Group 1 - The 2025 CPHI World Pharmaceutical Raw Materials Exhibition in Shanghai was successfully held, featuring an unprecedented scale with 3600 participating companies and over 30,000 overseas buyers from 147 countries [1] - Pharma United Co., Ltd. showcased its innovative products at the exhibition, highlighting its leadership in the cleanroom industry [1][2] Group 2 - Pharma United's HPL (High-Pressure Laminate) board was presented, demonstrating its superior performance in pharmaceutical applications, including high strength, wear resistance, and antibacterial properties, which help reduce contamination risks [2][3] - The company’s modular cleanroom models showcased its capabilities in cleanroom construction, emphasizing a 70% reduction in construction time compared to traditional methods [3] Group 3 - The exhibition included interactive areas that enhanced engagement, such as a coffee station and a dart game zone, fostering a lively atmosphere for networking [4] - Pharma United has been actively participating in CPHI exhibitions since its establishment in 2006, building a strong industry reputation and resource network [4] - The event served as a platform for industry discussions on cutting-edge technologies and market trends, laying a foundation for future collaborations [4]

中期策略：内生外延，红利成长 20250702 摘要 2025 年一季度建筑业上市公司营收和利润同比下降，但专业工程、国 际工程和化学工程等细分领域表现亮眼，扣非净利润增长超过 20%，装 修装饰板块触底回升，央企基建板块保持稳健。 建筑企业面临资金压力，受地方政府回款难、农民工工资支付及中小企 业欠款偿还等多重因素影响，经营性现金流承压，导致建筑板块整体表 现不佳，其中基建板块跌幅较大。 城市更新行动持续推进，中央政策支持力度加大，预算内投资、超长期 特别国债及地方专项债均可用于老旧小区改造，城市更新范围扩大至 35 个城市，PSL 重启有望进一步拓宽资金来源。 房地产市场投资和销售持续承压，但销售降幅收窄，个人按揭贷款下降 表明居民购房信心尚未完全恢复，但百强房企拿地金额同比增长，政策 稳楼市及下调公积金贷款利率或促进市场回稳。 水利建设投资增速较快，抽水蓄能景气度持续上行，预计到 2035 年装 机规模将显著增长，三峡水运新航道等重大项目投资巨大，为相关企业 带来发展机遇。 Q&A 2025 年建筑行业的整体业绩表现如何？ 从 2024 年到 2025 年一季度，建筑板块的业绩有所承压。2024 年 1 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容 编译自 economictimes 。 据 《 经 济 时 报 》 （ ET ） 消 息 ， 知 情 人 士 透 露 ， 美 光 （ Micron ） 位 于 印 度 古 吉 拉 特 邦 萨 南 德 （Sanand）的先进工厂一期项目，已推进至洁净室验证阶段。洁净室是一种高度受控的环境，用 于最大限度减少空气中的尘埃、细菌和化学蒸汽等污染物，以免影响半导体等对洁净度要求极高的 生产流程或产品。 一位知情人士表示："美光目前的目标是在今年下半年让这座主厂房的一期投入运营。此次的洁净 室认证正是为了实现这个时间节点。" 该 项 目 一 期 计 划 建 设 约 50 万 平 方 英 尺 的 洁 净 室 ， 将 作 为 美 光 的 组 装 、 测 试 、 标 记 与 封 装 （ATMP）工厂。美光是一家总部位于美国的存储芯片制造商，计划在该项目的两个阶段共投资高 达8.25亿美元。连同印度政府等相关机构的支持，总投资将达到27.5亿美元。 根据美光2023年6月22日发布的新闻稿，该公司原计划一期项目将在2024年底部分投产，并会根 据全球市场需求逐步扩大产能。同 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑装饰行业跟踪周报 基建重大项目关注提升，推荐水利、洁净 室工程等结构景气领域 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] （2）出海方向：2025 年前 4 个月我国对外承包工程完成营业额同比增 长 6.8%，新签合同额同比增长 22.4%；其中在共建"一带一路"国家 新签合同额 645.4 亿美元，同比增长 17.4%；美国关税摩擦和全球贸易 摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加 码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是 重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益， 后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股 推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际 等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造 工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较 高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际 等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策 ...

投资要点： 盈利预测与投资建议 我们预计公司2025-2027 年收入分别为28/36/48 亿元，同比增长61%/32%/33% ， 归母净利润分别为 1.7/2.2/3.0 亿元， 同比增长156%/30%/35%。采用可比公司估值法，我们选取具有洁净室业务的圣晖集 成、至纯科技、柏诚股份、亚翔集成为可比公司，计算得出25 年平均PE 倍数为21 倍。我们认为，随着 公司基于已有医疗洁净室领域的案例经验及优势，主业稳固基本盘并稳健增长，依赖武汉高新区资源禀 赋外延拓宽半导体洁净室打开成长空间，业绩有望高速增长，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示 新业务拓展不及预期；医疗新基建落地速度不及预期；竞争格局恶化的风险。 头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场公司成立于2008 年，为头部洁净室系统集成化解决方 案服务商，参与火神山医院项目建设。公司业务范围由医疗扩大至实验室集成服务、电子洁净等多个领 域，构建第二增长曲线，现已服务过800 余家公立医院、高等院校、工业电子企业等客户。2025 年3 月，公司公告由"华康医疗"更名为"华康洁净"，24 年12 月发行7.5 亿元可转债支持新业务布局，构建半 ...

