8月1日，财政部、国家税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（以下简称"《公 告》"），宣布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值 税。 市场关注，此次政策调整将对债券投资者和金融机构带来哪些影响？ 交银理财研究部指出，《公告》明确"8月8日后新券征税"，但新券尚未发行，当前市场交易标的均为免 税老券。短期价格反应更多源于交易型资金对远期供给的预期调整，而非老券现金流实质变化。当前10 年期国债活跃券与老券的利差仍稳定在0.5BP左右，市场对老券免税价值的重估缺少可以比较的锚点， 短期扰动窗口或持续至8月8日后新券招标落地。 "此次政策调整设置了一定的缓冲，对2025年8月8日以前发行的相关债券品种不构成影响，直至债券到 期。调整仅针对新发的相关债券，且对理财投向中占比较大的同业存单等不影响，预计短期内对理财市 场的影响相对有限。"惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超向《中国经营报》记者分析。 徐雯超进一步指出，理财产品收益率、资产配置的策略受到多重因素影响，目前整体市场风险偏好仍然 较低，多数投资人仍然偏好低波稳健类产品，对产品的"破净"敏感度较高，预计 ...

或可新增上百亿元财政收入 回顾过去，在我国债券市场发展初期，为鼓励投资者积极参与，对国债、地方债、金融债利息收入曾长期给予免税优惠。 2016年营业税改增值税之前，国债、金融机构购买的金融债券、政策性金融债是明确或实际操作中免征营业税的主要债券类型。2016年营改增试点全面推 开时，财政部、税务总局亦在文件中明确，国债、地方债、金融同业往来利息收入免收增值税。 本次政策变化后，国债、地方债利息所得税依然免征，但对8月8日后新券的利息要收6%的增值税。 华夏时报记者李明会北京报道 近日，财政部、税务总局就国债、地方政府债券、金融债券利息收入增值税政策有关事项发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发 行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 此次政策调整采用"新老划断"原则，对8月8日前已发行的相关债券利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 征税后，机构买债热情会降温吗？一位中小银行债券交易员对《华夏时报》记者直言"不会"。 如今恢复征税，背后有何深意？ 远东资信首席宏观研究员张林在接受《华夏时报》记者采访时表示，从政策的背景上来看有两点。第一个原因是因为近两年债市呈现 ...

本次政策变化后，国债、地方债利息所得税依然免征，但对8月8日后新券的利息要收6%的增值税。 如今恢复征税，背后有何深意？ 远东资信首席宏观研究员张林在接受《华夏时报》记者采访时表示，从政策的背景上来看有两点。第一个原因是 因为近两年债市呈现牛市，投资债券的机构收获了不少的资本利得。例如，从2024年至今，10年期国债到期收益 率差不多下行了80个BP，对应的资本利得约是8%。从实际操作来看，投资机构债券投资的资本利得部分是需要 缴纳增值税和所得税的，而投资国债、地方政府债、金融债的利息收入部分是免税的，那么，在当前财政收支紧 平衡的状态下，对债券的利息收入部分恢复征收，或可新增上百亿元的财政收入。 本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道 近日，财政部、税务总局就国债、地方政府债券、金融债券利息收入增值税政策有关事项发布公告称，自2025年8 月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 此次政策调整采用"新老划断"原则，对8月8日前已发行的相关债券利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 征税后，机构买债热情会降温吗？一位中小银行债券 ...

8月4日，信用债市场震荡活跃。相关ETF方面，截至发稿，信用债ETF天弘（159398）涨0.10%，冲击 四连阳。 信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，该指数反映深市基准做市信用债市场运行特 征。信用债ETF天弘（159398）为天弘旗下唯一信用债ETF。 消息面上，据财政部网站，8月1日，财政部、税务总局公告：自2025年8月8日起，对在该日期之后（含 当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行 的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增 值税直至债券到期。 中信证券指出，对部分债券利息收入免税，会导致投资人倾向以持有到期来赚取票息收益，最终使得市 场交易不够活跃，定价不够充分。政策调整后，可能会进一步提升国债、地方债、金融债的交易属性， 机构投资时更看重资本利得。此外，国债利息收入恢复征收增值税后，交易更加活跃、定价更加充分， 同时与市场上其他品种债券的税收差异缩窄，有利于更好发挥国债收益率曲线的金融市场定价基准功 能。其中，由于信用债利息收入一直征收增值税，原本相较于国债、地方 ...

财政部、国家税务总局1日对外发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的 国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 记者 申铖 根据公告，对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后 续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 责任编辑：石秀珍 SF183 "可以看到，这次恢复对国债、地方政府债券、金融债券的利息收入征收增值税，采取的是'新老划 段'的方式，即存量债券仍然享受增值税优惠政策，其利息收入可继续免征增值税至债券到期，只有新 发行债券的利息收入才恢复征收增值税，不会影响投资者利益和债券市场稳定，这有利于政策调整平稳 实施。"中国财政科学研究院公共收入研究中心主任梁季表示。 "总体来看，此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举，可以缩小不同债券之间 的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市场持续健康发 展。"李旭红说。 "在国债等债券市场发展初期，为提高投资者认购积极性和资金筹集效率，我国对其利息收入实施增值 税免税政策，积极支持了债券市场发展。"北京 ...

