自ChatGPT发布以来（2022年11月30日），美股和全球主要股市迎来了一轮AI浪潮。截止到2025年12月2日，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数 在过去三年分别累计上涨40%、73%、112%。 AI板块贡献了美股大部分盈利和涨幅。美股"七姐妹"累积上涨280%左右，剔除"七姐妹"的标普其它成份指数涨幅有限。 不过，每当美股创历史新高时，投资者对AI泡沫的担忧就会上升。当前AI是否存在泡沫？该如何投资？ 本文逻辑 01 如何识别泡沫？ 泡沫，这个词在汉语里存在贬义倾向，意为"短暂的不可持续的瞬间即逝的又极易迷惑人的事物"。但在金融市场中，泡沫是一个中性概念。 泡沫，也只有泡沫，才能吸引大量的资本进入技术领域投资。实际上，过去每一轮技术革命，如蒸汽机、铁路、汽车、电力、互联网、AI等，都伴随着 资本泡沫而出现。如果不存在泡沫，那就是计划经济，而技术创新是不能被计划的。 即便出现资本泡沫，也不等于经济危机，甚至不等于股价崩盘。我这里采纳耶鲁大学金融史教授威廉·戈兹曼在2015 年的学术研究"Bubble Investing: Learning from History"。戈兹曼分析了过去 100 多 ...

亚马逊云发布多款"前沿AI代理"，其中Kiro能够向人类学习并自主编程长达数天，被视为软件开发领域的颠覆性工具。这 一能力得益于其"持久的上下文记忆"，使其不会在长时间任务中"忘记"指令。AWS高管将"AI代理"的重要性与云计算的诞 生相提并论，并披露内部应用已节省2.5亿美元资本支出。 硬·AI 作者 | 龙 玥 编辑 | 硬 AI 亚马逊正在将AI军备竞赛推向一个新阶段，其最新发布的"前沿AI代理"（frontier agents）不仅是技术展 示，更被公司高管定位为自云计算诞生以来的下一次重大技术变革。在这场发布中，能够自主编程数天的 AI代理Kiro成为焦点。 在12月2日举行的AWS re:Invent大会上，亚马逊的云计算部门正式预览了三款全新的AI代理。AWS首席 执行官Matt Garman和负责代理式AI的副总裁Swami Sivasubramanian强调，这些工具的设计目标是超越 传统聊天机器人的问答模式，转而代表用户主动"完成工作"。 其中最引人注目的是Kiro，一个专为软件开发设计的自主代理。据称， Kiro在向人类开发者学习后，能够 独立工作数小时甚至数天，处理复杂的编程任务。这一 ...

然而，这一增长趋势的最大受益者是市场的头部玩家。 报告指出，亚马逊在ChatGPT推荐流量中的份额 从去年的40.5%大幅提升至54%。与此同时，沃尔玛的份额也从2.7%飙升至14.9%，两大巨头合计占据了 近七成的流量。 其他机构的数据也印证了AI对电商影响力的增加。据Adobe发布的报告，仅"黑五"当天，美国零售网站来 源于人工智能的流量同比激增了805%，显示出AI在更广泛的零售领域扮演着愈发重要的角色。 01 巨头垄断AI流量 亚马逊沃尔玛成最大赢家 数据显示， 新兴的AI流量渠道非但没能为中小型零售商带来新的机遇，反而强化了亚马逊和沃尔玛等电商 巨头的市场护城河。AI似乎更倾向于将用户导向这些本已占据主导地位的平台。 今年美国假日购物季的数据显示，ChatGPT等生成式AI已成为驱动电商流量的新引擎，其带来的推荐量同比增长28%， 并且这类流量的用户转化率更高。然而，这一新兴红利呈现出高度集中的态势，亚马逊与沃尔玛合计占据了其中近七成的 流量，进一步巩固了其市场主导地位，中小零售商并未从中普遍受益。 硬·AI 作者 |叶慧雯 编辑 | 硬 AI 在今年的美国假日购物季中，以ChatGPT为代表的生成 ...

② 【加密货币概念股走强】加密货币概念股盘前走强，Bitfarms涨近4%，Coinbase涨近2.4%，Strategy 和MARA Holdings涨超2%。消息面上，比特币一度逼近94000美元，创11月17日以来的盘中高位，现报 92874美元。 ③ 【热门中概股多数下跌】热门中概股多数下跌，哔哩哔哩跌超2%，小鹏汽车跌近1.5%，京东、蔚来 汽车跌超1%，拼多多跌近1%，爱奇艺跌0.5%。 ④ 【Marvell涨近10%】芯片设计企业Marvell盘前涨近10%。消息面上，该公司12月2日表示，将以32.5 亿美元收购半导体初创公司Celestial AI，并预计第四季度营收将高于华尔街预期。 ⑤ 【微芯科技涨超3%】半导体制造商微芯科技盘前涨超3%。消息面上，微芯科技上调第三财季净销售 额和每股收益的预期，主要是因为期内的预订表现强劲。 ⑥ 【汇丰上调谷歌目标价】汇丰银行表示，谷歌最新发布的Gemini 3系列大型语言模型的成功，已为这 家科技巨头的搜索业务化解了潜在的人工智能（AI）颠覆风险。至此，谷歌在这场AI竞赛中已"转守为 攻"。 汇丰银行维持对谷歌母公司Alphabet的"买入"评级，并 ...

