[Table_MainInfo] 公司研究/农业 证券研究报告 华统股份（002840）公司研究报告 2024 年 05 月 09 日 [Table_QuoteInfo] -26.97% -13.97% -0.97% 12.03% 25.03% 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 华统股份 海通综指 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（ % ） | 1.4 | 17.1 | 20.6 | | 相对涨幅（ % ） | -0.5 | 14.5 | 11.5 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | | --- | |----------------------------| | | | 分析师 : 李淼 | | Tel:(010)58067998 | | Email:lm10779@haitong.com | | 证书 :S085051712 ...

华统股份（002840.SZ） 买入 养殖产能储备充裕，生猪出栏稳步上量。2024Q1 公司合计出栏 65.7 万头， 同比增长 23%，增速领先同行。公司产能稳步上量，截至 2024Q1 末，公司生 产性生物资产 2.88 亿元，环比 2023 年末增加 5%。当前能繁母猪存栏 15 万 头，后备母猪 5 万头。考虑到公司从 2022 下半年开始进行高效种猪升级， 预计从今年下半年开始月度母猪存栏会明显提升，2024-2025 年公司出栏目 标依次为：400-500 万头、600 万头。此外，公司资金实力较强，截至 2024Q1 末，货币资金数量达 7.52 亿元，较 2023 年末增长 20%。此外，公司拥有多 元化资金来源，总目标希望今年负债率下降到 70%以下。目前 2025 年公司生 猪出栏对应的养殖资产头均市值仅 2000 元，未来估值修复空间足够。 华统拥有三大核心优势，有望铸就单位超额收益+出栏增速快的周期成长股。 具体来看：1）区域优势造就单位超额收入。浙江养殖资产具备稀缺性，一 是浙江属生猪销区，商品猪均价在周期景气期通常高于全国接近 2 元/公斤； 二是浙江几乎没有农民养户，是天然养殖无 ...

[分析师： Table_Author]钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 周舒玥 SAC 执证号：S0260523050002 021-38003537 zhoushuyue@gf.com.cn 请注意，周舒玥并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | --- | --- | |-----------------------------------|------------| | [Table_ 相关研究： DocReport] | | | 华统股份（ 002840.SZ ） :23 | 2024-04-23 | | 年业绩符合预期，出栏有望 | | | 维持高增长 | | | 华统股份（ 002840.SZ ） :2 | 2024-03-15 | | 月生猪出栏同比持平，出栏 | | | 增长弹性值得期待 | | | 华统股份（ 002840.SZ ） :23 | 2024-01-31 | 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 ...

浙江华统肉制品股份有限公司 2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 证券代码：002840 证券简称：华统股份 公告编号：2024-053 浙江华统肉制品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期增减（%） | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|------------------|------------------- ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 26 日 证券研究报告•2023 年年报点评 买入 （维持） 当前价：21.25 元 华统股份（002840）食品饮料 目标价：25.53 元（6 个月） [Table_Summary 业绩总结：公司发布 ] 2023年年度报告。公司 2023年全年实现营收 85.8亿元， 同比-9.2%；实现归母净利润-6.0亿元，同比-789.3%。其中，Q4实现营业收入 24.1 亿元，同比-20.4%；归母净利润-2.5 亿元，同比-681.8%。 点评：生猪出栏维持高增，猪价低迷导致亏损。公司利润同比出现大幅下降主 要原因系随着公司猪场产能持续投产，出栏量迅速增长但受供求关系影响生猪 价格持续低位运行。2023年公司共计销售生猪 230.3万头，同比+91.1%，；销 售均价 15.0元/公斤，同比-23.6%。公司 2023 年屠宰生猪 448.17 万头， 同 比增长 29.38% 。报告期内饲料加工业务目前产能接近 80 万吨；家禽销售数 量约 1131.24 万羽，屠宰量约1101.4 万羽。 能繁母猪进一步加速去化，养殖行业反转成确定性趋势。 ...

[Table_Summary 业绩总结：公司发布 ] 2023年年度报告。公司 2023年全年实现营收 85.8亿元， 同比-9.2%；实现归母净利润-6.0亿元，同比-789.3%。其中，Q4实现营业收入 24.1 亿元，同比-20.4%；归母净利润-2.5 亿元，同比-681.8%。 点评：生猪出栏维持高增，猪价低迷导致亏损。公司利润同比出现大幅下降主 要原因系随着公司猪场产能持续投产，出栏量迅速增长但受供求关系影响生猪 价格持续低位运行。2023年公司共计销售生猪 230.3万头，同比+91.1%，；销 售均价 15.0元/公斤，同比-23.6%。公司 2023 年屠宰生猪 448.17 万头， 同 比增长 29.38% 。报告期内饲料加工业务目前产能接近 80 万吨；家禽销售数 量约 1131.24 万羽，屠宰量约1101.4 万羽。 能繁母猪进一步加速去化，养殖行业反转成确定性趋势。国家统计局数据显示， 2024 年一季度末，全国生猪存栏 40850万头，对比去年同期减少 2244万头， 同比下降 5.2%，创造 4 年来新低；从生猪存栏量来看，从 2023 年第三季度开 始，已经连续 2个季度出现 ...