财政部、国家税务总局1日对外发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的 国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 "在国债等债券市场发展初期，为提高投资者认购积极性和资金筹集效率，我国对其利息收入实施增值 税免税政策，积极支持了债券市场发展。"北京国家会计学院副院长李旭红说，近年来，我国债券市场 持续发展壮大，债券发行和交易规模持续增长，此前出台的相关债券利息收入免征增值税政策的目标已 经实现，有必要审时度势对政策进行调整优化。 根据公告，对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后 续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 "总体来看，此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举，可以缩小不同债券之间 的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市场持续健康发 展。"李旭红说。 （新华社） 专家和业内人士表示，此次政策调整优化对市场影响有限，对个人投资者基本没有影响。金融机构开展 同业存款、同业借款、同业存单等业务取得的利息收入可继续适用相关增值税免税政策，对相关 ...

8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（下称《公告》），宣布 对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 《公告》发布不久，10年期、30年期国债活跃券收益率明显下行。上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪 峰在接受证券时报·券商中国记者采访时表示。新政在短期内可能引发新老券种价格分化，长期或降低债券资 产的相对配置价值。 同时，考虑到《公告》明确对调整之前已发行的债券，将继续适用免征增值税政策至债券到期。市场普遍预计 新政将导致新老券种价格分化。"存量债券因免税优势将获得稀缺性溢价，而新发债券则需通过提高票面利率 以补偿税收成本，从而实现市场供需的再平衡。"汪峰对记者说。 债券投资以机构为主，个人投资债券规模较小。受访专家一致认为，本次政策对个人投资者的影响较小。北京 国家会计学院副院长李旭红告诉记者，个人投资者取得的利息收入还可适用增值税小规模纳税人月收入10万元 以下免征增值税的政策，不用交增值税。"此次政策调整，普通个人投资者不会受到影响。" "总体来看，此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举。"李旭红表示，新政 ...

债券投资以机构为主，个人投资债券规模较小。受访专家一致认为，本次政策对个人投资者的影响较 小。北京国家会计学院副院长李旭红告诉记者，个人投资者取得的利息收入还可适用增值税小规模纳税 人月收入10万元以下免征增值税的政策，不用交增值税。"此次政策调整，普通个人投资者不会受到影 响。" "总体来看，此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举。"李旭红表示，新政将缩 小不同债券之间的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市 场持续健康发展。 具备恢复征税市场条件 8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（下称《公告》），宣 布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 《公告》发布不久，10年期、30年期国债活跃券收益率明显下行。截至8月1日18时30分，10年期国债活 跃券收益率已跌破1.7%。上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰在接受证券时报记者采访时表 示，新政在短期内可能引发新老券种价格分化，长期或将降低债券资产的相对配置价值。 受访专家同时向记者强调，新政基本不会影响到普通个人投资者， ...

从政策细节看，调整范围严格限定在"新发债券"：2025年8月8日前已发行的国债、地方政府债券、金融 债券（包括此后续发部分），其利息收入继续享受增值税免税待遇直至到期；当日及之后新发行的同类 债券，利息收入需按规定缴纳增值税。 数据显示，2024年政府债券与金融债券存量和新发行规模分别为122万亿元和33万亿元，新发行债券规 模占存量规模的比例不足30%。 近日，财政部、税务总局就国债、地方政府债券、金融债券利息收入增值税政策有关事项发布公告称， 自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入， 恢复征收增值税。 此次政策调整采用"新老划断"原则，存量债券及后续续发部分的利息收入仍免征增值税至到期，整体对 市场影响有限。 在我国债券市场发展早期，为提高市场认购主体积极性、降低筹资成本，各债券品种之间税收政策有所 区别。而目前，我国债券市场规模已高居全球第二，近期国债更是出现供不应求局面。 "通过免税政策进行市场培育的必要性明显降低。"市场专家对第一财经表示。 该专家认为，增值税政策调整后，能够一定程度上缩小不同债券、不同金融资产之间的税收差距，提升 政府债券的交 ...

两部门发文恢复征收国债、地方债、金融债券利息收入增值税 财政部、国家税务总局1日联合对外发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发 行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 根据公告，对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后 续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 公告明确，所称金融债券，是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间和交易所 债券市场发行的、按约定还本付息并由金融机构持有的有价证券。 专家和业内人士表示，随着我国债券市场持续发展壮大，市场认购踊跃，国债等债券利息收入免征增值 税的政策目标已经实现。此次政策调整优化，采取"新老划段"方式，存量债券可以继续享受优惠政策直 至到期，有利于政策调整平稳实施，有利于债券市场持续健康发展。 ...