作者按：re：Invent是全球最大云厂商亚马逊AWS一年一度的战略和技术大会。re：Invent 2025于12月1日-5日在美国拉斯维加斯召开。我们 在现场，记录美国云计算行业这一年最新的变化。 以下是正文： 美国西部时间12月3日，全球最大云计算厂商亚马逊AWS在re:Invent 2025发布了新款AI芯片和新款自研模型。 （亚马逊AWS CEO马特·加曼在re:Invent 2025发布Trainium 3） 亚马逊AWS CEO（首席执行官）马特·加曼（Matt Garman）宣布，亚马逊AWS自研的AI芯片Trainium 3已经上线，这是一款3nm（纳米）工艺制程的芯 片。亚马逊AWS下一代AI芯片Trainium 4也在研发设计阶段。 亚马逊AWS还发布了Amazon Nova 2系列的自研模型。其中包括Lite（轻量化版）、Pro（专业版）、Sonic（声音模型）、Omni（多模态推理模型）这四 款模型。目前Amazon Nova系列已有数万企业客户，包括海信、印孚瑟斯（印度第二大IT企业）等。 01 亚马逊AWS已部署百万枚自研AI芯片 马特·加曼提到，目前亚马逊已经部署了超过100万枚 ...

每经AI快讯，美股大型科技股盘前多数上涨，英伟达、谷歌A涨0.3%，亚马逊涨0.2%，微软、苹果涨 0.1%，Meta、特斯拉持平。 ...

Amazon stock has climbed more than 500% over 10 years.Amazon (AMZN +0.23%) has become a household name over the past several years thanks to its e-commerce business. The company offers shoppers everything from groceries to entertainment at very affordable prices -- and all of this quickly delivered to them. These strengths have helped revenue to roar higher year after year.The stock price has followed, advancing more than 500% over the past decade, but there could be a lot more to gain by holding onto Amazo ...

Whether or not Tepper knows something analysts don't, he appears to be on the right track with this big buy in Q3.Hedge fund managers and Wall Street analysts have several things in common. They watch the stock market like a hawk. They analyze financial data and industry trends to inform their decisions. They make public calls on individual stocks that can receive significant attention.However, the opinions of hedge fund managers and analysts often diverge. Take billionaire David Tepper, for example. He rec ...

证券研究报告|行业深度 2025 12 03 年 月 日 算力之争，电力为王： 聚焦美国 A I能源革命核心赛道 分析师 张卓然 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080005 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张津铭 分析师 高紫明 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680520070001 执业证书编号：S0680524100001 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：zhangjinming@gszq.com 邮箱：gaoziming@gszq.com 邮箱：liuliyu@gszq.com 打造极致专业与效率 汇报框架 目录 AI对美国电力需求的拉动几何 解决AI电力供需的有效途径 2 投资策略与相关标的 3 风险提示 4 2 1 AI对美国电力需求的拉动几何 3 • 美国电力供需现状 • 美国数据中心用电增长测算 • 供需错配与电网容量难以支撑用电高增 美国电力供需现状 01 AI对美国电力需求的拉动几何 图表2：美国各部门用电占比 资料来源： Wind，国盛证券研究所 资 ...

2025年被视为AI Agent爆发之元年，AI Agent在标准化和短周期任务中展现出令人惊叹的应用能力，市场中爆发多款备受瞩目的AI Agent 产品。面向未来， AI Agent对于长周期、复杂化任务领域也有望取得飞速进展，这无疑将彻底重塑众多行业的业务、流程和组织。 "为什么不？"--当亚马逊云科技CEO Matt Garman在AWS re：Invent2025大会上喊出这一口号时，设想未来数十亿AI Agent协同工作的壮观场景，现场观众无 不欢呼。 作为云计算领域的顶级盛会，AWS re：Invent大会一向是云计算、人工智能等前沿技术应用与探索的风向标。对于AI Agent带来的变革性影响，亚马逊云科 技也在今年re：Invent大会上带来全新的思考与洞察。 正如亚马逊云科技 CEO Matt Garman所言，AI Agent就行云计算一样具有变革性，而Agentic AI时代正加速到来。为此，亚马逊云科技发布一系列新服务， 将从AI基础设施、推理平台、数据和Agents 工具等方面推动Agent在行业中的深度应用。 亚马逊云科技 CEO Matt Garman 在AI 基础设施方面，今年大 ...