证券分析师 证券研究报告 机械设备 | 通用设备 北交所|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 月 | | | | | 年 | 04 | 日 | 16 | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | 18.88 | | | 一 年 内 低 | | 最 | 高 | / | 最 | | | | 26.00/6.84 | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | 1,916.72 | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | 777.90 | | | 总股本（百万股） | | | | | | | | | 101. ...

证券研究报告 电子 | 半导体 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 证券分析师 葛星甫 SAC：S1350524120001 gexingfu@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 04 | 月 | 15 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 148.48 | | | | 一 年 内 / 最 低 | 最 | 高 | | | 164.49/75.50 | | | | （元） | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 20,110.05 | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 20,110.05 | | | 总股本（百万股） | | | | | | 135.44 | | | 资产负债率（%） | | | | | | 6.24 | | | 每股净资产（元/股） | | | | | | 24.83 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | | ...

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 纯债基金久期估算-区分利率与信用 ——基于 K-means 聚类算法和加权线性回归 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 久期是债券基金的核心风险指标，用于衡量投资组合对利率变动的敏感性。久期是 债券贴现现金流的加权平均到期时间，可以衡量债券价格对利率变动的敏感性，如 久期 5 年的债券在利率上升 1%时价格约下跌 5%。久期在市场中具有多重作用：一 是利率风险管理，通过调整久期对冲利率风险；二是优化投资组合，匹配资产与负 债久期以稳定净值；三是提升定价效率，为市场快速评估利率对债券估值的影响提 供依据。通过久期与凸性、信用评级等工具组合可构建多维风险评估框架，是平衡 收益与风险的关键工具。 我们基于债基净值回归法进行久期日频估算。主流的债基久期估算方法主要有三类： 一是基于重仓券的加权平均法，简单直观但存在低频和覆盖不足的缺陷；二是基于 利率敏感性的二阶泰勒展开法，数据权威但更新频 ...

证券研究报告 环保 | 环境治理 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com | 基本数据 | 2025 | 04 | 日 | 月 | 16 | 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | 3.41 | | | | | 一年内最高/最低（港 | | | 4.14/3.01 | | | | | 元） | | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 20,947.55 | | | | | 流通市值（百万港元） | | | 20,947.55 | | | | | 资产负债率（%） | | | 64.30 | | | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | 光大环境(00257.HK) ...

hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|公司点评报告 | 基本数据 | | 月 | | 年 | 04 | 16 | | 日 | | | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 48.53 | | | | | | 年 内 最 低 | 最 | | 高 | | | | | | / | 一 | | | （元） | | | | | | 72.95/41.28 | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | ...

证券研究报告 交通运输 | 航运港口 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 16 日 证券分析师 | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 1,237 | 1,515 | 1,654 | 2,130 | 2,529 | | 同比增长率（%） | 57.66% | 22.43% | 9.19% | 28.81% | 18.71% | | 归母净利润（百万元） | 252 | 350 | 389 | 493 | 586 | | 同比增长率（%） | 22.28% | 38.95% | 11.10% | 26.64% | 18.94% | | 每股收益（元/股） | 0.90 | 1.25 | 1.39 | 1.76 | 2.09 | | ROE（%） | 11.43% | 13.76% | 13.44% | 14.77% | 15.18% | | 市盈率（P/E） | 15.85 | ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 16 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 SAC：S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | 年 | 04 | 月 15 | | | | 2025 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 41.14 | | | | 一 年 内 高 低 | 最 | | | | 最 | / | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | 5,540.13 | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | 5,540.13 | | | | 总股本（百万股） | | | | | | | 134.67 | | | | 资产负债率（%） | | | | | | | 21.06 | | | | 每股净资 ...

计算机 | 软件开发 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 16 日 市场表现： | 基本数据 | 2025 | | | | 年 | 04 | | 月 | | 15 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | | 59.30 | | 一 年 最 | | 高 | / | 最 | | | 低 | | 内 | | | （元） | | | | | | | | | | 60.24/29.86 | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 5,940.95 | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | 3,667.96 | | 总股本（百万股） | | | | | | | | | | 100.18 | | 资产负债率（%） | | | | | | | | | | 33.48 | | 每股净资产（元/股） | | | | | | | | | | 11.56 | | 资料来源：聚源数据 | | | ...

投资评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 环保 2025年4月16日 算力与电力协同，商业模式变革带来价值重估 ——IDC供电模式梳理 证券分析师： 刘晓宁 S1350523120003 查浩 S1350524060004 蔡思 S1350524070005 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 主要内容 1. 智算引领算力激增，算力电力有待协同 2. IDC供电探索多种模式，绿电直供/源网荷储新政提供支持 3. 垃圾焚烧：IDC直供带来企业价值重估 4. 绿电企业：绿电直供算力，电价/利用小时数更稳定 5. 风险提示 1.1 智算引领算力需求激增，算力的尽头是电力 ◼ 智算负载显著拉高算力需求，集约化发展下，数据中心向高功率密度方向发展 我国算力规模 以英伟达为例：单卡功率持续提升 资料来源：中国信通院，热传智能制造，华源证券研究所 注：EFlops是 "ExaFLOPS" 的缩写，中文名为 "艾弗洛普斯"，是衡量算力的一种单位。1EFlops 表示每秒可进行 10 的 18 次方次浮点运算 • 随着以ChatGpt、DeepSeek等为代表的大模型广泛应用，AI算力需求激增。根据中国信通院 ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 15 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 SAC：S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： 事件：公司发布 2024 业绩，全年实现营收 20.14 亿元（yoy-5.02%，下同），实现 归 母 净 利 润 1.42 亿 元 （ yoy-68.67% ） ， 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 1.10 亿 元 （yoy-75.07%）。2024Q4 实现营业收入 6.16 亿元（yoy-5.63%），实现归母净利 润 0.33 亿元（yoy-75.03%），实现扣非归母净利润 0.24 亿元（yoy-80.00%）。 联系人 院端招采延迟影响国内业务，25 年有望迎来需求复苏。2024 年，公司彩超业务收 入 11.83 亿（yoy-3.26%），内窥镜及镜下治疗器具收入 7.95 亿（yoy-6.44%）， 配件及其他收入 0.21 亿（yoy-38.79% ...