Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative price increase of over 20% compared to the market benchmark within the next six months [15]. Core Insights - The company achieved a record high in annual performance for 2024, with total revenue of 4.465 billion yuan, a year-on-year increase of 19.15%, and a net profit attributable to shareholders of 394 million yuan, up 68.89% [1][3]. - The company's core brands are experiencing significant growth, particularly in the domestic market, where revenue from pet food has surged by 92% year-on-year, contributing to a robust overall performance [2][3]. - The company has successfully met its employee stock ownership plan targets, with a notable increase in profit margins and a strong performance in both domestic and international markets [3]. Revenue Summary - In 2024, the company generated total revenue of 4.465 billion yuan, with snacks (including canned food) contributing 3.1 billion yuan (up 5%) and pet staple food generating 1.1 billion yuan (up 92%) [2]. - Domestic revenue reached 1.41 billion yuan, reflecting a 30% year-on-year growth, while international revenue was 3.05 billion yuan, up 15% [2]. Profitability Summary - The company achieved a gross margin of 28.2% in 2024, an increase of 1.9 percentage points year-on-year, with domestic gross margin at 35% and international gross margin at 25% [3]. - The net profit margin for Q4 2024 was 8.8%, up 3.3 percentage points year-on-year, while Q1 2025 saw a net profit margin of 8.3%, an increase of 1.9 percentage points [3]. Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 5.198 billion yuan in 2025, 6.088 billion yuan in 2026, and 6.989 billion yuan in 2027, with year-on-year growth rates of 16.4%, 17.1%, and 14.8% respectively [3][5]. - Net profit forecasts for 2025, 2026, and 2027 are 455 million yuan, 542 million yuan, and 632 million yuan, with respective growth rates of 15.7%, 19.0%, and 16.6% [3][5].

证券研究报告 中宠股份 (002891 CH) 自主品牌强势增长，25Q1 盈利高增 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 24 日│中国内地 | 饲料 | 中宠股份发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 44.65 亿元 （yoy+19.15%），归母净利 3.94 亿元（yoy+68.89%），扣非净利 3.86 亿元 （yoy+71.74%）。其中 Q4实现营收 12.76亿元（yoy+23.31%，qoq+3.56%）， 归母净利 1.12 亿元（yoy+98.20%，qoq-19.84%）。25Q1 实现营收 11.0 亿 元，yoy+25%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比+62%、环比-18%。公司 2024 年盈利靠近此前 3.6～4.0 亿元的业绩预告上限，25Q1 归母净利润超 过我们此前 0.8～0.9 亿元的业绩预期，主系公司内销外销营收同比高增及 整体毛利率优化带动。向后看，公司具备海外工厂产能释放+自主品牌维持 高增等催化，看好公司 2025 年营收及盈利提升空间，维持"买入"评级。 ...

