截至周四，标普500指数的未来12个月预期市盈率已超过22倍。从历史水平来看，这一估值已处于高 位，与2022年1月初市场见顶时的估值水平几乎持平——彼时正是长达9个月熊市的开端。 埃塞称，这意味着市场已经没有容错空间。根据市场共识，去年12月美国预计新增非农就业人数6万 人，接近11月初步统计的6.4万人；失业率预计将从4.6%降至4.5%。 1月9日，2026年开年，全球市场整体表现强劲。但本周五，投资者或将迎来首轮真正的考验——美国12 月非农就业报告即将发布，同时美国最高法院也可能就特朗普多数关税政策的合法性作出裁决。尽管特 朗普政府突然出手掌控委内瑞拉石油产业，且股市板块轮动导致领涨主线生变，但美股与美债在1月开 局阶段依旧保持平稳运行。"近期消息面频发，但市场整体表现却异常平静，这种状态多少有些反 常。"但这种平静局面或很快被打破。期权市场的动向也反映出投资者对波动的预期正在升温。 北京时间本周五21：30．投资者将迎来美国劳工部2026年首份非农就业报告，这份报告涵盖的是去年12 月的就业数据。无论数据表现好于预期还是逊于预期，对投资者而言都潜藏风险。 国际黄金价格在亚洲时段未能延续前一交易日自 ...

价值风格中，上证红利上涨回到正常估值，现金流指数下跌。 今天大盘微涨微跌，波动不大，截止到收盘，还在3.9星。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 沪深300等大盘股微跌，中小盘股微涨。 不过小微盘指数中，中证1000、中证2000也都达到高估了。 创业板科创板等成长风格微涨。 港股经过前几天大幅上涨后，今天也迎来下跌。 不过恒生科技、港股科技还在正常估值。 1. 最近随着上涨，市场回到了3.9星。 估值表的绿化率也大幅降低了。 螺丝钉找了下，上一轮2021年的时候，估值表有段时间一个绿色低估品种都没有了。 2021年初当时大盘按照收盘价，到过3.5星。 如果后面市场再涨涨，红色高估的比例也会逐渐增加。 在5点几星的时候，绿色的比例就很高。 股票基金，投资价值比较好的阶段，已经过去了。 想要收益过得去，估值就得带点绿。 2. 不同星级，做的事情是不一样的。 （1）5点几星，是股票基金估值最低的阶段。 其实低估是一个区域，不是一个点。每一轮熊市底部，能跌到多少，是不同的。 像2024年初市场估值已经很低，但当时有挂钩小微盘的几千亿的私募、衍生品，集中爆仓清盘，导致2024年初，市场在短短几周里，跌到5.9 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股大盘整体上涨，迎来开门红。 截止到收盘，A股整体回到4.0星上下，距离3点几星一步之遥。 大中小盘股都上涨。 成长风格上涨较多，红利等价值风格微涨。 港股科技、恒生科技、A50、自由现金流等指数，也整体上涨，回到了正常估值。 随着上涨，估值表的绿化率也在逐渐降低。 几个组合，净值也创下新高。 元旦假期里，A股没有开盘。 不过港股有开盘交易。 上周五，港股迎来开门红。 恒生指数上涨2.76%，恒生科技指数上涨4%。 今天港股波动不大，微涨微跌。 内地投资港股的基金，周五放假，所以基金净值没有更新。 不过周五的收益也没有丢失。这部分会体现在周一的基金净值中。 也就是，1月5日周一，港股基金的净值，会同时更新"假期里+周一"的合并涨跌幅。 这样合并起来，A股港股的基金，今天净值都是普遍上涨。 1. A股港股，在2026年开年都迎来大幅上涨。 A股和港股，不同阶段的收益有高有低。 例如25年1-3季度，港股涨幅比A股高不少；到了4季度又变成A股比港股涨幅高。 但长期回报差不多。 这里说的是港股中的内地公司，例如H股、中概股等。 这些公司主营业务在内地，属于人民币资产。 ...

