2026 年 02 月 27 日 行业动量分域视角：再论行业轮动 模型的因子化 ——申万金工因子观察第 4 期 20260226 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股 票 基 金 - ⚫ 直接因子化可能是使用行业轮动模型的较优方式。行业轮动模型因偏动量的逻辑可以和 现有的量价因子形成互补，也能在上行行情里体现出较好的进攻性，成为解决当前中证 500 指数增强超额回撤的重要思路之一。但行业轮动模型面临着如何与传统指数增强框 架去结合的问题，我们给出的答案是：直接因子化可能是使用行业轮动模型的较优方式。 ⚫ 行业动量是行业轮动模型能够贡献的重要增量信息，是行业模型因子化的基础。因此，我 们剥离了行业轮动模型里的信息增量，传统行业轮动模型框架里有一部分如财报、资金流 等信息与选股信息是重叠的，而基于行业动量和拥挤度的技术面属于与选股不 ...

证券之星消息，2月27日发布《博时富融纯债债券型证券投资基金A类基金份额分红公告》。本次分红 为2026年度的第1次分红。公告显示，本次分红的收益分配基准日为2月2日，详细分红方案如下： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 本次分红对象为权益登记日登记在册的本基金A类基金份额持有人，权益登记日为3月3日，现金红利发 放日为3月5日。选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将以2026年3月3日的基金份额净值为计 算基准确定再投资份额，红利再投资所转换的基金份额于2026年3月4日直接划入其基金账户，2026年3 月5日起投资者可以查询、赎回。根据财政部、国家税务总局的财税[2002]128号《财政部 国家税务总局 关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》及财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通 知》的规定，基金向投资者分配的基金利润，暂免征收所得税。本基金本次分红免收分红手续费。选择 红利再投资方式的投资者其红利所转换的基金份额免收申购费用。 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 本次分红对象为权益登记日登记在册的本基金份额持有人，权益登记日为3月3日，现金红利发放日为3 月5日。选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将以2026年3月3日的基金份额净值为计算基准 确定再投资份额，红利再投资所转换的基金份额于2026年3月4日直接划入其基金账户，2026年3月5日起 投资者可以查询、赎回。根据财政部、国家税务总局的财税[2002]128号《财政部 国家税务总局关于开 放式证券投资基金有关税收问题的通知》及财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》的 规定，基金向投资者分配的基金利润，暂免征收所得税。本基金本次分红免收分红手续费。选择红利再 投资方式的投资者其红利所转换的基金份额免收申购费用。 证券之星消息，2月27日发布《博时民泽纯债债券型证券投资基金分红公告》。本次分红为2026年度的 第1次分红。公告显示，本次分红的收益分配基准日为2月2日，详细分红方案如下： ...

三、02月26日新发基金一览（不包含传统封闭式基金） 四、02月26日基金分红一览 （1）02月26日新发基金共有22只，主要为混合型基金和股票型基金，其中华商核心优选混合A募集目标金额达80.00亿元； 基金分红22只，多为ETF联接基金，派发红利最多的基金是中银香港盈荟系列-中银香港全天候亚洲债券基金，每10份基金 份额派发红利0.3200元。 （2）2月26日，工银添悦、广发成长甄选等13只基金同日开卖；2月27日至3月底，还有50只新基蓄势待发，即将开启认 购。数据显示，截至2月26日，年内新成立基金已达228只，合计发行份额突破2100亿份，同比均大幅增长。年初发行火热 与去年权益基金亮眼表现密切相关，展望后市，A股仍有较强支撑因素，乐观行情或持续演绎。 （3）数据显示，截至2月25日，按红利发放日统计，有公募基金产品年内分红次数已达7次，其中量化基金表现尤为活跃。 新发端亦积极布局红利及高股息类产品。规范分红以提升产品长期吸引力，正成为管理人应对发行难、响应政策要求的重 要方式，权益类基金分红力度持续加大。 | | 家 | 基金经理 | 首次夢集[ | | | | --- | --- | --- ...

