2026上半财年净利润增长12%，盈利能力持续提升 国信证券发布研报称，维持江南布衣(03306)"优于大市"评级，给予21.8-25.8港元目标价，对应 FY202611-13xPE。业绩稳健，把握低估值高分红龙头的配置机遇。公司业绩增长稳健，盈利能力持续 提升，现金流充裕，强大的会员体系和品牌力构筑了坚实的护城河，且保持较高派息比率。基于公司上 半财年业绩表现好于预期，该行上调盈利预测，预计FY2026-2028年净利润分别为9.6/10.2/10.7亿元，同 比+7.3%/6.5%/4.7%。 国信证券主要观点如下： 1)分渠道看，线上收入同比增长25.1%至7.5亿元，占比提升至22.3%，毛利率同比提升1.6个百分点至 65.8%，主要受益于稳健的产品定价策略以及对于货品折扣管理力度的提升;线下收入同比增长2.7%，其 中自营渠道实现稳健增长(5.7%)，经销渠道基本持平(0.3%)。但整体可比同店销售额下滑2.2%，主要受 暖冬和春节错期的影响。2)分品牌看，JNBY收入占比55.1%，稳健增长(+5.7%)，毛利率提升1.8个百分 点至69.4%，核心地位稳固;成长品牌收入占比37.9%，略有下 ...

研 究 江苏省内券商牌照合并，增强长三角资源禀赋能力 ——东吴证券收购东海证券控制权点评 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 2026 年 03 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 证券Ⅱ 沪深300 相关研究报告 《指数化投资趋势延续，券商阵营和 蚂蚁增速领跑—2024H2 基金销售渠 道数据点评》-2025.3.16 事件：东吴证券 3 月 2 日公告，公司正在筹划通过发行 A 股股份的方式收购东 海证券股份有限公司控制权。公司 A 股股票将于 2026 年 3 月 2 日(星期一)开市 起停牌。 东吴证券拟收购东海证券控制权，属江苏同省不同市的券商牌照整合 2026 年 3 月 1 日，东吴证券拟通过发行股份的方式购买常投集团所持有的东海 证券 26.68%股权，以获得东海证券的控制权。东海证券实控人为常投集团（常 投集团股权结构为 90 ...

国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 300 亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许 可[2025]2882 号文注册同意。 国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期） （以下简称"本期债券"）发行总规模不超过人民币 60 亿元（含 60 亿元），分 2 个品种发行。本期债券品种一债券简称为 26 国证 04，债券代码为 524682，期限 为 3 年；品种二债券简称为 26 国证 05，债券代码为 524683，期限为 5 年。 2026 年 3 月 2 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，本期债券品种一利率询价区间为 1.40%-2.40%，品种二利率询价区间 为 1.50%-2.50%。根据网下向专业机构投资者询价结果，经发行人和主承销商按 照有关规定协商一致，最终确定本期债券品种一票面利率为 1.83%；品种二票面 利率为 1.95%。 发行人将按上述票面利率于 2026 年 3 月 3 日及 2026 年 3 月 4 日面向专业机 构投资者网下发行。具体认购方法请参考 2026 年 ...

关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第二期）簿记建档时间的公告 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 300 亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许 可[2025]2882 号文注册同意。 根据《国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 二期）发行公告》，发行人及主承销商原定于 2026 年 3 月 2 日（T-1 日）15:00 到 18:00 以簿记建档的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档结果确 定本期债券的最终票面利率。 因簿记建档当日市场变化较为剧烈，经全体簿记参与人协商一致，现将本期 债券簿记建档结束时间由 2026 年 3 月 2 日 18:00 延长至 2026 年 3 月 2 日 19:00。 （本页无正文，为《关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公 开发行公司债券（第二期）簿记建档时间的公告》之盖章页 ) 中国 日 特此公告。 （以下无正文） 1 （本页无正文，为《关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公 开发行公司债 ...

证券研究报告 | 2026年3月2日 AI赋能资产配置（三十七） AI + Deep Research：ESG 投研自动化解决方案 多资产研究 · 资产配置深度 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 证券分析师：陈凯畅 021-60375429 chenkaichang@guosen.com.cn S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 Ø Deep Research 驱动范式转移 引入深度研究技术，通过具备自主规划能力的智能体进行投研任务。系统主动拆解投研目标，通过多轮次广度搜索 与交叉验证，实现从"辅助检索"到"端到端自主研究"的质变。借助长上下文能力，系统能够一次性吞吐并理解 海量资讯，精准提取关键事实并剔除冗余噪音。 Ø 异步并行与双引擎架构 Ø 效能跃升与标准化交付 将单份研报生产周期从数小时压缩至分钟级。AI Agent 严格遵循预设逻辑，输出包含完整溯源数据的标准化 Word 研报，为机构提供可规模化复制的高质量信息服务。相比于人工交付受限于精力波动导致的质量起伏，该模式确 ...

