行业评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 交通运输 2024年11月30日 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|----------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 八面来风，御风远航 | | | | -- 2025 | | 年航运船舶投资策略 | | | 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 | 证券分析师 姓名：孙延 资格编号： S1350524050003 :sunyan01@huayuanstock.com | 证券分析师 姓名：王惠武 资格编号 ...

证券研究报告 非银金融 | 多元金融 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 30 日 证券分析师 背靠国电投集团，资产重组后或为集团核电资产整合平台。公司于 1998 年由石家庄 东方热电燃气集团联合其他企业成立，成立之初主营热电联产业务，实控人为石家 庄国资委；2013 年石家庄国资委将东方集团 100%股权无偿划转给中电投河北电力 有限公司，公司实际控制人变更为中电投集团；2019 年公司收购国电投集团及其他 股东所持有的国家电投集团资本控股有限公司 100%股权，收购完成后，公司形成了 "能源+金融"双主业发展。2024 年 9 月底，公司公告计划再次进行资产重组，本 次计划置出 100%金融业务，置入集团核电资产。多次资产重组尝试后，当前公司定 位基本清晰，预计未来将定位为国家电投集团核电运营资产整合平台，成为我国除 中国核电、中国广核以外的第三大核电上市公司。 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC ...

证券研究报告 纺织服饰 | 饰品 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 28 日 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 投资要点： 中国古法手工金器专业第一品牌。公司致力于推出兼具文化、时尚属性及可展示高 品质的产品，涵盖日常配饰、日用金器及摆件等，为中国黄金珠宝市场主要品牌中 唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。根据弗若斯特沙利文，以 2023 年收入口径计，公司在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝的市占率分别为 2.0%及 0.6%，2022-2023 年在中国所有黄金珠宝品牌中，公司单店销售额稳居首位。 2017-2023 年，公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 39.5%/53.0%，营收及利润 端均维持快速增长态势。 公司核心竞争优势涵盖产品、研发及渠道三方面。1）产品：毛利率更高的足金镶嵌 产品营收占比逐年提升，溢价空间突出。拆分产品营收来看，足金镶嵌产品营收由 21 年的 6.0 亿元提至 24H1 年的 21.5 亿元，21-23 年 CAGR 高达 71.8%，24H1 占整 体营收比重达 61 ...

证券研究报告 传媒 行业点评报告 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 27 日 经济边际企稳回升，政策效应显现 ——10 月经济数据点评 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 内需消费稳步增长，政策效应显现。10 月份，随着以旧换新等方式扩大内需、促进 消费的政策措施落地实施，居民的消费欲望提升，消费增速有所改善。10 月社会消 费品零售总额同比增速 4.8%，较上月上升 1.6 个百分点。10 月份限额以上单位家用 电器和音像器材类商品零售额同比大幅增长 39.2%，带动限额以上单位消费品零售 额增速上升 1.75 个百分点，10 月限额以上单位消费品零售额增速达 6.2%。服务消 费市场稳健增长，前 10 个月服务零售额累计同比增长 6.5%，增速高于同期社会消 费品零售总额增速 3.0 个百分点。 联系人 投资增速平稳。前 10 个月全国固定资产投资总额达 42.32 万亿元，同比增长 3.4%， 投资保持平稳增长。具体来看，前 10 个月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气 及水生产和供应业)累计同比增速 ...

证券研究报告 计算机 | IT 服务Ⅱ 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 26 日 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 SAC：S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 证券分析师 公司是亚太地区领先的科技服务平台，持续为股东提供稳定回报。公司深耕 IT 分销 30 余年， 公司 1991 年成立，2002 年在香港上市，专注于提供全品类、一站式的信息化服务，为合作 伙伴提升运营效率、降低交易成本，推动科技企业数智化转型。公司业绩稳健增长，跨越经 济周期，近期 2016~2023 年营收 CAGR 约为 6.3%。2024 上半年公司已实现营业收入 401 亿港元，同比增长 17.8%。公司重视股东回报，积极回馈投资人。公司自上市以来连续 22 年 ROE 大于 10%，2023 年度 ROE 达 11.7%，上市以来回购及分红派息高达 33 亿港元。公司 长年以来保持 30%的现金分红，2023 年现金分红比例上升至 40%。 | --- | --- | ...

