固 定 收 益 研 究 固定收益月报 信用债收益率下行，上海楼市新政将推动预期改善 ――信用债 3 月投资策略展望 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2026 年 3 月 3 日 核心观点： 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-6BP 至 1BP。 受节假日因素影响，2 月信用债发行规模环比下降，各品种发行金额均环比减少； 信用债净融资额环比减少，企业债、定向工具净融资额环比增加，其余品种净 融资额环比减少，企业债净融资额为负，其余品种净融资额为正。二级市场方 面，2 月信用债成交规模环比下降，各品种成交金额均减少。收益率方面，2 月 信用债表现较好，各品种收益率月度均值均环比下行。信用利差方面，2 月多数 品种信用利差月度均值环比收窄。分位数来看，多数品种利差均处于历史低位， 7 年期品种分位数相对较高。绝对收益角度来看，供给不足和相对旺盛的配置需 求将推动信用债延续修复行情，尽管多空因素影响下震荡调整难以避免，但总 体而言，信用债全面走熊的条件依旧不充分，长远来看未来收益率仍在下行通 道，逢调整则增配的思路依然可行。相对收益角度来看，现阶段各期限的信用 利差压缩 ...

龙大美食此番换将发生在极为敏感的时期。根据龙大美食此前披露的2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损6.2亿元至7.6亿元，亏损幅度急剧扩大。对 此，龙大美食解释称，受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，传统业务板块出现较大亏损，同时公司对存货及生物资产计提了减值 准备。 在发布巨亏业绩预告、因信披违规被监管处罚后不到一个月，龙大美食火速进行了高层人事调整。 日前，龙大美食发布公告称，因工作调整，身兼董事长与总经理的杨晓初辞去总经理职务，但仍担任董事长，"85后"刘婧正式接棒，出任新一任总经理。 对于刘婧而言，摆在面前的任务并不轻松。一方面需要应对业绩持续下滑的经营压力，另一方面更要着手处理公司内部治理与财务规范的历史遗留问题。在 财报屡屡"踩雷"之后，如何重建投资者信任，成为这位新任女总经理必须跨过的第一道坎。 除了业绩压力，合规层面的问题也在集中爆发。今年1月30日，山东证监局对龙大美食采取行政监管措施，发现2021年至2024年公司可转换公司债券相关募 投项目结转固定资产后未停止利息资本化，并将用于临时补充流动资金的募集资金利息资本化，导致相关定期报告信息披露不准确。 为此，龙大美食对 ...

Monetary Policy Operations - The central bank announced a 7-day reverse repurchase operation on February 27, with a fixed rate and quantity tendering, amounting to 269 billion yuan at an interest rate of 1.40%, resulting in a net injection of 269 billion yuan for the day [1] Market Liquidity - The interbank market liquidity remains stable and slightly easing, with the DR001 weighted average rate declining by 2 basis points to around 1.34%. Overnight quotes on the anonymous click system (X-repo) fell to 1.33%-1.34%, indicating ample supply [3] - Non-bank institutions needed to borrow funds for three days in advance due to a holiday, quoting around 1.55%-1.58% using credit bonds as collateral, reflecting a balanced supply and demand [3] Interbank Certificates of Deposit - The latest transaction for one-year interbank certificates of deposit among major banks is around 1.58%, showing a slight decrease from the previous day [7] Government Bonds and Futures - The closing prices for government bond futures showed mixed results, with the 30-year main contract down by 0.07%, while the 10-year, 5-year, and 2-year main contracts increased by 0.05%, 0.04%, and 0.03% respectively [9] Local Government Bonds - As of February 25, the issuance of local government bonds has exceeded 2 trillion yuan, with several provinces planning to issue approximately 2.28 trillion yuan in bonds in the first two months of the year, representing a 22% increase compared to the same period last year [10][11] - Specific bond issuances include 449.76 billion yuan in refinancing special bonds from Fujian Province and 182.48 billion yuan in general bonds from Henan Province, with various maturities [11] Global Economic Insights - Federal Reserve Governor Milan advocates for early and significant interest rate cuts, suggesting a need for a 100 basis point reduction by 2026 to mitigate potential economic downturn risks [12] - A White House official indicated that executives from major tech companies will participate in a meeting to ensure that energy demands from new AI data centers do not increase electricity prices for ordinary Americans [12]

一、牧原：名字里 春节刚过，养猪圈里就传开了几个大消息。牧原、温氏、龙大美食这几家头部企业，几乎在同一时间有了新动作——有的改名，有的回购股份，有的换了 总经理。这事儿凑在一块儿，难免让咱们这些整天跟猪打交道的同行们琢磨：这些巨头们到底在盘算啥？ 说起来，这三家企业在行业里的分量大伙儿都清楚。它们的一举一动，往往不只是自家的事儿，或多或少都能反映出行业的一些风向。咱们今天就掰扯掰 扯，这几家到底干了啥，背后又藏着什么门道。 加了个"集团"，为啥？ 牧原这次的动作看着简单，就是把公司名称从"牧原食品股份有限公司"改成"牧原食品集团股份有限公司"。就多了"集团"两个字，但这里面的意思可不简 单。 按他们自己的说法，是为了顺应国际化发展，强化管理，提升运营效率。在咱们养殖户看来，这其实是企业做大之后的必然选择。以前咱们叫"公司"，现 在叫"集团"，说明内部的架构、业务的板块，已经不是原来那个单纯的养猪公司了。 牧原这些年从育种、饲料、养猪到屠宰，产业链越拉越长，各个板块都需要独立运作又协同配合。"集团"这两个字加上去，对内能理顺管理关系，对外则 是一个信号：牧原已经不只是一家养猪企业，而是一个涵盖多个业务板块的食品 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点闫丽君 同日，龙大美食召开第六届董事会第十三次会议，审议通过相关议案，经董事长提名、董事会提名委员 会审核，公司同意聘任刘婧为新任总经理，其任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之 日止。 2月25日，龙大美食（002726）发布公告称，公司董事会收到总经理杨晓初的书面辞职报告，其因工作 调整申请辞去总经理职务，辞职后杨晓初仍担任公司董事长、第六届董事会战略委员会委员及提名委员 会委员职务。 公告披露，刘婧，出生于1988年，中国国籍且无境外居留权，本科学历。从业经历方面，刘婧历任成都 高新区国家税务局税收协管员、蓝润集团有限公司董事会办公室董办副主任、运盛(成都)医疗科技股份 有限公司董事会秘书，还曾担任龙大美食监事，此前已任公司董事、副总经理。 ...