Macroeconomic Overview - In April, the US Markit Manufacturing PMI preliminary value is 50.7, above the expected 49 and previous 50.2; the Services PMI preliminary value is 51.4, below the expected 52.6 and previous 54.4; the Composite PMI preliminary value is 51.2, below the expected 52 and previous 53.5 [3] - The Eurozone's Manufacturing PMI preliminary value is 48.7, above the expected 47.4 and previous 48.6; the Services PMI preliminary value is 49.7, below the expected 50.5 and previous 51; the Composite PMI preliminary value is 50.1, slightly above the neutral 50, below the expected 50.2 and previous 50.9 [4] - The data indicates that Manufacturing PMI values are performing better than Services PMI, suggesting that the impact of trade wars on manufacturing has not yet fully materialized, while the Services sector reflects economic sentiment more quickly [4] Company Analysis: Yiyuan Communication - Yiyuan Communication reported a 2024 revenue of 18.594 billion yuan, a year-on-year increase of 34.14%, with a gross margin of 17.61%, down 1.33 percentage points; net profit attributable to shareholders is 588 million yuan, up 548.5% [7] - In Q1 2025, revenue reached 5.2 billion yuan, a year-on-year increase of 31.5%, with a net profit of 145 million yuan, up 265% [7] - The growth is driven by a recovery in the IoT industry, with shipments of LTE, automotive, and 5G modules increasing by over 60% [7] Company Analysis: Sanhuan Group - Sanhuan Group reported a 2024 revenue of 7.375 billion yuan, a year-on-year increase of 28.8%, with a gross margin of 43%, up 3.15 percentage points; net profit attributable to shareholders is 2.19 billion yuan, up 38.6% [8] - The fourth quarter of 2024 saw revenue of 1.994 billion yuan, a year-on-year increase of 23%, with a net profit of 587 million yuan, up 33.8% [8] - The strong performance is attributed to a recovery in demand for consumer electronics and optical communication, as well as increased sales of MLCC products [8] Company Analysis: Zhongchong Co., Ltd. - Zhongchong Co., Ltd. achieved a revenue of 4.465 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 19.15%, with a net profit of 394 million yuan, up 68.89% [10] - In Q1 2025, revenue reached 1.101 billion yuan, a year-on-year increase of 25.41%, with a net profit of 91 million yuan, up 62.13% [10] - The overseas market remains the core source of revenue and profit, with a focus on OEM/ODM partnerships to enter international markets [10] Company Analysis: Wen's Food Group - Wen's Food Group reported a 2024 revenue of 104.92 billion yuan, a year-on-year increase of 16.7%, with a net profit of 9.23 billion yuan, up 244.5% [11] - In Q1 2025, revenue was 6.3 billion yuan, a year-on-year increase of 14.2%, with a net profit of 50 million yuan, up 82.7% [11] - The company achieved profitability in its pig farming business, with a significant increase in pig sales volume and a rise in average selling price [12]

金种子酒公告，公司于近期收到阜阳市国资委批复，阜阳市国资委原则同意公司公开转让控股子公司 安徽金太阳生化药业有限公司（简称"金太阳药业"）92%股权。 2025.04. 23 4月23日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者 参考。 【品大事】 金种子酒：转让金太阳药业92%股权获阜阳市国资委同意批复 复星医药：高级副总裁李东久辞任 复星医药公告，公司董事会收到李东久的书面辞职函。因到龄退休，李东久向董事会申请辞去高级副 总裁职务。 岳阳林纸：全资子公司诚通碳汇中标林业碳汇合作开发项目 岳阳林纸公告，公司全资子公司诚通碳汇经营管理(湖南)有限责任公司（简称"诚通碳汇"）2025年4 月22日收到《关于百色市乐业县林业碳汇合作开发项目招商结果的函》，成为该项目招商中选单 位。如以上项目合同签订并顺利实施，将对公司实施项目年度的经营业绩产生积极的影响。 【观业绩】 天齐锂业：预计2025年第一季度净利润为8200万元—1.23亿元 天齐锂业公告，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为8200万元—1.23亿元，上年同 期为亏损38.97亿元。 吉比特：一季度净 ...

烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度财务报表 审 计 报 告 烟台中宠食品股份有限公司 审计报告 和信审字(2025) 第 000551 号 | 됨 蒙 | 页 | | --- | --- | | 一、审计报告 | 1-5 | | 二、已审财务报表及附注 | | | 1、合并及公司资产负债表 | 6-9 | | 2、合并及公司利润表 | 10-11 | | 3、合并及公司现金流量表 | 12-13 | | 4、合并及公司股东权益变动表 | 14-17 | | 5、财务报表附注 | 18-126 | 和信会计师事务所 (特殊普通合伙) 二〇二五年四月二十三日 烟台中宠食品股份有限公司 和信审字(2025) 第 000551 号 烟台中宠食品股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了烟台中宠食品股份有限公司(以下简称中宠公司)财务报表,包 括 2024 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表,2024年度的合并及公司利润表、 合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制, 公允反映了中宠公司 2024年 12 ...

