朋友们，今天港股收盘后，美团交出了一份让很多人倒吸一口凉气的成绩单：2025年全年净亏损234亿 元。要知道，2024年它还赚了上百亿。帮主问你一句：当你看到这个数字，第一反应是"美团要不行 了"，还是"这背后必有隐情"？ 帮主做了二十年财经记者，见过太多财报，有一条经验很管用：看亏损，别只看数字，要看钱亏到了哪 里。 所以，帮主给你一个独家观点：美团的234亿亏损，本质是一场"战略性换血"。国内市场用补贴换时 间，守住60%以上的GTV份额；同时把钱砸向AI和出海，这两样东西短期见不到利润，但长期决定生 死。王兴说"坚决反内卷"，帮主听出的是另一层意思：与其在国内打价格战，不如去海外打空间战；与 其补贴用户，不如补贴技术。 最后，帮主想问你一句：如果让你选，你愿意投一个今天赚钱但明天可能掉队的公司，还是投一个今天 亏钱但在为未来挖护城河的公司？评论区聊聊你的判断。 但帮主注意到一个细节——这个数字比三季度已经环比收窄了。这说明什么？说明最惨烈的阶段可能正 在过去。但真正让帮主感兴趣的，是另外两笔"亏损"。第一笔叫科技投入。2025年，美团研发砸了260 亿，同比大增23%。钱去哪了？一部分去了无人机、无人车 ...

自2025年8月29日宣布总额不低于6亿港元的股东回报计划以来，连同拟派的末期股息在内，我们已通过 派息及股份回购的方式兑现了该股东回报计划的承诺。2025年游戏及应用服务业务的经营性分类溢利保 持稳健，达8.97亿元。截至2025年12月，我们的净现金及流动性投资储备保持充裕，合计达20亿元。基 于对公司长期可持续发展的信心，我们承诺于未来十二个月内继续透过派息及股份回购方式，向本公司 股东提供不低于6亿港元的分派总额。 在教育AIGC领域，公司凭藉AI生产中心在产品创新、内容创作与AI融合等方面取得多项突破性进展， 打造了以"游戏化学习"为核心的数字化教育生态，为规模化、智能化、沉浸式学习体验奠定了坚实基 础。美国上市的子公司 Mynd.ai 全年分类经营开支同比减少21.1%，2025年第四季度经调整EBITDA亏 损环比收窄 61.8%。在游戏AIGC领域，公司正积极预研AI原生游戏，布局全新的品类赛道，探索以AI 为核心运行逻辑的下一代游戏。我们的旗舰IP保持了稳健的盈利能力，游戏及应用服务业务的经营性分 类利润率达27.4%，同比提高3.9个百分点，利润规模保持稳定。在AI+战略投资领域，公司聚焦 ...

在技术创新方面，本集团取得重大突破，不仅成功研制出3-1/2, 20,000 PSI高压安全阀，为后续市场拓 展奠定了坚实基础;在高温高压传感器产品研发方面亦取得阶段性技术进展，持续夯实集团核心技术壁 垒。2025年，本集团始终秉持审慎的财务政策，践行精益管理的运营理念，通过持续优化市场布局、强 化关键技术创新，实现多板块协同发展突破，充分展现了本集团在复杂环境下的抗风险能力、经营灵活 性和可持续发展能力。 2025年，本集团持续优化战略布局，坚守"以客户为中心"的核心服务理念，稳步提升市场竞争力。2025 年，集团主要从市场布局与技术创新两大层面实现突破：在市场布局方面，本集团在巩固国内油气基本 盘的同时，持续优化全球布局，聚焦中亚、东南亚、中东和南美等潜力市场，逐步拓展海外业务发展新 格局。在此战略引领下，各业务板块协同推进，互为支撑：首先，油气田勘探开发业务持续整合技术与 资源，进一步提升油气田勘探精度与开发效率，为后续勘探创造市场空间;其次，油气田技术服务业务 在稳固传统市场份额的基础上，积极拓展新兴市场领域，依托从钻井、完井到提升采收率的全链条技术 支持能力，持续优化油田作业方案实现了业务的稳步拓展 ...

3月26日，美团（股票代码:3690.HK）发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%。 受即时零售行业"内卷式"竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。 | | | 截至下列日期止年度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025年12月31日 | | 2024年12月31日 | | | | 金額 | 佔收入百分比 | 金額 | 佔收入百分比 | | | | | (人民幣千元,百分比除外) | | | 收入 | 364.854.746 | 100.0% | 337,591,576 | 100.0% | | 經營(虧損) / 常利 | (25,041,137) | (6.9%) | 36,844,956 | 10.9% | | 年内(虧損) / 常利 | (23,354,194) | (6.4%) | 35,808,322 | 10.6% | | 非國際財務報告會計準則計量： | | | | | | 經調整EBITDA | (13,783,205) ...

王兴认为，AI"超级入口"，关键在于精准理解用户需求，并且高效执行任务，其复杂程度远超"聊天机 器人"。 王兴表示，未来，模型能力会持续优化，美团也会继续深化 "小团" 在美团 APP 里的融合。"我们希望 用新一代AI技术，让美团 APP 成为用户解决本地生活需求的首选平台。我们会强化 AI 搜索能力，强化 执行能力，力争把美团升级为领先的AI驱动应用，成为未来本地生活需求的AI入口。" 3月26日美团财报电话会上，CEO王兴表示，在AI革命中，唯一合理的策略是进攻，而不是防守。但美 团不会盲目追求成为"词元工厂"，而是将AI视为战略机遇，用于改进、加强甚至彻底变革本地服务这一 核心业务。 基于物理世界的海量信息，"小团"可以迅速从全网评价中提炼有价值的信息，并推理出满足用户个性化 需求的答案。 他透露，自2023年初以来，美团在资本支出和AI人才上进行了大规模投入，"除有云计算业务的企业 外，美团在 AI 上的投入规模，大概率是国内企业里最大的，且已经坚持布局三年多了。"美团正继续投 入自研基座大模型LongCat，也在和当前行业顶尖的第三方大模型合作，致力于最精准地理解真实物理 世界。 尤其是本地生活领 ...