刘化龙职业生涯中最浓墨重彩的一笔，无疑是主导并完成了中国南车与中国北车的合并，打造出全球规 模最大、竞争力最强的轨道交通装备企业——中国中车集团有限公司。 在合并前，南北车在国内市场虽占据主导，但在海外竞争中常因业务高度重合而陷入恶性压价，损害国 家整体利益。面对全球市场份额不足6%的困境，在国家战略的引领下，刘化龙作为合并的核心操盘 手，提出了"对等合并、战略协同"的方案，并通过精细设计的换股比例（南车与北车为1:1.1）平衡了双 方股东权益，为合并奠定了公平基础。 2025年12月23日，国务院国有资产监督管理委员会通报了中国保利集团有限公司主要领导职务的调整： 免去刘化龙的中国保利集团有限公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务。在其年届63岁之际，大 概率因年龄原因完成了他在央企的贡献。 刘化龙的职业生涯，是一部与中国关键行业崛起同频共振的奋斗史。他毕业于大连铁道学院（现大连交 通大学）焊接专业，兼具工学学士与清华大学高级管理人员工商管理硕士（EMBA）学位，是一位典型 的"技术+管理"复合型领军人物。他的工作足迹贯穿了中国轨道交通装备业从技术引进到全球领跑的全 过程，并在职业生涯晚期成功跨界，执掌多 ...

| Brokerage | 2026 S&P 500 index target | | --- | --- | | BofA Global Research | 7,100 | | Societe Generale | 7,300 | | Barclays | 7,400 | | UBS Global Research | 7,500 | | Jefferies | 7,500 | | HSBC | 7,500 | | J.P.Morgan | 7,500 | | Canaccord Genuity | 7,500 | | BNP Paribas | 7,500 | | Goldman Sachs | 7,600 | | Citigroup | 7,700 | | UBS Global Wealth Management | 7,700 | | Evercore ISI | 7,750 | | Morgan Stanley | 7,800 | | Seaport Research Partners | 7,800 | | Deutsche Bank | 8,000 | | Oppenheimer Asset ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘上午微涨，到下午出现了神奇两点半。 到收盘的时候大盘上涨比较多，一口气回到4.2星。 大中小盘股都上涨，小盘股上涨略低一些。 前两天下跌比较多的成长风格，今天也大幅反弹。 港股也整体上涨。 1. 最近全球市场，一些资产也出现了波动。 （1）A股中证全指，从10月份的高点，到本周二，大约回调了5-6%上下。 这个回调幅度不算太大。 今年1月和4月，A股都有过10%以上级别的回调。 不过三季度大涨的时候，进来了不少新投资者，可能刚开始投资就遇到了回调。 对新手投资者，这个波动也是一个考验。 港股最近的波动就更大一些。 另外亚太地区的股票市场，也普遍出现波动。 （2）除了股票市场波动，最近长期纯债也出现波动。 30年期国债指数基金，今年已经从高点，到周二，回调了8.9%。 这个回调比A股的回调还大。 最近几周长期纯债波动也比较大。 股票和长期纯债一般是有负相关性。 两者一起下跌，历史上不太多，往往是遇到流动性短期收紧的时候会出现。 例如2013年、例如2020年初。 2. 流动性收紧，也跟美元等政策有关。 （1）12月11日美联储降息。 但是美联储也释放了"鹰式降息" ...

南都讯 日前，《中共广东省委关于制定广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发 布。"落实民营经济促进法，维护民营企业和企业家合法权益，发展壮大民营经济，建设民营经济强 省""把深圳建设成为高新技术企业之都"等，这一系列部署，为广东、深圳的民营经济发展确立了新的 战略坐标。 深圳市企业联合会执行会长、党委副书记康永魁从自己跟企业家们长期接触的感受出发表示，公平竞争 是民企发展过程中最关注的，特别是民企老板最关注的问题，如果这个问题能得到实质性推进，对未来 经济转型、对深圳继续先行示范有着不可估量的作用和价值。他建议，政府应该更多地支持公共服务平 台，建立公平的服务环境。 "深聊"中，委员们对深圳的民营经济立法非常期待，认为这对促进深圳民营经济健康发展、高质量发展 将有重要的促进作用。但委员们也认为，应该通过立法明确政府的职责边界，为企业更多地"松绑"。市 政协常委、工商联界别发言人，宝安区原一级巡视员李勇表示，政府要有所为有所不为，为哪些、不为 哪些？民营企业如果靠补贴、靠一企一策、靠一个一个通知肯定是发展不了的。"有所为，为的主要是 保障和服务方面，不为的，要放开让民营企业自己去发展和拓展。" 此外 ...

