证券研究报告 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月12日 华源晨会精粹 20250612 北交所 同力股份(834599.BJ)点评：无人矿车打开长期增长空间，独具成长与红利双 重属性。2024 年中国自动驾驶矿卡的总出货量约为 1,400 辆，2026 年预计将增加 至约 5,500 辆。2024 年全球自动驾驶矿卡的总出货量约为 2,100 辆，2026 年预计 将增加至约 8,700 辆。纵观全球市场需求，中东、澳大利亚及南美洲亦属全球主要 的煤炭、铜及锂等重要资源供应地，为自动驾驶矿卡解决方案的部署提供了重大机 会，有望于未来几年内在推动全球市场扩张方面发挥重要作用。公司与易控智驾、 伯镭科技深度合作，截至 2024 年同力股份无人驾驶车型交付约 700 多台、线控底盘 预估占国内市场一半以上的份额。2024 年 5.49%股息率积极回报投资者，是截至目 前唯一入选中证红利指数的北交所上市企业，当前以 0.8070%权重位列中证红利指 数第 79 位。看好公司未来发展的可持续性，上调至"买入"评级。 风险提示：工程机械行业波动风险、技术更新和产品开发风险、公司无实际控制人 ...

证券研究报告 食品饮料 | 食品加工 北交所|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 12 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 王宇璇 SAC：S1350525050003 wangyuxuan@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 年 | 06 | 月 | 日 | 2025 | | | 11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 28.61 | | | | | | | 一 年 高 低 | 最 | 最 | | | 34.00/8.28 | | | 内 | / | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | 3,561.95 | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | 3,241.20 | | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | 124.50 ...

机械设备 | 工程机械 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 12 日 证券研究报告 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | 2025 | 年 | 06 | 月 11 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | 22.62 | | 一 年 内 最 低 | / | | | | 24.36/7.23 | | 高 | 最 | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | 10,349.22 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | 7,820.85 | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | | | | | 457.53 | | 资产负债率（%） ...

证券研究报告 建筑装饰 | 工程咨询服务 Ⅱ 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 10 日 投资评级： 买入（维持） 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 06 | 月 09 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 11.08 | | | 一 内 高 / | 最 | 最 | 低 | | | 14.88/7.59 | 年 | | （元） | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 5,676.00 ...

证券研究报告 | 固收定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 06 月 10 日 经济修复分化，债市或窄幅震荡 ——利率周报（2025.6.2-2025.6.8） 投资要点： 证券分析师 本周（6/2-6/8）市场概览： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 联系人 宏观要闻：6 月 6 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开 展 1 万亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（91 天）。截至 5 月末，我国外汇储 备规模实现"五连升"至 3.29 万亿美元，较 4 月末上升 36 亿美元，升幅为 0.11%。 截至 5 月末，央行连续 7 个月增持黄金，储备规模报 7383 万盎司（约 2296.37 吨）， 环比增加 6 万盎司。美国东部时间 6 月 3 日，美国总统特朗普签署行政令，将进口 钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25%提高至 50%。 中观高频数据：本周消费韧性凸显，生产分化加剧，地产承压。截至 5 月 31 日，乘 用车当周厂家日均零售 ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 4 月用电需求分析 全球第三座重水除氚设施启动建设 投资评级： 看好（维持） ——大能源行业 2025 年第 23 周周报（20250606） 联系人 分省看，4 月多省用电增速持续改善。云南、贵州、湖南、湖北、河北、山西与安徽六省 4 月单月用电增 速超过 7%；新疆用电负增长。从电量增速变动看，以 2025 年单 4 月用电增速与 2025 年 1-4 月用电增 速比较，多省用电增速有所改善，其中湖南（6.6pct）、湖北（5.3pct）、安徽（5.1 ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 王宇璇 SAC：S1350525050003 wangyuxuan@huayuanstock.com 蛋品工业化浪潮不断推进，关注北交所蛋品加工企业欧福蛋业 ——北交所消费服务产业跟踪第十七期（20250609） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 兼具"质"与"价"的鸡蛋蛋白，下游应用加速渗透。鸡蛋蛋白质因其氨基酸组成 与人体需求高度匹配，消化率（98%）与生物利用率（94%）在常见食物中均位居 前列，被称为"完美蛋白质模式"。然而，我国蛋品加工行业的发展尚处早期，目 前鸡蛋加工比例仅为 5%-7%，远低于日本（50%）和美国（33%）等发达国家，这 预示着未来较大的市场增长空间。在下游食品工业化、餐饮连锁化进程加速的驱动 下，我国蛋制品市场规模已从 2011 年稳步增长至 2021 年，复合增速达 11.8%，其 中更适用于 B 端应用的蛋液是核心驱动品类，复合 ...