华福证券 医疗设备 2025 年 05 月 23 日 公 司 研 究 华康洁净（301235.SZ） 头部医疗洁净厂商，高景气电子洁净第二曲线 投资要点： 头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场 公 司 首 次 覆 盖 公司成立于 2008 年，为头部洁净室系统集成化解决方案服务商， 参与火神山医院项目建设。公司业务范围由医疗扩大至实验室集成服 务、电子洁净等多个领域，构建第二增长曲线，现已服务过 800 余家 公立医院、高等院校、工业电子企业等客户。2025 年 3 月，公司公告 由"华康医疗"更名为"华康洁净"，24 年 12 月发行 7.5 亿元可转债 支持新业务布局，构建半导体生态战略合作，4 月 24 日，九峰山实验 室、武汉光谷金融控股集团与武汉华康世纪洁净科技股份有限公司联 合宣布，三方拟共同组建"武汉光谷华峰运维技术有限公司"，背靠光 谷、生态共建、夯实未来成长空间。 主业医疗端在手订单充足，持续稳健 疫后医疗新基建加速，洁净手术室增量建设+存量改造，根据公司 可转债募投说明书数据，我国医疗净化系统市场规模每年约为 312.68 亿元。行业集中度较低，华康洁净于资质、人员、行业地位与项目经 ...

行业报告 | 行业研究周报 建筑装饰 证券研究报告 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期； 关税影响超预期。 本周 CS 建筑下跌 1.46%，跑赢沪深 300 板块 0.71pct，AI、机器人、算力相 关概念标的涨幅居前。从刚刚过去的财报季来看，25Q1 建筑板块营收、归 母净利润继续承压下滑，但专业工程领域钢结构板块收入实现 7.3%的正增 长、化工工程板块归母净利润增速为+7.4%，Q1 专业工程板块经营较为稳 健。近期资金面、基建高频数据和建筑公司新签订单均印证基建景气度在 持续修复，考虑到关税态势下财政政策有望进一步发力，加速推动实物工 作量落地。建议重点关注中西部基建及顺周期专业工程板块的投资机会， 新兴业务板块关注与算力、AI、洁净室等相关的投资标的，主题层面建议 继续关注西南水电相关品种。 24FY&25Q1 营收/归母承压，静待后续财政发力推动板块业绩修复 从刚刚过去的财报季来看，24 年 CS 建筑板块实现营收同比-4.1%，归母净 利润同比-14.4%，受地产行业下行和地方财政偏紧影响营收、归母均承压下 滑。25Q1 建筑板块营收同比-6%、归母净利润同比 ...

行业报告 | 行业研究周报 建筑装饰 证券研究报告 Q1 建筑板块经营承压，静待后续财政发力推动板块 业绩修复 核心观点 本周 CS 建筑下跌 1.46%，跑赢沪深 300 板块 0.71pct，AI、机器人、算力相 关概念标的涨幅居前。从刚刚过去的财报季来看，25Q1 建筑板块营收、归 母净利润继续承压下滑，但专业工程领域钢结构板块收入实现 7.3%的正增 长、化工工程板块归母净利润增速为+7.4%，Q1 专业工程板块经营较为稳 健。近期资金面、基建高频数据和建筑公司新签订单均印证基建景气度在 持续修复，考虑到关税态势下财政政策有望进一步发力，加速推动实物工 作量落地。建议重点关注中西部基建及顺周期专业工程板块的投资机会， 新兴业务板块关注与算力、AI、洁净室等相关的投资标的，主题层面建议 继续关注西南水电相关品种。 24FY&25Q1 营收/归母承压，静待后续财政发力推动板块业绩修复 从刚刚过去的财报季来看，24 年 CS 建筑板块实现营收同比-4.1%，归母净 利润同比-14.4%，受地产行业下行和地方财政偏紧影响营收、归母均承压下 滑。25Q1 建筑板块营收同比-6%、归母净利润同比-8.4%，板块继 ...

证券研究报告·公司点评报告·专业工程 圣晖集成（603163） 2025 年一季报点评：收入加速增长，在手订 单保障充分 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,009 | 2,008 | 2,503 | 2,893 | 3,343 | | 同比（%） | 23.41 | (0.06) | 24.67 | 15.58 | 15.55 | | 归母净利润（百万元） | 138.59 | 114.40 | 139.78 | 162.53 | 186.49 | | 同比（%） | 12.80 | (17.45) | 22.18 | 16.28 | 14.74 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.39 | 1.14 | 1.40 | 1.63 | 1.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 19.90 | 24.11 | 19.73 | 16.97 | 14.79 | [Table_Tag] [T ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 1.723 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 14.45%, and a net profit attributable to shareholders of 192 million yuan, up 10.83% year-on-year [3] - In Q1 2025, the company reported a revenue of 317 million yuan, a year-on-year increase of 16.02%, and a net profit attributable to shareholders of 42 million yuan, growing 18.45% year-on-year [3] - The company is experiencing significant growth in overseas markets, with foreign revenue reaching 228 million yuan in 2024, up 33.38% year-on-year, accounting for 13.21% of total revenue [5][6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's gross margin was 29.62%, an increase of 2.37 percentage points year-on-year, while the net margin was 11.16%, a slight decrease of 0.32 percentage points [6] - For Q1 2025, the gross margin was 29.86%, down 0.58 percentage points year-on-year, and the net margin was 13.84%, an increase of 0.89 percentage points [6] Product and Market Insights - The revenue from replacement consumables accounted for over 30% of total revenue, indicating a strong growth in the replacement market [5] - The company’s wind turbine filter unit generated revenue of 1.517 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 16.83%, while other products saw a slight decline in revenue [5] Inventory and Contract Liabilities - As of Q1 2025, the company's inventory was 834 million yuan, a year-on-year increase of 42.58%, and contract liabilities were 309 million yuan, up 101.32%, indicating a strong order backlog [6] Future Projections - The company is projected to achieve revenues of 2.695 billion yuan, 3.441 billion yuan, and 4.140 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding net profits of 313 million yuan, 412 million yuan, and 515 million yuan [7][8]