兴业证券认为，节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险，节后A股即将进入一段高胜率窗 口。此外，国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股在春节后迎来新一轮上 行。 中国银河则提出了春节后重点关注的三条主线。在该机构看来，政策预期、流动性加持与产业趋势催化 下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对市场情绪的短期扰动。两会前后，A股市 场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现"政策热点轮 动、风格快速切换"的特征。3月市场逻辑将从"政策预期"逐步转向"业绩兑现"，上市公司2025年年报与 随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金聚焦。 （来源：经济参考报） "展望后市，宏观择时方面，我们持续看好A股权益市场。"博时基金权益投资一部总经理曾豪表示，全 年来看，2026年美联储大概率可能持续降息，国内科技产业趋势向上、PPI同比有望回正、叠加人民币 汇率升值预期，有望共同对A股形成有力支撑，马年A股有望延续乐观行情趋势。同时，2026年随着市 场逐步从流动性驱动转向盈利驱动，单一的成长或价值风格难以持续占优，市场主线轮动 ...

《每日经济新闻》记者获悉，近日包括韩国、巴西、日本、法国等国的股市接连出现大涨，国内公募基金中投资于这些市场的跨境ETF也随之快速走强。 以韩国为例，继2025年累计上涨75.63%牛冠全球后，今年韩国股市继续大涨。年初以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已经上涨49.67%；就在今天盘中， 该指数还一度创下6313.27点的历史新高。 根据Wind数据，跟踪中证韩交所中韩半导体指数的华泰柏瑞中韩半导体ETF，今日涨幅达到9.64%，近5日涨幅为26.27%，年初以来更是以67.68%的涨幅领 跑市场。 再来看看巴西股市，2025年巴西IBOVESPA指数上涨超过30%，今年以来继续上涨18.69%。跟踪该指数的巴西ETF易方达，近5日涨幅也接近10%，年初至今 已大涨34.70%。 2月26日，韩国股市继续大涨。 根据Wind数据，今天韩国综合股价指数收于6307.27点，收涨3.67%，盘中一度创下6313.27点的历史新高。 不仅如此，2025年韩国股市就以75.63%的累计涨幅领跑全球市场，今年以来继续开启上涨模式。截至2月26日年内累计涨幅达49.67%，一跃成为全球第九大 股市，实现了从"估值洼地 ...

新华财经上海2月26日电（记者杨溢仁）2026年以来，可转债市场在权益市场"慢牛"预期与"资产荒"格 局的共振下，迎来了"开门红"。 分析人士认为，春节假期过后，可转债市场有望在资金回流与政策预期的推动下延续强势表现，不过， 高估值与结构分化料成为市场演绎不可忽视的特征。 估值攀高显韧性 2026年以来，可转债市场呈现出"指数走强、估值高企、成交活跃、结构分化"的四大核心特征。 回顾1月份的市场表现，在A股1月迎来"开门红"（上证指数1月14日早盘一度触及4190.87点，创2024年9 月24日启动的本轮行情以来的阶段新高）的大背景下，叠加年初资金配置需求增强，可转债市场迎来 了"正股+估值"的双轮驱动行情，中证转债指数当月涨幅持平万得全A指数，整体表现不俗。 可转债估值方面，根据西部证券测算，1月30日可转债市场的百元溢价率达35.0%，较2025年12月末上 升4.45pp(百分点），处于自2018年、2021年以来，99.5%和99.3%的分位数水平。不同平价——40元、 60元、80元、90元、110元、120元、130元对应的转股溢价率分别为190.4%、106.1%、65.6%、52.6%、 3 ...

ETF 配置系列（二）：宏观打分配置策略 [Table_Authors] 江涛(分析师) 以绝对收益为目标 多元配置为手段 本报告导读： 本文将在宏观打分模型下，在战略投资组合的基础上捕捉资产短期内景气度变化， 构建以绝对收益为目标的大类资产 ETF 配置策略。 投资要点： | | | 金 | | 021-23185672 | | --- | --- | | | jiangtao4@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040067 | | | 倪韵婷(分析师) | | | 021-23185605 | | | niyunting@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040097 | [Table_Report] 相关报告 高质量发展时代公募基金行业回顾与展望 2025.10.31 高质量发展时代公募基金行业回顾与展望 2025.10.29 恒生港股通科技主题指数投资价值分析 2025.10.15 "基"微成著系列（九） 2025.09.06 "基"海拾贝（四） 2025.08.05 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基 金 评 价 基 专 题 报 ...