2月25日，龙大美食涨1.47%，成交额7761.64万元。两融数据显示，当日龙大美食获融资买入额409.55 万元，融资偿还411.99万元，融资净买入-2.43万元。截至2月25日，龙大美食融资融券余额合计2.78亿 元。 融资方面，龙大美食当日融资买入409.55万元。当前融资余额2.77亿元，占流通市值的6.20%，融资余 额低于近一年10%分位水平，处于低位。 融券方面，龙大美食2月25日融券偿还700.00股，融券卖出100.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 414.00元；融券余量17.66万股，融券余额73.11万元，低于近一年10%分位水平，处于低位。 截至1月30日，龙大美食股东户数4.50万，较上期增加1.73%；人均流通股23981股，较上期减少1.70%。 2025年1月-9月，龙大美食实现营业收入76.25亿元，同比减少4.85%；归母净利润-1.79亿元，同比减少 422.95%。 分红方面，龙大美食A股上市后累计派现4.43亿元。近三年，累计派现0.00元。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不 ...

据公告简历，刘婧，1988年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。历任成都高新区国家税务局税收协管员、蓝 润集团有限公司董事会办公室董办副主任、运盛（成都）医疗科技股份有限公司董事会秘书、本公司监事，现任本公 司董事、副总经理。 （企业公告） 2月25日，龙大美食发布公告称，公司董事会收到了公司总经理杨晓初的书面辞职报告。杨晓初因工作调整申请辞去 公司总经理的职务，辞职后杨晓初仍担任公司董事长、第六届董事会战略委员会委员、第六届董事会提名委员会委员 的职务。 根据《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定，结合公司发展需要，经公司董事长提名、董事会提名委 员会审核，公司于2026年2月25日召开第六届董事会第十三次会议审议并通过了《关于聘任公司总经理的议案》，同 意聘任刘婧为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行公告称，2月25日以固定利率、数量招标方式开展了4095亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4095亿元，中标量4095亿元。Wind数据显 示，当日4000亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放95亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 税期与跨月叠加影响，银行间市场资金面仍显紧平衡，DR001加权平均利率上行近2bp至1.38%上方，DR007则下行。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报 价最新在1.43%，供给不稳；非银机构质押信用债融入隔夜资金，报价仍在接近1.6%一线。 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.66%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.59%附近，较上日小幅上行。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 纷纷上行 （*数据来源：Wind-成交统计BMW） 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源：Wind-利差分析） 6. 国债期货收盘 30年期主 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002726 证券简称：龙大美食 公告编号：2026-020 债券代码：128119 债券简称：龙大转债 山东龙大美食股份有限公司 关于公司总经理辞职及聘任总经理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 近日，山东龙大美食股份有限公司（以下简称"公司"）董事会收到了公司总经理杨晓初先生的书面辞职 报告。杨晓初先生因工作调整申请辞去公司总经理的职务，辞职后杨晓初先生仍担任公司董事长、第六 届董事会战略委员会委员、第六届董事会提名委员会委员的职务。公司及董事会对杨晓初先生在总经理 任职期间为公司发展做出的努力和贡献表示衷心的感谢。 根据《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定，结合公司发展需要，经公司董事长提名、 董事会提名委员会审核，公司于2026年2月25日召开第六届董事会第十三次会议审议并通过了《关于聘 任公司总经理的议案》，同意聘任刘婧女士为公司总经理（简历附后），任期自本次董事会审议通过之 日起至第六届董事会届满之日止。 2026年2月25日 刘婧简历 刘婧女士，1988年 ...

公告信息显示，刘婧，1988年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。历任成都高新区国家税务局 税收协管员、蓝润集团有限公司董事会办公室董办副主任、运盛（成都）医疗科技股份有限公司董事会 秘书、龙大美食监事，现任龙大美食董事、副总经理。 北京商报讯（记者 郭秀娟 王悦彤） 2月25日，龙大美食发布公告称，公司董事会于近日收到了总经理 杨晓初的书面辞职报告。杨晓初因工作调整申请辞去公司总经理职务，辞职后其仍担任公司董事长、第 六届董事会战略委员会委员、第六届董事会提名委员会委员的职务。公司于2026年2月25日召开第六届 董事会第十三次会议审议并通过了《关于聘任公司总经理的议案》，同意聘任刘婧为公司总经理，任期 自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 ...