[DT新材料] 获悉，2月26日， 苏州锦艺新材料科技股份有限公司 完成IPO辅导备案登记，辅导机构为 国信证券 。在2022年冲刺科创板、并于2025年主动撤 回上市申请后，这家专注先进无机非金属粉体材料的企业，在沉寂一年后再次向资本市场发起冲刺。 公司主营 电子信息功能材料与导热散热功能材料 ，业务方向正契合当前电子封装升级与功率密度持续提升的产业趋势。在 AI服务器、先进封装以及新能源汽 车功率模块快速发展的背景下，IC载板、5G覆铜板、高导热胶以及陶瓷散热基板 等应用场景，对填料纯度、粒径分布、界面改性能力以及整体导热性能提出 了更高要求。功能粉体材料正在从传统辅助性材料，逐步演化为影响终端性能边界的关键基础支撑。 在导热散热功能材料领域，公司产品已进入产业链头部企业供应体系，包括 汉高 、 陶氏化学 、 迈图 、 莱尔德 以及 比亚迪 。高端客户认证周期较长，一 旦形成稳定供应关系，通常能够构建较强的技术壁垒与订单粘性。 在覆铜板用无机功能粉体领域，公司客户已基本覆盖全球前二十大刚性覆铜板制造商，并与 台光电子 、 台燿科技 、 建滔电子 、 联茂电子 、 南亚电子 、 日本松下电工 、 韩国斗山 ...

非银金融 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 非银金融 沪深300 相关研究报告 《居民存款迁移，驱动非银板块马年 机会—行业周报》-2026.2.23 《1 月新开户高增超预期，银保渠道实 现开门红—行业周报》-2026.2.8 《1 月基金新发显著增长，头部券商业 绩预告符合预期 — 行 业 周 报 》 -2026.2.1 AI 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 ——行业周报 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | 张恩琦（联系人） | | --- | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | zhangenqi@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | 证书编号：S0790125080012 | |  周观点：AI | 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 | | 春节假期前后，保险 H 和 A 股标的调整 ...

[Table_Page] 投资策略周报|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 AI 助力金融公司降本增效，板块波动后迎配置机遇 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 0755-82544248 yanyilan@gf.com.cn 分析师： 唐关勇 SAC 执证号：S0260525070004 021-38003812 tangguanyong@gf.com.cn -10% -3% 4% 10% 17% 24% 02/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 非银金融 沪深300 请注意，严漪澜,唐关勇并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受 ...

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经AI快讯，国信证券3月1日发布研报称，给予利民股份（002734.SZ）"优于大市"评级。评级理由主 要包括：1）公司与国际农化巨头拜耳签订6年期16亿元重大合同；2）与巴斯夫深化在AI+新农药创制 领域的合作；3）核心产品景气度持续向好，盈利能力增强。风险提示：市场竞争风险；安全生产风 险；国际贸易摩擦风险等。 每经头条（nbdtoutiao）——深度|8个月后，再次开战！美国发动空袭，伊朗打击美方军事基地！市场人 士：若伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价将飙升10到20美元 （记者 王晓波） ...

Market Overview - In February, most bond yields declined, with the exception of a slight increase in the 1-year government bond yield. The yields of other types of bonds decreased to varying degrees [3][7] - The credit bond yields also saw a decline across all categories, with the highest drop observed in the 5-year AA+ bonds, which fell by 6 basis points [17][9] Domestic and International Economic Fundamentals - The U.S. economy showed stable job growth, with January non-farm employment increasing by 130,000, significantly higher than the previous month. The unemployment rate stood at 4.3%, down by 0.1% from December [35][31] - In China, the GDP growth rate for December 2025 was estimated at 4.7%, showing a recovery trend. The GDP growth for Q1 2026 is projected to be around 4.8% [3][44] - The high-frequency economic activity index in China showed a significant increase in February, indicating enhanced domestic economic growth momentum [60][3] Monetary Policy - The report emphasizes the continuation of a moderately loose monetary policy, with a focus on promoting reasonable price recovery as a key consideration [87][78] - The central bank's net injection in the open market for February was 1.74 trillion yuan, with a maintained policy interest rate [78][87] Investment Strategy and Market Outlook - The report anticipates that the bond market will continue to adjust before the Two Sessions, but opportunities will arise post-policy implementation, particularly with a safe layout around the 10-year government bond yield at 1.85% [3][90] - The focus is on public fund participation in government bond futures, with a notable decrease in the number of public fund products holding government bond futures, dropping from 141 to 113 [91][90] Credit Market Insights - The report highlights a significant decrease in default amounts in February, with total defaults amounting to 1.76 billion yuan, down from 9.9 billion yuan in the previous month [25][3] - The credit spread for short-term bonds narrowed, indicating improved market conditions for higher-rated bonds [17][9]