2025 年 05 月 25 日 策略类●证券研究报告 分歧加剧致做多意愿暂时降温，但新股板块重启活跃周期或依然可期 新股专题 投资要点 新股周观点：在连续约五个交易周强势震荡之后共识突破依然尚未达成，上周新股 板块调整压力有所加大。但考虑到市场托底预期依然较强，且新股板块休整底部特 征较为明显，我们依然倾向于认为新股板块新一轮活跃周期开启可期，质变或只是 时间问题。短期，建议谨慎求证之余灵活应变，低位优质新股次新标的或可提前关 注布局。 （1）上周新股次新板块略有调整；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块比较 来看，上周板块平均涨幅-1.5%，实现正收益占比约 27.8%。 （4）本周可能即将上市的新股：古麒绒材等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有 2 只新股网上申购；2 只均为主板新股。从上周网 上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为 13.4X。 （2）上周上市新股表现：假设将上周新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市 场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约为 137.4%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅 101%再度有小幅提升，新股首日情 绪边际略 ...

新消费和科技行情还能持续吗？ 定期报告 投资要点 2025 年 05 月 24 日 策略类●证券研究报告 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 报告联系人 张欣诺 zhangxinnuo@huajinsc.cn 相关报告 新股休整周期尾端信号或更为清晰，变盘或 只 待 共 识重 建 达 成 - 华 金 证 券新 股 周 报 2025.5.18 短 期 继 续 震 荡 偏 强 ， 科 技 仍 是 主 线 2025.5.17 降低关税大超预期，A 股可能突破上行 2025.5.12 新股二级交投表现趋于向好，但量变到质变 或 仍 待 观 察 确 认 - 华 金 证 券 新 股 周 报 2025.5.11 科技行情短期可能延续 2025.5.10 | 图 | 年以来中信消费指数与沪深 比价有 1：2005 300 11 次明显上升 | 3 | | --- | --- | --- | | 图 | 2：中信消费指数与沪深 300 比价上升期间各指标变化一览 4 | | | 图 | 3：我国消费者收入信心指数有所下滑 5 | | | 图 | 4：房 ...

2025 年 05 月 22 日 行业研究●证券研究报告 5 月游戏版号发放再创纪录，关注优质内容带 来投资机会 电魂网络：在途新品储备丰富，潜在精品或改 善业绩-华金证券-传媒-电魂网络-公司点评 2025.5.2 姚记科技：主业基本盘稳固，"AI+"开辟多元 发展路线-华金证券-传媒-姚记科技-公司点评 2025.4.29 南方传媒：深耕湾区教材建设，AI+政策助力高 质量发展-华金证券-传媒-南方传媒-公司点评 2025.4.29 投资要点 传媒 行业快报 投资评级 领先大市(维持) 首选股票 评级 一年行业表现 资料来源：聚源 | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | -0.46 | -8.31 | 15.93 | | 绝对收益 | 2.95 | -9.93 | 22.4 | | 分析师 | | | 倪爽 | | SAC | 执业证书编号：S0910523020003 | | | | | nishuang@huajinsc.cn | | | | 报告联系人 | | | 闫誉怀 | | | yanyuhuai@huajinsc. ...

2025 年 05 月 22 日 公司研究●证券研究报告 昆仑万维（300418.SZ） 公司快报 AI 产品矩阵逐步丰富，有助高效提升用户规模 投资要点 风险提示：政策不确定性、参股公司亏损与减值、AI 技术发展不及预期等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,915 | 5,662 | 6,581 | 7,019 | 7,514 | | YoY(%) | 3.8 | 15.2 | 16.2 | 6.7 | 7.0 | | 归母净利润(百万元) | 1,258 | -1,595 | 3 | 28 | 51 | | YoY(%) | 9.2 | -226.7 | 100.2 | 774.3 | 83.7 | | 毛利率(%) | 78.8 | 73.6 | 69.8 | 69.3 | 68.8 | | EPS(摊薄/元) | 1.02 | -1.30 | 0.00 | 0.02 | 0.04 | | ROE(%) | 8.6 ...

新股周观点：上周新股市场整体继续呈现小幅收涨，但无论从重大事件之后板块表 现稍显平淡，还是从板块内部表现均衡、强势方向尚不明朗等诸多细节特征，均可 见新股交投情绪回暖尚未完成量变到质变转化。短期，结合新股周期指标体系的最 新变化，我们依然倾向于认为新一轮活跃周期依然可期，只是尚待共识逐步重建； 建议谨慎求证之余灵活应变。 2025 年 05 月 18 日 策略类●证券研究报告 新股休整周期尾端信号或更为清晰，变盘或只待共识重建达成 新股专题 投资要点 （1）上周新股次新板块继续小幅收涨；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块 比较来看，上周板块平均涨幅 1.9%，实现正收益占比约 63.1%。 （2）我们可以观察到，上周中美就关税问题取得突出进展、但市场反应稍显平淡， 同时上周新股次新板块表现相对均衡、强势方向尚不明朗，结合绝对估值相对较低 的避险类标的再获关注，可能当前市场依然存在较大分歧、共识重建仍在进行中。 而回到新股周期指标体系，上周新股首日交投情绪再度底部徘徊，首日定价指标则 从历史相对低位区域继续下探到底部区域，可能当前新股休整周期尾部特征更为凸 显，不排除向上变盘从指标体系上正一触即发。短期 ...