Report Summary 1. Industry Investment Rating No industry investment rating is provided in the report. 2. Core Viewpoints - Forecasts for May 2025: The report predicts 1 trillion yuan in new loans and 2.4 trillion yuan in social financing. By the end of May, M2 is expected to reach 326.2 trillion yuan, with a year - on - year increase of 8.1%; M1 (new caliber) is expected to have a year - on - year increase of 1.9%, and the social financing growth rate is expected to be 8.8% [2]. - Outlook for the whole year: New loans are expected to increase slightly year - on - year, government bond net financing is expected to expand significantly year - on - year, social financing is expected to increase year - on - year, and the social financing growth rate may rise first and then fall, with an expected year - end growth rate of around 8.4% [4]. - Bond market investment advice: The bond market is in a volatile state with few opportunities. It is recommended to focus on 5Y credit bonds with a yield of over 2%, and also pay attention to stock, convertible bond investment opportunities, and Hong Kong - listed bank stocks [4]. 3. Summary by Related Content New Loans in May - Overall prediction: It is expected that new loans in May will be 1 trillion yuan, close to the same period last year. Personal loans are expected to increase by 900 million yuan, corporate credit by 8 billion yuan, and non - bank inter - bank loans by 600 million yuan [4]. - Personal loan breakdown: Short - term personal loans are expected to increase by 100 million yuan, and medium - and long - term personal loans by 800 million yuan [4]. - Corporate loan breakdown: Short - term corporate loans are expected to decrease by 500 million yuan, medium - and long - term corporate loans to increase by 5 billion yuan, and bill financing to increase by 3.5 billion yuan [4]. M1 and M2 Growth Rates in May - M1 growth rate: The new - caliber M1 growth rate is expected to be 1.9%, with a month - on - month increase; the old - caliber M1 growth rate is expected to be + 0.2%, also with a month - on - month increase [4]. - M2 growth rate: The M2 growth rate in May is expected to be 8.1%, with a slight month - on - month increase [4]. Social Financing in May - Social financing increment: It is predicted that the social financing increment in May will be 2.4 trillion yuan (compared with 2.06 trillion yuan in May 2024), with a year - on - year increase mainly from government bond net financing [4]. - Components of social financing: The increment of RMB loans to the real economy is expected to be 89 billion yuan, undiscounted bank acceptance bills to be - 12 billion yuan, corporate bond net financing to be 7 billion yuan, and government bond net financing to be 140 billion yuan [4]. - Social financing growth rate: The social financing growth rate at the end of May is expected to be 8.8%, a 0.1 - percentage - point increase month - on - month [4].

证券研究报告 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 板块表现： 三峡水运新通道带来新需求空间，潜在投资机会或先行 投资评级： 看好（维持） ——建筑材料行业周报（25/06/02-25/06/08） 投资要点： 风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 三峡水运新通道带来新需求空间，潜在投资机会或先行。2024 年 6 月 6 日，交 通运输部发布《关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》，明确提 及优化主干线大通道， ...

证券研究报告 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 建筑装饰 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 三峡水运新航道开启招标，再次验证水利景气度 投资评级： 看好（维持） ——建筑装饰行业周报（20250602-20250608） 投资要点： 本周观点： 联系人 三峡水运新通道项目正式启动勘察设计招标，标志着工程建设即将进入实质性推进阶段。项 目总投资约 766 亿元，由中国三峡建工负责实施，位于湖北宜昌，建设周期约 100 个月（不 含筹建期 12 个月），整体由三峡枢纽新通道工程与葛洲坝航运扩能工程两部分组成。其中， 1）新通道工程拟建于现有三峡船闸北侧，采用双线五级船闸方案 ...