你有没有发现，美国最近的焦虑感特别明显？ 不是那种嘴上说说的担心，是实打实的我们是不是搞砸了的那种慌张。讲真，我刷到《华尔街日报》的那条报道时，第一反应 是：你们终于肯讲点实话了？ 说的是啥？一段话意思很明白：美国这些年折腾了半天，封锁芯片、围堵技术、搞供应链脱钩，折腾来折腾去，不但没把中国摁 下去，反而让中国在一些关键领域越禁越强。 最扎心的一句，是他们承认：在人工智能、自动驾驶、无人机等高科技领域，美国的优势地位正在松动，很多地方已经追不上中 国了。这不是我说的，是《华尔街日报》6月初刊出的原话。消息出来后，我也去看了原文，确实有点味儿。 我就在想，这种反噬，其实早就埋下伏笔。 反而催生了一波国产替代潮。 我说句可能不那么体面的实话：过去这些年，美国用的是冷战思维，想用技术卡脖子让中国掉队，但时代变了。全球产业链不是 单边主义能操控的，那些曾被忽略的备胎，现在都上岗了。备胎变成了主力，中国科技产业链也就补全了最后一块拼图。 有一次我跟搞AI的朋友聊天，他说他们内部的共识是：我们已经不再看美国怎么想，而是自己该往哪走。对，就是这么自信。但 也不是盲目乐观，我查了下，我们在高端EDA软件、顶尖光刻机和某些材料 ...

6月8日是"世界海洋日"，也是"全国海洋宣传日"。由中央广播电视总台与自然资源部联合摄制的系列节目《向海而行》，将于6月8日—12日， 在总台央视综合频道（CCTV-1）18:20档开播，央视频、央视网同步上线。 聚焦海洋强国建设 多维度呈现中国海洋发展图景 《向海而行》围绕"资源宝库""逐梦深蓝""耕海牧渔""碧海银滩""蓝色脉动"五大主题，全景式展现我国在海洋能源开发、深海极地科技突破、 现代海洋牧场建设、生态保护修复及海洋合作开放共赢等领域的创新实践。 △大洋钻探船"梦想"号 从南海"深海一号"能源站保障能源供应，到"蛟龙"号、"奋斗者"号深潜器数据共享彰显大国担当；从福建澳角村"耕海牧渔"的产业转型，到厦 门中华白海豚栖息地的生态守护；从辽宁大连LNG船建造突破国际技术壁垒，中国向全球开源海洋环境预报模型源代码……该片通过20余个 鲜活故事，串联起"人海和谐"的中国智慧与全球治理的中国方案，彰显中国以开放姿态推动海洋资源共享、守护全球海洋生态的大国责任。 科技赋能打造精品力作 摄制组深入码头、实验室、养殖工船、科考船等一线场景，调研并采访相关科研人员、一线海洋工作者、工程师、渔民等，以镜头记录海洋经 ...

全球与中国食品机械润滑油脂市场规模预测及前景动态分析报告2025-2031年 【全新修订】：2025年6月 【出版机构】：中智信投研究网 【内容部分有删减·详细可参中智信投研究网出版完整信息！】 【免费售后 服务一年，具体内容及订购流程欢迎咨询客服人员 】 报告目录 1 食品机械润滑油脂市场概述 1.1 产品定义及统计范围 1.2 按照不同产品类型，食品机械润滑油脂主要可以分为如下几个类别 1.2.1 全球不同产品类型食品机械润滑油脂销售额增长趋势2020 VS 2024 VS 2031 1.2.2 H1润滑剂 1.2.3 H2润滑剂 1.2.4 3H润滑剂 1.3.1 全球不同应用食品机械润滑油脂销售额增长趋势2020 VS 2024 VS 2031 1.3.2 肉类加工机械用 1.3.3 水果蔬菜机械用 1.3.4 糖果巧克力机械用 1.3.5 饮料机械用 1.3.6 动物食品机械用 1.3 从不同应用，食品机械润滑油脂主要包括如下几个方面 1.3.7 其他 1.4 食品机械润滑油脂行业背景、发展历史、现状及趋势 1.4.1 食品机械润滑油脂行业目前现状分析 5.14.4 Sinopec公司简介及主要业务 ...