2025 年 05 月 17 日 策略类●证券研究报告 短期继续震荡偏强，科技仍是主线 定期报告 投资要点 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 报告联系人 张欣诺 zhangxinnuo@huajinsc.cn 相关报告 政策强化股市震荡偏强的趋势 2025.5.7 节后开启震荡反弹，五月震荡偏强 2025.5.5 新股板块震荡难掩局部积极信号，临近休整 尾端关注逐步变盘可能-华金证券新股周报 2025.5.5 加仓汽车、化工、地产，减仓军工、交运 2025.4.30 部 分 周 期 和 消 费 行 业 一 季 报 可 能 偏 好 2025.4.29 定期报告 市场对分子端的担忧可能过于悲观。（1）大幅降低关税可能改善短期经济增长预 期。一是复盘 2018 至 2019 年 4 次中美贸易摩擦阶段性缓和，可以看到贸易摩擦 缓和有利于改善出口，但 A 股表现更多受国内经济基本面和政策、外部事件等影响。 二是本次超预期的降低关税将大幅改善经济基 ...

2025 年 05 月 16 日 公司研究●证券研究报告 中策橡胶（603049.SH） 新股覆盖研究 投资要点 下周二（5 月 20 日）有一家主板上市公司"中策橡胶"询价。 交易数据 总市值（百万元） 流通市值（百万元） 总股本（百万股） 787.04 流通股本（百万股） 12 个月价格区间 / 分析师 李蕙 SAC 执业证书编号：S0910519100001 lihui1@huajinsc.cn 报告联系人 戴筝筝 daizhengzheng@huajinsc.cn 相关报告 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（古麒绒 材）-2025 年第 36 期-总第 562 期 2025.5.10 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（威高血 净）-2025 年第 34 期-总第 560 期 2025.4.29 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（天工股 份）-2025 年第 35 期-总第 561 期 2025.4.29 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（太力科 技）-2025 年第 33 期-总第 559 期 2025.4.27 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（汉邦科 技）-2025 年第 32 期-总第 558 ...

2025 年 05 月 16 日 公司研究●证券研究报告 优优绿能（301590.SZ） 新股覆盖研究 投资要点 | 交易数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | | | 流通市值（百万元） | | | 总股本（百万股） | 31.50 | | 流通股本（百万股） | | | 个月价格区间 12 | / | | 分析师 | 李蕙 | | SAC | 执业证书编号：S0910519100001 | | 报告联系人 | lihui1@huajinsc.cn 戴筝筝 | | | daizhengzheng@huajinsc.cn | 相关报告 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（古麒绒 材）-2025 年第 36 期-总第 562 期 2025.5.10 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（威高血 净）-2025 年第 34 期-总第 560 期 2025.4.29 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（天工股 份）-2025 年第 35 期-总第 561 期 2025.4.29 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（太力科 技）-2025 年第 33 期-总第 559 期 2025.4.27 华金证 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company reported a significant increase in performance for Q1 2025, with revenue reaching 505 million yuan, a year-on-year increase of 97.54%, and a net profit attributable to shareholders of 56 million yuan, up 91.17% year-on-year [5] - The company is expected to benefit from the recovery of the wind power market, with a projected revenue of 1.967 billion yuan in 2024, a slight increase of 1.11% year-on-year, and a net profit of 173 million yuan, a decrease of 58.03% year-on-year [5] - The company is focusing on expanding its large casting and forging capacity to capture the growing offshore wind power market, with a projected increase in sales of wind power casting products by 71% year-on-year [5] - The company has the capability to produce core casting components for wind turbines ranging from 5MW to 25MW, with a monthly production rate reaching new highs [5] Financial Data and Valuation - The company’s projected revenue for 2025 is 2.737 billion yuan, with a year-on-year growth of 39.1%, and a net profit of 402 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 132.5% [6] - The expected EPS for 2025 is 1.26 yuan per share, with a P/E ratio of 16 times [6] - The company’s gross margin is projected to be 27.4% in 2025, with a net margin of 14.7% [6] - The company’s total assets are expected to reach 8.575 billion yuan by 2025, with total liabilities of 2.145 billion yuan [7]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (first coverage) [1] Core Views - The company has reached an inflection point in performance, with significant revenue and profit growth driven by its micro-prism and optical isolator products, indicating a strong potential for future expansion [1][6] - In 2024, the company achieved a revenue of 597 million yuan, a year-on-year increase of 69.20%, and a net profit attributable to shareholders of 55.82 million yuan, up 271.02% year-on-year [1][3] - The first quarter of 2025 continued this growth trend, with total revenue of 156 million yuan, a year-on-year increase of 26.88%, and a net profit of 20.10 million yuan, up 155.43% year-on-year [1][6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a total revenue of 597 million yuan, with a year-on-year growth of 69.20%, and a net profit of 55.82 million yuan, marking a significant turnaround from losses in previous years [1][3] - The first quarter of 2025 showed continued growth with revenue of 156 million yuan, a 26.88% increase year-on-year, and a net profit of 20.10 million yuan, reflecting a 155.43% increase [1][6] Product Development and Market Position - The company specializes in precision optical components, with a strong position in the smartphone camera filter market, leading in infrared cutoff filter shipments in China [3][6] - The company has successfully expanded its product lines to include optical isolators and Z-block components, transitioning from the telecom market to the data communication market, which is expected to drive further revenue growth [4][6] Revenue Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 978 million yuan, 1.45 billion yuan, and 1.97 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 63.8%, 48.3%, and 36.1% [5][7] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 110 million yuan, 152 million yuan, and 206 million yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding growth rates of 96.8%, 38.2%, and 35.5% [5][7]