大家好，我是佩妮。 1）搜索是未来 AI 最大，也最重要的场景和入口。 不知道有多少朋友和我一样，习惯性上网第一步，都会在浏览器中自然地敲出 "baidu" 的网址。（比如测一测网连上了没 hhh） 百度花了25年的时间，在中文用户心智中建立了 "百度"等于"搜索" ，日均搜索次数达到数十亿次。 搜索几乎是 AI 时代确定性的最重要场景，目前在一级市场最热门的 AI项目，也有很多是在 搜索，浏览器 和 通用 Agent 领域； 在AI时代来临之前，传统搜索引擎的商业模式高度依赖在线营销服务，即 广告收入 。 营收占比一半以上，妥妥的 现金牛 业务。我看了下 Google 的财报，搜索贡献收入占比和百度也差不多。 搜索其实是这一波新的AI 技术变革的发源地，因其技术储备接近。 准确理解用户的意图，从海量数据和语料中查询，检索，判断，推荐，持续优化，这本来就是搜索做的事情， 所以百度也是国内最早喊出"All in AI"的公司。 AI 领域的变化是我长期关注的主题，昨天是百度 2025 AI Day ，发布了不少有意思的新产品。 尤其是主营业务搜索，号称是 10 年以来最大改版， 自己革自己的命 的那种。 众所周 ...

大家好，我是佩妮。 最近我在北京上海办社群聚会，也约一些老朋友聊聊，比较忙，就没有更新。 有几件印象比较深的事情，挺感慨的，今天想起来和大家分享一下，算是现在市场的一些侧写。 请不要 对号入座 啦。 我前几天约了一个公司正在申请破产的朋友吃饭。 这位朋友论履历也是天之骄子，Top2，年轻，大学没毕业就创业公司成功被收购。 接着雄心万丈地选了一个传统行业继续创业，立志要创新，要改变这腐朽的旧行业，给用户更好的体验。那是近 10 年前。 我们上一次见面还是五六年前，晚上在西湖区的一个小破酒吧喝了两杯，那时候的他清瘦，看上去依然像大学生，公司融了几个亿，聊起行业 逻辑清晰严密，仿佛一切胸有成竹。 再一次看到他是小红书，被愤怒的讨薪供应商，员工和客户围堵着，举着手机拍他，质问准备怎么还钱。 而他胖了不少，两鬓斑白。视频里沉默抿着嘴一言不发。 或者反复地说，我们没有贪污，公司的所有账目已经交给有关部门审计。 见面时我本来担心他的状态会很不好，但是其实还可以，除了还不能离开北京。 也许是能做的都做了，也再没什么别的能做的了，看神气透出一种解脱释然来。 他说， 在一个在下行周期的传统行业里，只要你想做点事情，就仿佛在粪坑蝶 ...

大家好，我是佩妮～ 看到投资行业有些朋友讨论广东省财政厅刚发的基金管理办法： 热议的主要是第 23 条： 普遍的解读有： （政府投资）基金没赚钱，管理人（GP）别想拿管理费，如果拿了以后没赚钱，要追回。 感觉是属于投资机构版的" 付费上班 "…… 其实这个事不是啥新闻，不过这里面还是有一些误读的，值得说明一下～ （开个玩笑，性质蛮不同的～） 首先，这是针对一级市场里拿政府的钱的那部分机构，资金主要来自于财政，国资委，投向各地重点产业的未上市公司，招商和产业引导属性 更强。 和外界基民/股民理解的 "万恶的基金经理，亏了我的钱还想收管理费，还玩老鼠仓，赚黑心钱" 是两码事哈。 （但道理还是这个道理，政府的钱你更不能亏了，还想收管理费。本质上还是纳税人的钱。） 2022 年 10 月，江苏省财政厅就出过《江苏省政府投资基金管理办法》： 听江苏的群友说，24年还出了一个实施办法（没有公示），对返投、考核、投资限制、资金监控等提了更多要求。 根据群友分享，具体来说， 关于管理费率，目前基本上就是按实缴收1.5%，天使类的可以实缴3% 只能先拿80%， 剩余10%跟是否能收回本金挂钩。返投要求大概在 1.2 到 1.5 ...

