网龙（00777.HK） AI 赋能游戏教育，多元投资增厚业绩 2025 年 12 月 02 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 7,101 | 6,047 | 4,641 | 4,932 | 5,267 | | 同比(%) | (9.73) | (14.84) | (23.25) | 6.27 | 6.79 | | 归母净利润（百万元） | 550.00 | 311.00 | 401.28 | 674.49 | 682.41 | | 同比(%) | (34.05) | (43.45) | 29.03 | 68.09 | 1.17 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.04 | 0.59 | 0.76 | 1.27 | 1.28 | | P/E（现价&最新摊薄） | 9.89 | 17.50 | 13.56 | 8.07 | 7.97 | 证券研究报告·海外公司深度·软件服务(HS) [Ta ...

如今，" 数字人 " 正在全面进入人类的生活。无论日常刷到的电商主播、接打电话的客服，甚至线上教学的老师，都有数字人的身影。 " 数字人 " 的概念最早被大众瞩目，源于 2021 年 " 元宇宙 " 的热潮。进入 2022 年后，冬奥会数字主播上线、《流浪地球 2》的热映，引爆了对数 字人的关注；恰逢此时，大模型的 NLP（自然语言理解）能力短板被补上，数字人市场开始迅速增长。 " 艾瑞咨询 " 数据显示，2023 年中国数字人市场规模已突破 100 亿元，预计 2025 年达到 300 亿元，年复合增长率超过 50%。 作为国内最早布局数字人领域的企业之一，硅基智能的业务已经覆盖智能语音、数字人视频、直播、智能交互及全自动内容生产五项业务，公司 营收也随着数字人热潮一路上涨。 2023 年至 2025 上半年，硅基智能总营收分别为 5.3 亿元、6.3 亿元和 3.3 亿元，分别同比增长 137.8%、18.9% 和 12.6%。硅基智能在招股书中提 到，其 2024 年在中国数字人智能体行业市场份额为 32.2%，位居第一，在全球数字人智能体供应商中位列第二。 而有家公司的老板曾宣称要在 2025 年为全 ...

01.游戏IP影视化的早期探索 前不久，外媒InsiderGaming报道称，影视化已成为任天堂未来的重要战略方向。 在其近期发布的财报简报中，任天堂通过一张简易图表进一步透露，公司正系统布局多部影视项目，致力于构建"持续稳定的电影上映节奏"："继2023年 推出《超级马力欧兄弟大电影》后，我们已确定将于2026年上映《超级马力欧银河大电影》，并计划在2027年推出真人版《塞尔达传说》电影。我们正持 续为未来系列电影的稳定输出做准备。" 不仅如此，10月底有外媒披露照明娱乐与任天堂正计划共同打造"马力欧宇宙"，《森喜刚》《路易吉洋馆》《碧姬公主》等多部衍生电影也在积极开发 中，最终目标是将旗下全明星角色汇聚于一部《任天堂明星大乱斗》电影。 同一时间，国内游戏公司也掀起新一轮影视化浪潮。10月底，《王者荣耀》在共创之夜官宣首部合家欢动画大电影，由张吃鱼执导、沈腾担任"特邀创意 监工"，计划于2028年上映，后续还将推出《百里兄弟》系列动画电影；腾讯光子与河南广电联合打造的《和平精英XR・代号HP》，作为国内首部超大 DAU游戏IP虚拟现实电影，也已亮相金鸡电影节；字节跳动与米哈游则合作推出全球首个元宇宙联动短剧 ...

招股书显示，截至2025年8月31日，Soul日均活跃用户数1100万，其中78.7%为Z世代用户，在中国 AI+沉浸式社交平台中排名第一；平均月活跃用户互动参与比例86.0%，人均每日发出点对点私信约75 条。 日前，港交所官网显示，Soul申请港交所IPO，中信证券为其独家保荐人。 本次并非Soul首次递表。早在2021年，该公司就曾向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，计划在 纳斯达克上市，但在当年6月暂停IPO进程；随后，该公司转战港股，2022年6月递表港交所，后材料失 效；2023年3月，其再次递表，但之后未有进一步进展。 第四次冲刺IPO，Soul有哪些变与不变？不变的是，Soul始终做的是"情绪价值"的生意。 回顾Soul的发展，其曾获得多家明星资本的青睐。其股东队伍包括腾讯、米哈游、五源资本、DST、 GGV、元生资本等。 招股书显示，本次IPO前，腾讯是Soul最大外部股东，持股比例为49.9%，拥有公司25.7%投票权；Soul 创始人张璐持股32%，拥有65%投票权。与此同时，Soul还与腾讯存在着业务往来，如Soul使用微信支 付，使用腾讯服务获取用户，收取腾讯的广告费用，使用腾 ...

2014年，陌陌头顶"陌生人社交第一股"在纳斯达克上市，掀开了中国陌生人交友应用资本化的篇章。此后，Soul、探探、伊对等新一代交友应用 如雨后春笋般诞生。 如今10年过去了，探探选择以7.6亿美元卖身陌陌母公司挚文集团（MOMO.O），而Soulgate Inc.（下称"Soul"）和伊对母公司米连科技有限公司 （下称"米连科技"）则均向港股市场发起了冲刺。 与米连科技的核心应用伊对相比，Soul的定位群体更偏向年轻人。 Soul的月活是米连科技的数倍，截至2024年末月均活跃用户规模达到2620万，是后者的3倍多。 算上这次递表，Soul已经是第四次冲刺IPO。 对比前度冲刺港股的招股书来看，Soul对于业务的表述发生了一定的变化。 但二者收入规模旗鼓相当。 2024年，Soul的收入为22.11亿元，与米连科技的23.73亿元基本持平。 这折射了Soul的商业化变现效率低于同业的困境。事实上，其对商业化的前景探索一直是摇摆不定。 2022年元宇宙大火之际，Soul把自己的Slogan换成"年轻人的社交元宇宙"，2023年港股IPO招股书中更是将自身的成长性与元宇宙相关联。 Soul创始人张璐接受采访时， ...

