越来越多一级市场的机构，正在加大对二级市场的关注度。 "我们去年开始试着配置二级市场团队，用一些自有资金投二级市场， 今年一季度赚了 60% 。 "某 VC机构合伙人张路（化名）告诉母基金研究中心。 其实，一级市场的投资人与二级市场有着天然的 "近亲"关系，此前许多头部GP也采用"一二级通 吃"的打法，在二级市场布局投资。但近两年，涉足二级市场投资，不仅只是头部GP，也出现了更多 GP的身影。 "我们也和其他有类似布局的机构交流过，大家的原因很一致也很简单：为了赚钱，为了生存。二级 市场流动性强，并且某些时候可以提供更高的短期收益率。我们在一级市场的基金现在募资很难，退 出更难，一级市场团队基本上重心放在投后和退出上。所以，做二级也是无奈之举。"张路表示。 " 参与二级市场定增是我们今年非常重要的一个策略 ，希望能够谋求转型的更多机遇。 "产业投资人 王方（化名）告诉母基金研究中心。 退出环境倒逼投资谨慎， 2024一整年，一级市场上有大量"零出手"的机构。不是不想投，是没有什 么可投的——一方面，项目竞争激烈，硬科技、新能源新材料等战略新兴产业项目估值水涨船高；另 一方面，投资机构更加看重DPI，对退出前景 ...

以下文章来源于RimeData 来觅数据 ，作者来觅研究院 RimeData 来觅数据 . 全面的一级市场数据平台 ⌜ 投融概况 ⌟ 截至2025年6月20日18:00，本周融资事件共118起（不包括并购、定增），较上周增加了31起，融资金额总计约56.27亿元（谨慎估计），较上周增加了 29.59亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有23起，较上周增加10起。本周公开退出案例35个，较上周增加9个。另外，本周 有161家机构参与了一级市场投资，较上周增加了84家。 请读者留意，由于本周有33起融资事件未公布准确的融资金额，出于谨慎考虑，笔者做了暂取较小值处理，涉及金额至少6.81亿元，约占融资总额的 12.10%。另外，因融资事件的延迟披露，本期周报仅收录了本周五18:00前公开披露的融资事件，可能导致统计分析与实际情况存在细微偏差，感兴趣的 读者可以登录Rime PEVC平台获取全量融资事件、被投项目及深度数据分析。 本周已披露金额的融资事件69起，较上周增加20起，融资金额区间分布结构与上周变化不大，本周500万以下的融资事件4起，较上周增加1起；500 万-1000万（含1000 ...

Group 1 - The investment market is experiencing a recovery, with some first-tier market practitioners feeling a significant increase in activity since the second half of 2024, with project numbers in the first half of 2025 reaching nearly 80% of the total from the previous year [1] - Investors are showing a higher level of enthusiasm for projects compared to last year, with many actively seeking opportunities and some projects securing multiple funding rounds within a year [1] - The sentiment among investors has shifted, with a focus on supporting companies to develop rather than pushing for immediate exits, especially in the biopharmaceutical sector where there are new systematic exit opportunities [1] Group 2 - The current recovery in the primary market is attributed to increased policy support, valuation recovery in the secondary market, and improved exit expectations, alongside the emergence of new investment trends in AI and humanoid robotics [2] - Despite the heightened enthusiasm among investors, actual investment activity remains cautious, with no significant year-on-year growth in the number and amount of investment events in the first half of 2025, although the number of new funds established has increased [2] - A clear divide exists in the primary market, with a strong interest in AI sectors contrasted by ongoing challenges such as fundraising difficulties and limited exit channels [2] Group 3 - Positive signals are emerging, including continuous policy support, the gradual entry of long-term funds from banks and insurance, relaxed requirements for government-guided fund reinvestment, and enhanced IPO exit expectations, indicating potential structural breakthroughs in the primary market [3]

本期导读： 选择GP的三个框架体系：规模、专注、人。 作者丨 杉域资本董事总经理 王春杰 目前在杉域负责咨询业务，包括基金投前可行性研究，商业尽调，GP图谱，基金绩效评价，专题 培训、基金/项目退出等方案设计。 本期推荐阅读5分钟 最近一段时间拜访了一些家办客户，除了吐槽GP的基金业绩外，也会探讨到底什么样的GP才是家办投资的目 标对象。 家办投GP无非是三个目的，一是财务回报，二是挖掘跟投项目，三是链接到GP背后的资源网络。 基于这三个目的，那么在选择GP上其实是可以有一个框架体系的，我总结下来，可以从三个维度去看：规 模、专注、人。 1、 规模 规模可以从两个方面去考虑，一是机构的管理规模，二是目标基金的规模。 1）为什么要关注机构的管理规模？在目前的市场，家办的单笔投资通常在1-3千万左右，如果机构 的管理规模过大，比如大几十亿甚至上百亿，那这个机构背后的LP其实已经很丰富了，也必然会 有一些需要重点服务的LP。对家办来说就投那么点钱，除了募资时会重点关注外，投了之后想要 更多互动、跟投机会分享，甚至见机构老大的面，基本就不太可能了。所以，那些10亿或20亿规 模以下的小机构，其实是可以重点关注的对象， ...

