2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 主动调整，势能延续 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——今世缘（603369）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，今世缘发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公 司实现营业总收入 99.42 亿元，同比+18.85%；归母净利润 30.86 亿元， 同比+17.08%；扣非归母净利润 30.74 亿元，同比+16.59%。2024Q3 公 司实现营业总收入 26.37 亿元，同比+10.11%；归母净利润 6.24 亿元， 同比+6.61%；扣非归母净利润 6.28 亿元，同比+7.33%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/01 主动调整节奏，业绩增速环比放缓。2024Q3 公司营收/归母净利润 同比分别+10.11%/+6.61%，业绩增速环比降幅较多，我们预计主要 系宏观消费环境承压叠加货折比 ...

2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 业绩增速领先，彰显徽酒龙头韧性 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——古井贡酒（000596）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，古井贡酒发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 190.69 亿元，同比+19.53%；归母净利润 47.46 亿 元，同比+24.49%；扣非归母净利润 47.00 亿元，同比+25.55%。2024Q3 公司实现营业总收入 52.63 亿元，同比+13.36%；归母净利润 11.74 亿元， 同比+13.60%；扣非归母净利润 11.59 亿元，同比+14.52%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/01 业绩增速行业领先，徽酒龙头地位稳固。公司 2024 年前三季度、 表现 1M 3M 12M 2024Q3 单季度营收/归母净利润同比增速均位居白酒 ...

2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 营收同比+40%，AI 服务器强劲增长 ——工业富联（601138）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季报： 2024 年前三季度，公司实现营业收入 4363.73 亿元，同比+32.71%；实 现归母净利润 151.41 亿元，同比+12.28%；扣非归母净利润 147.34 亿 元，同比+8.87%。 2024Q3，公司实现营业收入 1702.82 亿元，同比+39.53%，环比 +15.52%；实现归母净利润 64.02 亿元，同比+1.24%，环比+40.58%； 扣非归母净利润 62.00 亿元，同比+3.4%，环比+45.50%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/01 表现 1M 3M 12M 2024Q3 利润率环比回升，扣除汇兑损益归母净利润同比+11% 工业富联 -6.0% 1.5% 67.5% 2024 年前 ...

近一月换手（%） 1.35 2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨丽蓉 S0350524090008 yanglr@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 盈利同比改善，新材料项目投产在即 ——金发科技（600143）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件： 2024 年 10 月 29 日，金发科技发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公 司实现营业收入 404.6 亿元，同比增长 18.0%；实现归母净利润 6.8 亿 元，同比增长 41.0%；销售毛利率 12.2%，同比下降 1.5 个 pct，销售净 利率 0.8%，同比下滑 0.3 个 pct；经营活动现金流净额为 14.7 亿元。 其中，2024 年 Q3 公司实现营业收入 171.2 亿元，同比+22.8%，环比 +33.3%；实现归母净利润为 3.0 亿元，同比+1886.4%，环比+ ...

2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 万鹏辉 S0350524050003 wanph@ghzq.com.cn [Table_Title] 新签订单持续保持良好态势，期待 Q4 业务恢复 ——凯莱英（002821）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 30 日，凯莱英发布 2024 年三季度报，公司 2024 年前三 季度实现营业收入 41.40 亿元(同比-35.14%)，剔除大订单影响后同比增 长 4.48%，归属于上市公司股东的净利润为 7.10 亿元(同比-67.86%)，扣 非后归属于上市公司股东净利润为 6.63 亿元(同比-67.41%)。2024 年单 Q3 季度实现营业收入 14.43 亿元（同比-18.09%），剔除大订单影响后同 比增长 12.23%，环比上季度增长 11.21%，归属于上市公司股东的净利 润为 2.11 亿元(同比-59.68%)。 投资要点: | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|---- ...

2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 证券分析师： 证券分析师： | --- | |-----------------------| | | | 姚丹丹 S0350524060002 | | yaodd@ghzq.com.cn | | 郑奇 S0350524030006 | | zhengq@ghzq.com.cn | | 高力洋 S0350524010003 | | gaoly01@ghzq.com.cn | [Table_Title] 营业收入再创历史新高，盈亏情况逐渐好转 ——敏芯股份（688286）2024 年三季报点评 最近一年走势 相对沪深 表现 10 月 30 日，敏芯股份发布 2024 年三季报：2024Q1-Q3 公司实现营业 收入 3.37 亿元，同比增长 29.95%，其中 2024Q3 收入 1.31 亿元，同比 增长 26.75%，环比增长 11.52%。毛利率方面，2024Q1-Q3 毛利率 22.05%，同比增加 7.64pct；其中 2024Q3 毛利率 23.01%，同比增加 10.58pct，环比增加2.06pct。净利润方 ...

