加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc.宣布终止收购日本Seven & i Holdings Co.后，高盛集 团、摩根士丹利等国际投行遭受重大损失。这场原本有望成为2025年全球最大并购案的交易，因双方长 期谈判破裂而告终。 高盛在此次交易中担任Couche-Tard的财务顾问，为其6.77万亿日元(约合460亿美元)的收购要约提供咨 询服务;摩根士丹利则联合日本三菱日联金融集团为Seven & i提供咨询，野村控股等机构亦深度介入交 易环节。 投资银行业通常采用"成功费"模式收取报酬，即仅在交易完成后获得咨询及债务融资安排等费用。经过 近一年的博弈，Couche-Tard以"对方拒绝开展有意义谈判"为由放弃收购，若达成，这将成为外资收购 日本企业的历史性案例。据估算，参与各方原本可能分享数千万至数亿美元级别的佣金收入。 消息公布后，Seven & i股价在东京市场暴跌9.16%，创三个月来最大单日跌幅。该公司回应称对收购方 决定"深感遗憾"，但强调将坚持独立运营战略，继续推进到2030财年末通过股票回购、引入战略合作伙 伴及北美便利店业务IPO等方式实现约2万亿日元的股东 ...

智通财经APP获悉，如果根据选前民调的预测来看，那么在本周日的日本参议院选举之后，日本股市可 能会出现持续下跌的局面。多项地方选举结果显示，执政联盟可能在本周末的选举中失去多数席位，这 给首相石破茂带来了又一个打击，此前他在去年 10 月的下议院选举中意外失去了多数席位。政治方面 的担忧已经对市场造成影响，当地股票的表现也逊于MSCI世界指数本月的走势。 日兴资产管理公司的首席分析师Toshiya Matsunami表示，当执政党失去多数席位时，"市场需要 35 至 75 天才能触底，这一期间的总跌幅平均约为 8%"。而如果执政党获胜，东证指数则大约在 15 天内触 底。 石破茂领导的自由民主党联盟在参议院中仍可能占据最大席位，但可能失去多数席位这一情况引发了人 们对政府能否在 8 月 1 日截止日期前完成贸易协议的担忧，同时也反映出政府对财政的掌控力有所减 弱。各反对党主要围绕降低消费税的更昂贵方案展开竞选活动。 这给日本债券市场带来了冲击。周二，日本10年期国债收益率创下 17 年来的新高。由于政治动荡和贸 易争端，本月迄今为止，日元是表现最差的主要货币之一。 东证指数在经历了三个月的上涨后，于 7 月份 ...

日本选举在即，6.8万亿美元股票市场面临"清算"时刻。 周三根据多家日本当地民调，在本周末的参议院选举中，日本首相石破茂领导的执政联盟可能失去多数席位。去年10月石破茂政府意外失去众议 院多数席位，若这次在参议院再遭重挫，将拖累该国价值6.8万亿美元的股票市场。 本月以来，日本股市的表现已落后于MSCI全球指数。投资者对一个潜在弱势少数派政府的执政能力感到忧虑，尤其是在8月1日贸易协议谈判截止 日期临近之际，其处理对美贸易关系和掌控国家财政的能力都将受到考验。 与此同时，市场的紧张情绪也蔓延至债市和汇市。日本10年期国债收益率周二触及17年高点，而日元在本月也成为表现最差的主要货币之一。政 治冲击与贸易紧张局势共同构成了市场压力的主要来源。 分析师预警下跌风险 历史数据显示，执政党若在选举中失利，市场将面临更大幅度和更长时间的调整。据日生资产管理首席分析师Toshiya Matsunami分析: 当执政党失去多数席位时，市场需要35至75天才能触底，期间的平均总跌幅达到约8%。相比之下，如果执政联盟获胜，东证指数大约 只需要15天就能触底。 本月以来，东证指数在经历了三个月的上涨后已下跌1.2%，政治不确定性 ...

2025国际货币论坛 当前，世界百年变局加速演进，地缘经济风险持续积聚，全球金融治理体系面临深刻重构。面对单边主义抬头、国际货币体系失衡、跨境资本波动加剧等 挑战，深化全球金融治理改革、构建更具韧性的多边合作机制，已成为国际社会的普遍共识。党的二十大报告明确提出"积极参与全球治理体系改革和建 设"，二十届三中全会进一步强调"主动塑造有利外部环境"。在此背景下，如何创新全球金融治理路径，增强新兴市场风险抵御能力，推动包容、公平、 可持续的国际货币金融体系改革，亟待深入探讨。 为深入讨论相关主题，中国人民大学与南开大学将于2025年7月27日（周日）在北京联合举办"2025国际货币论坛"，主题为"地缘经济风险与全球金融治理 改革"（详见附件会议议程）。国际货币论坛是中国人民大学主办的国际性年度论坛，自2012年以来已连续举办十三届，论坛每年发布《人民币国际化报 告》，并对国际金融领域的重要理论和现实问题进行深入探讨。2025年论坛包含1场开幕式暨"人民币国际化课题成果"发布会，以及4场平行主题论坛和1 场青年论坛。会议将发布《2025人民币国际化课题成果》并围绕地缘经济风险、加密货币、全球金融治理体系、数字金融等 ...