除了品牌与产品的双重发力，该公司在渠道布局上也紧跟消费趋势，持续推进线上线下融合发展。线上 端，公司加大在抖音、小红书、得物等内容驱动型平台的投入，通过短视频种草、KOL合作等方式， 打造更具情感温度的数字化互动体验，拉近与消费者的距离；线下端，公司以审慎节奏推进门店布局， 着重提升单店效益与运营效率。截至2025年末，公司线下门店网络保持稳定，线上店铺数量稳步增长， 为品牌触达更广泛消费者提供了坚实基础。 在过去一年中，达芙妮国际持续深化双品牌战略。主品牌"达芙妮"聚焦"高品质、亲民价格"定位，强化 与消费者的情感链接；而先锋品牌"达芙妮·实验室"则以原创设计与潮流语言，切入年轻消费群体与全 球时尚市场，形成差异化互补。 （文章来源：证券日报） 作为公司布局年轻潮流市场的核心载体，"达芙妮·实验室"在2025年实现跨越式发展。该品牌凭借前卫 大胆的设计语言与"原创设计、高质价比"的核心价值，迅速在国内外年轻消费群体中建立口碑。 本报讯近日，港股上市公司达芙妮国际控股有限公司（以下简称"达芙妮国际"）发布2025年年报，年报 显示，公司凭借精准的品牌战略与持续的产品创新，交出一份亮眼的成绩单。全年财报显示，公 ...

交银国际发布研报称，维持恒基地产(00012)目标价32.68港元，对应2026年预测每股资产净值折让约 50%，维持"买入"评级。 该行表示，该公司2025年业绩低于预期，采用更审慎的股息政策。公司全年股息每股1.26港元，同比下 降约30%。 恒基地产 分时图 日K线 周K线 月K线 30.14 -0.30 -0.99% 1.58% 1.05% 0.53% 0.00% 0.53% 1.05% 1.58% 29.96 30.12 30.28 30.44 30.60 30.76 30.92 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 18万 36万 53万 该行认为恒地财务状况维持稳健，2025年底净负债率由2024年底的21.1%下降至18.7%，净负债为602.19 亿港元。展望未来，随着香港政府推动北部都会区、人才引进及教育枢纽等政策，预计将对本地经济及 楼市形成一定支撑。恒基地产拥有充裕的土地储备和即将进入收成期的旗舰商业项目。该行相信当前股 价较资产净值存在较大折让，估价仍具备一定安全边际。 ...

另外，从风险的角度来看，这种竞争是否可能削弱公司在应用时代作为主要流量入口的地位？针对这一 潜在风险，管理层有哪些应对策略或规划？此外，能否请管理层介绍一下美团在AI智能体以及大模型 方面的最新进展？ 美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%。受即时 零售行业"内卷式"竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。 详见： 美团2025年财报：收入3649亿元 核心本地商业亏损69亿元 财报发布后，美团董事长兼CEO王兴、高级副总裁兼CFO陈少晖参加了随后举行的分析师电话会议，对 财报进行了解读。 以下为电话会议问答环节实录： 高盛分析师Ronald Keung：我想请教管理层关于人工智能竞争格局的问题。随着新一轮技术浪潮的到 来，我们看到行业内围绕入口和流量的竞争正在加剧。公司是如何看待这一趋势及未来发展的？ 王兴：在此前几个季度的业绩电话会上我曾经明确表示，我认为人工智能很可能会对各个领域带来颠覆 性变革。在这场AI革命中，唯一合理、合适的策略是"主动进攻"，而不是"被动防守"。但这并不意味着 我们会急于去成为所谓的"词元工厂"（t ...

（来源：伯虎财经） 大家能想象嘛，一个卖水、卖饮料的企业，一年能卖500亿，赚将近160个亿！ 没错，说的就是农夫山泉。 2025年，农夫山泉总营收首次突破500亿，达到526亿元，同比增长23%；净利润159亿元，同比增长 31%。 要知道，这个成绩的背后是，全球饮料行业普遍进入存量竞争，但农夫山泉不仅迅速恢复增长，还站上 了新的规模台阶。 它是怎么做到的？核心还是我们熟悉的双轮驱动"水 + 饮料"。 茶饮料表现非常抢眼，215亿的收入，占了总收入的四成多，成了第一大品类。包装水业务也恢复了增 长，187亿的盘子，稳稳当当。 大家知道农夫山泉卖得好是因为会做产品，但今天讲一个可能不太注意的点：它的渠道策略。 这个可能有点颠覆我们之前的认知。 农夫山泉一直有意识地控制电商销售占比。钟睒睒曾经公开划过一条红线：电商占比不超过5%。而且 最近几年，这个占比还在一直下降。 你说说，大家都在讲线上线下平衡，为什么农夫山泉却要反其道而行之？ 其实很容易理解。 同样是2块钱一瓶的水，在线上经常被卷到1块钱以下，甚至亏本卖。销量上去了，但利润被榨干，品牌 价格体系也被打穿。 钟老板说得更直接："互联网平台让价格体系下降，尤 ...

格隆汇3月26日丨友邦保险(01299.HK)宣布，于2026年3月26日，公司根据其于2020年5月29日采纳的购 股权计划(经修订)向公司及其附属公司若干雇员、董事及主管(「承授人」)授出217.4万份购股权。 ...