研究所 国都证券 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 12 月 23 日 工程机械开工改善；智元机器人实现量产 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周下跌 2.27%，表现弱于沪深 300 指 数。其中，表现相对较好的板块是轨交设备（-0.63%）和自动化设备（- 1.30%） [table_stockTrend] -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% Dec-23 Mar-24 Jun-24 Sep-24 机械设备 沪深300 1）工程机械：根据海关数据整理，2024 年 11 月我国工程机械进出口贸 易额为 46.78 亿美元，同比增长 15.3%，其中：进口额 1.93 亿美元，同 比下降 5%；出口额 44.85 亿美元，同比增长 16.3%。目前工程机械国内 市场筑底回升明显，出口市场持续复苏。受海外收入占比提高、原材料 价格下行、费用管控能力加强，预计后续主机厂业绩表现和盈利能力仍 将处于上行通道。 核心观点： 2）人形机器人：近期国内人形机器人也进展颇多：12 月 13 日，比亚迪 官方发布 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 12 月 30 日 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 宇树科技展示轮足机器狗，运动控制性能突出 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周下跌 1.31%，表现弱于沪深 300 指 数。其中，表现相对较好的板块是工程机械（+1.82%）和轨交设备 （+1.27%）。 [table_stockTrend] -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% Dec-23 Mar-24 Jun-24 Sep-24 机械设备 沪深300 资料来源：iFind [table_relation] 1）人形机器人：近期国内人形机器人也进展颇多。12 月 23 日，宇树科 技展示其轮足机器狗的视频，机器狗 B2-W 可适应各种复杂多变的地形 和环境，进行各种彰显其灵活性和抗冲击性的高难度动作，承载能力和 运动控制能力较强。四足机器狗或者轮足机器狗相比人形机器人，硬件 和软件壁垒会更低，有望率先实现量产，应用场景逐步打开。 核心观点： 证券研究报告 2）工程 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 通信\电子 2024 年 12 月 16 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 博通业绩创历史新高，关注铜链接相关机会 --通信及电子 20241216 周报 上周市场持续震荡走势，板块轮动加快，当前市场环境下，我们认为可 关注一些具有稳定成长性的细分板块，一方面可抵抗一定的市场风险， 另一方面有望获得超额收益。我们优先推荐业绩保持稳定增长的半导体 设备板块、以及消费电子板块和光模块板块。半导体方面，目前国产半 导体设备行业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共 同推动下，保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各 大厂商也相继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点 推荐中芯国际、北方华创、赛腾股份。当前消费电子景气仍处改善趋势 中，一方面是下游需求有所复苏，另一方面是产品形态仍在持续创新发 展，AI、折叠屏等技术推动了新的终端产品出现，包括 AI PC、AI 手机、 AI 眼镜等新品都进一步刺激了需求增长，我们继续推荐消费电子核心 标的立讯精密和歌尔 ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 [table_relation] [table_stockTrend] 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 医药生物 第五批高耗集采开标，北京发布 CHS-DRG 付费除外支付名单 国 都 证 券 —医药生物行业周报 核心观点 上周医药生物板块下跌，跑输沪深 300 指数，所有子板块均下跌，化学 制药领跌。上周第五批高耗集采开标，人工耳蜗类耗材 5 家企业中选， 外周血管支架类耗材共有 18 家企业中选。各中选产品降幅来看，人工 耳蜗类耗材中选降幅在 30%～40%左右，下肢动脉支架中选平均降幅 50.4%，非下肢动脉支架中选平均降幅 52.6%，静脉支架中选平均降幅 39.2%。整体来看，本次高耗集采降幅较为温和，外资企业虽参与度较 高，但也有报量较高产品丢标，部分国产企业中选产品有望抢占相关市 场，加速国产替代进程。此外，北京市医保局发布第一批 CHS-DRG 付 费新药新技术除外支付名单，明确了具体项目和规则，有助于真正具备 临床价值的创新药械不受 DRG 付费限制从而实现放量，利好国 ...

