国泰海通晨报 2026 年 02 月 24 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【宏观研究】：春节期间，特朗普关税被判定违法，以及美伊军事冲突风险升温对全球资产价 格带来扰动，原油与黄金均有所上涨。美国经济韧性仍存，通胀回落进展或将较为颠簸，部分联 储官员提及加息可能。未来仍需关注特朗普关税政策的不确定性扰动。 2、【策略研究】：中国经济工作的重心正转向内需主导，并作为首要任务，内需复苏、物价回升 与地产企稳会推动经济预期上修。目前内需板块预期与交易出清，相信价值也会有春天。 3、【固定收益研究】：经济复苏节奏延续温和，呵护债市偏多环境，但需关注海外风险偏好回升 带来的扰动。 4、【纺织服装研究】纺织服装业：我们认为①截至 2.12 日的美棉周度出口放量、②2.19 日发布的 美国农业展望论坛明确新棉季全球供需收紧基调、③近期美国与东南亚国家关税互惠政策等多重 积极边际变化夯实美棉筑底并逐步打开中长期向上空间的趋势，持续重点推荐百隆东方、关注相 关标的天虹国际集团。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweix ...

自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平 较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。截至2026年1月30日，国证自由现金流指数(980092) 前十大权重股分别为中国海油、格力电器、上汽集团、中国铝业、中远海控、潍柴动力、白银有色、宝 钢股份、正泰电器、长城汽车，前十大权重股合计占比50.3%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特 定推荐之意） 自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现 金流ETF发起式联接C：023918)。费率方面，自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费 率在可比基金中最低。 从资金净流入方面来看，自由现金流ETF近9天获得连续资金净流入，合计"吸金"17.32亿元，日均净流 入达1.92亿元。份额方面，自由现金流ETF最新份额达106.27亿份，最新规模达138.39亿元。杠杆资金 持续布局中。自由现金流ETF最新融资买入额达3788.03万元，最新融资余额达1.75亿元。 从收益能力看，截至2026年2月13日，自由现金流ETF自成立以来， ...

NO.3问界回应惠州M9起火：非车辆自身原因导致 2月23日，问界汽车发布《关于广东省惠州市车辆起火的说明》称，2026年2月21日，一辆问界M9在广 东省惠州市附近起火，事件未造成人员伤亡。经初步调查，车辆三电系统状态正常，且未见车辆其它自 身异常，判断事件非车辆自身原因导致。公司将密切配合有关部门完成后续调查并积极协助用户处理后 续事宜。 点评：此次问界M9起火事件虽初步判定非车辆自身原因，但在其销量冲刺的关键阶段发生，仍可能在 短期内引发部分消费者对产品安全性的疑虑。对行业而言，任何一起高端新能源车的安全事故都会促使 市场更加关注全行业的质量管控与应急响应机制。此类事件考验着企业的危机公关能力，也提醒投资者 需关注品牌快速增长背后的质量与风险管理维度。 丨 2026年2月24日星期二丨 NO.1崔东树：2026年1月乘用车均价升至18.6万元 2月23日，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年乘用车市场的产品销售均价大幅上升，影响价格变化 的主要是结构和销量变化。2026年1月，乘用车均价18.6万元，均价提升1.5万元。消费普及是未来最重 要趋势。随着新能源汽车车辆购置税免税政策的退出和新能源车免税技 ...

本文源自：金融界AI电报 据港交所公告，贝莱德在长城汽车(02333.HK)H股的多头持仓于2月17日从7.68%增至8.22%。 ...

格隆汇2月23日｜据港交所公告，贝莱德在长城汽车(2333.HK)H股的多头持仓于2月17日从7.68%增至 8.22%。 ...

Core Viewpoint - The company, SUTENG, has achieved a significant milestone by announcing its first quarterly profit, which has boosted investor confidence and is expected to lead to a reevaluation of the laser radar industry's value [2][8][24]. Group 1: Financial Performance and Market Reaction - On February 20, the company's stock price opened high and surged to HKD 39.8, reflecting a maximum increase of over 15%, indicating strong investor recognition of the company's performance [2]. - The CEO of SUTENG, Qiu Chunchao, stated that the fourth quarter would be a critical point for continued operational improvement, and the company has exceeded its breakeven expectations [2][4]. - The announcement of profitability is seen as a landmark event in the laser radar industry, which has historically struggled to transition from technological leadership to commercial success [2][8]. Group 2: Business Segments and Growth Drivers - As of November 2025, SUTENG has secured 144 models for global front-mounted production, with significant partnerships across major automotive brands [6]. - The company's robot business, particularly in lawn mowing robots, has seen explosive growth, achieving the highest global sales in 2025, with a total of 30.3 million units sold, marking an over 11-fold increase year-on-year [7]. - The robot business is now a core growth driver alongside the ADAS business, with its sales proportion rising from less than 5% in 2024 to nearly 50% in 2025 [7]. Group 3: Industry Context and Competitive Advantage - The laser radar industry has historically been evaluated based on technological advancement and future market potential, but SUTENG's confirmed profitability has broken this valuation cycle [8]. - The company is positioned at a critical juncture in the AI terminal ecosystem, where its unique product capabilities align with the growing demand in smart automotive and robotics applications [12][14]. - SUTENG's technological leadership, particularly in SPAD-SoC and VCSEL digital chip architecture, has created a significant competitive edge over rivals, enhancing its attractiveness to downstream customers [13]. Group 4: Future Outlook and Market Potential - The company is expected to maintain strong profitability growth, driven by its dual business model in automotive and robotics, with a projected order scale exceeding 2 million units [17]. - The market for laser radar in passenger vehicles is anticipated to double, with a penetration rate of 20.48% for new energy vehicles by 2025 [18]. - SUTENG's collaboration with leading robot companies and its focus on expanding into various verticals will further enhance its market position and profitability [18]. Group 5: Valuation and Investment Sentiment - The company's current price-to-sales (PS) ratio of 9.20 is considered low compared to its potential, indicating that the market has not fully priced in its growth prospects [19]. - Major investment banks have issued "buy" or "hold" ratings for SUTENG, with target prices suggesting a potential increase of over 70% from current levels, reflecting confidence in the company's future [22]. - The recent stock price increase is viewed as a long-term recognition of the company's technological advantages and commercial potential, marking the beginning of a new phase of sustainable profitability [24][25].