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在今年 2 月下旬的一次投资者活动中，联合创始人兼 CEO John Acunto 慷慨激昂地向大约 100 位股东喊话："一切都已成定局。你们打造了一家 价值 120 亿美元的公司！"首席商务官阿米什·沙阿（Amish Shah）更是将目标市值设定在"今年提升至 500 亿至 1000 亿美元"。 那么，这么一家此前没什么太大声量，一露面就抛出上百亿美元估值的 AI 创企到底什么来头？ AI 创企背后匪夷所思的高估值与匿名融资 Infinite Reality 成立于 2020 年，原为专注于企业级元宇宙解决方案的科技公司，业务涵盖虚拟会议平台和数字资产交易系统。 Infinite Reality 创始人兼 CEO 是 John Acunto，他在科技和创意领域经验丰富：曾与 IBM、Apple、eBay、Amazon 和 Facebook 等公司合作， 也创业多次。他早年创办了社交电商平台 "display"，还运营了音乐互动平台 212Db (旗下有 Play Gig-it、Rock This)，并曾搭建数字媒体零售设施 Outernet。 Infinite Reality 另一位联合创始人为 Amis ...

八桂大地，山水入画，游人如织。近日，"壮美广西·打卡魅力四射新八桂"文旅融合主题南线采访 团深入南宁、钦州、北海、崇左、百色五市，展开了一场科技与人文、传统与创新交织的深度体验。 走进景区，科技体验更加可感可触。北海银滩上，一台类人型机器人正与小朋友对话："我叫抱 抱，需要我为你介绍银滩的历史吗？"引得众人围观拍照；德保矮马王国内，游客陈先生戴上VR眼镜体 验"战马驰骋"，直呼"太刺激了！古代战场的视觉冲击扑面而来"；浦北陈皮产业园里，智能机器人精准 抓取、存放陈皮，游客近距离观看这场"科技秀"…… 非遗传承 文旅消费场景焕新 从戴上VR设备"漫游漓江"的元宇宙奇旅，到亲手制作绣球、坭兴陶的非遗传承；从智能机器人贴 心服务的智慧景区，到"一票游两国"的跨境体验——广西正以科技赋能提升旅游品质，以非遗传承焕新 消费场景，以产业融合拓展发展空间，推动文旅产业从"一处美"迈向"一片美"。 科技赋能 智慧文旅提质增效 当旅游遇见科技，传统的观光体验正在被重新定义。在广西，人工智能正深度融入旅游场景，从景 区的智能助手、手机的虚拟导游，到元宇宙的沉浸体验，AI正从概念走向场景，从想象变为现实，为 游客打开一扇通往智慧旅 ...

Core Points - Guangzhou Baiyun District has officially issued measures to promote high-quality development of the metaverse industry, indicating a significant push in the digital economy sector [1] - The policy will be implemented starting December 1, 2025, and will be effective for two years, aiming to activate the development momentum of the metaverse industry with substantial financial incentives [1] Industry Support Measures - The measures provide comprehensive support across the entire industry chain, including a reward system with millions in funding to stimulate growth [1] - Companies with internal R&D institutions and an annual R&D investment intensity of over 20% will receive a subsidy of 20% of the increase in R&D expenses, with a maximum of 2 million yuan [1] - For digital content production, products with annual sales exceeding 1 million yuan will receive a subsidy of 30% of the actual delivery amount, capped at 500,000 yuan per product [1] Infrastructure and Production Support - New core enterprises or institutions introduced to the district will receive a one-time support of up to 10 million yuan [1] - For smart terminal device manufacturers, those achieving an annual delivery scale of over 50 million yuan for a single product will be rewarded 10% of the contract amount, with a maximum reward of 5 million yuan [1]

Core Viewpoint - The implementation plan aims to enhance the adaptability of supply and demand in consumer goods, leading to industrial upgrades through consumption upgrades, and achieving a higher level of dynamic balance between supply and demand [1] Group 1: Policy and Strategic Direction - The plan emphasizes the value of platform consumption and encourages the orderly development of new business models such as live e-commerce, instant retail, and circular e-commerce [3] - It supports platform enterprises in utilizing artificial intelligence to explore user needs and match products and services accordingly [3][4] - The policy highlights the need to reassess the strategic value of platform consumption in the context of the deepening digital economy [3] Group 2: Technological Integration and Consumer Experience - Platforms are evolving from simple transaction facilitators to intelligent supply-demand configuration hubs, leveraging AI to capture consumer needs more effectively [4] - The plan supports the application of technologies like virtual reality and the metaverse to create immersive shopping experiences, responding to consumer demand for enhanced experience and personalization [4][5] - The integration of AI in platforms not only benefits the platforms themselves but also serves as an incubator for AI innovation, impacting various sectors such as manufacturing and logistics [5] Group 3: Compliance and Sustainable Growth - The plan emphasizes the importance of legal compliance in the use of AI for consumer engagement, ensuring data security and privacy protection [5] - Establishing trust through responsible technology application is crucial for sustainable growth in the industry [5][6] - The policy aims to unleash the potential of platforms, leading to a new era of consumption powered by AI, which will contribute to high-quality economic development in China [6]