2025.07. 15 本文字数：1782，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财 经 郭晋晖 参保率巩固在95%以上，居民医保基金结存有所增加，参保人员医药总费用增速高位回落，职工退 休参保人员首次突破1亿人……最新发布的医保年度账本透露了这些重要信息。 14日下午，国家医保局发布《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》（下称"公报"），从基本医 疗保险运行、生育保险制度保障、异地就医服务、医保基金监管等方面介绍2024年医保事业发展相 关情况。 第一财经采访的医保业内人士指出，公报释放的关键信号体现出了医保治理"强赋能、促创新、优服 务、稳发展、严监管"的系统性改革路径。 3万亿医保钱花在哪儿 我国基本医疗保险运行安全稳健。截至2024年底，全国基本医疗保险参保约13.27亿人，参保率稳定 在95%以上。2024年全国基本医疗保险基金（含生育保险）总收入约3.49万亿元，基金总支出2.98 万亿元。 其中，2024年职工医保基金（含生育保险）收入约2.37万亿元，比上年增长3.5%；基金（含生育保 险）支出约1.91万亿元，比上年增长7.6%。居民医保基金收入1.12万亿元，支出1.07万亿元。 3万亿的 ...

韩国股市的"泡菜折价"时代有望终结？ 本周五，摩根大通策略师团队发布研究报告称，韩国股市基准指数Kospi可能在两年内较当前水平上涨超过50%，并触及5000点大关。该指数周五 收于约3176点，今年以来已累计上涨32%，接近历史高位。 摩根大通策略师预计Kospi指数在今年余下时间可能在3200至3500点区间交易。Kospi指数已成为今年全球表现最佳的股指之一。 这一乐观预期源于摩根大通本周将韩国股票评级从中性上调至增持。该行指出，韩国新总统李在明致力于开启"治理改革的下一阶段"，并承诺在 其五年任期内将Kospi指数推升至5000点。李在明还计划解决长期困扰全球投资者的"韩国折价"问题。 改革预期点燃市场热情 在竞选过程中，李在明曾提出了KOSPI指数达到5000点的目标——相较当前水平大幅跃升，并提升本地股票的估值，终结"韩国折价"现象。 "韩国折价"（Korea Discount）是指国际资本市场对韩国上市公司估值长期低于全球同业的特殊现象，其本质是投资者因担忧韩国企业治理缺陷、 财阀结构复杂性和政策风险，要求更高的风险补偿而压低股价。 "现在是改变一切的时候了……让市场具有长期吸引力。"李在明此前 ...

Group 1 - South Korea's three major financial institutions have decided to establish a "Joint Task Force for Combating Stock Price Manipulation" by the end of this month [1][2] - The task force will conduct joint investigations into significant manipulation cases and enforce a "one violation, lifetime delisting" principle for unfair trading practices [2] - The KOSPI index reached its highest closing level in nearly four years, closing at 3133.74 points, with a trading volume of 6.373 billion shares and a total transaction value of 12.5 trillion KRW [2] Group 2 - President Lee Jae-myung's administration aims to boost the stock market, which has faced significant challenges, including a power vacuum and substantial foreign capital outflows [2][3] - Key initiatives include corporate governance reforms, a supplementary budget of at least 30 trillion KRW to stimulate consumption, and significant investments in AI and semiconductor industries [3] - The government plans to invest 100 trillion KRW in AI development and infrastructure, aiming to create a large language model and open-source it [3] Group 3 - The current administration is seen as making historic commitments to shareholder rights, addressing the root causes of the "Korean discount" in the market [4] - Previous attempts by past presidents to resolve shareholder issues have been largely ineffective, with only 14% of companies participating in voluntary value enhancement plans [4] - The proposed amendments to the Commercial Act will clarify the fiduciary duties of directors to shareholders, contrasting with the current law that prioritizes the interests of major shareholders [4] Group 4 - South Korea lifted its ban on "naked short selling" on March 31, 2023, which had been illegal and was previously enforced to stabilize the market during the pandemic [5] - The Financial Services Commission has imposed significant penalties on BNP Paribas and HSBC for repeated violations of short-selling regulations, totaling 2.03 million USD [5] - Following the discovery of large-scale illegal short-selling operations, the Financial Services Commission decided to ban short selling in the stock market until June 2024, with severe penalties for illegal profits [6]