五震荡走低，险守二十天线。恒指随外围低开 132 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 港股马年首个交易日主要股指表现分化，恒生指 数跌 1.1%报 26413.35 点，恒生科技指数跌 2.91% 报 5211.5 点，恒生中国企业指数跌 1.22%报 8959.56 点，恒生红筹指数逆势涨 0.09%报 4384.28 点，大市成交 1653.73 亿港元。盘面 上，互联网科技股普跌，百度跌超 6%，阿里巴巴 跌近 5%；半导体股走弱，华虹半导体跌近 6%，中 芯国际跌超 3%。国产 AI 大模型板块逆势走强， 智谱涨近 43%，MiniMax 涨超 14%，两者市值均突 ...

作者 |第一财经 武子晔 2026年农历春节，当国内沉浸在阖家团圆的年味中，远在海外的汽车贸易商吴松（化名）依旧奔走在市 场一线。 "新项目即将启动，客户对接、市场调研、年度业务规划都容不得耽搁，这个春节只能留在海外。"吴松 对第一财经记者表示。 三年前，吴松抓住中国汽车出海的黄金窗口期投身贸易领域，正式开启创业之路。创业前，他已在主机 厂海外体系任职多年，负责客户开发、市场营销与售后体系搭建，足迹覆盖中东、非洲等汽车消费市 场，常年往返于国内与海外市场之间。因此，这并非吴松首次在海外过年。 "看到以前的同事在朋友圈发了在海外一线车间工作的照片，春节仍在坚守岗位，配文是'为中国汽车品 牌出海坚守'。"吴松说道，身边诸多汽车人春节仍坚守在海外生产、销售一线，这份坚守源于中国汽车 出海的蓬勃态势，也源于市场竞争带来的紧迫感。 "中东很多国家的街头上中国品牌汽车越来越多，这是因为海外消费者对中国汽车的认知，已经摆脱了 低质低价的旧标签，中国车企针对海外市场需求不断进行本土化适配优化，海外客户与中国车企的合作 意愿和信任度大幅提升。"吴松表示。 不过，伴随中国汽车出海热潮，海外汽车市场的竞争也越来越激烈。 "如今的市 ...

2026.02.23 本文字数：1324，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 武子晔 2026年农历春节，当国内沉浸在阖家团圆的年味中，远在海外的汽车贸易商吴松（化名）依旧奔走在市 场一线。 "海外客户每逢国内A级车展都会专程到访，我会陪同走访、对接相关资源，将单次交易转化为长期共 生的合作伙伴关系。"吴松表示，今年春节期间没有松懈，与客户会议敲定最新合作的细节，梳理新一 年的长期业务规划。这项新合作对吴松来说十分重要，他和中东一家海外经销商深度合作，在当地投资 建设的KD工厂即将投产，正式运营后，相关产品的售后工作等相关细节都需提前做好准备。 "看到以前的同事在朋友圈发了在海外一线车间工作的照片，春节仍在坚守岗位，配文是'为中国汽车品 牌出海坚守'。"吴松说道，身边诸多汽车人春节仍坚守在海外生产、销售一线，这份坚守源于中国汽车 出海的蓬勃态势，也源于市场竞争带来的紧迫感。 在吴松看来，近年来，中国汽车出海快速发展也实现了从量的扩张到质的飞跃。他认为，此前中国汽车 品牌在海外市场仅能走性价比路线，产品集中在低端乘用车区间，品牌认可度偏低；经过多年技术攻坚 及全球化布局深化，尤其是在新能源汽车快速发展下，自主 ...

诸多汽车人春节仍坚守在海外生产、销售一线，这份坚守源于中国汽车出海的蓬勃态势，也源于市场竞 争带来的紧迫感。 2026年农历春节，当国内沉浸在阖家团圆的年味中，远在海外的汽车贸易商吴松（化名）依旧奔走在市 场一线。 "新项目即将启动，客户对接、市场调研、年度业务规划都容不得耽搁，这个春节只能留在海外。"吴松 对第一财经记者表示。 三年前，吴松抓住中国汽车出海的黄金窗口期投身贸易领域，正式开启创业之路。创业前，他已在主机 厂海外体系任职多年，负责客户开发、市场营销与售后体系搭建，足迹覆盖中东、非洲等汽车消费市 场，常年往返于国内与海外市场之间。因此，这并非吴松首次在海外过年。 "看到以前的同事在朋友圈发了在海外一线车间工作的照片，春节仍在坚守岗位，配文是'为中国汽车品 牌出海坚守'。"吴松说道，身边诸多汽车人春节仍坚守在海外生产、销售一线，这份坚守源于中国汽车 出海的蓬勃态势，也源于市场竞争带来的紧迫感。 他说自己不再想做一锤子买卖，要扎根海外做长期生意，这是立足市场的根本。吴松放弃了短平快的投 机模式，常年驻守海外实地调研，深度研究当地市场规则，把根基扎在市场最前沿，研究如何从售后等 方面扩展新业务以及如何和 ...