24 年公司业绩将受益于猪价上行、出栏量增长的双重推动。一 是，23 年以来生猪产能持续去化，农业部能繁存栏数据已累计去化超 过 10%。24 年行业供需将明显改善，推动猪价温和回升。二是，公司 主要布局在江浙沪的高猪价区域，且公司前期建设的产能仍处于释放 周期，24 年出栏目标为 400-500 万头，继续维持较高增长。 ⚫ 盈利预测及投资评级 行业周期向好，同时公司出栏量高增，公司业绩将明显改善。我 们预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.69 元、2.34 元和 1.54 元。按出栏 目标下限测算，当前公司 2024 年头均市值仅 3300 元左右。公司成长 性突出，且估值低位，我们维持"买入"评级。 ⚫ 风险提示： 发生疫情风险，价格不及预期风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------------------------|-- ...

华统股份（002840.SZ）2023 年年报点评 [盈利预测与财务 Table_Forcast] 指标 生猪出栏维持高增，降本目标持续兑现 2024 年 04 月 24 日 ➢ 事件：公司于 4 月 23 日发布 2023 年年报，2023 年全年实现营收 85.8 亿 元，同比-9.2%；实现归母净利润-6.0 亿元，同比-789.3%；计提资产减值损失 1.6 亿元，拖累全年业绩表现。其中，Q4 实现营业收入 24.1 亿元，同比- 20.4%；归母净利润-2.5 亿元，同比-681.8%，计提资产减值损失 0.6 亿元。 ➢ 2023 年生猪出栏维持高增，降本目标持续兑现。2023 年公司共计销售生 猪 230.3 万头，同比+91.1%；销售均价 15.0 元/公斤，同比-23.6%，出栏均重 在 122-123kg。其中 Q4 销售生猪 62.2 万头，销售均价 14.4 元/kg。公司养殖 成本逐渐向行业优秀梯队靠拢，四季度公司完全成本已经降至 16.5 元/kg。按 照 122Kg 的出栏均重计算，公司四季度头均亏损约 256 元。2024 年公司规划 出栏生猪 400-500 万头，目前已有 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 华统股份（002840.SZ） 买入 2023 年报点评：成本稳步下行，出栏快速增长 养殖成本保持下行，单位超额收益优势持续验证。公司发布 2023 年报，2023 年归母净利润亏损 6.05 亿元，2023Q4 归母净利亏损 2.47 亿元。单四季 度分业务看：1）养殖端，Q4 生猪板块亏损预计可能接近 2.2-2.4 亿元， 其中减值预计约 7000 万元，公司生猪出栏 62.2 万头（仅商品猪），合 计经营性亏损预计约 1.5-1.8 亿元，测算得出头均肥猪亏损约 270 元。 2）其他业务：屠宰盈利预计接近 3000-5000 万元；家禽同其他业务亏 损、以及总部费用预计可能接近 5000-6000 万元。我们由 Q4 业绩倒算 出公司养殖完全成本约 16.4 元/kg，较 2023Q3 的 16.9 元/kg 进一步下 降；此外，公司地处浙江，Q4 生猪销售均价 14.3 元/kg，区域优势明显。 现金流状况良好，产能转固加速。基于养殖成本管控优势及屠宰现金流优势， 公司 2023 年经营现金流拥有净流入 5.26 亿元。截至 2023 年底，公司拥有 ...

食品饮料/食品加工 公 司 研 究 华统股份（002840.SZ） 2024 年 04 月 24 日 出栏高增长成本稳步下降，周期反转阶段优选标的 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/4/23 | | 当前股价 ( 元 ) | 21.41 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 23.58/13.81 | | 总市值 ( 亿元 ) | 132.51 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 100.09 | | 总股本 ( 亿股 ) | 6.19 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.68 | | 近 3 个月换手率 (%) | 121.49 | 出栏高增长成本稳步下降，周期反转阶段优质标的 公司发布 2023 年年报，2023 年实现营收 85.78 亿元(-9.24%)，归母 ...