[table_main] 公司点评 [table_reportdate] 计算机 2024 年 12 月 30 日 OpenAI 为期 12 天发布会落幕，国内厂商 AI 算力建设投入加大 计算机周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 二、市场表现回顾： 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： OpenAI 在连续 12 天的技术直播发布会中，展现了其在 AI 技术多个领 域的全面布局和竞争力。首先，（1）在多模态能力上，OpenAI 通过加 入图像分析、文生视频、屏幕共享等功能，使得 ChatGPT 成为一个能 处理多种媒介的 AI 平台，大幅增强了 ChatGPT 的交互能力。（2）在 开发者生态方面，OpenAI 通过强化微调和 API 接口，为开发者提供了 完整的生态系统，提升了开发效率和应用集成的便利性。（3）在生产 力工具方面，OpenAI 推出的"Projects"功能和与 VS Code 等工具的集 成，有望为作为团队和企业用户的智能办公助手，提供生产力工具中的 应用价值。此外，海内外各大科技厂商 AI 算力建设持续加大。据证券 时报，字节跳动在 AI 领域的投资巨大，2024 年投资额高达 ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 新势力定价下沉，销量预期改善 汽车周报 国 都 证 券 一、摘要： 汽车行业处于总体放缓，结构性增长状态。受到报废置换补贴的政策驱 动，9 月起销量持续超预期，11 月零售同比增长 16.5%；新能源、自主 品牌表现超预期，新能车零售增速连续三个月保持在 50%以上；上游电 池装车量同步保持高速增长，11 月同比增长 49.7%。小鹏、蔚来等头部 新势力品牌开始定价下沉，销量明显改善。 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 二、行业观点更新: 1、基本面动态：商务部数据显示，截至 12 月 19 日 24 时，全国汽车报 废更新近 270 万辆，汽车置换更新超过 310 万辆。11 月，国内乘用车 零售 242.3 万辆，同比增长 16.5%，环比增长 7.1%，当月乘用车零售量 创今年新高。国内新能源乘用车零售 126.8 万辆，同比增长 50.5%，增 速连续三个月保持在 50%以上。 11 月，汽车类商品零售额同比增长 ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 行业研究 行业周报 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 投资评级：推荐 11 月空调持续高速增长，持续推荐白电龙头 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周-0.8%，在 31 个申万一级行业 [table_stockTrend] 中，表现排名第 6 位，跑输沪深 300 指数 0.68pct。从子板块周涨跌幅 来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部 件分别为 0.11%、0.25%、-2.27%、-5.15%、-5.64%、-3.01%。估值 方面来看，截止 2024-12-20，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负 证 券 研 究 报 告 值）为 15.4x，位列申万 31 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低 水平。【IFind】 核心观点：以旧换新政策带动下，11 月空调内销延续较快增长，规模 同期新高。奥维 11 月空调线上、线下零售量分别同比+13%、+68%， 渠道去库充分，出货弹性正逐渐兑现。2025 年在政策持续预期下，有 望延续稳健增 ...

研 究 所 2024 年 12 月 23 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 丙烯酸价格上涨 卫星化学受益 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 证 券 研 究 报 告 目前处于行业景气低点，龙头公司的估值具有优势，长期看好具有绝对 成本优势的龙头公司。半导体行业在经历了较长时间的市场调整后， 2024 年逐步呈现复苏和增长趋势，未来受益国家政策支持，进口替代 的空间仍然较大，看好电子化学品行业。 本周丙烯酸价格上涨 9.96%至 7450 元/吨。上涨的主要原因是下游需求 增加，外采丙烯酸增加，另外江浙沪和山东主流装置集中检修，造成供 应紧张。卫星化学产能规模位居国内第一，2023 年产能达到 84 万吨， 占全国产能比重的 20.59%。华谊集团产能占比 17.65%。 核心观点 行业表现对比图 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、 巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。 | --- | --- | |-------------------------------- ...

研究所 [table_relation] 国都证券 2024 年 12 月 23 日 [table_reportdate] 建筑材料 水泥和玻璃价格继续略有下跌 --建筑材料行业周报 摘要：上周申万建筑材料指数下跌了 4.70 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.56 个百分点。下游房地产方面，一线城市商品房成交有所减少， 二线城市商品房成交有所增加，三线城市商品房成交有所减少。水泥价 格方面，全国水泥均价继续略有下跌，西南、东北、华北和华东地区水 泥价格下跌，中南地区水泥价格上涨，其他地区水泥价格基本与前一周 持平。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前均处于中等水平。玻璃 价格方面，全国浮法玻璃均价继续略有下跌，西南、东北和华中地区玻 璃价格下跌，华北地区玻璃价格上涨，其他地区玻璃价格基本与前一周 持平。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。本周推荐 的个股是海螺水泥、华新水泥、旗滨集团和伟星新材。 证券研究报告 [table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 核心观点 行业表现对比图 [table_stockTrend] 来源：iFind 一、建筑材料市场表现回顾 上周 ...

研 究 所 2024 年 12 月 16 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 化工 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 华鲁恒升己二酸投产 叶酸价格继续上涨 ——化工及新能源材料行业周报 国 都 证 券 1、行业观点更新： 12 月 10 日，特斯拉机器人官方账号发布了一段视频，展示了其人形 机器人 Optimus 在复杂地形上行走的最新进展。人形机器人产业化落 地有望加速。特种工程材料 PEEK 受到关注，相关氟化工公司涨幅居前。 证 券 研 究 报 告 本周原油价格上涨 1.83%至 73.41 美元/桶 OPEC+决定将额外自愿减产 的解除再推迟三个月。根据 EIA（美国能源信息署）预计，2024 年布 伦特原油均价 81 美元/桶，2025 年为 74 美元/桶。 目前处于行业景气低点，龙头公司的估值具有优势，长期看好具有绝对 成本优势的龙头公司。半导体行业在经历了较长时间的市场调整后， 2024 年逐步呈现复苏和增长趋势，未来受益国家政策支持，进口替代 的空间仍然较大，看好电子化学品行业。 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、 巨 ...