Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [8] Core Views - The company achieved a revenue of 4.435 billion RMB in 2024, a decrease of 3% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 10% year-on-year to 788 million RMB, indicating that the performance met expectations [1] - The OTC segment showed resilience with a revenue of 3.27 billion RMB in 2024, reflecting a 7% year-on-year growth, driven by strong performance in specific products [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 755 million RMB, representing 95.77% of the net profit attributable to shareholders for 2024, highlighting its commitment to shareholder returns [3] - The company has raised its operational targets for 2025, indicating confidence in achieving a compound annual growth rate of at least 12% for net profit from 2025 to 2027 [4] - The target price for the company is set at 28.53 RMB, based on a 20x PE ratio for 2025, reflecting a positive outlook for future earnings growth [5] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 4.435 billion RMB, with a net profit of 788 million RMB, and a non-recurring net profit of 749 million RMB, showing a year-on-year increase of 10% and 6% respectively [1] - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 1.464 billion RMB, marking a 17% year-on-year increase, and a net profit of 154 million RMB, up 30% year-on-year [1] Segment Analysis - The OTC segment's revenue for 2024 was 3.27 billion RMB, growing by 7% year-on-year, with significant contributions from gastrointestinal products and other key items [2] - The health consumer products segment faced a decline of 47% year-on-year, attributed to increased competition and restructuring efforts, but is expected to recover significantly in 2025 [2] - The prescription drug segment reported a revenue of 790 million RMB, down 3% year-on-year, but is anticipated to stabilize and grow in the medium to long term [2] Dividend Policy - The company plans to maintain a high dividend payout, with a cash dividend of 755 million RMB for 2024, reflecting a strong commitment to returning value to shareholders [3] Future Outlook - The company has set ambitious targets for 2025-2027, including a minimum return on capital of 15.42% and a compound annual growth rate for net profit of at least 12% [4] - The earnings forecast for 2025-2027 predicts net profits of 897 million RMB, 1.015 billion RMB, and 1.145 billion RMB respectively, indicating a growth trajectory of 14%, 13%, and 13% year-on-year [5]

Investment Rating - The report maintains a strong investment rating for the biopharmaceutical industry, particularly for the traditional Chinese medicine (TCM) sector, which is expected to benefit from multiple factors in 2025 [2]. Core Insights - The TCM sector is anticipated to experience a gradual reduction in performance pressure in 2025, driven by factors such as improved earnings, favorable policies, decreasing costs, rising demand, and consolidation within the industry [4][6]. - The report identifies five main investment opportunities within the TCM sector, including high-end OTC products, state-owned enterprise reforms, hospital-based TCM, dividend-paying assets, and turnaround situations for struggling companies [4][7]. Summary by Sections 1. Performance Outlook - The TCM sector faced overall revenue decline in 2024, with a total revenue of 270.61 billion yuan, down 3.28% year-on-year, and a net profit of 29.88 billion yuan, down 8.55% year-on-year [10]. - The number of companies forecasting negative net profit growth in 2024 is 22 out of 34, while only 12 companies expect positive growth [16]. 2. Policy Developments - The third batch of national TCM procurement results showed an average price reduction of 63%, but the impact on listed companies is limited due to the small number of affected products [20]. - A new essential drug list is expected to be released in 2025, which may include more TCM products, enhancing their market presence [24]. 3. Cost Factors - The TCM material price index has been declining since July 2024, which is expected to alleviate cost pressures for TCM companies and improve their gross margins starting in 2025 [28]. 4. Demand Dynamics - The recent increase in flu cases has driven demand for related treatment products, leading to a quicker clearance of inventory for cold and cough medications [34]. 5. Competitive Landscape - The TCM industry is experiencing frequent mergers and acquisitions, which are likely to enhance industry concentration and provide performance flexibility for related listed companies [39]. 6. Investment Opportunities - The report highlights five key investment themes: 1. High-end OTC TCM products, particularly those using natural bezoar as a key ingredient, are expected to see improved margins as supply stabilizes [45][54]. 2. State-owned enterprise reforms are anticipated to yield positive changes in management and strategic planning [7]. 3. Hospital-based TCM products are expected to gain market share due to regulatory support [7]. 4. Companies with strong cash flow and high dividend potential are viewed favorably [7]. 5. Companies currently facing challenges are expected to improve as inventory pressures ease [7]. 7. Recommended Stocks - The report suggests monitoring companies such as Kunming Pharmaceutical, Tongrentang, Darentang, Jiangzhong Pharmaceutical, Dong'e Ejiao, China Resources Sanjiu, Yunnan Baiyao, Tianshili, Fangsheng Pharmaceutical, and others for potential investment opportunities [4].

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2024-030 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 164,338 股。 本次股票上市流通总数为 164,338 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 5 月 30 日。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日召开第九届 董事会第二十一次会议和第九届监事会第十六次会议，审议通过了《关于公司 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解锁期解锁的议案》。根据《2021 年限 制性股票激励计划（2022 年 11 月修订稿）》（以下简称"激励计划"）的有关规定 和公司 2021 年第二次临时股东大会的授权，公司董事会认为公司激励计划规定的 预留授予部分限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已经成就。具体内容详 见 2024 年 4 月 27 日公司刊登于上海证券报、中国证券报及上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的相关 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2024-029 江中药业股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 97 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 322,193,707 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 51.1959 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 会议由董事长刘为权先生主持，采取现场投票与网络投票相结合的表决方式。 表决方式符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 二、 议案审议情况 审议结果：通过 审议结果：通过 表决情况： | 股东类 | | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2024-022 1 江中药业股份有限公司 关于控股股东的间接控股公司华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润江中制药集团有限 责任公司（以下简称"华润江中"）通知，华润江中的间接控股公司华润医药集团有 限公司（以下简称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合交易所有限公 司（以下简称"香港联交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告的详细信息，请查询香港联 交所网站：http://www.hkexnews.hk。 特此公告。 江中药业股份有限公司董事会 2024 年 3 月 36 日 ...

