周大生 (002867.SZ) 公司点评 证券研究报告 买入(维持评级) 黄金饰品终端动销偏弱影响业绩表现， 公司 10.30 公告 1-3Q24 营收/归母净利润 108.09/8.55 亿元、 同比-13.49%/-21.95%。单 Q3 营收/归母净利润 26.12/2.53 亿元、同比-40.91%/-28.7%；收入及利润增长承压主要系金 价高位波动增强黄金饰品消费观望情绪，下游客户补货热情 持续下降；持续加大产品研发和优化产品结构、Q3 毛利率同 比+9.7PCT，强化广告宣传及市场营销力度致 Q3 销售费用率 同比+6.31PCT，毛销差同比改善。 Q2 来黄金产品景气度走弱。1）社零：24 年逐季走弱，1Q24 同比+4.5%，以绝对量推算 2Q24/3Q24 同比-4%/-7.7%；2）价： Q1-Q3 上海黄金交易所 Au9999 收盘价均价同比 +16%/+23%/+24%；3）量：据中国黄金协会，Q1-Q3 黄金首饰 消费量同比-3%/-52%/-29%，金条及金币用金消费量同比 +26.77%/+72%/-9%，实物黄金消费热情 Q3 回落。 素金和镶嵌产品均有承压。1-3Q24 素 ...

公司报告 | 季报点评 周大生（002867） 证券研究报告 2024 年 11 月 03 日 投资评级 行业 纺织服饰/饰品 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 11.15 元 目标价格 元 24Q4 及全年净利润降幅争取收窄 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 26 亿，同减 41%；归母净利 2.5 亿同减 29%，扣非后归母 净利 2.5 亿同减 27%； 24Q1-3 公司收入 108 亿同减 13.5%，归母净利 8.5 亿同减 22%，扣非后归 母 8.4 亿同减 21%。 24Q1-3 公司毛利率 20.58%同增 2.36pct；净利率 7.89%同减 0.85pct。 24Q3 公司毛利率 27.48%，同增 9.7pct，毛利率提升明显，系①自营渠道受 益于金价上涨，以及率先优化调整产品结构，助力毛利率提升；②加盟渠 道通过收取品牌使用费方式黄金出货量占比提升，以及一口价产品对整体 毛利贡献提升，从而提升毛利率；③电商渠道中高毛利率饰品类占比提升， 对毛利率提升有积极作用。 24Q4 值得期待：24Q4 及全年净利润降幅争取收窄；争取全年门店数净增 200 家以上，并且要开好店、 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 02 年 月 日 周大生（002867.SZ） 2024Q3 加盟业务发货承压，电商增速优异 公司 2024Q3 营收下降 41%，归母净利润同比下降 29%。单 Q3 公司 营收下降 40.9%至 26.1 亿元，由于消费环境的波动叠加金价高企，我们 判断公司三季度金饰发货量或有明显下降，毛利率同比提升 9.7pcts 至 27.5%，我们判断毛利率的大幅提升或由于渠道结构以及产品结构的变 动，我们判断期内品牌使用费（毛利率 100%）占比或有显著提升，同时 高附加值产品也在逐步推出。销售费用率同比提升 6.3pcts 至 11.3%，主 要系公司持续加大各渠道品牌营销投入，管理费用率同比提升 0.4pcts 至 0.9%，归母净利率同比提升 1.7pcts 至 9.7%，归母净利润同比下降 28.7% 至 2.5 亿元。2024Q1~Q3 公司营收同比下降 13.5%至 108.1 亿元，归母 净利润下降 21.9%至 8.5 亿元，年初以来国内珠宝首饰需求较弱，对公司 各渠道销售造成较大影响。 加盟：批发业务黄金收入大幅下滑，门店数量 ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 周大生（002867） 2024 三季报点评：Q3 收入端面临较大压力， 静待 Q4 环比改善 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------|---------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | | 11118 | 16290 | 14670 | 16187 | 17820 | | 同比（ % ） | | 21.44 | 46.52 | (9.95) | 10.34 | 10.09 | | 归母净利润（百万元） | | 1091 | 1316 | 1143 | 1286 | 1414 | | 同比（ % ） | | (10.94) | 20.67 | (13.17) | 12.50 | 10.00 | ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——周大生 2024 年三季报业绩点评 | --- | --- | |-------------------|---------------------| | | | | 刘越男 ( 分析师 ) | [table_Authors] | | | | | 021-38677706 | | | | liuyuenan@gtjas.com | | S0880516030003 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | 021-38038344 | | | | | suying@gtjas.com | | | | | S0880522110001 | | | | 本报告导读： 2024Q3 业绩低于预期，金价持续新高动销疲软，加盟商补货意愿承压，静待终端动 销逐步回温。 投资要点： [Table ...