大家好，我是佩妮。 今天是一期生产力工具推荐，介绍一个对我有很大帮助的产品，这就是 沉浸式翻译。 它很年轻，22 年底才由独立开发者 Owen 创立，是一个浏览器双语对照翻译插件。 （灵感是他在阅读一本双语对照版本的纸质书《芭巴拉少校》时迸发的。1-2 周就 solo开发完成了初版。前 50 万用户全部来自口碑传播。好 羡慕开发者！有啥想要的可以自己做……） 目前，沉浸式翻译在全球有千万级用户在使用，2024 年还获得了Google 的 年度全球最佳扩展程序； 自从开始使用产品，确实极大地便利了我的阅读和信息获取（尤其是外文材料），我也推荐给了身边很多的朋友。 后来比较巧的是，产品所属公司的创始人也加入了我的社群（后面找机会和他录一期播客哈哈），还给群友送了很多会员福利，感恩的心。 （免费就足够好用， 文末我也会发一些 pro 会员福利 哈，欢迎大家来使用！） 我描述一下我自己核心的使用场景，希望对大家有帮助： 1）外网各类信息的快速浏览，比如财经网站，社交媒体等等； 因为个人工作原因，我平时会看比如 FTime（金融时报），WSJ（华尔街日报）， Bloomberg（彭博） ，这些信息经常成为国内各种小作文 ...

大家好，我是佩妮。 境外收入征税这个事，最近外面有很多不靠谱的传闻，很多朋友也比较关心。 我们社群的群友身边也有朋友接到了税务局的电话，北京，武汉，厦门的都有。 请注意，这次不是演习。真的 "狼来了" 。 （比喻而已。叠个甲，遵纪守法， 纳税是每个公民的应尽义务 ！！！） 现在外面捕风捉影的消息也比较多，最近我听了两场海外券商安排的跨境税务专家的内部分享会，信息相对还是比较可靠的。里面有一些重 点，感觉应该对大家有帮助，所以总结分享一下。 （创投社群会员可以在我们的知识库查看源文件。 加入点这里 ） 当然，如果你完全没有境外收入，也可以看看学习一下，万一以后有了呢？ （很悲惨又很好笑，可是他们也很好吃…） 1）首先，大家需要调整心态，要意识到这件事是必然发生的。 很多人知道这件事的第一反应，就是我怎么样做，可以不交。 甚至有的人即使接到了信息和电话，也是 鸵鸟心态 ，希望"拖"字决，置之不理就不管了。 这不可能哈，为啥电话打你不打别人，当人家傻的呀…… 更多的人，看到各种小作文，认为这个事情只和境外炒股投资几百万（外界有说 600 万）的大户相关，跟我没关系。 这个也是错误的，能有境外所得的已经是相对收入较高 ...

大家好，我是佩妮。 AI 2.0 是最近几年投资行业最热赛道，没有之一。 我也一直在关注行业的进展和 AI 相关资本市场的变化。 如果到了 2025 年，你对 AI 大模型的认识还停留在 "AI 六小虎"， 那已经远远过时了。 在 ChatGPT 爆火 2 年多后，咱们是时候一起从资本市场观察的视角，来聊聊现在国内AI 基座模型公司的格局演变，以及未来可能的变化趋 势。 本文得到了一些AI 行业和投资人朋友的信息帮助，非常感谢～ 1）AI六小虎，一场关于牛人和朋友圈的资本局； 六小虎中，除了 2019 年成立的智谱，和 2021 年创立的 Minimax，其他公司都是在 2023 年上半年成立的，直接的导火索就是 22 年底 ChatGPT 的横空出世。 不到两年，这几家公司在一级市场的估值就都超过了百亿人民币，领头的智谱 估值超过 250 亿人民币 。 考虑到这些公司的用户规模，收入进展（最多营收不过数亿，没有利润），相比估值的差距，这个火箭跃升的速度，在整个创投历史上都罕 见。 当时虽然也有百模大战之称，但是因为大模型的烧钱特性，能上牌桌的都不是无名之辈。 其中， 零一万物 核心团队已经并入阿里云，明确" ...

大家好，我是佩妮。 五一出去玩儿了，刚回来。 看到 东方富海 成为科创债首批参与试点的民营机构，将发行 5 个亿科技创新债券的新闻。 证监会 5 月 7 号发的公告： 和群友们讨论了一下，大致结论就是，是利好，但是主要 利好国资和头部公司， 对目前一级市场的增益 不大 。 具体分析如下： 1）其实以前 2016 年，"大众创新，万众创业"时期，就试点过 双创债 ，那几年股权市场也火热，相对股权回报的高预期，双创债感觉没啥水花。 （拿着债的收益，担着股的风险……） 2017-2024 年，双创债累计发行只有1117.3亿，可以看下面的图，23 年开始就基本没了，现在市场上发的基本上只有 科创债和科创票据 了。所以大 家也不用关心两者的区别了。 2） 科创债呢，号称 债券市场"科创板" ，2021 年在双创债的基础上开始试点。21 年到现在已经累计发行 1.19 万亿 ，是双创债 10 倍以上。 核心还是想让各类主体能够发行科创债券，募集资金投往科技创新型企业，更好地"投小，投早，投长期，投硬科技"。 哪三种主体可以发呢？ 各大商业银行，证券公司等金融机构； 大的私募股权投资机构（国资，头部民资，比如这次的东方富 ...