江中药业股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （汪志刚） 本人作为公司的独立董事，在任职期间严格按照《公司法》《证 券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规 则》和《公司章程》等有关规定，本着对全体股东负责的态度，发 挥自己的专业优势，积极研究公司重大事项，为公司薪酬考核、提 名任命、审计及内部控制等工作提出了意见和建议，切实发挥独立 董事的作用，维护公司和全体股东的合法权益，尤其是中小股东合 法权益。现就本人2023年度履行独立董事职责的具体情况汇报如下： 一、基本情况 本人汪志刚，汉族，1973年出生，民商法学博士。历任景德镇 陶瓷学院（现景德镇陶瓷大学）助教、讲师、副教授和教授。现任 江西财经大学法学院教授、博士生导师、首席教授、院学术委员会 主任，江西财经大学校学术委员会副主任，兼职律师，中国民法学 研究会理事，第二届江西省法律顾问团成员。自2018年12月起担任 公司独立董事。报告期内，本人任职符合《上市公司独立董事管理 办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响独立性的情况。 本人已辞去公司独立董事及专门委员会相关职务，并已于2024 年2月23日江中药业股东大会选举产生 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2023-053 江中药业股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司董事徐 永前先生的书面辞职报告。因工作变动，徐永前先生申请辞去公司第九届董事会 董事及董事会专门委员会相关职务。辞职后，徐永前先生不再担任公司任何职务。 根据《公司法》《公司章程》等相关规定，徐永前先生的辞职不会导致公司 董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的正常工作，辞职自辞职报 告送达公司董事会之日起生效。公司将按照相关规定完成董事的选举工作。 公司及公司董事会对徐永前先生在任期间为公司发展所作出的贡献表示衷 心感谢！ 特此公告。 江中药业股份有限公司董事会 2023 年 12 月 6 日 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2023-051 江中药业股份有限公司 关于解决同业竞争承诺履行情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、同业竞争基本情况 2019 年 2 月，江中药业股份有限公司（以下简称"江中药业"或"公司"）实际 控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司（以下简称"中国华润"）。中国华润 控制的华润三九医药股份有限公司（以下简称"华润三九"）及其控制的企业的消食 健胃片、风寒感冒颗粒、复方丹参片、肾石通颗粒、小柴胡颗粒、板蓝根颗粒、健儿 消食口服液、强力枇杷露在产品成分和适应症上与公司产品基本相同，存在同业竞争 的情况 。 详情请 见 公 司 于 2019 年 2 月 28 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http://www.sse.com.cn）披露的《江中药业要约收购报告书》。 二、同业竞争承诺情况 公司实际控制人中国华润有限公司、间接控股股东华润医药控股有限公司（以下 简称"华润医药控股"）于 2019 年 2 月 25 日分别出 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2023-052 江中药业股份有限公司 关于控股子公司通过药品 GMP 符合性检查的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 检查结论：本次检查口服溶液剂（液体制剂车间Ⅰ，液体制剂生产线）、糖 浆剂（液体制剂车间Ⅰ，液体制剂生产线）、硬胶囊剂（固体制剂车间Ⅲ，硬胶 囊剂生产线）、片剂（固体制剂车间Ⅱ，片剂生产线）、颗粒剂（固体制剂车间 Ⅰ，颗粒剂生产线）、合剂【液体制剂车间Ⅰ，液体制剂生产线】、搽剂（外用 制剂车间Ⅰ，外用制剂生产线）、茶剂（固体制剂车间Ⅰ，袋泡茶线）（含中药 前处理和中药提取，提取车间Ⅰ，水提线、醇提线）符合药品GMP。 二、本次检查所涉生产线及产品情况 本次GMP符合性检查范围为济生制药新建的中医药科创城现代化生产基地相 近日，江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司江西南昌济 生制药有限责任公司（以下简称"济生制药"）收到江西省药品监督管理局下发 的《药品 GMP 符合性检查结果告知书(2023 年第 48 号)》，济生制药 ...

根据《上海证券交易所股票上市规则》和《上市公司股权激励管理办法》等 相关法律、法规以及《江中药业 2021 年限制性股票激励计划（2022 年 11 月修 订稿）》（以下简称"激励计划"）的有关规定，江中药业股份有限公司监事会 审阅了《关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除 限售条件成就的议案》《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解锁的限制性 股票的议案》,并提出如下书面审核意见： 一、关于公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解锁期解锁 的议案 监事会认为：鉴于本激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期的相关 解除限售条件已成就，公司董事会根据 2021 年第二次临时股东大会的授权，按 照本激励计划的相关规定为符合条件的 81 名激励对象办理本激励计划首次授予 限制性股票第一次解除限售的相关事宜，解除限售数量合计为 1,709,774 股，该 等事项符合《上市公司股权激励管理办法》等法律法规、规范性文件及《激励计 划》、《公司章程》的有关规定，不存在损害公司及股东利益的情况。 江中药业股份有限公司监事会 关于第九届监事会第十三次会议相关事项的核查意见 二、关 ...