84 RMB, reflecting a reduction in the number of R&D projects[4] - R&D expenses decreased to 100,798,689.84 RMB from 150,474,751.98 RMB, a reduction of 33.01%[12] - Financial expenses increased by 71.64% to 248,675,784.45 RMB, mainly due to exchange rate losses from Zimbabwean and US dollar fluctuations[4] - Interest expenses rose to 248,675,784.45 RMB from 144,881,753.22 RMB, an increase of 71.64%[12] - Operating costs increased to 3,093,935,248.78 RMB from 2,699,394,046.11 RMB, up 14.61%[12] Shareholder and Equity Information - The top shareholder, China Nonferrous Metal Mining Group Co., Ltd., holds 13.97% of the shares, totaling 101,920,000 shares[5] - Weighted average return on equity dropped by 4.22 percentage points to 0.61%[1] Accounting and Reporting - The company's third quarter report for 2024 is unaudited[16] - The company did not apply new accounting standards adjustments for the first time in 2024[16]

华福证券 78 Tall 中矿资源（002738.SZ） 2024 年半年报点评：锂盐成本改善超预期，铷铯 业务保持超强盈利能力 投资要点： 事件：公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营业收入 24.2 亿元，同比-32.8%；归母净利 4.7 亿元，同比-68.5%；扣非后归母净利润 4.5 亿元，同比-70.2%。其中，Q2 营业收入 13.0 亿元，环比+15.0%；归母 净利 2.2 亿元，环比-15.4%；扣非后归母净利润 2.2 亿元，环比-5.1%。 锂业务成本大幅改善：1）量：公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共 实现锂盐销量 16,799 吨，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销 量。2）价：上半年锂价先涨后跌，波动较大，据 SMM 数据，2024 年上半 年电池级碳酸锂均价 10.4 万元，同比-68.4%，电池级氢氧化锂均价 9.2 万 元，同比-73.8%。其中，Q2 电池级碳酸锂均价 10.6 万元，环比+4.3%，电 池级氢氧化锂均价 9.5 万元，环比+6.8%。3）利：上半年公司首先投资建 设 132KV 输变电项目以及建设配套光伏发电项目降低了精矿生产过 ...

基本面数据较前期碳酸锂价格低位已有好转，机构预期锂价或在新低7万元/吨价格附近形成强支撑。分 析师认为虽然2023年以来碳酸锂价格进入下行周期，但是公司逆势加码矿山采选，再度为下一轮景气 周期的到来做好了准备，且公司在非洲还储备了丰富的铜矿资源，正在向一个综合性多金属矿产资源集 团公司迈进。 中矿资源（002738）精要： ①机构预期锂价或在新低7万元/吨价格附近形成强支撑，司去年逆势加码Bikita矿山采选，再度为下一 轮景气周期的到来做好了准备； ②截止上半年，公司30万吨锂辉石和30万吨透锂长石采选产能已经可以稳定达产，2024年上半年公司 自有矿锂盐实现销量16798.7吨； ③锂和铯铷资源之外，公司在非洲还储备了丰富的铜矿资源，已经成为另一个潜力资源品种； ④东方财富证券周旭辉看好公司正在向一个综合性多金属矿产资源集团公司迈进，预计2024-26年归母 净利润分别为8.11/11.57/19.08亿元，明年起同比增长42.54%/64.87%，对应PE分别为 25.49/17.89/10.85倍； ⑤风险因素：锂盐价格不及预期的风险。 锂矿大国爆发森林大火，机构预期基本面边际好转锂价具备底部支撑，公 ...

T[ [Table_Title] 中矿资源（002738）深度研究 挖掘价值 投资成长 锂铯铷版图成型，铜矿资源蓄力待发 2024 年 09 月 10 日 [Table_ 【投资要点】 Summary] 收购东鹏新材和 Bikita 矿山，乘新能源之风而起。中矿资源能从一 个固体矿产勘查企业成长为大型矿企，一方面是受益于 2020-2022 年 这一轮锂盐行业景气周期带来的红利，另一方面是因为公司在行业风 口来临之前做好了充足的准备。首先在 2018 年，公司斥巨资收购东 鹏新材，入局铯铷盐和锂盐，公司具备了 3000 吨的氟化锂。自此之 后，公司在锂行业周期底部不断扩张锂盐产能。到 2021 年底，公司 锂盐产能已经扩张至 3.1 万吨，到 2023 年底公司锂冶炼产能进一步 扩张至 6.6 万吨。锂资源端，2019 年和 2022 年公司相继收购两座矿 山 Tanco 和 Bikita，丰富了公司的锂矿资源储备。虽然 2023 年以来， 碳酸锂价格进入下行周期，但是公司逆势加码 Bikita 矿山采选。截 止 2024 年上半年，公司 30 万吨锂辉石和 30 万吨透锂长石采选产能 已经可以稳定达产。20 ...

幅证券 有色金属/小金属 公 司 研 究 中矿资源（002738.SZ） 2024 年 09 月 04 日 布局锗行业，盈利增长点不断丰富 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |------------------|---------------------------| | | | | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | S0790523050002 | 证书编号： S0790524040009 | 日期 2024/9/3 新增布局锗板块，打造利润增长点 2024 年 9 月 2 日，公司发布所属纳米比亚 Tsumeb 冶炼厂资源量公告，截至 2024 年 9 月 1 日，Tsumeb 冶炼厂锗锌渣堆和铜渣堆拥有锗金属含量 746.21 吨，公 司计划增加锗锌冶炼生产线，打造新的利润增长点。步入三季度，锂盐价格出现 较大幅度下跌，我们下调 2024 年盈利预测，暂不考虑新布局板块利润，我们维 持 2025~2026 年盈利预测，预计 2024~2026 年归母净利润分别为 9 ...

①美联储降息预期提升有色金属涨价弹性，这家公司多品种资源布局，未来2年还有多个项目拓展预 期； ②产品定位亲民+品牌力壁垒坚实，这家口腔护理老牌国货借道抖音实现产品结构升级，三年复合 增长超50%，迎来成长新动能。 《风口研报》今日导读 1、中矿资源（002738）：①锂电池行业9月开始的旺季排产有望出现反弹，上游资源价格也有望同步 见底，叠加美联储9月降息预期，公司多金属资源（锂、铜、铷铯）布局有望受益；②公司新增布局铜 矿，一期5万吨产能26年贡献利润，同时计划2025年前继续收购新的铜矿资源；③公司锂铯铷业务原料 保障优势显著，民生证券邱祖学预计公司2024-2026年归母净利8.8、10.0和17.2亿元；④风险提示： 锂价超预期下跌。 2、登康口腔（001328）：①公司是抗敏感牙膏领导者，旗下冷酸灵品牌认知度高，品牌力壁垒坚实， 份额仍旧稳步提升；②线上品牌份额更分散，2023年抖音已经为公司第二大电商平台，三年间实现复 合增长率53.2%；③并且公司线上采用高端化策略，在电商平台主推医研和专研系列，带动产品结构持 续升级；④西南证券蔡欣看好公司产品结构优化空间大，线上发力加速成长，预计2024- ...