纺织服饰 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 31 日 周大生 (002867) ——黄金销售持续承压，Q3 线上业务逆势增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 30 日 | | 收盘价（元） | 11.05 | | 一年内最高/最低（元） | 20.34/9.97 | | 市净率 | 1.9 | | 息率（分红/股价） | 8.60 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,932 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,266.24/10,530.85 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.66 | | 资产负债率 % | 24.91 | | 总股本 ...

F熄证券 纺织服饰/饰品 公 司 研 究 周大生（002867.SZ） 2024 年 11 月 01 日 经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 11.28 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 20.34/9.97 | | 总市值 ( 亿元 ) | 123.62 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 121.80 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.96 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.80 | | 近 3 个月换手率 (%) | 69.91 | 公司 2024 年前三季度营收同比-13.5%，归母净利润同比-21.9%，持续承压 公司发布三季报：2024Q1-Q3 实现营收 108.09 ...

证券研究报告 珠宝首饰及钟表 周大生（002867.SZ） 买入-B(维持) 2024Q3 营收降幅有所扩大，毛利率同环比均改善 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 11 月 1 日 | | 公司研究 / 公司快报 | | 公司近一年市场表现 | | 事件描述 | | | | 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营收 108.09 亿元，同比下降 | | | | 13.49%，实现归母净利润 8.55 亿元，同比下降 21.95%，实现扣非净利润 8.37 亿元，同 | | | | 比下降 20.55%。 | | ...

代码：002867 证券简称：周大生 编号：2024-038 周大生珠宝股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------------------|-----------------------------------------------------| | | | | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □路演活动 | | | | | | 电话会议 ) | | | 位投资者（排名不分先后）： | | | 兴业证券：代凯燕、张彬鸿、韩亦佳、马睿晴 | | | 中信建投：刘乐文、黄杨璐、张舒怡 | | | 中金公司：杨润渤、宋习缘、庄铭楷 | | | 长江证券：张彦淳、曾维朵 商羊资管：陈恺 | | | 鸿运私募：高波 Jefferies ：裴晶珏 | | | 平安银行：刘颖飞 高盛证券： MiaGu | | | 中阅资本：樊淑娟 博时基金：王佳敏 | | | 鹏山资产：祝培修 合远基金：王旭晖 | | 参与单位名称 | 国泰君安：刘越男、宋小寒 高盛证券：陈凯琦 | | 及人员姓名 | 东方财富：刘嘉仁 利檀投资：焦明远 ...

周大生（002867.SZ）2024 年三季报点评 24Q1-Q3 自营业务增长良好，渠道扩张持续推进 2024 年 10 月 31 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件概述。24Q1-Q3，实现收入 108.89 亿元，同比-13.49%，归母净利润 为 8.55 亿元，同比-21.95%，扣非归母净利为 8.37 亿元，同比-20.55%；其中， 24Q3，实现收入 26.12 亿元，同比-40.91%，归母净利润为 2.53 亿元，同比- 28.70%，扣非归母净利为 2.52 亿元，同比-27.23%。 ➢ 24Q1-Q3，自营线下及电商业务逆势增长，受加盟客户补货意愿不足影响， 加盟渠道收入有所下滑。受经济环境因素及春节后黄金市场价格快速上涨影响， 黄金首饰消费观望情绪浓厚，下游客户补库热情持续下滑，公司在打造丰富产品 矩阵的同时，持续加大产品研发和迭代优化，适时调整产品结构，强化广告宣传 及市场营销力度，品牌势能持续提升。收入拆分：按业务模式分类，24Q1-Q3， 加盟业务收入 76.60 亿元，同比-19.75%，自营线下收入 13.54 亿元，同比 +9.77%，电 ...