随着水系、湿地、海湾生态功能的持续恢复，生态价值正加速向文旅、绿色消费等领域延伸，转化为实 实在在的经济红利。南大港依托"水阔波平凉影长"的美景，推出文旅融合项目，成为冀东沿海生态旅游 新地标；天津立足七里海湿地生态资源，吸引一批绿色制造业项目来此落户，生产线上流动的光伏组件 与闲庭信步吃草的麋鹿相映成趣；衡水湖则基于优秀的生态底色，开发候鸟观测等业态，吸引大量京津 游客前来"打卡"……一系列因水而兴的项目，正在带动沿线乡村文旅、生态农业、绿色餐饮等产业发 展，在三地构建起多元绿色经济圈。 鲍南 初夏时节，沧州南大港湿地候鸟翔集，天津中新生态城碧波荡漾，渤海湾畔的生态之美，是京津冀生态 协同治理的重要一环。环境修复成果的背后，是体制机制的深刻变革。 水是区域发展的生命线。京津冀地处华北平原，是我国经济最活跃、人口最密集的区域之一，也是河流 密布、湿地集中、海岸绵长的环保关键地带。从永定河到潮白河，从白洋淀到渤海湾，水体生态系统的 稳定对区域发展质量至关重要。过去，由于自然禀赋差异和开发强度较大，京津冀水污染、湿地退化、 岸线侵蚀等环境问题跨界交织，甚至出现"近水不能戏水""临海不能亲海"的困境。 水生态治理是 ...

研究员：王玮嘉/黄波/胡知/李雅琳 机构：华泰证券 6 月5 日中电控股出席了我们组织的2025 年中期策略会，会上公司分享近期经营变化和后续展望。我们 认为主要关注点包括：1）稳定型业务：随资本投入转固，管制业务利润贡献或稳步增厚；Q1 中国内地 核电机组稳健运行，阳江核电站电价略有下滑。2）成长型业务：Q1 中国内地、印度多个零碳项目顺利 投产，零碳项目投资计划的落地或为公司业绩注入成长潜力。 盈利预测与估值 我们维持公司25-27 年归母净利润为121/124/130 亿港元，2025 年EPS/BPS 为4.79/42.82 港元。维持目标 价79.37 港元，基于1.85x 25E PB，高于3 年历史均值（1.51x），重申看好公司未来业绩增长及分红提 升的潜力。 公司零碳资产组合不断拓展，中国内地广西博白风电项目（150MW）/江苏宜兴一期光伏项目 （90MW）、印度Sidhpur 风场（251MW）均于Q1 全面投产。据公司此前披露的零碳项目投资计划， 自2024 年至2029 年，中国内地可再生能源装机将翻倍（~3GW 至~6GW）；印度可再生能源/输电/智能 电表及电池储能将增至三倍（~2 ...

机构：长江证券 研究员：杨洋 事件描述 5 月22 日，联想集团发布FY2025 财年第四季度及全财年业绩， FY2025 公司实现营收690.77亿美元， 同比+21.48%；归母净利润13.84 亿美元，同比+37.01%。毛利率16.07%，同比下滑1.17pct；归母净利率 2.00%，同比增长0.22pct。FY2025 Q4 公司实现营收169.84 亿美元，同比增长22.78%；归母净利润0.9 亿美元，同比下降63.71%。 事件评论 FY2025 Q4 GAAP 净利润下滑主因认股权证会计处理影响，Non GAAP 净利润超预期。 IDG 业务稳健增长，非PC 产品多点开花。FY2025 公司IDG 部门实现营收3647 亿元，同比增长13%； 运营利润率达到7.2%。PC 作为公司基石业务，FY2024 营收同比增长11%，市占率提升至23.7%，超越 第二名3.6pct，在消费电子需求波动的形势下，持续发挥龙头稳健增长优势。FY2025 非PC 业务营收占 比达到47%，同比增长5pct，其中： （1）智能手机业务营收同比增长27%创历史新高，其中亚太地区同比增长179%，欧洲-中东-非 ...

Core Viewpoint - The company is focusing on high-quality growth through channel optimization and inventory adjustments, with expectations for improved same-store sales and profitability recovery in the coming quarters [1][2]. Group 1: Domestic Market Performance - The company aims to stabilize and gradually improve same-store sales by refining product offerings and services to address competitive pressures [1]. - Inventory adjustments are being made to better match demand across different market tiers, enhancing product quality in lower-tier markets while promoting popular products in higher-tier markets [1]. - The company has closed underperforming stores and is focusing on flagship "big stores" to drive growth, with new store openings planned [1]. Group 2: Overseas Market Strategy - The company is enhancing its overseas operations by establishing a product development team in North America and improving same-store performance since April [2]. - Cost optimization strategies are being implemented, including concentrated store openings and flexible staffing to reduce operational costs in North America [2]. - The company is also strengthening guidance for overseas partners and exploring new store models in the agent market [2]. Group 3: Profitability and Financial Forecast - The company anticipates short-term fluctuations in profitability due to the ramp-up phase of high-growth businesses, but expects improvements as operational models are optimized [2]. - The company projects adjusted net profits of 2.99 billion, 3.73 billion, and 4.57 billion yuan for 2025-2027 [2]. - A target price of 47 HKD is maintained, with a PE ratio of 18x for 2025, reflecting short-term business uncertainties [2].