证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 25 日 李宁(02331.HK) 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 公司聚焦"单品牌、多品类、多渠道"策略，凭借"国潮风"快速发展。近年，公 司维持单品牌战略，持续专注跑步、篮球、羽毛球、健身和运动生活五大核心品类， 开发运动专业性与时尚设计兼具的产品。渠道方面，公司持续优化线下渠道布局， 直营与批发渠道协同发展，并相继推出品牌旗舰店、李宁 1990、中国李宁、篮球主 场店、李宁 YOUNG 的不同类型店铺满足线下客群需求；同时，公司兼顾线上渠道 发展，持续拓展抖音、天猫、京东等线上渠道的发展潜力。 | --- | --- | |------------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 11 月 22 日 | | 收盘价（港元） 一年内最高/最低（港 | 15.68 | | 元） | 24.60/12.56 | | 总市值（百万港元） | ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 25 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 2024 年 10 月全社会用电量同比增长 4.3%，增速环比 9 月份下滑 4.2 个百分点，其中一产、 二产、三产、城乡居民用电量同比分别增长 5.1%、2.7%、8.4%、8.1%，增速环比 9 月份分 别变化-1.3、-0.9、-4.3、-19.7 个百分点。高温因素消退，城乡居民用电量增速大幅回落， 是 10 月用电量增速回落的主要原因。 2024 年 1-10 月全社会用电量同比增长 7.6%，其中一产、二产、三产、城乡居民用电量同比 分别增长 6.7%、5.6%、11%、12.3%,对全社会用电量增长的贡献度分别为 1.2%、48.4%、 26.3%、24%。从细分行业来看，二产主要受益于高技术及装备制造业用电量增速领 ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 25 日 证券分析师 bauma CHINA 2024 将于 11 月 26—29 日举行。bauma CHINA 2024 上海宝马工 程机械展将于 11 月 26—29 日在上海新国际博览中心举行，将汇聚来自全球 32 个 国家和地区的 3400 余家参展企业，预计吸引 130 余个国家和地区超过 20 万名观众 共聚上海共襄盛举。bauma CHINA 2024 共设置工程车辆、土方机械、路面机械、 起重机械、施工设备、矿山机械、建材机械、工程车辆配件以及智能解决方案等 12 大展示板块。据海关数据整理，2024 年 1-10 月我国工程机械进出口贸易额为 454.9 亿美元，同比增长 5.95%。其中：进口额 21.76 亿美元，同比增长 2.69%；出口额 433.14 亿美元，同比增长 6.12%。北交所中，万通液压等工程机械企业积极参与本 次上海宝马展，工程机械正处在新旧动能转换加快和行业转型升级提速的关键时期， 政策效力逐步发挥，市场环境有望稳步好转。北交所中涵盖 10 家工程机械产业企业， 分别为同力股份（ ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 马拉松赛事繁荣助推运动营养产业迸发。2024 年 10 月 2 日，北马启动报名，三天 时间共吸引来自全球 43 个国家和地区的 182949 名跑者提交报名信息，报名人数创 历史纪录；10 月 24 日，上海马拉松赛事公布报名抽签结果，报名人数高达 257854 人，创造历史记录。马拉松比赛的繁荣，将运动营养市场拉入大众视野。国外运动 营养食品市场于 20 世纪 50 年代开始发展，2022 年，全球运动营养食品市场规模已 达到 185.6 亿美元，预计于 2027 年达到 251.9 亿美元，全球运动营养食品市场主要 集中于北美和欧洲市场。中国市场起步较晚，但发展迅速，市场前景十分乐观，2022 年市场规模已增加至 48 亿元，2018-2022 年年均复合增长率达 26.2%。2023 年市 场规模达到 60 亿元，预计 2024 年市场规模达到 74 亿元。国内运动营养食品行业 板块表现： 市占率前三为西王食品、康比特和汤臣倍健，分别为 29%、18%和 17%，合计为 64%， 市场集中度高。 ...