[Table_Page] 公告点评|有色金属 证券研究报告 [洛Table_阳Title] 钼业(603993.SH/03993.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 6.40元/5.26港元 Q4 扣非归母净利环增 330%，业绩超预期 合理价值 8.18元/6.72港元 前次评级 买入/买入 [（Ta注ble：_Su下m文ma如ry]无 特殊说明，货币单位均为人民币） 报告日期 2024-03-13 核心观点： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]  23Q4 扣非归母净利 48.78 亿元，环比增 329.64%，业绩超预期。据 公司业绩快报，23年公司实现营收1862.69亿元，同增7.68%；归母 17% 净利82.50亿元，同增35.98%；每股收益0.38元，同增35.71%。23 9% Q4实现营收545.87亿元，环增21.42%；归母净利58.07亿元，环增 2% 233.72%；扣非归母净利48.78亿元，环增329.64%，Q4业绩超预期。 -6%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24  Q4 业绩环比 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年2月29日 狀態: 新提交 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 03993 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,933,468,000 | RMB | | 0.2 RMB | | 786,693,600 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,933,468,000 | RMB | | 0.2 RMB | | 786,693,600 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 否 | | | --- | --- | --- | --- | ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Views - The company operates a "mining + trading" model globally, positioning itself as a leading resource player with significant growth potential in copper resources [1][4]. - The long-term supply constraints in copper and stable growth in cobalt reserves and production are expected to drive demand, particularly in the electric power and new energy sectors [3][4]. - The company has world-class quality resources and a synergistic growth model combining mining and trading, which enhances its competitive edge [4][3]. Summary by Sections 1. "Mining + Trading" Model and Global Layout - The company has two main business segments: mining (copper, cobalt, molybdenum, tungsten, niobium, and phosphorus) and mining trading, with revenue contributions of 15% and 85% respectively in 2022 [2][23]. - Since 2013, the company has made strategic acquisitions of overseas resources, becoming a leading producer of tungsten, cobalt, niobium, and molybdenum, as well as a significant copper producer [4][12]. 2. Long-term Supply Constraints in Copper and Stable Growth in Cobalt - Copper supply is expected to remain tight due to limited capital expenditure, geopolitical factors, and declining ore grades, with global refined copper consumption exceeding 25 million tons annually [3][29]. - Cobalt reserves and production are steadily increasing, driven by strong demand from the electric vehicle sector, with global cobalt reserves reaching 830,000 tons in 2022, a year-on-year increase of 9.2% [3][46]. 3. Core Competitiveness and Resource Advantages - The company possesses high-quality resources, with significant copper and cobalt reserves contributing to its performance [4][3]. - The company has successfully transformed resource advantages into cost advantages through strategic acquisitions and effective cost control measures, achieving a target of $500 million in cost reductions ahead of schedule [4][3]. - Continuous investment in research and development has led to technological innovations that enhance efficiency and reduce costs [4][3]. 4. Earnings Forecast and Valuation - The company is projected to achieve earnings per share (EPS) of 0.31, 0.44, and 0.55 yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 20, 14, and 11 times [2][4]. - The anticipated significant increase in copper production from TFM and KFM mines in 2024 is expected to drive future earnings growth [4][4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Luoyang Molybdenum Co., Ltd. (603993) due to its relatively low valuation and expected recovery in the future [4][6]. Core Views - Luoyang Molybdenum is positioned as a continuously growing international mining company with a strong focus on copper, cobalt, molybdenum, niobium, and phosphate resources. The company has a history of strategic acquisitions to enhance its growth [4][11]. - The report highlights the valuation disparity between Chinese resource companies and their U.S. counterparts, suggesting that Luoyang Molybdenum is undervalued compared to companies like Freeport-McMoRan [6][31]. - The anticipated increase in production capacity from the TFM and KFM projects is expected to significantly boost copper and cobalt output, contributing to revenue growth [25][37]. Summary by Sections Market Data - Closing price: 6.13 CNY - Market capitalization: 108.291 billion CNY - Price-to-earnings ratio (PE): 2.4 [2]. Financial Performance - Forecasted net profit for 2023-2025: 6.86 billion CNY, 10.4 billion CNY, and 10.57 billion CNY, respectively, with corresponding PE ratios of 19, 13, and 13 [6][38]. - Revenue projections for 2023-2025 are 194.824 billion CNY, 233.252 billion CNY, and 251.923 billion CNY, with growth rates of 12.6%, 19.7%, and 8.0% [5][37]. Key Assumptions - Expected copper sales for 2023-2025: 200,000 tons, 550,000 tons, and 550,000 tons; cobalt sales: 20,000 tons, 40,000 tons, and 37,000 tons; molybdenum sales: 16,000 tons, 15,500 tons, and 15,500 tons [6][37]. - Anticipated copper prices (excluding VAT) for 2023-2025: 61,500 CNY/ton, 66,000 CNY/ton, and 66,000 CNY/ton; molybdenum prices (including VAT): 380,000 CNY/ton for all three years [6][37]. Industry Context - The report discusses the cyclical nature of the resource industry, noting that the peak of new copper mine production is nearing its end, which may limit future supply [4][6]. - It emphasizes that both Luoyang Molybdenum and Freeport-McMoRan are recognized for their long-term growth potential, despite the current valuation differences [6][31].