ETF Industry News - The three major indices showed mixed performance today, with the Shanghai Composite Index down 0.01%, the Shenzhen Component Index up 0.19%, and the ChiNext Index down 0.29. Communication sector ETFs saw gains, with 5G ETF Bosera (159811.SZ) up 3.41%, Communication ETF Jiashi (159695.SZ) up 2.78%, and Communication ETF Guangfa (159507.SZ) up 2.73% [1] - In contrast, several ETFs in the power equipment sector declined, including Lithium Battery ETF (561160.SH) down 2.34%, Battery ETF Jiashi (562880.SH) down 2.30%, and Battery ETF (561910.SH) down 2.23% [1] Fund Flows - The Hang Seng Technology ETF attracted over 100 billion yuan in net subscriptions over the past six months, with a net inflow of 34.25 billion yuan in the current year, indicating a "buy the dip" trend [2] Market Overview - The A-share market and major overseas indices showed varied performance today, with the Shanghai Composite Index closing at 4146.63 points, the Shenzhen Component Index at 14503.79 points, and the ChiNext Index at 3344.98 points [3] - The top-performing sectors included communication, electronics, and defense, with daily gains of 2.84%, 1.98%, and 1.52% respectively [6] ETF Performance - Stock-style ETFs performed the best today, with an average gain of 0.48%, while cross-border ETFs had the worst performance with an average decline of 1.56% [9] - The top three stock ETFs by performance were Guozheng 2000 ETF Bosera (159505.SZ) at 5.04%, 5G ETF Bosera (159811.SZ) at 3.41%, and Sci-Tech Machinery ETF Jiashi (588850.SH) at 3.31% [12] Trading Volume - The top three stock ETFs by trading volume were A500 ETF Fund (512050.SH) with 10.705 billion yuan, A500 ETF Huatai-PB (563360.SH) with 7.747 billion yuan, and A500 ETF Southern (159352.SZ) with 7.660 billion yuan [16]

Market Overview - A-shares showed mixed performance with the Shanghai Composite Index down 0.01%, Shenzhen Component Index up 0.19%, and ChiNext Index down 0.29% as of market close [1] - Total trading volume in Shanghai, Shenzhen, and Beijing reached 25,568 billion, an increase of 756 billion from the previous day [1] ETF Performance - The China-Korea Semiconductor ETF surged by 9.64%, leading the market, driven by the recovery in the semiconductor supply chain [2] - The National 2000 ETF rose by 5.04%, indicating a rebound in small-cap growth stocks [2] - The Electric Grid sector performed well, with the Electric Grid ETF up 3.23% and the Electric Grid Equipment ETFs rising by 3.22% and 2.91% respectively [2] Communication Sector - The communication sector also saw gains, with ETFs in this category rising between 2.73% and 2.78% [3] Declining Sectors - The pharmaceutical sector faced a broad retreat, with the Hang Seng Biotechnology ETF showing the largest decline at -3.89% [4] - Other related ETFs in the healthcare and biotechnology sectors also experienced significant drops, indicating a market shift from defensive sectors to technology growth [4] Trading Activity - The Short-term Bond ETF had a trading volume exceeding 66 billion, leading in activity among ETFs [5] - The top traded ETFs included the Short-term Bond ETF at 661.12 billion and the Silver Day Benefit ETF at 167.16 billion [5] Turnover Rates - Cross-border products showed high trading activity, with the Brazil ETF and China-Korea Semiconductor ETF having turnover rates of 171.99% and 125.76% respectively [6][7] - The National Debt ETF also maintained a strong turnover rate of 88.09%, indicating active trading in interest rate bonds and cross-border assets [7] New ETF Launch - A new Technology Growth ETF by Industrial Bank is set to launch on February 27, with a focus on hard technology and a multi-factor strategy targeting the top 50 securities in various tech sectors [8]