行业评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题 医药生物 2024年9月3日 | --- | --- | --- | |------------------------------|----------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------| | | | | | Pharma | 半年报总结：业绩亮眼，盈利拐点信号显著 | | | | | 证券分析师 姓名：刘闯 资格编号： S1350524030002 邮箱： liuchuang@huayuanstock.com | | 请务必阅读报告末页的重要声明 | | 证券分析师 姓名：李强 资格编号： S1350524040001 邮箱： liqiang@huayuanstock.com | 投资要点 ◼ 创新药进入收获阶段，国内商业化+国际化合作推动行业高质量发展：经过近10年的快速发展，中国创新药已进入商业化快速兑现阶段，海外合作/销售 加速，新药研发质量也显著提升，已具备在 ...

证券研究报告 相关研究 交通运输 行业定期报告 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 S1350124070010 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 2024 年 09 月 03 日 看好快递反内卷带动行业价格修复 看好（维持） ——2024 年 8 月 26 日-9 月 1 日交通运输行业周报 一、行业动态跟踪 ➢ 快递物流： 1）快递行业开启反内卷，有望直接带动行业价格修复上涨。7 月 30 日，政治局会议提出 "要强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争"；8 月 22 日，国家邮政局在上海召开规范 市场秩序、提升服务质量专题会议；8 月 23 日，浙江省邮政管理局联合快递业协会召开规 范市场秩序座谈会。在一系列政策带动下，快递行业反内卷有望从反低价竞争入手，考虑 9 月一般为快递行业淡季转旺季时点，当前行业加盟商盈利改善诉求较强，有望快速带动 国内部分价格洼地修复价格，从而改善加盟商盈利状况， ...

证券研究报告 相关研究 医药生物 行业定期报告 证券分析师 本周医药市场表现分析：本周沪深 300 小幅调整（-0.20%），医药板块上涨(+2.02%)，本周乐心 医疗、赛伦生物、皓元医药、通化金马等个股表现亮眼，整体以半年报业绩较好、以及预期落地个 股表现较好。建议关注：1）中报落地，Q3 边际改善个股：24 年中报已全部披露，关注 Q3 或者 Q4 有改善预期的板块和个股，如医疗设备等；2）院内资产：从已经披露半年报的院内标的看，众 多 pharma 的业绩已经触底反弹，展现了较强增长韧性，诊疗需求稳步提升，建议关注集采出清、 新品放量的标的；3）创新药/械：顶层支持、产业趋势明确，创新品种进入放量阶段，持续看好优 质创新药/械个股；4）出海：全球市场容量更大，客户群体众多，长期对于公司丰富收入维度，规 避局部风险较为重要，持续看好具有稳定出海能力的标的。 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 板块表现： | --- | --- | |------------- ...

证券研究报告 市场表现： 有色金属|金属新材料 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------| | 股价数据： 2024 | 年 8 月 30 日 | | 收盘价（元） | 64.60 | | 年内最高 / 最低（元） | 88.95/49.65 | | 总市值（亿元） | 77.52 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本 (亿股 ) | 1.2 | | 总资产（亿元） | 29.12 | | 净资产（亿元） ...

证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 相关研究 2024 年 09 月 02 日 静待美国 8 月就业数据，金价波动率预计放大 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（24/8/26-24/8/30） 投资要点： ➢ 贵金属板块：本周金价高位震荡，静待下周美国 8 月就业数据，金价波动率预计放大。伦敦现货黄金上涨 0.09%、上期所黄金上涨 0.26%，伦敦现货白银上涨 0.12%、上期所白银上涨 0.13%，钯金上涨 4.03%， 铂金下跌 0.84%。本周由于处于美国数据真空期，金价维持高位震荡，周五晚美国 7 月核心 PCE2.6%低于 预期，金价和大宗商品均回调，市场似乎在交易通胀快速走弱的衰退预期。短期看，下周美国经济和就业数 ...

证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 2024 年 09 月 02 日 碳酸锂止跌反弹，关注软磁和铜合金材料的主题机会 看好（维持） ——有色金属 能源金属＆新材料周报（24/8/26-24/9/01） 投资要点： ➢ 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周，碳酸锂价格上涨 0.47%至 74600 元/吨，氢氧化锂价 格下跌 1.64%至 71850 元/吨，近期市场止跌反弹。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，7 月产量略 有下降；需求端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。近 期市场小幅去库，推动价格底部反弹，过剩格局下预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、 中矿资源、永兴材料 ...

