春节出游数据符合服务消费优于商品消费的判断，结构上"景区与出行链条强于餐饮与 商品消费"，相关标的：华住集团-S(01179，未评级)、九华旅游(603199，未评级)、三峡 旅游(002627，未评级)、携程集团-S(09961，未评级)、中国中免(601888，买入) 风险提示 宏观消费修复不及预期；居民收入预期波动影响出行频次；出入境政策或国际环境变化 影响入境修复节奏；极端天气及安全事件扰动客流；行业竞争加剧压缩价格与利润空 间。 国家/地区 中国 行业 社会服务行业 报告发布日期 2026 年 03 月 03 日 看好（维持） | 谢宁铃 | 执业证书编号：S0860520070001 | | --- | --- | | | xieningling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 社会服务行业 行业研究 | 动态跟踪 总量符合预期，结构分化显现 核心 ...

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 同程旅行控股有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 呈交日期: 2026年3月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00780 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,000,000,000 | USD | | 0.0005 | USD | | 1,500,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 3,000,000,000 | USD | | 0.0005 | USD | | 1,500,000 | 本月底法定/註冊 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for Ctrip Group (9961) [6][10] Core Insights - The financial performance aligns with expectations, with stable domestic operations and increased resource allocation towards overseas market expansion [2][10] - The revenue growth for Q4 2025 was 20.84%, with adjusted net profit increasing by 14.68% [10] - The company is focusing on enhancing its competitive advantage while expanding internationally, despite regulatory concerns [10] Financial Summary - Revenue projections (in million RMB): - 2024A: 53,377 - 2025A: 62,510 (+19.78%) - 2026E: 69,866 (+11.77%) - 2027E: 81,993 (+17.36%) - 2028E: 94,864 (+15.70%) [4] - Adjusted net profit projections (in million RMB): - 2024A: 18,041 - 2025A: 31,839 (+38.02%) - 2026E: 18,530 (-41.80%) - 2027E: 20,261 (+9.34%) - 2028E: 22,799 (+12.53%) [4] - Adjusted EBITDA projections (in million RMB): - 2024A: 17,070 - 2025A: 18,888 (+10.65%) - 2026E: 20,180 (+6.84%) - 2027E: 23,928 (+18.58%) - 2028E: 27,684 (+15.70%) [4] Market Performance - The current stock price is HKD 411.40, with a market capitalization of HKD 293,552 million [6][7] - The stock has a 52-week price range of HKD 400.40 to HKD 609.00 [7] Strategic Focus - The company is reallocating resources to enhance its international market presence, with a focus on travel and accommodation bookings [10] - The management is controlling costs while increasing marketing expenditures for overseas expansion, resulting in a sales expense ratio of 28.5%, the highest in two years [10]

稳健经营，加大海外拓展 携程集团-S(9961) 携程集团 2025Q4 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 于清泰(分析师) | 021-38022689 | yuqingtai@gtht.com | S0880519100001 | 本报告导读： 财报表现符合预期，国内经营平稳，更多资源投入到海外市场拓展。 投资要点： | 风险提示：政策及监管风险，行业竞争风险，海外目的地风险。 | | --- | | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 53,377 | 62,510 | 69,866 | 81,993 | 94,864 | | (+/-)% | 19.78% | 17.11% | 11.77% | 17 ...

广州市文化广电旅游局联合中国电信推出"AI游广州"小助手，依托DeepSeek大模型技术，为来穗游客提供智能化、个性化文旅服务。其中，"AI避高峰"功 能成为今年春节假期的一大亮点，游客可实时查看广州市5A和4A景区热力图，并获取未来一小时的客流预测，有助于科学规划行程，错峰出行，提升游 览舒适度。 （记者 陈晓晟）马年春节，9天超长假期激发全民出游热情，全国文旅市场持续火爆。多家在线旅游平台的数据显示，今年春节假期旅游订单量与人均消 费双双增长，假期出游高峰全国知名景区"一票难求"，周边游、长线游、家庭亲子游等旅游消费亮点纷呈。今年春节文旅行业"科技感"引人入胜，AI规 划、AI订票、AI点餐、AI导览……AI正快速融入文旅消费场景，"科技+文旅"打造十足"科技范"。 从人脑到AI智能体，旅游规划进阶 2026年春节，旅游规划方式发生改变。面对复杂行程规划需求，人工智能正快速融入旅行消费场景。1月19日，飞猪发布的《2026年春节假期出游风向 标》显示，近一周，其平台AI助手处理的春节相关咨询量环比增长超十倍，在航班选择、酒店筛选、行程优化等方面为旅客提供高效决策支持。 AI行程规划的核心优势在于它能实时处 ...

2026年2月20日，杭州绿云软件股份有限公司向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人。若闯关成功，它将摘下港股"酒旅数智第一股"的桂 冠。 按2024年销售额及覆盖客房数计算，这家住宿业数字化服务商已是国内最大的PMS（酒店物业管理系统）供应商，市场份额分别为16.8%和16.3%（灼识咨 询报告）。截至2025年9月底，其服务酒店超3.7万家，客户涵盖锦江、君亭等国内酒管集团，以及万豪、洲际等国际巨头。按累计签约中高端酒店数量计， 2024年位居行业第一。 更令资本市场关注的是其盈利记录：在国内前五大住宿业数字化服务商中，绿云是2020年至2024年唯一持续盈利且累计净利润最高的企业。2023年至2025年 前9月，净利润分别为7385万元、6897万元和3457万元，毛利率维持在64%以上。 然而，褪去龙头光环，这份成绩单背后潜藏隐忧。财务承压、供应链"卡脖子"、合规治理瑕疵、竞争壁垒薄弱——这家号称酒店"大脑"的企业，IPO闯关之 路并不平坦。 现金流状况加剧了发展压力。截至2025年9月底，绿云持有现金及等价物仅5218万元，同期应收账款达1.24亿元，短期贷款0.1亿元。更值得关注的是，2 ...

