证券研究报告 2025年12月18日 2026年大类资产配置展望：动能切换，增长扩散 最近一年走势 相关报告 -11% -4% 2% 9% 16% 22% 2024/12/18 2025/02/182025/04/182025/06/182025/08/18 2025/10/18 沪深300 《2025年中央经济工作会议解读：实施城乡居民增收计划，推动投资止跌回 稳*林加力，许潇琦》——2025-12-12 《公募REITs月报：一级市场项目进展顺利，产业园区板块承压*林加力，许 潇琦》——2025-12-04 《公募REITs月报：二级市场整体承压，新基建板块迎结构性行情*林加力， 许潇琦》——2025-11-05 相对沪深300表现 林加力(证券分析师) 许潇琦(证券分析师) 袁雨琦(证券分析师) 刘子路(联系人) S0350524100005 S0350525080004 S0350525080005 S0350125080017 linjl01@ghzq.com.cn xuxq01@ghzq.com.cn yuanyq@ghzq.com.cn liuzl02@ghzq.com.cn | 表现 | 1M ...

Market Overview - The S&P 500 index has experienced four consecutive declines, primarily driven by large technology stocks[1] - Major U.S. indices collectively fell, with the Nasdaq down nearly 2%[9] - The S&P 500 closed at 6,800, reflecting a decline of 1.16% for the day and a year-to-date increase of 14.28%[3] Hong Kong Market Performance - The Hong Kong stock market showed a significant recovery in the afternoon, with major indices rebounding after two consecutive days of decline[9] - Large technology stocks such as Meituan and Kuaishou rose nearly 2%, while Tencent and Alibaba increased over 1%[9] - The financial sector saw a collective rise, with China Life Insurance up over 4% and CITIC Securities up over 3%[9] Sector Highlights - Precious metals stocks strengthened, with China Silver Group rising over 7% due to a weaker dollar and expectations of interest rate cuts, pushing silver prices above $66 per ounce[9] - The aviation sector saw gains, with China Southern Airlines up over 5% as ticket bookings surged ahead of the New Year holiday[9] - The lithium battery sector also rose, driven by a significant increase in lithium carbonate futures prices, with Tianqi Lithium up 5.83%[9] Economic Indicators - Japan's November exports grew by 6.1% year-on-year, exceeding market expectations, with a trade surplus of 322.2 billion yen[13] - The U.S. Treasury yields have shown fluctuations, impacting market sentiment and investment strategies[18]

今天分享的是：全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 中国通信工业协会数据中心委员会 全球重点区域算力竞争态势 分析报告 (2025年) 中国通信工业协会数据中心委员会 ２０２５年１２月 全球重点区域算力竞争态势分析报告(2025年) 前言 当前,算力已从技术支撑要素跃升为驱动全球经济发展的核心引擎,成为衡 量国家综合实力的关键指标。各国围绕算力基础设施、技术标准与产业链主导权 的竞争日趋激烈,全球算力竞争态势深刻影响着全球产业分工、技术创新版图乃 至经济政治格局的重构。 报告共计：114页 算力已成为驱动全球经济发展的核心引擎，全球算力竞争呈现多维度综合博弈态势，中美稳居第一梯队，欧盟及东盟、中 东、印度等新兴经济体各具特色。美国凭借在芯片设计、AI基础软件、技术人才等领域的深厚积累，构建了完整产业链生 态，政策侧重保护创新生态与国家安全，科技巨头持续加大资本支出，算力基础设施聚焦高性能计算与AI场景，在互联网科 技、金融、医疗等领域应用成熟。中国算力规模位居全球第二，通过"东数西算"工程构建全国一体化算力网络，政策体系系 统化且支持力度强劲，电力资源供给充足且绿色能源转型成效显著，在智能算力增长、 ...

Google Warns Android Users—These Apps Are Tracking Your LocationGoogle’s next Android update looks set to come with a critical new warning for users. Not only is your location being tracked, but you can see which apps are following you around, and finally do something about it. This can’t come soon enough.https://t.co/CiHtOxW08r (Photo: Getty Images) ...

The reopening of the Chinese market is also a significant growth catalyst, considering that Nvidia once earned nearly 20% to 25% of its data center revenue from this market. Recently, the U.S. government approved the export of Nvidia's H200 chips to China, provided that 25% of the revenue is paid to the U.S. Treasury. According to a Reuters report, the company has informed Chinese clients that it is evaluating options to expand H200 chip production to meet the surging demand. While the Chinese government ha ...