交通运输 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 市场表现： 股价数据： 2024 年 8 月 29 日 收盘价（港元） 5.94 年内最高/最低（港元） 7.07/4.12 总市值（亿港元） 143.13 相关研究 1.《深圳国际：转型升级释放盈利弹 性，高股息价值突显》，2024.07.03 2024 年 09 月 01 日 深圳国际 (0152.HK) 公司点评 买入（维持） ——业绩符合预期，静待转型升级项目落地 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com ➢ 事件：深圳国际发布 2024 中期业绩，集团实现收入 66.1 亿港元/yoy-4.5%，剔除收费公路的建造 服务收入，实现收入 63.0 亿港元/yoy-3%，股东应占盈利 6.53 亿港元/yoy+609.1%，略高于此前 业绩预告上沿（5.5-6.5 亿港元）。 ➢ 物流业务确认 REITs 发行收益实现较大增长，静待转型升级项目落地：1）物流园业务 ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -29% -14% 0% 14% 29% 43% 方盛制药 沪深300 相关研究 公司点评 2024 年 09 月 01 日 方盛制药 （603998.SH） 买入（维持） —— 24H1 净利润快速增长，创新中药持续放量 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，2024 上半年实现营业收入 9.1 亿元，同比增长 6.44%，归母净 利润 1.37 亿元，同比增长 28.23%，扣非归母净利润 1.11 亿元，同比增长 26.54%。单二季度 实现收入 4.72 亿元，同比增长 12.77%，归母净利润 6665 万元，同比增长 55.26%，扣非归母 净利润5681万元，同比增长48.26%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税）， 中期分红率为 16.06%。 ➢ 业 绩 延 续 高 增 长 态 势 ， 毛 利 率 、 净 利 率 稳 步 提 升 。 公 司 2024H1 毛利率 72.66% （+3.47pct），归母净利率为 15.03%（+ ...

Investment Rating - Buy (Maintained) [3] Core Views - The company's performance was below expectations due to a decline in gross margin, a drop in investment income, and an increase in R&D expenses [3] - The power equipment sector continues to grow, but the trade sector has contracted significantly [3] - Newly effective orders have grown significantly, indicating potential for future revenue growth, especially in coal power and hydropower [4] - The company's profitability is expected to continue growing under the dual carbon targets, with coal power, gas power, nuclear power, and pumped storage all contributing to performance [4] Financial Performance - H1 2024 revenue: 33.457 billion yuan, up 11.84% YoY [3] - H1 2024 net profit: 1.691 billion yuan, down 15.52% YoY [3] - Q2 2024 revenue: 18.404 billion yuan, up 21.09% YoY [3] - Q2 2024 net profit: 786 million yuan, down 20.04% YoY [3] - H1 2024 gross margin: down 2.07pct YoY [3] - H1 2024 R&D expense ratio: 4.06%, up 0.36pct YoY [3] Sector Performance - Wind power revenue: 6.66 billion yuan, up 19.14% YoY [3] - Hydropower revenue: 1.296 billion yuan, up 21.48% YoY [3] - Nuclear power revenue: 1.936 billion yuan, up 60.43% YoY [3] - Gas turbine revenue: 3.607 billion yuan, up 154.17% YoY [3] - Coal power revenue: 8.522 billion yuan, up 15.99% YoY [3] - Trade sector revenue: 1.767 billion yuan, down 61.31% YoY [3] Order Growth - Newly effective orders Jan-Jun 2024: 56.073 billion yuan, up 14.8% YoY [4] - Newly effective orders Jan-Jul 2024: 62.783 billion yuan, up 19.2% YoY [4] - Coal power order growth: over 28% Jan-Jun, over 37% Jan-Jul [4] - Hydropower order growth: over 70% Jan-Jun, over 102% Jan-Jul [4] Valuation and Forecast - 2024-2026 net profit forecast adjusted to 3.62, 4.88, and 5.45 billion yuan [4] - 2024-2026 PE ratios: 11x, 8x, and 7x [4] - 2024-2026 revenue growth forecast: 10.02%, 9.17%, and 4.97% [6] - 2024-2026 net profit growth forecast: 1.87%, 34.85%, and 11.74% [6] Key Financial Metrics - Closing price: 13.56 yuan [5] - Market cap: 40.429 billion yuan [5] - Total assets: 131.57 billion yuan [5] - Debt-to-asset ratio: 68.49% [5] - Net assets: 41.461 billion yuan [5] - PB ratio: 1.14 [5]

证券研究报告 公用事业|燃气 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2023-01-032023-02-022023-02-272023-03-222023-04-172023-05-152023-06-072023-07-042023-07-272023-08-212023-09-132023-10-162023-11-082023-12-012023-12-262024-01-192024-02-212024-03-152024-04-112024-05-092024-06-032024-06-272024-07-182024-08-12 皖天然气 沪深300 相关研究 2024 年 09 月 01 日 皖天然气（603689.SH） 公 ...