三生PD-1/VEGF 双抗（707） 12.5 亿美金首付款授权辉瑞，创新能力得到验证 三生双抗成功授权辉瑞，首付款创新高。5 月20 日，三生制药宣布将PD-1/VEGF 双抗SSGJ-707 的全球 （不包含中国内地）开发、生产、商业化权利授予辉瑞，总交易金额最高可达60.5 亿美元（含12.5 亿首 付款，总额最多为48 亿美元的潜在付款，创国产创新药出海首付纪录），以及根据授权地区产品销售 额计算得到的两位数百分比的梯度销售分成，辉瑞同时1 亿美元战略入股。未来辉瑞可能重点扩展非小 细胞肺癌及结直肠癌领域。 机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/袁清慧/魏佳奥 核心观点 三生制药在创新药国际化合作与临床进展上双获突破：5 月20 日与辉瑞达成 PD-1/VEGF 双抗 SSGJ-707 海外权益授权，总金额最高达 61.5 亿美元（含 1 亿美元战略入股），创本土双抗出海重磅纪录；6 月1 日 ASCO 公布该药单药治疗晚期 NSCLC 的 II期数据，鳞癌/非鳞癌客观缓解率分别达75%/64 %，疾病 控制率97%，且 3 级以上治疗相关不良反应仅24.1%。此次合作充分体现公司双抗平台的临床价值， ...

Core Viewpoint - The company maintains a "buy" rating despite facing profit pressure in FY2025Q1, with expectations for improvement in same-store sales and profit margins in Q2 and a stronger performance anticipated in H2 2025 during the overseas peak season [1][2] Financial Performance - FY2025Q1 revenue reached 4.427 billion yuan, a year-on-year increase of 18.9%, with contributions from various segments: - Miniso's domestic business revenue was 2.494 billion yuan, up 9.1% year-on-year - Miniso's overseas business revenue was 1.592 billion yuan, up 30.3% year-on-year - TOP TOY revenue was 340 million yuan, up 58.9% year-on-year - Adjusted net profit for FY2025Q1 was 587 million yuan, a decrease of 4.81% year-on-year, indicating profit pressure [1][2] Same-Store Sales and Store Expansion - Same-store sales improvement has become a strategic focus, with Q2 showing a continued positive trend - In FY2025Q1, Miniso's domestic revenue grew by 9.1%, but same-store daily sales saw a low single-digit decline, primarily due to reduced foot traffic in malls - The overseas revenue growth of 30.3% was supported by a 24.6% increase in average store count - In FY2025Q1, Miniso closed 111 domestic stores due to market adjustments, while 95 new overseas stores were opened, indicating ongoing expansion efforts [1][2] Profitability Metrics - The company's gross margin for FY2025Q1 was 44.2%, an increase of 0.8 percentage points year-on-year - Adjusted net profit margin was 13.3%, down 3.3 percentage points year-on-year - Operating profit margin (OPM) was 16.0%, a decline of 3.9 percentage points year-on-year, attributed to a higher proportion of lower-margin direct sales and upfront costs related to new store openings in the U.S. [2]

Group 1 - In Q1 2025, the company reported revenue of 330 million yuan, a year-on-year decrease of 12.4%, and a quarter-on-quarter decrease of 30.7, with a net loss of 100 million yuan [1] - The total sales volume of the company's lidar products in Q1 2025 was approximately 108,600 units, a year-on-year decrease of 9.8%, with sales for ADAS applications down 16.8% and sales for robotics and other products up 183.3% [1] - The company's gross margin in Q1 2025 was 23.49%, an increase of 11.17 percentage points year-on-year, while the net margin was -30.13%, an increase of 6 percentage points year-on-year [1] Group 2 - The company has a strong order backlog benefiting from the rapid development of ADAS and high-level autonomous driving, having established close partnerships with 30 global automakers and suppliers [2] - In 2025, the company launched the EM platform and introduced new digital products like Airy and E1R, covering various robotics applications [2] - The company has secured a record order of 1.2 million solid-state lidar units for the lawnmower industry and is collaborating with over 20 companies to advance embodied intelligence applications [2]