Group 1 - The core view of the report indicates a "weak recovery + rebalancing" for the global economy in 2026, supported by four factors: balance sheet repair, loose monetary policy, fiscal expansion, and the AI investment wave, while constrained by high interest rates, tariff impacts, and difficulty in achieving synchronization across economies [1][19]. - The report highlights that the global economic recovery is expected to be more evident in quarter-on-quarter improvements rather than year-on-year increases, reflecting a gradual upward trend but with weak momentum [2][53]. - The analysis suggests that the economic performance of developed countries is likely to gradually recover, while emerging markets will remain relatively stable, indicating a convergence in economic performance across different regions [2][53]. Group 2 - The report anticipates that the Federal Reserve will likely only implement two rate cuts in 2026, aligning with the economic fundamentals, but there is a concern regarding the potential loss of the Fed's independence due to political influences surrounding the upcoming leadership change and midterm elections [3][55]. - It is noted that the macro environment is favorable for U.S. equities due to recovery and rate cuts, but the current valuations are at levels reminiscent of the 2000 internet bubble, which may limit upside potential [4][9]. - The report emphasizes that while U.S. Treasury yields may not decline significantly due to economic fundamentals, the change in Fed leadership and potential for unexpected rate cuts could create downward pressure on yields [4][36]. Group 3 - The report discusses the expected stabilization of the U.S. dollar due to a more balanced economic performance between the U.S. and Europe, although it is unlikely to see significant strength, with the Chinese yuan projected to appreciate slightly [4][38]. - Gold is expected to continue its upward trend, but the pace may slow due to high valuations, with a focus on the potential for industrial metals like silver and copper to outperform [4][41]. - The outlook for oil prices suggests a continuation of a weak trend due to oversupply, with Brent crude oil expected to stabilize around $60 per barrel, contingent on geopolitical factors not escalating [4][44].

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有 据。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：六亿居士 来源：雪球 每年12月的第二个星期五的下一交易日 ， 是大部分指数的年度调仓日 。 如果平常注意指数编制规则 ， 我相信对此会有较深印象 。 今天正是这样的一个调仓日 ， 收盘之后不少指数的样本将发生变化 ， 指数的估值情况 、 行业分布 ， 也会随之产生一些调整 。 01 这几天 ， 我们可能会看到一些批判的声音 。 比如 ： 上证50又追涨杀跌啦 ， 沪深300纳入了某些涨幅巨大的科技股 ， 市值规模指数怎么剔除 了某个跌了很久的大白马 ？ 而与之相对的 ， 一些策略指数因为编制特性 ， 会出现高抛低吸的状态 。 比如红利类指数基于编制策略 ， 会剔除股息率下降较大的成份股 ， 纳入股息率较高的成份股 ， 从而完成指数的新老更替 。 这些现象 ， 本身并不假 ， 但如果 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent market trends, particularly focusing on the impact of the Federal Reserve's interest rate decisions on global markets and the valuation of dividend indices. Group 1: Market Trends - The overall market has seen a decline, with the closing rating at 4.2 stars [1] - All market caps, including large, medium, and small caps, experienced a downturn, with small-cap stocks declining the most [2] - Growth style stocks faced significant declines compared to value style stocks [3] - The Hong Kong stock market showed minor fluctuations, with a slight decrease, less volatile than the A-share market [5] Group 2: Federal Reserve's Interest Rate Decisions - The Federal Reserve announced a 25 basis point rate cut in December, aligning with market expectations [6][7][8] - The Fed's future rate cut pace remains uncertain, with concerns about the high level of U.S. debt and interest payments [10][11] - Market expectations suggest further rate cuts in 2026 and 2027, but the pace may be slower than previously anticipated, leading to market volatility [12][13][14] Group 3: Implications for Global Assets - A "hawkish" rate cut approach may benefit global assets in the short term, but uncertainty around future cuts could lead to significant market fluctuations [16][17] - Short-term interest rates may rise, and the dollar could appreciate temporarily, negatively impacting non-dollar assets [18][19] - Historical data indicates that rapid rate cuts can lead to bullish trends in A-shares and Hong Kong stocks, as seen from 2019 to 2021 [25][26] Group 4: Valuation Insights - The article provides a valuation table for various dividend indices, highlighting metrics such as yield, price-to-earnings ratio, and return on equity [31] - The valuation data indicates that certain indices are undervalued and suitable for investment, while others are overvalued [48] - The article emphasizes the cyclical nature of interest rates and their impact on market opportunities, suggesting a strategy of buying undervalued assets during downturns [30][37]