In response to Japan’s Mobile Software Competition Act (MSCA), Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) and Google-parent Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) have announced significant changes. Japan's MSCA Opens App Store CompetitionThe MSCA, which took effect on Thursday, introduces new options that allow developers to distribute apps through alternative app stores and handle payments for digital goods and services outside Apple's in-app purchase system.These changes, while providing new opportunities for develope ...

1、中国光伏行业协会名誉理事长王勃华：多晶硅产量12年来首次下降 在2025光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在报告中表示，多晶硅自2013年 以来产量首次同比下降，硅片自2009年以来首次同比下降。其给出的数据显示，2025年1-10月，多晶硅 产量约111.3万吨，同比下降29.6%；硅片产量约567GW，同比下降6.7%。电池片产量约560GW，同比 增长9.8%，光伏组件产量约514GW，同比增长13.5%。 证券时报推出"落实会议部署问答中国经济"系列述评，鉴于央行正逐步淡化量化目标，更加注重价 格型调控工具的作用，新的一年，央行还可能进一步推动收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革贷 款市场报价利率（LPR）报价等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性，持续提升货币政策的传导 效果。加强财政政策和货币政策协调配合同样有助于扩大政策效能，在贷款贴息、风险补偿、信用增 进、国债发行等多个领域，财政、货币政策仍有深化合作空间。 4、美股三大股指收盘普跌 特斯拉跌超4% 周三美股三大股指收盘普跌，道指跌0.47%，纳指跌1.79%，标普跌1.14%。英伟达跌超3%，苹果 跌近1%，亚马逊 ...

在手游玩家苦等多年后，Android终于将原生支持手柄按键映射了。日前海外科技媒体Android Authority 爆料称，谷歌方面正在开发原生手柄按键映射功能，或将于明年伴随Android 17一同亮相。 据Android Authority透露，在Android系统框架中出现了一个名为 android.permission.CONTROLLER_REMAPPING的新权限，该权限由 com.android.hardware.input.controller\_remapping功能标记控制，仅限于系统级应用使用，从而限制第三 方应用实现全局按键重映射。 为何原生手柄按键映射功能会成为Android玩家迫切需要的功能呢？其实这是因为手游形态在不断进 化。操控方式作为玩家与游戏互动的直接桥梁，不仅决定了游戏的可玩性和体验流畅度，更是深刻影响 到了游戏的整体设计方向、玩法核心，甚至是商业策略。 出现这一情况的原因其实也很简单，因为用"搓玻璃"的方式体验FPS、MOBA、ARPG等类型的游戏， 并不符合费茨定律。作为人机交互和设计领域常用的一种定律，费茨定律指出，目标到达时间与距离和 大小相关，因此游戏中常用操 ...

格隆汇12月18日｜美国科技七巨头盘前多数反弹，美光财报显示内存芯片需求强劲，缓解了投资者对数 据中心建设可能放缓的担忧。英伟达盘前涨1.35%，特斯拉涨1.41%，谷歌涨1%，亚马逊涨0.74%， Meta涨0.65%，微软涨0.70%，苹果微跌。 ...

2026 年度策略报告 浪涌潮退 前言 各位投资人朋友， 大家好，见字如面，欢迎大家透过我们展望报告的视角与我们共同开启全新的一年。 2025 年，关税摩擦持续扰动市场，AI 产业链依旧是热点话题，新消费和医药带来结构 性机会，高股息及红利相关标的也间歇性成为市场关注焦点。过去一年，我们前瞻性地 帮助投资人把握住了成长行业的投资机会，也在市场寻求确定性的时候及时提供了最优 选择。 对于投资而言，2026 年可能是更加挑战的一年，市场整体的估值中枢在震荡中已经持续 修复，如何挖掘更多的 alpha 成为大家关注的重点。尽管观点开始分歧，AI 或仍是最具 确定性的机遇，新消费和传统消费在挑战中寻求破局，医药需要更加精选个股，工业和 资本品可更多关注主题性投资机遇，而高股息和红利尽管已成为较为共识的交易，或仍 旧可以通过挑选基本面边际向好的子板块进行增量挖掘。 尽管面临挑战，令人鼓舞的是，优质的商业模式具备穿越周期的韧性，优秀的企业家拥 有攻坚克难的定力，中国消费企业的品牌影响力正在加速崛起，文化产业的底蕴正在持 续凸显，科技企业取得的突破令人振奋，业务出海有望带来长期增量。 机遇总是与挑战相伴相生，远见总是和实干 ...