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2024—007 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 关于对外担保计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 被担保方：相关全资子公司 本次担保金额：洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"公 司"）直接或通过全资子公司（含直接及间接全资子公司，下同） 为其他全资子公司合计提供总额预计不超过85亿元人民币的担保。 本次担保不涉及反担保。 截至本公告披露日公司无逾期担保。 本次担保计划部分被担保方为资产负债率超过70%的全资子公司； 截至本公告披露日，公司对外担保总额占公司最近一期经审计净 资产的49.90%。敬请投资者注意相关风险。 一、担保授权情况 2023年6月9日公司2022年年度股东大会审议通过《关于本公司 2023年度对外担保安排的议案》，同意授权董事会或董事会授权人士 （及该等授权人士的转授权人士）批准公司直接或通过全资子公司 （含直接及间接全资子公司，下同）或控股子公司（含直接及间接控 股子公司，下同）为其他全资子公司、控股子公司合计提 ...

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 洛陽欒川鉬業集團股份有限公司 呈交日期: 2024年2月1日 I. 法定/註冊股本變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年1月31日 狀態: 新提交 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 03993 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,933,468,000 | RMB | RMB | 0.2 | | 786,693,600 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,933,468,000 | RMB | | 0.2 RMB | | 786,693,600 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 一、日常关联交易的预计和执行情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2024-004 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2023年度日常关联交易情况及2024年度预计 日常关联交易的公告 2023 年 1 月 30 日，公司第六届董事会第九次临时会议审议通过 《关于公司 2022 年度日常关联交易情况和 2023 年度预计日常关联 是否需要提交股东大会审议：否。 该关联交易事项为2023年度日常关联交易执行情况及2024年度预 计，系洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"公司"、"本 公司"）日常经营所需，属于正常经营行为，以市场价格为基础 协商定价，公平合理，对本公司持续经营能力、盈利能力及资产 独立性等不会产生不利影响，不会影响公司业务的独立性，不会 使公司对关联方形成较大依赖。 交易的议案》，该议案分三项子议案，子议案（一）为与鸿商产业控 股集团有限公司（以下简称"鸿商集团"）之间的日常关联交易（含 2022 ...

为了提高应对大宗原材料价格、自产商品价格、汇率、利率、 货币波动风险的能力，增强公司财务稳健性，降低公司跨境投资及产 业链投资涉及的市场波动风险，在不影响公司正常经营、风险有效控 制的前提下，公司拟开展以套期保值为目的的期货和衍生品交易业务。 公司拟开展的期货和衍生品交易业务的交易品种包括但不限 于：商品、利率、汇率、货币等标的，也可包括上述基础资产的组合， 交易的工具包括场内交易、场外交易，或者非交易的，实质为期货、 期权、远期、互换等产品或者上述产品的组合。公司拟与具有合法经 营资质的境内外期货交易所、经纪公司、期货公司、银行等金融机构 开展期货与衍生品交易业务。 公司拟使用自有资金开展期货和衍生品交易业务，该业务中任 一交易日占用的保证金和权利金上限合计不超过（即任一时点都不超 过）公司最近一期经审计净利润的 30%；或任一交易日持有的最高合 约价值上限不超过公司最近一期经审计净资产的 30%。 本事项已经公司第六届董事会第十五次临时会议、第六届监事 会第十九次会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。 本事项存在市场风险、流动性风险等正常交易风险，敬请广大 投资者注意投资风险。 股票代码：603993 ...

根据《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》及相关法律法规的 要求，我们对日常关联交易情况进行了认真审查，并就公司 2023 年 度日常关联交易情况和 2024 年度预计日常关联交易的事项发表意见 如下： 1、公司 2023 年度日常关联交易情况，符合相关法律法规和 《公司章程》的有关规定和要求，决策程序合法、有效； 2、公司涉及之关联交易均属正常业务范围，在今后的生产经 营中具有存在的必要性，并将继续存在。交易事项公允、合法，没 洛阳栾川钼业集团股份有限公司独立董事关于 第六届董事会第十五次临时会议 相关事项的事前认可意见 根据《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》及相关法律法 规的要求，我们作为洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简 称"本公司"、"公司"）独立董事，本着审慎、负责的态度， 基于独立、审慎、客观的立场，认真查阅了相关材料，并与公 司相关人员进行了必要沟通。我们对于公司第六届董事会第十 五次临时会议审议的相关事项发表如下事前认可意见： 一、关于本公司 2023 年度日常关联交易情况和 20 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2024—002 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 第六届董事会第十五次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 第六届董事会第十五次临时会议通知于 2024 年 1 月 18 日以电子邮 件方式发出，会议于 2024 年 1 月 19 日以现场结合通讯方式召开。会 议应参会董事 8 名，实际参会董事 8 名。全体董事一致同意豁免通知 时限。公司全体监事、首席财务官、董事会秘书及董办工作人员列席 会议。本次会议的召集、召开符合相关法律法规和本公司章程的有关 规定，会议决议合法、有效，审议通过了如下议案： 一、审议通过关于本公司 2024 年度经营计划的议案。 2024年度公司矿业、贸易业务板块主要产品产量、实物贸易量指 引为： | 主要产品 | 单位 | 2024 年产量、实物贸易量指引 | | --- | --- | --- | | 铜金属 | 吨 | 520,000-570,000 | | ...