大家好，我是佩妮。 最近在看一本书《货币未来》，其实是BI圈的朋友推荐的，英文名叫《The Bitcoin Standard》。 （微信读书就有，群友可以在社群知识库查到中英对照版本） 非常好的书，但是今天咱不会讲到关于 BTC 的内容，主要是书的前几章从货币发展史和本质的讲述，让我想通了很多问题，尤其最近金价高涨，对于黄 金的讨论挺多的。我觉得值得分享一下，大概算是个学习笔记。 以下很多来自书原文。 1）货币其实就解决一个问题： 如何让经济价值跨越时间和空间流动。 2）传统的以物易物为什么不行？因为不同商品之间在价值尺度上、时间上和空间上都很难匹配，唯一的解决方案就是间接交换，以所有人都能接受的 单一交易中介出现了，就是货币。 3）原则上，任何东西都可以成为货币，但是它有一个关键性质，就是它的 适销性（ salability） ，必须 在价值尺度、时间和空间上都要具备。 比如无论何时在市场上出售，它的价格损失都很小。比如说方便分割，方便随身携带和运输，不会随着时间推移而消失贬值，供应也不能在一段时间内 急剧增加。（想想如果你把一筐苹果当成货币，几个月后他们就会消失） 4）历史上各种形式的货币的一个共同特征， ...

AI应用创业的小伙伴们有福啦！ 大家好，我是佩妮～ 百度今日正式宣布， 第三届 " 文心杯 " 创业大赛 将于 4 月25 日面向全球启动报名～ 2）以生态之力加速大模型应用落地 全球 AI 产业正经历从技术突破到商业闭环的关键跃迁， 生成式 AI 技术也正加速向千行百业渗透。 作为中国大模型领域规格极高、资源投入最重磅的创投赛事，本届大赛将提供总规模近亿元的 " 现金 + 资源 " 组合投资，全面赋能大模 型技术创新与应用落地。 我曾经参加过去年的创业大赛相关选手的交流活动，感觉很不错，百度也确实在AI应用的生态服务上投入非常大，每年都在算力和资金上真金 白银地投入。 本次活动李彦宏说： " 我们将进一步加大对创业者的支持力度，单一项目的获奖金额将翻倍。特别大奖的投资额最高可达 7000 万人民币 ！ " 在当下，AI 应用创业投资热度逐渐高涨，投资机构和作为行业生态的重要环节巨头的支持也尤为重要，对于很多创业公司来说确实是个不错的 机会。 活动的具体情况如下： 1） 亿元投资 + 全栈赋能 降低 AI 应用创业门槛 本届赛事延续 " 技术开放、生态共生 " 的基准，设立阶梯式激励体系： 此外，所有参赛团队 ...

昨天霸王茶姬在纳斯达克上市，发行价 28 美金，开盘最高涨了近 50%，收盘涨 15%。目前市值 59.54 亿美金 。 心血来潮和群友讨论了下这家公司，几位专业看消费的群友给了不少很好的 point，感觉可以分享一下，看看能否在投资视角引发好的讨论。 不是公司专题研究那种啊，不会太长。 1）霸王茶姬的成长速度确实是令人吃惊的快 。 在众多茶饮品牌中，成立算晚的（古茗10 年，喜茶12 年，茶颜13 年），22 年中还是 600家，24 年就翻了 10 倍达到 6000 家。（97% 以上是 加盟店）。 轻乳茶的好处是原料和制作流程简单，规模效应上去之后可以使供应链效率极高，出杯也快。 坏处也是太简单了，竞品随便出，味道都差不多，这两年瑞幸古茗蜜雪都有出轻乳茶产品，古茗的云岭茉莉白价格，瑞幸的轻轻茉莉甚至券后 只要 9.9元。 霸王在 "蜜雪，瑞幸，古茗" 三巨头中，客单价算中上，不算低的。 茶饮行业的用户很难称得上有多高忠诚度，有也很有限，没有人和自己兜里的钱过不去…… （比如最近京东推高价外卖券，我就也买 5 块钱的库迪 ） 3）关于加盟店。 2024 年营收 124 亿 rmb，同时还有行业内最高的利润 ...