证券研究报告 相关研究 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -20% 0% 20% 40% 60% 80% 中国核电 沪深300 | --- | --- | |---------------------|------------------------------| | 股价数据： 2024 | 年 9 月 3 日 | | 收盘价（元） | 10.42 | | 年内最高/最低（元） | 12.3/6.8 | | 总市值（亿元） | 1968 | | 市净率 PB | 2.13 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本 (亿股) | 189 | | 总资产（亿元） | 6000 | | 净资产（亿元） | 1727 | | 每股净资 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 2024 年 09 月 04 日 国投电力 (600886.SH ) 买入（维持） ——雅砻江业绩平稳 火电提供盈利弹性 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营业收入 271.02 亿元，同比增长 2.79%，实现归 母净利润 37.44 亿元，同比增长 12.19%，符合预期。 ➢ 雅砻江水电二季度来水大幅改善，但是电价有所下滑，业绩整体平稳。受益于来水改善，雅砻 江水电 2024 年上半年发电量同比增长 9.38%，其中二季度同比增长 37.24%。但是受电力供 需紧张缓解影响，雅砻江水电 2024H1 平均上网电价为 0.319 元/千瓦时，同比下降 1.85% ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -20% -15% -10% -5% 0% 5% 相关研究 2024 年 09 月 04 日 三峡能源 (600905.SH ) 增持（维持） ——业绩符合预期，期待绿电价值回归 投资要点： ➢ 事件：2024 年上半年公司实现营业收入 150.6 亿元，同比增长 9.89%，实现归母净利润 40.4 亿元，同比下滑 10.6%，对应 2024 年二季度实现归母净利润 16.2 亿元，同比下滑 22.91%， 符合我们的预期。 ➢ 受利用小时数和电价双重下滑影响，上半年公司利润有所下滑。2024 年上半年公司实现上网 电量 351.1 亿千瓦时，同比增长 28.6%，其中风电/光伏分别实现上网电量 223.3/ ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： 康方生物 恒生指数 -19% -6% 8% 21% 34% 47% 23-0823-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08 相关研究 1.《康方生物（9926.HK）：打造新 一代 I/O 创新药旗舰，强势出海未来 可期》，2024.07.29 | --- | --- | |-----------------------|----------------------| | 股价数据： 2024 | 年 9 月 3 日 | | 收盘价（港元） | 49.05 | | 年内最高/最低（港元） | 60.00/26.45 | | 总市值（亿港元） | 424.70 | 公司点评 2024 年 9 月 4 日 康方生物 (9926.HK) 买入（维持） ——业绩符合预期，产品销售持续高增，重磅临床加速推进 投资要点： ➢ 公司事件：康方生物发布 2024 年中期业绩公告，产品收入为 9.4 亿元，同比+24%(去年同 ...

证券研究报告 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 公司点评 2024 年 09 月 04 日 长江电力 (600900.SH ) 买入（维持） ——来水改善带动业绩增长 历史新高之际重申配置价值 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营业收入 348.08 亿元，同比增长 12.38%，实现归母净利润 113.62 亿元，同比增长 27.92%，符合预期。 ➢ 来水改善，电价小幅下行，预计与发电量结构有关。公司上半年实现发电量 1206.18 亿千瓦时，较上年 同期增加 16.86%；但是营业收入同比增长 12.38%，由此计算上网电价小幅下滑。从发电量结构来看， 公司上半年三峡、葛洲 ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08 三诺生物 沪深300 相关研究 1.《三诺生物 (300298.SZ)：CGM 海 外发力在即，掘金百亿美元市场》， 2024.04.18 公司点评 2024 年 9 月 4 日 三诺生物（300298.SZ） 买入（维持） ——业绩表现稳健，CGM 潜力可期 投资要点： ➢ 公司事件：三诺生物发布 2024 年中期业绩公告，合并报表口径下 24H1 实现收入 21.3 亿元 （同比+6.26%），归母净利润 2.0 亿元（同比+12.61%），扣非归母 1.8 亿元（同比-10.38%）； 24Q2 实现收入 11.2 亿元（同比-0.53%），归母净利润 1.2 亿元（同比+0.78%），扣非归 母 1.0 亿元（同比-25.42%）。 ...

证券研究报告 国防军工 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 市场表现： | --- | --- | |---------------------|-----------------------| | | | | 股价数据： 2024 | 年 8 月 30 日 | | | | | 收盘价（元） | 38.37 | | 年内最高/最低（元） | 43.66/24.80 | | 总市值（亿元） | 1716.07 | 约束不及预期；全球经济衰退和滞涨风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|-------|------------------------------------------|-------| | 盈利预测与估值 | 2023A 2024E 2025 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 2024 年 09 月 03 日 皖能电力 (000543.SZ) 买入（维持） ——煤价下行机组投产业绩大增 安徽电力偏紧看好装机投产 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 140 亿元，同比增长 14.42%；归 母净利润 10.71 亿元，同比增长 83.06%；扣非后归母净利润 10.59 亿元，同比增长 98.33%。单二季度实现营收 70.16 亿元，同比增长 16.46%；归母净利润 6.18 亿元， 同比增长 44.46%；扣非后归母净利润 6.09 亿元，同比增长 47.61%。公司二季度业 绩处于业绩预告上限。 ➢ 煤价下跌叠加安徽省内用电需求强劲，上半年业绩维持高增。截至 2024 年 6 月底， 公司控股在 ...

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com 相关研究 2024 年 09 月 03 日 AI 中报中规中矩，市场预计进入降息首月提防短期波动 ——海外科技周报（24/08/26-24/08/30） 投资要点： ➢ 海外 AI：英伟达 FY2Q25 收入利润再创新高，均超过公司此前业绩指引，但是毛利率开始下滑，收入与 利润同环比增速较上一季度明显下滑。FY25Q2 公司实现 300.4 亿美元营收（yoy+122%，qoq+15%）， GAAP 净利润 166.0 亿美元（yoy+168%，qoq+12%），毛利率为 75.1%，环比下降 3.3pct。根据公 司 3Q25 业绩指引，公司营收指引为 325 亿美元（1±2%），GAAP 口径下毛利率为 74.4%（±50 个基 点），全年毛利率预计在 75%左右， ...

证券研究报告 公用事业|电力 行业定期报告 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 戴映炘 S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 板块表现： -10% 0% 10% 20% 2023-12-…2024-01-…2024-02-…2024-03-…2024-03-…2024-04-…2024-05-…2024-05-…2024-06-…2024-07-…2024-07-…2024-08-… 沪深300 电力 相关研究 2024 年 09 月 03 日 中长期绿电交易基本规则发布 成都再次限电 看好（维持） ——公用事业 2024 年第 35 周周报（20240831） 投资要点： ➢ 1）低协方差资产组合：长江电力、华能水电、 ...