联储证券股份有限公司 关于烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 联储证券股份有限公司（以下简称"联储证券"或"保荐机构"）作为烟台中宠 食品股份有限公司（以下简称"中宠股份"或"公司"）2020 年非公开发行股票的持 续督导保荐机构和 2022 年公开发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发 行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐 业务》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、法规和规范性文件的要求，对中宠 股份 2022 年度募集资金存放与使用情况进行了核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）烟台中宠食品股份有限公司非公开发行股票（2020年募集资金） 经中国证券监督管理委员会以证监许可[2020]1627 号文《关于核准烟台中宠 食品股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，公司本次非公开发行股份 17,373,312.00 股，每股面值 1 元，每股发行价格为 37.50 ...

关联资金往来情况的专项说明 关于烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他 关联方资金往来情况的专项说明 和信专字(2025)第 000120 号 | 目 录 | 页 | 码 | | --- | --- | --- | | 一、关于烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度非经营性 | 1-2 | | | 资金占用及其他关联方资金往来情况的专项说明 | | | | 二、烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金 | 3 | | | 占用及其他关联方资金往来情况汇总表 | | | 烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 二○二五年四月二十三日 烟台中宠食品股份有限公司 报告正文 关于烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联方 资金往来情况的专项说明 和信专字(2025)第 000120 号 烟台中宠食品股份有限公司全体股东： 我们对汇总表所载资料与我们审计中宠公司 2024 年度财务报表时所审核的 会计资料和经审计的财务报表的相关内容进行了核对，在所有重大方面未发现不 一致之处。除了对中宠公司实施 2 ...

烟台中宠食品股份有限公司 内部控制审计报告 和信审字(2025)第 000552 号 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 页 码 一、内部控制审计报告 1-2 二○二五年四月二十三日 烟台中宠食品股份有限公司 报告正文 内部控制审计报告 和信审字(2025)第 000552 号 一、企业对内部控制的责任 烟台中宠食品股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是中宠公司 董事会的责任。 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了烟台中宠食品股份有限公司（以下简称中宠公司）2024 年 12 月 31 日的 财务报告内部控制的有效性。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 1 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政 ...

鉴证报告 目 录 页 码 一、烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放 与使用情况鉴证报告 1-2 募集资金存放与使用情况鉴证报告 二、烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放 与使用情况的专项报告 3-7 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况 二○二五年四月二十三日 烟台中宠食品股份有限公司 报告正文 烟台中宠食品股份有限公司 2024 年度 募集资金存放与使用情况鉴证报告 和信专字(2025)第 000119 号 烟台中宠食品股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的烟台中宠食品股份有限公司（以下简称"中宠公司"）董事 会编制的 2024 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》（以下简称 "专项报告"）。 一、中宠董事会的责任 中宠公司董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监 管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》及深圳证券交易所 的相关规定编制专项报告。这种责任包括设计、执行和维护与募集资金专项报告 编制相关的内部控制，确保募集资金专项报告真实、准确、完整，不存在虚假记 载、 ...

烟台中宠食品股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为提高烟台中宠食品股份有限公司（以下简称"公司"）应对各类 舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对公司股 价、商业信誉以及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益，根 据相关法律法规和规范性文件的规定及《公司章程》，结合公司实际情况，制定 本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响投资者投资取向，造成股价异常波动的信息； 第三条 公司应对各类舆情实行统一领导、统一组织、快速反应、协同应对。 第四条 公司成立应对舆情管理工作领导小组（以下简称"舆情工作组"）， 由公司董事长任组长，董事会秘书任副组长，成员由公司高级管理人员及相关职 能部门负责人组成。 第五条 舆情工作组是公司应对各类舆情处理工作的领导机构，统一领导 公司应对各类舆情的处理工作，就相关工作做出决策和部署，根据需要研究决定 公司对外发布信息，主要工作职责包括： （一）决定启动和终止各类舆情处理工作的相关事宜； （二）评估各 ...