2024 年 11 月 02 日 评级：买入(维持) 公司研究 | --- | --- | --- | |--------------|--------|----------------------------------| | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | 刘洁铭 | S0350521110006 | | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方 | S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 收入环比改善，单季度利润表现亮眼 ——伊利股份（600887）2024 年三季报点评 最近一年走势 2024 年 10 月 31 日，伊利股份发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营收 887.3 亿元，同比-8.61%，归母净利润 108.7 亿元，同比 +15.9%，扣非归母净利润 85.1 亿元，同比+0.65%。单 Q3 公司实现营 收 290.4 亿元，同比-6.66%，归母净利润 33.37 亿元，同比+8.5%，扣 非归母净利润 31.84 亿元，同比+19.9%。 ...

相对沪深 300 表现 2024/11/01 德邦股份 -3.7% 17.4% -2.1% 总股本（万股） 102,695.53 2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 短期成本承压，静待厚积薄发 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 史亚州 S0350124060026 shiyz@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn ——德邦股份（603056）2024 年三季报点评 事件: 2024 年 10 月 30 日，德邦股份发布 2024 年三季报： 2024 年 Q1-Q3，公司完成营业收入 282.96 亿元，同比增长 11.21%，完 成归母净利润 5.17 亿元，同比增长 9.71%，完成扣非归母净利润 3.51 亿元，同比增长 24.65%。 2024Q3 公司完成营业收入 98.50 亿元，同比增长 1.03%，2024Q3 公司 完成归母净利润 1.84 亿元，同比下降 19.40%，扣非归 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Viewpoints - The company achieved steady growth in Q3 2024, with revenue reaching 58.839 billion yuan, a year-on-year increase of 6.56%, and net profit attributable to shareholders of 1.582 billion yuan, up 2.65% year-on-year [2] - In Q3 2024, the company's revenue was 20.889 billion yuan, a year-on-year increase of 8.97%, and net profit attributable to shareholders was 581 million yuan, up 12.06% year-on-year [2] - The company's subsidiary, H3C, saw a 69.26% year-on-year increase in overseas self-operated channel revenue, reaching 685 million yuan [2] - The company completed the acquisition of a 30% minority stake in its subsidiary, H3C, increasing its ownership to 81%, which is expected to drive new growth momentum [2] Financial Performance - The company's gross profit margin for the first three quarters of 2024 was 17.59%, down 2.31 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 3.44%, down 1.47 percentage points year-on-year [3] - In Q3 2024, the gross profit margin was 14.97%, down 4.14 percentage points year-on-year, and the net profit margin was 1.43%, down 3.30 percentage points year-on-year [3] - The company's expense ratios remained stable, with sales/management/R&D expense ratios at 5.06%/1.22%/6.42% for the first three quarters of 2024, down 0.68/0.01/1.16 percentage points year-on-year [3] Strategic Development - The company is deepening its "AI-in-ALL" technology strategy, focusing on "computing power × connectivity" [6] - The company launched the G7 series modular heterogeneous computing servers and the AOFly computing platform 3.0, supporting large-scale GPU clusters and heterogeneous computing resource scheduling [6] - The company introduced the industry's first CXL-O optical interconnect solution and a 1.6T intelligent computing switch, enhancing network capabilities for heterogeneous computing [6] - The company's "Turing Town" project has entered a new stage of value realization, with the operation of the Turing Town computing power platform and the Turing Pilot Innovation Development Base [6] Profit Forecast and Valuation - The company is expected to achieve revenues of 85.151 billion yuan, 94.357 billion yuan, and 104.865 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits attributable to shareholders of 2.420 billion yuan, 2.867 billion yuan, and 3.459 billion yuan [7] - The EPS for 2024, 2025, and 2026 is forecasted to be 0.85 yuan, 1.00 yuan, and 1.21 yuan per share, respectively, with corresponding P/E ratios of 29X, 25X, and 20X [7] - The company's ROE is expected to increase from 6% in 2023 to 13%, 14%, and 15% in 2024, 2025, and 2026, respectively [8]

市场数据 2024/11/01 52 周价格区间（元） 12.84-19.07 —2024-10-15 《宝丰能源（600989）2024 年一季报点评：Q1 2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 李娟廷 S0350524090007 lijt03@ghzq.com.cn [Table_Title] 烯烃产销量环比下降影响 Q3 业绩， 内蒙古项目投产在即 ——宝丰能源（600989）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 31 日，宝丰能源公告 2024 年第三季度报告：2024 年前三 季度公司实现营业收入 242.75 亿元，同比增长 18.99%；实现归属于上 市公司股东的净利润 45.37 亿元，同比增长 16.60%；加权平均净资产收 益率为 11.24%，同比增长 0.24 个百分点。销售毛利率 33.76%，同比增 长 3.59 个百分点 ...