Group 1 - Fund manager Mark Prescott is reducing holdings in Chinese and Japanese stocks while increasing investments in South Korean stocks, betting on South Korea to provide the best returns in emerging markets and Asia over the next decade [1] - Prescott expects an annual return of 11%-12% (in USD) for South Korean stocks over the next ten years, driven by technology stocks related to the AI boom and a political willingness to drive corporate reforms [1] - The South Korean composite stock index (Kospi) has risen 30% this year, making it one of the best-performing indices globally by 2025, with global funds investing approximately $3 billion in the South Korean stock market around the election of President Yoon Suk-yeol [1] Group 2 - The South Korean government is encouraging corporate governance reforms through a "value enhancement" plan, which has been positively received by Prescott, especially with recent legislative changes aimed at addressing long-standing concerns about minority shareholder rights and the dominance of family-run conglomerates [4] - South Korea's weight in the MSCI Emerging Markets Index is less than 11%, compared to China's 26%, making South Korea more attractive relative to China [4] - Prescott highlights that South Korea has similar valuation attractions to China but with stronger fundamentals, lacking the burdens of a real estate sector and uncertainties around shareholder governance [4] Group 3 - Prescott is optimistic about specific stocks like SK Hynix and Samsung Electronics, which are crucial manufacturers of high-bandwidth memory chips essential for AI, and notes their undervaluation [4] - Despite potential risks in aligning corporate behavior with government plans, the new government’s commitment to fiscal reforms is expected to benefit consumers and the banking sector [5] - Prescott views the current situation as the beginning of a journey for South Korea as an investment theme, suggesting that the potential for capital flow and revaluation is just the tip of the iceberg [5]

自《中华人民共和国公司法》（以下简称"新《公司法》"）实施一年来，已有17家上市银行摘下"监事 会"招牌。 6月27日，工、农、中、建、交五家国有大行同日召开股东大会，审议通过了撤销监事会的相关议案。 在此之前，已有华夏银行、招商银行、民生银行等多家股份制银行取消监事会的议案通过了股东大会的 审议，相关事项待修订后的公司章程经国家金融监管总局核准后生效。 值得关注的是， 继全国性银行之后，近期还有更多上市城商行、农商行纷纷加入改革阵营，监事会正 在银行业加速"退场" 。 6月27日，重庆地区两家上市银行先后发布公告宣布不再设立监事会，相关议案正待股东大会进一步审 议。 其中，重庆银行发布的第七届董事会第十一次会议决议公告称，该行董事会审议通过了《关于不再设立 监事会的议案》，重庆银行不再设立监事会及下设监督及提名委员会，《重庆银行股份有限公司监事会 议事规则》等该行监事会相关公司治理制度相应废止。 同日，渝农商行董事会审议通过了《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司不再设置监事会的议 案》。公告显示，在渝农商行拟修订《重庆农村商业银行股份有限公司章程》的相关议案经该行股东大 会审议通过并经国家金融监督管理总局 ...

执政党失败规模决定市场反应 报告称，历史数据揭示了一个重要规律：虽然参议院选举从未导致政府更迭，但当执政党失去多数席位时，股市往往出现下跌。 野村分析师特别指出，与以往不同，执政联盟在已经失去众议院多数的情况下迎战此次参议院选举。若参议院也失去多数，市场将更倾向于定价更加流动 的政治局面，包括石破首相可能辞职的风险。 日本7月20日参议院选举临近，执政联盟能否保持多数席位成为关键悬念。政治不确定性想推高市场波动性，日股可能承压。 7月8日，据追风交易台消息，野村证券在最新研报中称，日本参议院选举民调结果令执政联盟前景堪忧，部分调查甚至预测其将失去多数。多家权威媒体 民调呈现分化态势： 《日经新闻》认为执政联盟"获得多数"，但《读卖新闻》和《朝日新闻》均表示"多数地位不确定"，《共同通信》称双方"争夺多数"，而《周 刊文春》直接预测执政联盟"失去多数"。 野村分析认为，历史数据显示执政党失去多数席位时日股往往下跌，选举结果对股市最直接的威胁来自企业治理政策的潜在逆转。此外，关税谈判和宏观 政策调整时间表可能推迟，增加经济政策不确定性。 报告称，值得关注的是，博彩网站数据显示，首相石破茂在2025年下台的概率达到 ...