本期导读： 规模可以从两个方面去考虑，一是机构的管理规模，二是目标基金的规模。 本期推荐阅读5分钟 最近一段时间拜访了一些家办客户，除了吐槽GP的基金业绩外，也会探讨到底什么样的GP才是家办投资的目 标对象。 家办投GP无非是三个目的，一是财务回报，二是挖掘跟投项目，三是链接到GP背后的资源网络。 基于这三个目的，那么在选择GP上其实是可以有一个框架体系的，我总结下来，可以从三个维度去看：规 模、专注、人。 1、 规模 选择GP的三个框架体系：规模、专注、人。 作者丨 杉域资本董事总经理 王春杰 目前在杉域负责咨询业务，包括基金投前可行性研究，商业尽调，GP图谱，基金绩效评价，专题 培训、基金/项目退出等方案设计。 1）为什么要关注机构的管理规模？在目前的市场，家办的单笔投资通常在1-3千万左右，如果机构 的管理规模过大，比如大几十亿甚至上百亿，那这个机构背后的LP其实已经很丰富了，也必然会 有一些需要重点服务的LP。对家办来说就投那么点钱，除了募资时会重点关注外，投了之后想要 更多互动、跟投机会分享，甚至见机构老大的面，基本就不太可能了。所以，那些10亿或20亿规 模以下的小机构，其实是可以重点关注的对象， ...

" 人到中年，还在一线 。 在现在的一级市场形势下，像我一样还在一线的中年投资人是最迷 茫、最忐忑、最焦虑的了。并不是像大家以为的 '资历越老赚的越多'。" 4 3岁的投资总监唐青 （化名）对母基金研究中心表示。 我们关注到，近两年以来，越来越多一级市场投资人遇到了 " 中年危机 "。 唐青告诉母基金研究中心，他和同样年龄段的投资人聊天，大家基本也都是这个感受： "没有 升到合伙人级别、没掌握到核心资源， 高不成低不就 。现在一线的工作中，年轻的员工体力 精力和成本都比我们有优势，中高层也更偏好有产业资源或背景的。 " 投资人李艺（化名）表达了相同的看法："现在投资行业也有些'非升即走'的意味。如果不能干 出成绩升到中高层，在一线干到中年很容易被优化。虽然我之前也投出过明星项目，但是这行 最忌讳的就是错把平台当能力。下行周期下，很多同行朋友被优化后再找新的工作，都需要接 受较低的薪资。这也是很多中年一线投资人，最近两年都开始关注副业的原因，都是生活所 迫。比如，身边不少投资人朋友，都兼职卖起了保险。" 母基金研究中心关注到， 越来越多中年投资人搞起了 "副业" 。 "发展卖保险这个副业其实也 是机缘巧合。近两 ...

在欧美地区，家族办公室已成为超富人群普遍采用的财富管理载体，帮助家族顺利平稳地实现了"守富"和"传富"。相较国内家族办公室，欧美家族办公室 业态更为成熟。 近日，《家办新智点》特邀挪威Hermansen家族办公室中国区首席代表Michael Zhang，深入分享了他所在的家办如何通过全球化资产配置策略和强大的风 险管理体系，助力家族跨越周期。 家族企业收购使170年老企业传承不衰 Hermansen家族企业集团从创建至今已有半个多世纪，企业集团下属的最大公司——DSD集团创立于1855年，是挪威最大和历史最悠久的民营企业之一。 Hermansen家族企业于80年代中后期收购了DSD。在家族当时的掌门人Folke的精心管理和拼搏下，将DSD从一个只有单一业务的地区性渡轮服务公司发展 成如今拥有多元业务的国际型公司。目前DSD拥有超5600名员工，平均每1000个挪威人中就有1人在DSD工作。 在DSD迎来170周年之际，集团启动全新战略转型，将旗下业务划分六大平台：Tide（挪威第二大、丹麦第四大巴士运营公司）、DSD Shipping（航 运）、DSD Explore（旅游和活动组织）、DSD Travel ...

听说，最近，不少基金 "断供"了。 "这种情况确实存在。我们目前手里有三支基金都遇到了这种情况， 说好的分期出资，结果出 了一期之后，不按时出资了，且都是国资 LP我们也没办法 。 "华南地区某VC机构IR总监李 丽（化名）告诉母基金研究中心。 李丽无奈表示，这种情况下只能去找 "接盘侠"——"我们联系了很多S基金资源，以接下这些 无法如约出资的LP的份额。" 某北京地区投资人张海（化名）对母基金研究中心表示，现在有很多基金的 c a ll款机制是 " 按 项目c a ll款 "，改变了以往分期c a ll款的惯例，出资变得更为苛刻了，对GP而言也更加不友 好，极为影响对项目投资的效率。 某华东地区国资母基金人士对母基金研究中心坦言 ——"这是因为 很多 LP也没钱了 。就算走 完流程、过了会已经公示、哪怕协议签了，也有很多无法完成实缴的情况，财政压力大、现金 流紧张等等。 " "虽然现在国资LP是一级市场出资的主力，但也有很多国资机构在收缩了。"上述人士表示。 母基金研究中心关注到，去年以来， 部分国企由于过往投资的项目退出难收不回本金，投资部 门收缩甚至裁撤 。 也有一些国企投资部 "虽然部门还在，但名存 ...

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...