记者实地走访发现，火热的数据也反映在滑雪度假区内：滑雪爱好者络绎不绝，景区周边的酒店、饭店随之客流爆满，一房难 求。 同时，冰钓、冰上漂流等一批丰富旅游体验的新业态旅游项目也如雨后春笋，不断涌现。 21世纪经济报道记者李金萍 吉林省抚松县报道 冰雪运动正在成为全民参与的新兴消费热点。 2026年春节期间，21世纪经济报道记者走进吉林省抚松县，这座以长白山为核心旅游地标的北方冰雪小城，拥有两大雪场，分 别是长白山万达滑雪度假区和长白山华美胜地。 小城常住人口仅为20万人，却在春节期间接待游客37.82万人次，相当于当地常住人口接近两倍的数量，同比增长34.46%。 "这次体验完全超出了我的预期！"2月23日，在长白山华美胜地，来自广州的滑雪爱好者Christy兴奋地告诉21世纪经济报道记 者。她说，此前一直想学习滑雪，却担心新手入门难度高，没想到在这次度假中，经过两节课的专业指导，已经熟练掌握了单 板落叶飘的全部技巧，"这种快速解锁新技能的感觉特别好"。 抚松县官方公众号"抚松发布"披露数据显示，2026年春节期间，抚松县冰雪旅游市场迎来"开门红"。全县共实现旅游总收入3.4 亿元，同比增长42.15%。同程旅 ...

编辑｜钉钉 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅, | | --- | --- | --- | --- | | 携程集团-S | 412.800 | 12.400 | 3.10% | | 网易-S | 179.600 | 4.600 | 2.63% | | 哔哩哔哩-W | 223.600 | 5.400 | 2.47% | | 腾讯控股 | 523.000 | 11.000 | 2.15% | | 腾讯音乐-SW | 56.600 | 0.950 | 1.71% | | 美团-W | 81.750 | 1.300 | 1.62% | | 小鹏汽车-W | 68.500 | 1.000 | 1.48% | | 舜宇光学科技 | 58.350 | 0.750 | 1.30% | | 海尔智家 | 26.740 | 0.280 | 1.06% | | 金山软件 | 26.160 | 0.260 | 1.00% | | 京东健康 | 56.950 | 0.500 | 0.89% | | 阿里巴巴-W | 144.200 | 1.200 | 0.84% | | 中芯国际 | 68.100 | 0.500 | 0. ...

多线出行 根据同程旅行《2026春节假期旅游消费盘点报告》，2026年春节期间，传统年俗文化依然是春节旅游市 场的"大菜"，追寻传统"年味儿"成为春节国内游主流，广东、福建等地举办的各类迎新春年俗活动成为 假日文旅消费的大热门，汕头等地旅游热度增幅领先，成为春节国内游"黑马"目的地。 今年春节期间，旅游市场持续火爆，一房难求、一票难求的现象屡见不鲜。随着各大平台机票、酒店等 消费数据陆续发布，春节旅游的盛况也得到了进一步印证。 近日，文化和旅游部公布2026年春节假期文化和旅游市场情况。 数据显示，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较去年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总 花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元。假日游客人数和花费均创历史新高。 那么，这些游客假期都去了哪儿？ 海外游客接待方面，得益于国家过境游、入境游政策开放，华住集团旗下酒店本次春节接待港澳台及海 外游客超11万人次，同比提升43.4%，其中海外游客增速较港澳台旅客更快。 消费者对酒店的要求也有所提高。春节假期期间，华住集团旗下品牌中，消费者选择入住的间夜量 TOP3依然是全季酒店、汉庭酒店和 ...

（来源：沈阳日报） 具体免票措施为：3月2日-3月7日期间，每天上午9:00上线第二日"回馈沈阳市民免费专票"，如3月2日 9:00上线3月3日"回馈沈阳市民免费专票"，上线即可预约。每日三大景区各3000张免费门票一次性发 放，额满即止。 请有参观需求的沈阳市民朋友们，在沈阳故宫官方公众号、同程旅行APP和小程序搜索沈阳故宫预 约"回馈沈阳市民免费专票"（每个身份证限预约一次）；在携程旅行APP搜索张学良旧居陈列馆、沈阳 金融博物馆预约次日入馆名额。 预约成功的沈阳市民朋友，请按预约日期前来参观，以免出现无法入馆的情况。身份证为2101开头的， 携带本人身份证到参观区入口刷身份证入馆参观；身份证非2101开头的，但为沈阳本地户籍的居民、或 在沈阳常住的外地居民，请于参观当日凭身份证原件和户口簿、暂住证等沈阳居住证明，现场核验后入 馆参观。 转自：沈阳日报 本报讯（沈阳日报、沈报全媒体记者谢飞燕）2月26日，记者从沈阳市文化旅游和广播电视局了解到， 为真诚感谢广大市民春节期间把景区景点"让给"外地游客的温暖和包容，沈阳文旅推出节后错峰市民惠 民游活动。自3月3日（正月十五）至3月8日（正月二十），在兼顾满足外 ...